全球礦業(yè)走在復(fù)蘇路上

□周平 唐金榮 施俊法

編者按：在遭受全球金融危機(jī)后，各國經(jīng)濟(jì)從同步衰退走向交替性增長，復(fù)蘇步伐疲軟，周期被拉長。國際流動性資本蜂擁至中國、印度等新興發(fā)展中國家，給這些新興國家?guī)韲?yán)重的通脹壓力。受此影響，各種重要金屬礦產(chǎn)品價格更是震蕩走高。本文依據(jù)中國地質(zhì)調(diào)查局發(fā)展研究中心《地質(zhì)調(diào)查動態(tài)》，在占有大量資料的基礎(chǔ)上針對當(dāng)前國際礦業(yè)形勢風(fēng)云變幻，分析2011年上半年來的全球礦業(yè)形勢，并對2011年下半年走勢進(jìn)行了預(yù)測。

全球礦業(yè)走在復(fù)蘇路上

□周平 唐金榮 施俊法

2011年上半年全球礦業(yè)形勢分析

主要礦產(chǎn)品價格屢創(chuàng)新高，且高位震蕩加劇

貴金屬價格一路上揚(yáng)，近半年震蕩加劇

金、銀、鉑、鈀等貴金屬價格在2008年末探底之后，呈現(xiàn)出一路上揚(yáng)的態(tài)勢。目前除鉑價外，其他三種金屬的價格早已恢復(fù)并超越了金融危機(jī)之前的高位紀(jì)錄。

值得注意的是，銀價在今年上半年基本延續(xù)了去年年末以來的上漲態(tài)勢，且其震蕩幅度遠(yuǎn)超黃金價格。

一般認(rèn)為，美元、美債、黃金市場均為國際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的避風(fēng)港，而且前兩者的作用要大于黃金。但由于此次金融危機(jī)給予美元、美債以沉重打擊，美國政府連續(xù)兩期的貨幣寬松政策也令美元大幅貶值，黃金市場成為三者中唯一值得信賴的避險工具?？墒?，由于資源有限，黃金市場吸納風(fēng)險的容量也是有限的，于是資源量相對豐富的白銀被挖掘出來與黃金一起承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的平抑功能。但是，世界各國政府以及整個白銀市場顯然都并未做足準(zhǔn)備以白銀來充當(dāng)平抑風(fēng)險的另一工具，反而令白銀市場成為投機(jī)者的舞臺。本來可以被利用的白銀與黃金之間的穩(wěn)定比價關(guān)系（通常金/銀價格比值在4左右）被忽視。由于缺乏各國政府的聯(lián)合應(yīng)對，白銀市場被投機(jī)資金完全占領(lǐng)。經(jīng)濟(jì)存在風(fēng)險時，銀價自然一路飆漲，漲幅遠(yuǎn)大于黃金；一旦風(fēng)險預(yù)期有所緩和，銀價就會如潮水一般退去，對整個白銀市場的正常運轉(zhuǎn)造成較大的不利影響。例如，4月底由于美元走強(qiáng)、印度央行加息等因素導(dǎo)致的市場信心動搖，索羅斯、伯班克等知名投資人及其投資機(jī)構(gòu)就紛紛拋售，造成了白銀價格的大幅跳水。

賤金屬價格震蕩上揚(yáng)，危機(jī)后出現(xiàn)兩輪上漲行情

銅、鉛、鋅、鎳等賤金屬在2008年末觸底后反彈，近3年來已呈現(xiàn)出兩輪上漲行情：第一次是在去年5月前后達(dá)到價格頂峰，第二次是今年上半年出現(xiàn)的普漲局面，并于2～3月再創(chuàng)新高。

全球礦業(yè)交易數(shù)量創(chuàng)新高，競爭加劇

交易數(shù)量達(dá)到歷史最高水平，但仍無“大交易”

2010年的研究結(jié)果顯示，新千年的第一個10年屬于礦業(yè)。據(jù)普華永道資料，2001～2010年全球礦業(yè)的并購交易總量在1.1萬宗以上，價值將近7850億美元。

金、銅、煤、肥料礦產(chǎn)、鐵礦石等成為礦業(yè)公司爭奪的焦點

2010年，幾乎整個礦業(yè)界的交易活動都很頻繁，但并購活動主要集中于金、銅、煤、肥料礦產(chǎn)以及鐵礦石等5種重要礦產(chǎn)資源。這5種礦產(chǎn)的并購價值占2010年并購總值的88%。

中國海外并購被夸大，加、澳及歐洲發(fā)達(dá)國家仍是主導(dǎo)

在2010年全球礦業(yè)收購總價值中，中國僅占6%，北美占52%，澳大利亞占16%。因此，那些認(rèn)為中國通過并購行為大量控制了全球礦產(chǎn)品供應(yīng)的看法是毫無根據(jù)的。據(jù)最新資料顯示，2011年1～5月，中國礦業(yè)并購交易額為53億美元，同比下降36%，而同期全球并購交易額為758億美元，增長87%。

全球礦業(yè)項目投入正在恢復(fù)，但尚未達(dá)到歷史高位

根據(jù)礦物原料集團(tuán)RMG（2011）報道，全球礦業(yè)項目總投資額截至2010年底時為5620億美元。與上年同期相比增長了21%，而2009年相對于2008年的增長率僅為14%。可見，全球礦業(yè)已然走出了2009年的低谷，但尚未恢復(fù)到2008年的水平，當(dāng)時的增長率將近30%。

2010年全球礦業(yè)投資走出低谷的速度遠(yuǎn)超出包括RMG在內(nèi)的大多數(shù)礦業(yè)研究機(jī)構(gòu)1年前的預(yù)測。2009年，分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為礦業(yè)投資將在2010年底恢復(fù)增長。事實上礦業(yè)投資確實在這一年恢復(fù)了增長，但恢復(fù)的時間早于預(yù)期，這就使整個礦業(yè)活動增長速度大大高于預(yù)期。

RMG的資料顯示，2010年期間新登記了105個礦業(yè)投資項目。根據(jù)礦業(yè)公司公布的數(shù)字，這105個項目的總投資額為600億美元。這個數(shù)字表明礦業(yè)已經(jīng)完全回歸到健康發(fā)展的軌道，有可能在今后幾年內(nèi)再次進(jìn)入到一個新的繁榮期。

礦業(yè)投資項目的增長，說明礦業(yè)已經(jīng)度過了衰退期，面臨著光明的前景。隨著金屬需求量的增加，礦業(yè)項目很有可能繼續(xù)增加。但是，由于2009年全球礦產(chǎn)勘查活動大幅減少，預(yù)計在今后若干年內(nèi)會出現(xiàn)一個新礦業(yè)項目減少的時期。目前的情況是，早期項目的數(shù)量在大幅增加，與此同時，晚期項目的數(shù)量，包括處在可行性研究和建礦山階段的項目數(shù)量在減少。

礦業(yè)重心轉(zhuǎn)移，產(chǎn)業(yè)集中度加劇，壟斷特征明顯

隨著時間的推移，世界礦業(yè)重心的位置也發(fā)生了重要轉(zhuǎn)移。世界礦業(yè)重心最初是在歐洲，但隨著19世紀(jì)美洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，礦業(yè)重心穿越大西洋。從20世紀(jì)后半葉開始，大多數(shù)的礦業(yè)活動都發(fā)生在赤道以南。

礦業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度也在加劇。1995年排名前十的礦業(yè)公司共占市場份額的23%，到2008年顯著增加到35%。據(jù)RMG預(yù)測，未來礦業(yè)并購活動將持續(xù)增加，因為新的信貸限額標(biāo)準(zhǔn)放寬，礦業(yè)公司在2009～2010年間提高了資產(chǎn)負(fù)債。這種趨勢將使得大公司的市場份額進(jìn)一步增加。鉛的生產(chǎn)最為分散，但鉑的生產(chǎn)僅集中在少數(shù)幾家公司。在2009年，排名前十的礦業(yè)公司掌控了鉑金屬產(chǎn)量的93%。

發(fā)達(dá)國家為爭奪新興礦物原材料進(jìn)行戰(zhàn)略布局

隨著電子、信息時代的發(fā)展和各類新興戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)的提出，全球?qū)饘倜芗图夹g(shù)如LCD、混合動力汽車等的需求將激增。以美國和歐盟等為代表的西方發(fā)達(dá)國家，加大對新興礦物原材料可供性的研究。

2010年12月美國地質(zhì)調(diào)查局就完成了全球稀土資源的潛力評價。歐盟也制定了一系列獲取礦物原料的行動計劃等，旨在爭奪此類礦產(chǎn)資源的制高點。

美國能源部在美國地質(zhì)調(diào)查局發(fā)布的“美國稀土不稀”的報告基礎(chǔ)上，于2010年12月出臺了“關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略”。戰(zhàn)略研究報告認(rèn)為，雖然稀土礦產(chǎn)總體上具有重要戰(zhàn)略價值，并且當(dāng)前中國控制全球稀土的供應(yīng)，近期內(nèi)美國、澳大利亞和加拿大許多大型稀土礦床可以被開發(fā)利用，彌補(bǔ)中國可能的供應(yīng)不足，但是，鋱、釹、鏑、銪和釔這5種稀土資源的供應(yīng)，仍將面臨嚴(yán)重供應(yīng)不足的局面。因此，美國需要將這5種稀土資源作為特別重要的關(guān)鍵戰(zhàn)略資源對待。

2011年下半年全球礦業(yè)形勢展望

從上半年各主要經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)來看，盡管全球經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)期望中加快復(fù)蘇的現(xiàn)象，但二次衰退的風(fēng)險較小。與其他行業(yè)相比，礦業(yè)仍具有良好的投資回報前景，但也受資源供應(yīng)國與消費國以及利益集團(tuán)博弈的影響。

油價走勢難料，大宗礦產(chǎn)價格仍將震蕩上揚(yáng)

受中東、北非等國地緣政治沖突和美國量化寬松政策以及歐債危機(jī)的影響，下半年石油價格走勢不明。一方面，利比亞戰(zhàn)事仍在繼續(xù)，中東產(chǎn)油國政局尚未穩(wěn)固，且多年來受益于高油價帶來的利潤，促使以O(shè)PEC為首的產(chǎn)油國家不愿意增產(chǎn)降低油價；另一方面，以美國、歐盟為主導(dǎo)的資源需求大國，限于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，和政治考慮，肯定不會讓國際高價油長期存在。所以，下半年油價走勢取決于雙方的博弈力量，預(yù)計將維持高位震蕩。

大宗礦產(chǎn)品價格仍將高位震蕩上揚(yáng)，推漲主導(dǎo)因素仍是美國經(jīng)濟(jì)。如果美國經(jīng)濟(jì)在第三季度能恢復(fù)復(fù)蘇動能，美聯(lián)儲將維持現(xiàn)有政策并不再推出第三輪量化寬松政策。但是，如果第三季度美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，隨著美國總統(tǒng)選舉年的迫近，美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策的可能性將大大增加。所以，在美國第二輪量化寬松政策即將結(jié)束，以及國際流動性仍然充裕的背景下，國際大宗商品價格將繼續(xù)保持在高位震蕩。而且，隨著未來世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不確定性因素的增多，部分大宗礦產(chǎn)品價格不排除進(jìn)一步創(chuàng)出新高的可能。

礦產(chǎn)勘查投入將繼續(xù)增加，有望刷新歷史紀(jì)錄

礦產(chǎn)品價格的高位震蕩，必將給上游礦產(chǎn)勘查帶來利好消息。據(jù)普華永道最新報告，全球前40大礦業(yè)公司2010年年收入猛增32%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4350億美元，宣布的3000億美元的資本支出計劃中，有1200多億美元計劃用于2011年，這一額度是去年資本支出計劃的2倍，且以中國、印度等為首的新興市場正推動礦產(chǎn)勘查及礦業(yè)投資。另據(jù)MEG最新發(fā)布的《公司勘查戰(zhàn)略》，2010年全球非燃料固體礦產(chǎn)勘查投入達(dá)到112億美元，恢復(fù)了2009年因全球性金融危機(jī)而削減的55億美元勘查投資的2/3，從而升至歷史第二高位，僅次于2008年132億美元的紀(jì)錄。礦產(chǎn)勘查2010年這樣的反彈速度和強(qiáng)度對于很多公司來說都是一個驚喜。

礦產(chǎn)資源爭奪激烈，鋰、鉀鹽以及稀土等將成政府、企業(yè)關(guān)注焦點

以中、印等為首的新興市場國家的快速發(fā)展，礦業(yè)超級周期的出現(xiàn)，以及全球礦產(chǎn)品價格不斷攀升，都成為當(dāng)前全球礦產(chǎn)資源爭奪的最好理由。發(fā)達(dá)國家通過渡過金融危機(jī)后的跨國公司或礦業(yè)寡頭，一邊制造中國控制資源論，多方設(shè)置阻力，一邊卻大行并購之風(fēng)，不斷占據(jù)全球優(yōu)質(zhì)礦山或資源；資源富饒國家通過修改礦業(yè)政策，提高進(jìn)入門檻。預(yù)計下半年，礦業(yè)并購活動仍將增加，新興國家企業(yè)參與力度加大，但成功率難料。

隨著高新技術(shù)的發(fā)展對某些礦種的需求增長，發(fā)達(dá)國家在通過跨國公司掌控好傳統(tǒng)礦產(chǎn)資源后，又開始謀劃對稀土、稀有和稀散金屬的控制。通過各類國際礦業(yè)研討會確定的專題或內(nèi)容，也可見礦業(yè)公司對鋰、鉀鹽以及稀土等礦產(chǎn)資源的關(guān)注程度在不斷提高，預(yù)計下半年涉及此類礦產(chǎn)資源的相關(guān)礦業(yè)活動會不斷增加。

（作者單位：中國地質(zhì)調(diào)查局發(fā)展研究中心）