論我國低碳金融體系的構(gòu)建

陳敏，張海偉

(山東理工大學(xué)商學(xué)院，山東淄博255012)

論我國低碳金融體系的構(gòu)建

陳敏，張海偉

(山東理工大學(xué)商學(xué)院，山東淄博255012)

低碳金融是我國從依托化石能源的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式向依托新資源的低碳經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)變的重要推動力。目前，我國低碳金融體系的構(gòu)建雖已得到初步的政策支持并顯現(xiàn)出市場雛形，但政策支持體系仍不完善、市場要素尚不健全。為建立完善的低碳金融體系，我國既需要政府通過建立激勵約束機(jī)制、調(diào)整稅收政策和轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路等加以外部的制度引導(dǎo)，又需要市場層面通過增加市場參與主體、開發(fā)低碳金融產(chǎn)品、建設(shè)交易平臺等形成內(nèi)在的驅(qū)動力。

低碳經(jīng)濟(jì);低碳金融;制度創(chuàng)新;市場機(jī)制

一、問題的提出

近年來，全球面臨著由化石能源緊缺引發(fā)的能源危機(jī)和由氣候變暖、極端天氣加劇引起的自然危機(jī)，大力發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)已成為世界各國應(yīng)對雙重危機(jī)、搶占經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)的新戰(zhàn)略舉措。低碳經(jīng)濟(jì)作為一種以新能源為基礎(chǔ)的新型經(jīng)濟(jì)增長模式，擯棄了依托化石能源的傳統(tǒng)模式，以低能耗、低污染、低排放和高效能、高效率、高效益為基礎(chǔ)，通過技術(shù)創(chuàng)新與制度創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境雙贏，達(dá)到經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的目的。[1]

我國正處于工業(yè)化、城市化加速發(fā)展的階段，是目前世界第二大能源消費(fèi)國，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出典型的高能耗特征。[2]BP世界能源統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年我國消耗的油當(dāng)量為22．52億噸，超過了美國的21．70億噸。與此同時，我國也是世界上第二大溫室氣體排放國。我國政府承諾到2020年單位GDP碳排放比2005年下降40%～45%，并作為約束性指標(biāo)納入國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中長期規(guī)劃中，同時明確提出在“十二五”期間將實(shí)現(xiàn)單位GDP能耗降低16%。要實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)必須從根本上改變我國傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長模式。但是，經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)變是一項(xiàng)長期復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要從源頭上降低企業(yè)的能耗強(qiáng)度、提高企業(yè)的能耗效率、研發(fā)低碳技術(shù)、引進(jìn)高端設(shè)備。這些都需要巨額資金支持，作為旨在推動低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融制度安排和金融交易活動的低碳金融，自然成為我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不可或缺的助推器。[3]

低碳金融是《京都議定書》面世后興起的低碳經(jīng)濟(jì)投融資活動，具體包括排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資以及其他相關(guān)的金融中介活動。[4]國外低碳金融發(fā)展較早，國際性低碳金融市場已基本形成，并且保持著良好的發(fā)展態(tài)勢。[5]而我國的低碳金融發(fā)展緩慢，無論是在理論還是在實(shí)踐層面上都處于起步階段，與國際差距較大，這在很大程度上制約了我國向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的背景下，探討如何構(gòu)建低碳金融體系，更好地發(fā)揮金融對經(jīng)濟(jì)的資源配置和支撐引領(lǐng)作用，對推動我國經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)變、加快戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長具有重大的戰(zhàn)略意義。

二、我國發(fā)展低碳金融的主要舉措

(一)初步建立了低碳金融政策支持框架

近些年，我國出臺了一系列政策和措施來推動低碳金融的發(fā)展。2007年7月國家環(huán)?？偩?、人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》，目的是通過綠色信貸逐步推行綠色經(jīng)濟(jì)政策和環(huán)境經(jīng)濟(jì)制度;同年，國家環(huán)?？偩趾椭袊１O(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于環(huán)境污染責(zé)任保險的指導(dǎo)意見》，正式確立環(huán)境污染責(zé)任保險制度;2008年，中國證監(jiān)會出臺了《關(guān)于重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營公司IPO申請申報文件的通知》，確立了環(huán)保審核制度，等等。

(二)低碳金融市場已具雛形

低碳金融市場包括交易平臺、市場主體、市場產(chǎn)品三大要素。目前從這三大要素的發(fā)展來看，我國的低碳金融市場已具雛形。就交易平臺來說，據(jù)初步統(tǒng)計，目前我國已成立包括北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所、天津排放權(quán)交易所、深圳排放權(quán)交易所等在內(nèi)的20家專業(yè)性環(huán)境交易所，而且還有很多地方的交易所正在籌建中。特別是，2011年3月成立的青海環(huán)境能源交易所建立了我國首個環(huán)境金融證券化交易平臺。從市場主體來看，國內(nèi)部分商業(yè)銀行已開展綠色信貸業(yè)務(wù)，如興業(yè)銀行第一個承諾采納“赤道原則”，工商銀行第一個采取節(jié)能環(huán)?！耙黄狈駴Q制”，浦發(fā)銀行推出國內(nèi)銀行業(yè)首個《綠色信貸綜合服務(wù)方案》，光大銀行推出“光合動力”低碳金融服務(wù)套餐，等等。國內(nèi)保險機(jī)構(gòu)、信托公司、私募基金也開始了在低碳領(lǐng)域的投資探索。就市場產(chǎn)品而言，2007年中國銀行和深發(fā)展銀行分別推出的“與二氧化碳排放額度掛鉤的期貨價格”的理財產(chǎn)品;2009年北京信托公司推出“低碳財富·循環(huán)能源一號集合資金信托計劃”;2010年興業(yè)銀行和光大銀行先后推出低碳主題信用卡，平安集團(tuán)推出綠色車險，浙商諾海低碳基金推出以“低碳經(jīng)濟(jì)”為投資主題的私募股權(quán)投資基金。

三、我國低碳金融發(fā)展存在的問題

(一)政府層面上，低碳金融的政策支持體系不完善

目前，我國針對企業(yè)的環(huán)保指標(biāo)，只有化學(xué)需氧量、氨氮、二氧化硫和氮氧化物這四項(xiàng)，并沒有出臺相關(guān)政策對企業(yè)的二氧化碳排放量進(jìn)行強(qiáng)制約束，現(xiàn)有企業(yè)進(jìn)行的碳交易減排更多地是一種自覺行為，這導(dǎo)致國內(nèi)對低碳金融的內(nèi)在需求動力不足。此外，我國政府對開展低碳金融面臨的風(fēng)險與收益不匹配問題并沒有推出相關(guān)的優(yōu)惠和風(fēng)險補(bǔ)償政策，財政稅收沒有充分發(fā)揮其杠桿作用，這也在一定程度上制約了我國低碳金融的發(fā)展。

(二)市場層面上，低碳金融的各種市場構(gòu)成要素不健全

1．低碳金融的市場主體相對單一。

目前國內(nèi)涉足低碳金融業(yè)的金融機(jī)構(gòu)僅為少數(shù)幾家商業(yè)銀行和保險公司，而證券公司、擔(dān)保公司、資產(chǎn)管理公司、咨詢機(jī)構(gòu)等其他金融中介機(jī)構(gòu)幾乎沒有涉足。專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的缺位導(dǎo)致低碳金融市場缺乏專業(yè)的技術(shù)分析和風(fēng)險評估力量，無法發(fā)揮風(fēng)險分散和價格發(fā)現(xiàn)等功能。究其原因，其一是由于低碳行業(yè)屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)對低碳金融的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、盈利空間、成長前景、交易模式、產(chǎn)品創(chuàng)新及風(fēng)險管理等各方面都缺乏全面的認(rèn)識，從而缺乏廣泛參與到低碳領(lǐng)域的積極性和動力;二是由于低碳金融對從業(yè)人員在環(huán)保政策法規(guī)、能效技術(shù)評估、項(xiàng)目風(fēng)險識別等各方面都提出了更高的要求，而目前具備這方面綜合素質(zhì)的專業(yè)人才則相對匱乏，這也成為制約金融機(jī)構(gòu)開展低碳金融業(yè)務(wù)的重要瓶頸。

2．低碳金融的市場產(chǎn)品創(chuàng)新不足。

根據(jù)《京都議定書》的規(guī)定，我國作為發(fā)展中國家在2012年之前不需承擔(dān)溫室氣體的減排任務(wù)，這導(dǎo)致目前我國的低碳金融產(chǎn)品更多地集中在“綠色信貸”和依托清潔發(fā)展機(jī)制(CDM項(xiàng)目)展開的金融活動，而在基金、股票、債券、信托等方面的直接投融資、排放額度現(xiàn)貨交易、排放權(quán)衍生品交易等一系列金融產(chǎn)品幾乎沒有涉足。顯然，缺乏廣度的國內(nèi)碳金融市場，使我國在國際碳信用交易市場中只能提供低附加值的碳資源，處于碳價值鏈的低端;而發(fā)達(dá)國家的金融機(jī)構(gòu)通過對碳資源的包裝和開發(fā)占據(jù)了碳價值鏈的高端，并可輕易獲取高額利潤。

3．低碳金融的市場交易平臺尚未完全建立。

目前國內(nèi)的碳交易平臺剛剛起步，雖已有多家環(huán)境能源交易機(jī)構(gòu)，但交易規(guī)模十分有限，業(yè)務(wù)基本停留在合同能源管理的投融資與節(jié)能環(huán)保的技術(shù)轉(zhuǎn)讓層次上，且產(chǎn)品同質(zhì)化程度很高，而排放權(quán)現(xiàn)貨及衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)尚未真正開展，這種運(yùn)行機(jī)制與我國是全球最大的碳排放權(quán)供應(yīng)國地位不相匹配。同時，各地碳排放交易所制定的碳交易標(biāo)準(zhǔn)相對混亂，如北京環(huán)境交易所的“熊貓標(biāo)準(zhǔn)”適用于農(nóng)林方面，天津排放權(quán)交易所的碳交易標(biāo)準(zhǔn)適用于建筑領(lǐng)域，等等，各自為戰(zhàn)，尚未在國家戰(zhàn)略層面上形成全國統(tǒng)一的、規(guī)范的交易規(guī)則與交易機(jī)制。這些都導(dǎo)致我國低碳金融相關(guān)企業(yè)在國際上處于初級產(chǎn)品供應(yīng)商的地位，二級市場的交易需借助歐美國家的交易平臺，由此不僅加大了尋租和交易成本，而且不利于我國爭取碳信用的定價權(quán)。[6]

四、我國低碳金融體系的構(gòu)建

(一)制度層面上，健全政策支持體系，為低碳金融發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境

1．通過制度創(chuàng)新建立激勵約束機(jī)制。

低碳金融作為低碳經(jīng)濟(jì)的重要支撐，要求我國應(yīng)站在國家低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略高度上重視低碳金融，將低碳金融納入到國家低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃中，并進(jìn)一步出臺法律法規(guī)扶持和引導(dǎo)低碳金融的發(fā)展，如建立環(huán)境交易所準(zhǔn)入機(jī)制，規(guī)范地方環(huán)境交易所的進(jìn)入門檻;形成碳排放評價和統(tǒng)計核算體系，使得碳交易有帳可依;實(shí)行強(qiáng)制性碳排放總量控制制度和自愿減排獎勵制度并行，增強(qiáng)碳交易的內(nèi)在動力，等等。[7]

2．調(diào)整稅收政策，建立向低碳金融傾斜的稅收體系。

低碳技術(shù)的不可預(yù)見性和低碳政策的不確定性給提供低碳金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)帶來巨大的經(jīng)營風(fēng)險。為此，政府要發(fā)揮好財政稅收的杠桿調(diào)節(jié)作用，對承擔(dān)了低碳金融服務(wù)風(fēng)險的金融機(jī)構(gòu)給予財政補(bǔ)償。例如，對商業(yè)銀行的低碳信貸活動提供利息補(bǔ)貼，對開展低碳金融創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)實(shí)行所得稅優(yōu)惠等，從而調(diào)動金融機(jī)構(gòu)提供低碳金融活動的積極性。

3．轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，建立服務(wù)低碳經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管體系。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)肩負(fù)起服務(wù)低碳經(jīng)濟(jì)的社會責(zé)任。一方面，為了更好支持低碳生產(chǎn)模式，應(yīng)做好以下工作:建立適合發(fā)展低碳金融的機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入機(jī)制;借鑒國際成熟的“赤道原則”，制定符合我國國情的環(huán)保融資標(biāo)準(zhǔn);開辟低碳產(chǎn)業(yè)上市融資的綠色通道和優(yōu)惠政策;采取提高授信額度、降低資本充足率、放松不良貸款比率等方式降低對低碳融資的風(fēng)險容忍度等。另一方面，通過創(chuàng)新監(jiān)管模式和規(guī)范環(huán)境信息披露制度，加強(qiáng)對低碳金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)可能引發(fā)風(fēng)險的監(jiān)控，為金融機(jī)構(gòu)低碳金融業(yè)務(wù)的開展創(chuàng)造穩(wěn)健的外部環(huán)境。

此外，政府可利用龐大的外匯儲備成立碳基金，對金融機(jī)構(gòu)低碳金融的產(chǎn)品創(chuàng)新形成直接的資金支持。

(二)市場層面上，完善各種市場要素，為低碳金融發(fā)展創(chuàng)造良好的市場機(jī)制

1．?dāng)U大低碳金融市場的參與主體。

金融機(jī)構(gòu)是低碳金融市場的主要參與者和價格發(fā)現(xiàn)者。低碳金融市場的發(fā)展，不僅需要更多的商業(yè)銀行介入，各種非銀行金融中介機(jī)構(gòu)也要參與到低碳金融市場中來，如保險機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、評級機(jī)構(gòu)等。[8]金融機(jī)構(gòu)通過低碳金融市場的交易，不僅可以深化自身的業(yè)務(wù)內(nèi)涵，而且可以提升社會聲譽(yù)、擴(kuò)大市場份額，實(shí)現(xiàn)自身的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整與可持續(xù)發(fā)展。為此，各類金融機(jī)構(gòu)首先要樹立可持續(xù)發(fā)展理念，承擔(dān)推動低碳環(huán)保的社會責(zé)任，通過舉辦專題講座、學(xué)術(shù)交流、業(yè)務(wù)討論等各種方式加強(qiáng)對低碳金融的認(rèn)識和研究，并將低碳金融的理念融入到經(jīng)營管理的各個環(huán)節(jié)。[9]其次，要建立人才培育機(jī)制，加大從業(yè)人員的低碳業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高從業(yè)人員低碳業(yè)務(wù)的服務(wù)水平和風(fēng)險防范能力。此外，還要改革收入分配方式，吸引具有低碳行業(yè)背景、通曉低碳市場規(guī)則的專業(yè)人才加入到低碳金融的隊(duì)伍中來。[10]

2．推動低碳金融的產(chǎn)品與交易創(chuàng)新。

金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部要建立科學(xué)的創(chuàng)新激勵機(jī)制，充分調(diào)動內(nèi)部創(chuàng)新的積極性，大力推動低碳金融創(chuàng)新。一是在開展CDM項(xiàng)目金融服務(wù)時，要進(jìn)一步挖掘新的業(yè)務(wù)潛力，包括設(shè)備融資租賃、碳權(quán)質(zhì)押貸款、低碳債券發(fā)行、項(xiàng)目咨詢、碳資金清算管理、碳基金啟動、碳保險開發(fā)等;二是在CDM項(xiàng)目基礎(chǔ)上積極探索低碳金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，如碳交易的遠(yuǎn)期、期貨、掉期、期權(quán)、碳貨幣證券化及套利工具等，為碳交易平臺提供更強(qiáng)的流動性。[11]值得注意的是，金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行金融創(chuàng)新時，一方面要考慮我國碳交易市場的發(fā)展階段及特點(diǎn)，創(chuàng)造適合我國本土的特色金融產(chǎn)品;另一方面，要根據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品的運(yùn)作特點(diǎn)，深入分析風(fēng)險隱患，創(chuàng)新性地進(jìn)行風(fēng)險的規(guī)避和轉(zhuǎn)移。

3．推進(jìn)建設(shè)國內(nèi)多層次的碳排放交易市場平臺。

碳交易市場是開展低碳金融活動的重要平臺，我國在“十二五”規(guī)劃中首次以國家綱要的形式提出要逐步建立碳排放交易市場。為此，我國應(yīng)在借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，明確時間進(jìn)度表，對各地碳交易平臺進(jìn)行資源整合，最終建立起統(tǒng)一的全國性交易市場，與國際碳交易市場形成有機(jī)的對接，并制定符合我國國情和企業(yè)實(shí)際的統(tǒng)一碳交易規(guī)則與機(jī)制，提供強(qiáng)大的信息平臺，提高交易效率，形成公平合理的定價機(jī)制，提高我國在國際碳金融市場上的定價權(quán)和話語權(quán)。

五、結(jié)論

低碳金融體系的構(gòu)建是一個循序漸進(jìn)、逐步推進(jìn)的持久性系統(tǒng)工程，既需要政府在激勵約束機(jī)制、稅收和監(jiān)管等方面采取更加有效的政策措施加以制度引導(dǎo)，又需要金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品和交易平臺等市場要素不斷創(chuàng)新和完善以形成內(nèi)在驅(qū)動力。在制度創(chuàng)新和市場機(jī)制的共同作用下，最終建立起完善的低碳金融體系，以更好地支持國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)創(chuàng)新升級，最終實(shí)現(xiàn)向低碳經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變。

[1] 金樂琴，劉瑞．低碳經(jīng)濟(jì)與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型[J]．經(jīng)濟(jì)問題探索，2009，(1)．

[2] 任力．低碳經(jīng)濟(jì)與中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展[J]．社會科學(xué)家，2009，(1)．

[3] 劉倩，王遙．碳金融全球布局與中國的對策[J]．中國人口·資源與環(huán)境，2010，(8)．

[4] 王倩，李通，王譯興．中國碳金融的發(fā)展策略與路徑分析[J]．社會科學(xué)輯刊，2010，(3)．

[5] 駱華，費(fèi)方域．國際碳金融市場的發(fā)展特征及其對我國的啟示[J]．中國科技論壇，2010，(12)．

[6] 李盧霞，黃旭．低碳金融模式研究:實(shí)踐考察與戰(zhàn)略思考[J]．金融論壇，2010，(10)．

[7] 王永龍．我國低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策創(chuàng)新分析[J]．經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2010，(11)．

[8] 楊波，肖蘇原，田慕．我國金融機(jī)構(gòu)參與碳金融的思考[J]．國際金融研究，2010，(8)．

[9] 張長龍，王瀟一．論金融機(jī)構(gòu)在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的社會責(zé)任[J]．寧夏社會科學(xué)，2011，(3)．

[10] 王卉彤．建立健全低碳經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新機(jī)制研究[J]．財貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2010，(7)．

[11] 鄭勇．對我國面臨碳金融及其定價權(quán)缺失的思考——我國應(yīng)盡早建立碳排放權(quán)期貨交易市場[J]．科技進(jìn)步與對策，2010，(22)．

The Construction of the Low-Carbon Finance System in China

Chen Min，Zhang Haiwei
(The Business School，Shandong University of Technology，Zibo 255012，China)

Low-carbon finance is an important impetus to drive the transition of the economic growth mode from the traditional economy based on fossil energy to low-carbon economy based on new energy，Currently，the construction of low-carbon finance system in China has obtained some policy support and the prototype of low-carbon market has taken shape．However，the supportive policy system is still not sound and market factors are not healthy．In order to perfect the low-carbon finance system，in the institutional?level，we need to found incentive and constrain mechanism，adjust tax policy and convert supervision ideas to form the external guide．At the same time，in the market level，it is necessary to increase the number of participation parties，develop low-carbon finance products and build trade platform to form the internal driving force．

Low-carbon economy;low-carbon finance;institutional innovation;market mechanism

F83

A

1672-0040(2011)06-0005-04

2011-09-07

本文為山東省軟科學(xué)項(xiàng)目“山東省科技金融發(fā)展的現(xiàn)狀、制約因素與對策研究”(2011RKGA4019)和山東理工大學(xué)人文社會科學(xué)發(fā)展基金項(xiàng)目“科技政策、科技管理與大國經(jīng)濟(jì)成長”(2010GGTD07)的階段性成果。

陳敏(1979—)，女，山東萊蕪人，山東理工大學(xué)商學(xué)院講師、經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，主要從事國際金融、科技金融研究。

(責(zé)任編輯 李逢超)