當(dāng)前抑制物價上漲的宏觀政策選擇——基于兩次物價上漲的對比分析

王 昊

（中山職業(yè)技術(shù)學(xué)院，廣東 528404）

我國經(jīng)濟發(fā)展在經(jīng)歷了2009年最為困難的一年之后，到2010年，在前期國家強有力的寬松的貨幣政策刺激下，我國經(jīng)濟走出了金融危機的負(fù)面影響，經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力逐步得到恢復(fù)。經(jīng)濟不斷增強，經(jīng)濟增長重回上升周期。但經(jīng)濟快速增長的背后，也隱藏著物價增長可能過快的隱患。到2010年末物價的快速增長已經(jīng)顯現(xiàn)出來，11月份判斷物價的重要指標(biāo)居民消費價格指數(shù)（CPI）上漲更是達到了5%。此后，雖然國家采取了緊縮性的貨幣調(diào)控政策，但CPI一直在接近于5%的水平高位運行，到3月份上漲達到了5.4%，4月份5.3%，這是至2008年8月以來的新高。當(dāng)前必須采取有效措施控制物價的過快上漲，防范嚴(yán)重通貨膨脹的發(fā)生。

一、我國兩次物價上漲的比較分析

1978年改革開放以來，我國經(jīng)歷過多次通貨膨脹，分別發(fā)生在1980年、1984年—1985年、1987年—1989年、1993年—1995年，其中尤其以1993年開始的通貨膨脹最為嚴(yán)重，1994年通貨膨脹率更是創(chuàng)造了歷史上的最高，全國居民消費價格指數(shù)漲幅高達24.1%。本文主要分析這次通貨膨脹的特點，

（一）1993年—1995年的經(jīng)濟環(huán)境及通貨膨脹的成因

1992年鄧小平南巡講話之后，我國經(jīng)濟體制改革不斷推進，市場作用因素逐步增強，價格改革進一步深化，國有企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)逐步擴大，企業(yè)活力明顯增強，我國經(jīng)濟進入高速增長的快車道。1991年和1992年國內(nèi)生產(chǎn)總值分別增長9.2%和14.2%。高速的經(jīng)濟增長，伴隨而來的是嚴(yán)重的通貨膨脹，從1992年10月份開始，物價上漲幅度逐月加快，1993年5月份更是達到12.5%。

此次通貨膨脹的主要成因是：一是貨幣投放過量。我國1994年通貨膨脹最嚴(yán)重時的貨幣投放并未超過經(jīng)濟增長所需要的數(shù)量。但是，1992年流通中的貨幣量比上年增加了36.4%，1993年則增加了35.3%，兩年的增長率均高于經(jīng)濟增長與物價上漲幅度之和。它們累積起來的影響滯后到1994年，最終導(dǎo)致零售物價和居民生活費用的上漲。二是企業(yè)成本加重。當(dāng)時正值我國價格改革邁出一大步之際，主要農(nóng)產(chǎn)品收購價格和石油、煤炭等生產(chǎn)資料價格有明顯提高。隨后，中央又出臺了稅制改革和匯率并軌，以及國家機關(guān)、事業(yè)單位的工資改革，企業(yè)也進行了工資套改，這些都加重了各種企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，最終造成物價上漲。三是投資和消費需求過度膨脹。1992年各地新辦開發(fā)區(qū)1951個，是前4年總和的15倍，“開發(fā)區(qū)熱”、“房地產(chǎn)熱”的急劇升溫，導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資超高速增長。1993年上半年，全社會固定資產(chǎn)投資同比增幅高出31.8個百分點，是改革開放以來最高的增幅。同時，消費需求也出現(xiàn)膨脹態(tài)勢，1993年上半年，社會商品零售總額比上年同期增長21.6%，并呈現(xiàn)逐月加速的態(tài)勢。四是外資大量流入。1994年隨著我國匯率并軌和較大幅度貶值，出現(xiàn)了外資的大量流入和外匯儲備大量增加。外資的大量流入一方面通過外匯儲備的增加直接推動通貨膨脹，另一方面通過人民幣國內(nèi)配套間接增大通脹壓力。

（二）當(dāng)前經(jīng)濟運行環(huán)境及價格上漲成因

我國當(dāng)前總體經(jīng)濟保持平穩(wěn)運行，國民經(jīng)濟繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。但是當(dāng)前國內(nèi)外環(huán)境仍然極為復(fù)雜，不穩(wěn)定、不確定性因素依然存在。從國際看，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟恢復(fù)增長，但失業(yè)率仍然處于高位，一些國家財政赤字居高不下，一些國家主權(quán)債務(wù)危機隱患仍然沒有消除；主要貨幣匯率波動加劇，國際市場糧食、石油等大宗商品價格不斷上漲；通脹壓力正在從新興經(jīng)濟體擴大到發(fā)達經(jīng)濟體。世界經(jīng)濟還沒有走上正常增長的軌道，各種變數(shù)可能隨時出現(xiàn)。西亞、北非政局動蕩，推動能源價格持續(xù)攀升，對世界經(jīng)濟增長和通脹形成雙重沖擊；日本地震、海嘯和核輻射災(zāi)害，短期內(nèi)將嚴(yán)重影響日本經(jīng)濟，不可避免要影響世界經(jīng)濟復(fù)蘇進程。從國內(nèi)看，經(jīng)濟運行中的一些突出矛盾沒有明顯緩解，主要是物價上漲比較快、通脹預(yù)期增強，房地產(chǎn)市場成交量萎縮、多數(shù)城市房價還在上漲，宏觀調(diào)控仍然面臨較大壓力。

當(dāng)前物價上漲較快的原因主要是：一是貨幣超發(fā)。2009年中國發(fā)了9萬億元的信貸，這樣大額的貨幣超發(fā)加上人民幣不能像美元一樣在世界范圍內(nèi)流動，一定時期內(nèi)無疑會大幅度轉(zhuǎn)化為通貨膨脹壓力。二是成本推動。全球由于極端氣候的增加、各種不確定和不穩(wěn)定因素的存在，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)和礦產(chǎn)品等大宗商品生產(chǎn)費用不斷增多。隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和收入分配結(jié)構(gòu)的調(diào)整，我國勞動者的報酬逐步上漲，由此大幅增加商品價格中的工資成本。所有這些，都會顯著增加國內(nèi)生產(chǎn)成本，最終反映到物價上來。三是國際的輸入。歐美等國家為應(yīng)對金融危機，刺激經(jīng)濟發(fā)展，大量發(fā)行貨幣，特別是美國推出量化寬松貨幣政策；其他新興市場國家在復(fù)蘇過程中不同程度地出現(xiàn)了通貨膨脹問題，所有這些都會不同程度的傳導(dǎo)到國內(nèi)。

從以上分析，我們不難看出兩次價格上漲的形成機理基本形同。首先，前期有其特殊的歷史背景，前者是鄧小平南巡講話，后者是全球性的金融危機。其次，前期存在超量的貨幣發(fā)行。再次，原材料、農(nóng)產(chǎn)品和勞動力價格的上漲助推商品價格上漲。最后，國際形勢和國際因素起到了傳導(dǎo)和助推作用。

二、應(yīng)對通脹宏觀調(diào)控政策的歷史對比

（一）1993年—1995年的宏觀調(diào)控政策

1993年初，我國政府明確提出要加強和改善宏觀調(diào)控，同年6月出臺了《關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟情況和加強宏觀調(diào)控的意見》，提出加強和改善宏觀調(diào)控的16條措施，正式確定了實行適度從緊的財政政策和貨幣政策的基調(diào)。

從貨幣政策看，主要表現(xiàn)在嚴(yán)格把握貨幣發(fā)行，控制信貸規(guī)模，適時調(diào)整利率?？刂曝泿帕魍渴蔷o的貨幣政策的中心內(nèi)容。中央銀行強化了貨幣發(fā)行的控制力度，使貨幣供給量維持在計劃目標(biāo)范圍內(nèi)。同時，為整頓金融秩序，控制信貸規(guī)模的增長水平，中央銀行于1993年兩次提高存貨款利率，利用金融政策遏制經(jīng)濟過熱取得較大成效；而后，中央銀行又根據(jù)具體情況，相繼于1996年兩次、1997年多次降低利率，在“從緊”的基礎(chǔ)上有效地保證了“適度”的貨幣政策調(diào)控力度。

從財政政策看，主要采取了一方面通過清理稅收優(yōu)惠政策，使財政收入增加；另一方面通過嚴(yán)格控制財政赤字，確保全年財政收支平衡。同時嚴(yán)格控制消費和投資，有效抑制消費需求的過快增長和投資規(guī)模過度擴張。

適度從緊政策的實施，取得了明顯的反周期調(diào)節(jié)效果，既有效遏制了通貨膨脹，又促進了經(jīng)濟適度增長，形成了“高增長、低通脹”的良好局面，宏觀調(diào)控的預(yù)期目標(biāo)基本實現(xiàn)，國民經(jīng)濟運行成功實現(xiàn)“軟著陸”。

（二）我國當(dāng)前實施的宏觀調(diào)控政策

為控制過快的物價上漲，從2010年以來，貨幣政策逐步從適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，即貨幣政策適當(dāng)收緊。主要表現(xiàn)在央行連續(xù)四次加息、十一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。特別是2011年以來，央行更是以每月一次的頻率，連續(xù)五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目前大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達到21%歷史高位。同時對幾家大銀行進行了窗口指導(dǎo)，嚴(yán)格控制信貸規(guī)模。

從調(diào)控效果來看，達到調(diào)控目標(biāo)十分困難。2010年我國全年人民幣各項貸款增加7.95萬億元，超出年初制定的7.5萬億元新增信貸規(guī)模4000多億元。同時，截至2010年12月末，我國廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額高達72.58萬億元，同比增長19.7%，增幅超過年初預(yù)定的17%目標(biāo)，也大大高于往年約為14%-18%的正常增速。2011年的第一個星期，全國金融機構(gòu)的新增貸款量已經(jīng)超過了6000億元人民幣，這幾乎相當(dāng)于2010年一個正常月份的信貸增量。2011年3月份CPI攀升至近年新高，4月仍然居高不下，從另外一個角度說明了調(diào)控的困難。

三、下一階段宏觀調(diào)控政策的選擇

通過分析我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，單純的依靠加息等貨幣政策，并不能從根本上解決物價上漲問題。首先，導(dǎo)致物價上漲最主要的因素是成本推動，這與貨幣政策無關(guān)。其次，在歐美國家普遍實施低利率政策情況下，中國率先加息，會刺激更多境外“熱錢”進入，從而加劇國內(nèi)流動性過剩，增加物價上漲的貨幣基礎(chǔ)。最后，過度或一刀切的緊縮貨幣政策，一方面不利于鞏固克服金融危機的成果，另一方面不利于解決農(nóng)民以及低收入階層信貸資金需求問題，進而不利于“十二五”開局之年經(jīng)濟的增長。

我們必須看到，這次物價上漲是一次國際普遍現(xiàn)象，是對2008年金融危機爆發(fā)后全球價格暴跌的一次修復(fù)性上漲，也是實施寬松政策的必然結(jié)果。改革開放30年來，我國第一次面對成本推動型通貨膨脹，這增加了做好抑制通貨膨脹工作的難度，每次治理物價上漲的周期都要2—3年，這說明治理物價上漲，既要高度重視，又不能急于求成，避免調(diào)控過大，治理通脹會得不償失，所以我們要有長期的準(zhǔn)備。

同時，我們也要看到，中國歷史上CPI漲得最高的年份是1994年，達到24.1%，1978年到2010年32年間，中國CPI平均漲幅是5.4%，目前情況和這兩年相比差距還很大。而且，2010年中國經(jīng)濟同比將增長10%左右，我國連續(xù)7年糧食豐收，庫存充裕。另一方面，工業(yè)品的總體狀況是總供給略大于總需求。我國經(jīng)濟的總體形勢是向好的。

所以，對于物價上漲，我們應(yīng)注意宏觀調(diào)控的結(jié)構(gòu)性和機制性，結(jié)合實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和發(fā)展戰(zhàn)略，立足于機制建設(shè)和能力建設(shè)，注重采取組合策略和結(jié)構(gòu)性對策，立足長遠(yuǎn)，開辟新的宏觀調(diào)控渠道。

第一，要加大信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，有保有壓，有扶有控，使我國信貸向中小企業(yè)、“三農(nóng)”等一些薄弱領(lǐng)域傾斜，防止“兩高”、過熱產(chǎn)業(yè)吸納信貸資金。第二，應(yīng)對物價的政策措施，不僅應(yīng)考慮消費者的利益，而且應(yīng)考慮勞動者的利益。在中國社會發(fā)展過程中，農(nóng)產(chǎn)品價格、資源產(chǎn)品價格和勞動力報酬上行是一個客觀規(guī)律，我們正好可以利用這次調(diào)控機會，理順價格體系，維護農(nóng)民和技術(shù)工人的利益，支持“三農(nóng)”和節(jié)能減排。第三，在通脹導(dǎo)致物價上漲的同時，如果采取得當(dāng)措施，使價格作為生產(chǎn)信號的作用得到充分發(fā)揮，生產(chǎn)者增加在這些商品上的投入，那么長期來看，貨幣貶值造成的價格上漲就會被生產(chǎn)者加大的生產(chǎn)量所抵消，價格就不會出現(xiàn)持久大幅度的上漲。第四，在保持人民幣匯率相對穩(wěn)定的前提下，實施人民幣的自主、適度升值。這樣可以使進口大宗商品價格相應(yīng)下降，減弱物價水平揚升的原材料成本推動力量，其結(jié)果是消除通貨膨脹的形成基礎(chǔ)，同時也可以緩解日趨增強的外部壓力。第五，要充分發(fā)揮財政政策在宏觀調(diào)控中的作用，繼續(xù)加大對農(nóng)業(yè)的投入和補貼，利用財政手段引導(dǎo)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)；及時推進個稅改革，提高低收入者的收入水平，實現(xiàn)藏富于民；重點支持城市保障性住房建設(shè)，有效解決城市低收入者的住房問題。我國長期的實踐一再表明，政府運用貨幣政策在治理通貨膨脹過程中，必須和財政政策協(xié)調(diào)配合，共同調(diào)節(jié)貨幣流通，保證幣值穩(wěn)定和社會總供給與總需求的平衡，才能達到有效治理通貨膨脹的目的。

〔1〕虞華，顏艷，陳光亞.2010年中國物價走勢分析與判斷[J].廣東經(jīng)濟，2010（2）.

〔2〕國務(wù)院發(fā)展研究中心經(jīng)濟形勢分析課題組.2010年經(jīng)濟形勢分析與2011年展望[J].中國經(jīng)貿(mào)，2010（12）.

〔3〕財政部綜合司.遵循市場經(jīng)濟規(guī)律 發(fā)揮財政政策作用不斷加強和改善宏觀調(diào)控——財政宏觀調(diào)控30年回顧.中華人民共和國財政部網(wǎng)站.

〔4〕溫家寶.關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟工作的幾個問題.在國務(wù)院常務(wù)會議上的講話，2011（4）.

〔5〕劉自敏.我國歷次通貨膨脹的比較分析.董事會，2008（1）.