管理通脹預(yù)期應(yīng)更重視財(cái)政政策作用

王建新

（財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所，北京 100142）

穩(wěn)定通脹預(yù)期、防止物價(jià)過快上漲是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。當(dāng)前通貨膨脹具有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，抑制通脹光靠貨幣政策手段是不夠的，必須充分發(fā)揮財(cái)政政策的作用。

一、當(dāng)前通貨膨脹的特征

我們跟蹤2010年以來各類居民消費(fèi)品價(jià)格走勢發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前物價(jià)上漲具有明顯的結(jié)構(gòu)性特征。首先是食品價(jià)格上漲過快，2011年2月同比上漲高達(dá)11.0%，直接拉動(dòng)CPI上漲3.3個(gè)百分點(diǎn)，占總漲幅的67%左右。其中鮮菜、鮮果價(jià)格波動(dòng)最大，糧食價(jià)格保持了兩位數(shù)的同比增長率，水產(chǎn)品及蛋類產(chǎn)品價(jià)格上漲較快，肉禽及其制品價(jià)格上漲趨勢明顯。其次是由水、電、燃料價(jià)格、建房及裝修材料價(jià)格、住房租金價(jià)格等要素組成的居民居住類價(jià)格同比增長趨勢較大，2月同比上漲6.1%，如果按新的權(quán)重計(jì)算，其對(duì)CPI的拉動(dòng)達(dá)1%。食品價(jià)格和居住類價(jià)格是物價(jià)上漲的主要推手，兩者對(duì)整個(gè)CPI影響超過87%。而衣著類、家庭設(shè)備用品及服務(wù)價(jià)格雖然打破了長期同比負(fù)增長態(tài)勢，自去年11月以來價(jià)格出現(xiàn)了較大增幅，但仍保持在較低水平。

當(dāng)前通貨膨脹的成因復(fù)雜。可以從以下幾個(gè)方面予以解釋：第一，流動(dòng)性過剩的影響。金融危機(jī)下的積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策釋放了流動(dòng)性；同時(shí)，巨額貿(mào)易順差下的外匯儲(chǔ)備在一定程度上迫使央行增加了貨幣供給，由此給市場帶來了充裕的流動(dòng)性。第二，成本推動(dòng)因素。首先，隨著農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移和減少，導(dǎo)致勞動(dòng)力供給不足；同時(shí)《勞動(dòng)合同法》和新最低工資標(biāo)準(zhǔn)等政策的出臺(tái)，都在一定程度上加大了企業(yè)用工成本。其次，石油等原材料價(jià)格上漲推高了各類初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格，也增加了對(duì)自然資源依賴程度較高行業(yè)的生產(chǎn)成本。再次，國家對(duì)企業(yè)節(jié)能減排、低碳環(huán)保提出了更高的要求，加大了部分企業(yè)的運(yùn)營成本。第三，輸入型通貨膨脹影響。金融危機(jī)后，美國等實(shí)行量化寬松的貨幣政策，造成匯率和大宗商品價(jià)格大幅度波動(dòng)，再加上西亞北非局勢的影響，油價(jià)居高不下。第四，也有某些商品需求的季節(jié)性變化、產(chǎn)量隨自然氣候條件的變動(dòng)、一些商販或投機(jī)者的人為炒作等因素對(duì)物價(jià)上漲的影響。

總而言之，當(dāng)前物價(jià)上漲是流動(dòng)性過剩、成本推動(dòng)以及國際通貨膨脹輸入等多種因素綜合作用的結(jié)果，具有鮮明的結(jié)構(gòu)性特征。具體到這些因素對(duì)通貨膨脹的貢獻(xiàn)度，目前還無法定量測算，但這些因素?zé)o疑都直接或間接地影響著價(jià)格走勢。因此，治理通脹需要多種手段、多種政策工具共同作用，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢。

二、抑制結(jié)構(gòu)性通脹貨幣政策和財(cái)政政策優(yōu)劣對(duì)比

（一）貨幣政策的局限性

通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣政策理應(yīng)是治理通貨膨脹最有效的手段。但當(dāng)前中國通脹情況復(fù)雜，貨幣政策多是對(duì)流通中的貨幣總量進(jìn)行調(diào)節(jié)，對(duì)成本推動(dòng)型和輸入型通貨膨脹作用有限，對(duì)當(dāng)前結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的治理效果不佳。在輸入性通脹以及中美日益密切的貿(mào)易關(guān)系影響下，我國貨幣政策獨(dú)立性值得懷疑，作用力下降。另外，貨幣政策主要作用于貨幣量，進(jìn)而調(diào)節(jié)社會(huì)總供給和總需求，故政策傳導(dǎo)上存在一定的時(shí)滯性。再者，貨幣政策各項(xiàng)調(diào)節(jié)工具在具體的運(yùn)用和作用方式上都具有不同程度的局限性：

首先，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，理論上能回籠資金、收縮流動(dòng)性，但是實(shí)際運(yùn)行中部分商業(yè)銀行可減少原本的超額準(zhǔn)備金，其信貸收縮程度以及調(diào)節(jié)效果可能大打折扣。2010年以來央行9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目前已達(dá)到20%的歷史高位，該項(xiàng)政策工具的空間日漸縮小。

其次，對(duì)于利率政策工具，加息一要考慮到中國與其他國家利差可能引起國際熱錢流動(dòng)，使通貨膨脹治理更加復(fù)雜化；二要考慮到加息影響進(jìn)口，貿(mào)易順差可能持續(xù)擴(kuò)大，在當(dāng)前人民幣匯率機(jī)制下將加重通貨膨脹；三要考慮到加息對(duì)資本市場和居民儲(chǔ)蓄沖擊較大。同時(shí)，利率的上升并不能明顯降低貸款，抑制投資，其實(shí)際效果并不明顯。

再次，對(duì)于利用匯率政策工具調(diào)節(jié)通貨膨脹，盡管理論上來說，人民幣升值可以解決流動(dòng)性過剩的問題，有效抑制輸入型通貨膨脹，減少國際貿(mào)易爭端，有效抑制通貨膨脹，但現(xiàn)實(shí)中的我國情況復(fù)雜，人民幣升值很可能對(duì)抑制當(dāng)前通脹作用有限，甚至適得其反。因此，匯率政策工具只能作為一把常懸但少用的利劍，其作用的發(fā)揮受到了很大的限制。

值得注意的是，貨幣政策需要根據(jù)國家宏觀調(diào)控方向，注意運(yùn)用差別準(zhǔn)備金制度等結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)手段，并注意配合財(cái)政政策克服其本身的局限性。2011年以來，我國貨幣政策由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，但需要把握好緊縮的力度，否則有可能在全社會(huì)范圍內(nèi)加大資金成本，甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)增速的放緩。

（二）財(cái)政政策的優(yōu)勢

財(cái)政政策包括宏觀財(cái)政政策和微觀財(cái)政政策。具體政策工具主要有稅收、公債、公共支出、政府投資、財(cái)政補(bǔ)貼等。對(duì)于結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，長期來看，治理的關(guān)鍵在于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，其中財(cái)政、稅收等支持相關(guān)行業(yè)政策相當(dāng)關(guān)鍵。短期來看，直接的物價(jià)補(bǔ)貼有利于通貨膨脹狀況的緩解。財(cái)政通過控制投資方向、赤字規(guī)模能結(jié)構(gòu)性的對(duì)需求予以調(diào)節(jié)。通過鼓勵(lì)技術(shù)進(jìn)步和科技創(chuàng)新的財(cái)稅政策，能結(jié)構(gòu)性的改善長期供給，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；通過直接的稅收減免以及價(jià)格補(bǔ)貼政策，也能增加短期供給。財(cái)政政策可以直接作用于社會(huì)總供給和總需求，在治理通貨膨脹中的作用不容忽視，具有比貨幣政策更強(qiáng)的針對(duì)性。

首先，對(duì)成本推動(dòng)引發(fā)的通貨膨脹，治理的根本出路在于提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，切斷要素價(jià)格上升轉(zhuǎn)化為大范圍、持續(xù)物價(jià)上漲的通道。因此，利用相關(guān)財(cái)稅政策可直接促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和自主創(chuàng)新，提高產(chǎn)能，提高企業(yè)消化要素成本上漲的能力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，從而源頭上控制產(chǎn)品價(jià)格上漲。

其次，對(duì)于持續(xù)貿(mào)易順差引發(fā)的通貨膨脹，利用進(jìn)口和出口關(guān)稅可直接調(diào)節(jié)外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口的數(shù)量。比如，中央從2011年1月1日起，對(duì)600多種資源性、基礎(chǔ)原材料和關(guān)鍵零部件產(chǎn)品實(shí)施較低的年度進(jìn)口暫定稅率，該項(xiàng)政策對(duì)鼓勵(lì)進(jìn)口，減少貿(mào)易順差，收縮市場流動(dòng)性具有積極意義。

再次，對(duì)于結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹，貨幣政策和信貸控制政策因簡單的“一刀切”而不利于問題的解決，財(cái)稅政策因其針對(duì)性強(qiáng)和輕重可調(diào)節(jié)性而具有明顯優(yōu)勢。

三、發(fā)揮財(cái)政政策作用抑制通脹的幾點(diǎn)建議

今后，抑制通貨膨脹很可能是一項(xiàng)長期的艱巨任務(wù)，需要綜合考慮資源價(jià)格體系、財(cái)政體制、稅制體制、金融體制以及匯率形成機(jī)制等多種體制機(jī)制的影響。為了讓物價(jià)的上漲與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平相適應(yīng)，財(cái)政和貨幣政策等多種手段要共同發(fā)力。當(dāng)前，穩(wěn)健的貨幣政策要堅(jiān)決實(shí)施，相機(jī)抉擇的財(cái)政政策也應(yīng)積極跟進(jìn)。

（一）強(qiáng)化稅收對(duì)物價(jià)的調(diào)節(jié)作用

稅收是目前國際上通用的反通脹政策工具。結(jié)構(gòu)性稅收政策對(duì)治理中國當(dāng)前結(jié)構(gòu)性通脹具有重要意義。結(jié)構(gòu)性稅收是根據(jù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要在稅制安排上做到有增有減，落實(shí)各項(xiàng)優(yōu)惠和減免政策，利用新稅種調(diào)節(jié)不合理的價(jià)格。具體而言，利用稅收政策調(diào)節(jié)物價(jià)就是要做到：

1.在增值稅方面，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大生產(chǎn)型增值稅實(shí)施范圍，減少企業(yè)稅負(fù)，有效降低成本對(duì)企業(yè)的沖擊。特別對(duì)肉類、油脂、乳類等食品加工企業(yè)實(shí)施加工環(huán)節(jié)增值稅的減免政策，將有利于降低食品出廠價(jià)格，擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，增加農(nóng)產(chǎn)品供給。

2.在企業(yè)所得稅方面，對(duì)一部分戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、貫徹節(jié)能減排及環(huán)保政策的企業(yè)以及中小企業(yè)施行企業(yè)所得稅的優(yōu)惠，有利于促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及結(jié)構(gòu)性通脹改善。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)大力支持企業(yè)創(chuàng)新對(duì)外投資與合作方式，利用稅收手段促進(jìn)企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面開展國際化經(jīng)營。

3.在個(gè)人所得稅方面，適度提高個(gè)稅免征額，有利于增強(qiáng)居民抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4.在進(jìn)口關(guān)稅方面，削減進(jìn)口關(guān)稅，特別鼓勵(lì)資源類、節(jié)能降耗、關(guān)鍵零部件等產(chǎn)品進(jìn)口，有利于治理國際收支盈余過快增長引發(fā)的通貨膨脹。

5.在出口關(guān)稅方面，降低出口退稅率，抑制高耗能、高污染、資源性產(chǎn)品出口，支持高附加值產(chǎn)品出口。對(duì)于國內(nèi)供不應(yīng)求的產(chǎn)品或要素，提高出口關(guān)稅，用稅收手段優(yōu)先保證國內(nèi)供應(yīng)，穩(wěn)定價(jià)格基礎(chǔ)。

6.在新增稅種方面，通過資源稅、房產(chǎn)保有稅、環(huán)境保護(hù)稅的開征理順資源價(jià)格，提高資源使用收入，推動(dòng)要素價(jià)格體系改革，有助于糾正價(jià)格體系鏈條的錯(cuò)配，引導(dǎo)資源的有效流動(dòng)，刺激各種主體千方百計(jì)地開發(fā)節(jié)能減耗的工藝、產(chǎn)品和技術(shù)。

（二）優(yōu)化財(cái)政投資，控制通貨膨脹

我國財(cái)政投資結(jié)構(gòu)和投資方式都存在不合理，在一定程度上推動(dòng)了我國有關(guān)領(lǐng)域的價(jià)格上漲。優(yōu)化財(cái)政投資是防止需求非理性膨脹、治理結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的需要。為了穩(wěn)定價(jià)格總水平，控制通貨膨脹，財(cái)政投資結(jié)構(gòu)要注意以下幾個(gè)方面問題：

1.政府投資應(yīng)避免重復(fù)建設(shè)，對(duì)飽和行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)要積極引導(dǎo)資金的退出，嚴(yán)格控制房地產(chǎn)市場、資源類商品、“兩高一資”產(chǎn)業(yè)的投資。財(cái)政支出應(yīng)向第三產(chǎn)業(yè)、中西部不發(fā)達(dá)地區(qū)以及社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科技創(chuàng)新、節(jié)能減排等薄弱環(huán)節(jié)傾斜。同時(shí)對(duì)供給不足行業(yè)，要加大財(cái)政支持力度。比如農(nóng)業(yè)，要特別注意加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，改善農(nóng)業(yè)生存環(huán)境，促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，增加農(nóng)產(chǎn)品市場供給，降低因?yàn)楣┎粦?yīng)求產(chǎn)生的價(jià)格波動(dòng)。

2.對(duì)于壟斷性行業(yè)，應(yīng)適度引入民間資本，使高壟斷價(jià)格在有效的競爭機(jī)制中回歸常態(tài)。要征收壟斷利潤，并考慮使其成為財(cái)政收入的有效來源。同時(shí)要完善壟斷行業(yè)的定價(jià)機(jī)制，切實(shí)保障價(jià)格穩(wěn)定。

3.在投資領(lǐng)域上，財(cái)政投資應(yīng)保證在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行投資，嚴(yán)格防控資本通過某些大型企業(yè)向虛擬投機(jī)領(lǐng)域流動(dòng)，謹(jǐn)防通貨膨脹惡化。

（三）合理利用財(cái)政補(bǔ)貼手段，抵御通貨膨脹

財(cái)政補(bǔ)貼是財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的手段之一，也是財(cái)政支出的重要內(nèi)容。財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)象可以是生產(chǎn)者，也可以是消費(fèi)者，但補(bǔ)貼的作用機(jī)理各不相同。補(bǔ)貼手段是一把雙刃劍，必須合理謹(jǐn)慎使用。

補(bǔ)貼生產(chǎn)者是擴(kuò)大市場供給的有效方式，但目前我國補(bǔ)貼方式尚存在不合理之處，補(bǔ)貼效率較低。對(duì)生產(chǎn)的補(bǔ)貼應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：首先，鑒于食品價(jià)格是當(dāng)前物價(jià)上漲的主要推動(dòng)力量，完善農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼制度是當(dāng)務(wù)之急。建議在優(yōu)化農(nóng)產(chǎn)品最低收購價(jià)制度的前提下，大幅增加糧食直補(bǔ)、農(nóng)資綜合直補(bǔ)、良種補(bǔ)貼和農(nóng)機(jī)具購置補(bǔ)貼等。同時(shí)，建議加大對(duì)于棉油的補(bǔ)貼力度，促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品和食品的生產(chǎn)，維持市場供應(yīng)。其次，財(cái)政對(duì)企業(yè)的補(bǔ)貼方式應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步探索和創(chuàng)新。長期來看，可通過財(cái)政擔(dān)保、貼息和直接資金支持的手段，引導(dǎo)市場資本和企業(yè)按照國家的產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整和升級(jí)，最終達(dá)到結(jié)構(gòu)性的供給增加。最后，減少甚至取消不必要的補(bǔ)貼。對(duì)于壟斷企業(yè)的補(bǔ)貼應(yīng)逐漸減少，對(duì)能源、資源的價(jià)格整體性補(bǔ)貼應(yīng)該逐漸取消，切實(shí)把握好補(bǔ)貼方向。

另外，補(bǔ)貼消費(fèi)者有利于加強(qiáng)消費(fèi)者抵御通貨膨脹的能力。財(cái)政應(yīng)配合價(jià)格管制，對(duì)受影響較大的部門和群體實(shí)行補(bǔ)貼。物價(jià)上漲對(duì)高收入群體影響最小，對(duì)中等收入群體一般可承受，對(duì)低收入群體影響較大，尤其是對(duì)城市低收入群體影響更大。因此，要實(shí)行社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤制度，降低物價(jià)上漲對(duì)低收入群眾生活的影響。特別注意要防止低收入者的恩格爾系數(shù)在通貨膨脹時(shí)期達(dá)到警戒區(qū)域，要增加對(duì)生活困難群眾和家庭經(jīng)濟(jì)困難學(xué)生的物價(jià)補(bǔ)貼。

（四）加大對(duì)物資儲(chǔ)備的財(cái)力支持，穩(wěn)定通脹預(yù)期

建立完善的物資儲(chǔ)備及應(yīng)急制度不僅可以防范自然災(zāi)害、突發(fā)事件發(fā)生的影響，也可在較短時(shí)期內(nèi)對(duì)市場供給變化予以調(diào)節(jié)。由于糧食、蛋類、肉禽制品類價(jià)格波動(dòng)大，對(duì)總體物價(jià)影響大，故應(yīng)進(jìn)一步建立和完善這些重要商品儲(chǔ)備制度、主要農(nóng)產(chǎn)品臨時(shí)收儲(chǔ)制度，并保證儲(chǔ)備充裕。財(cái)政應(yīng)加大對(duì)各類物資儲(chǔ)備部門如國家糧食儲(chǔ)備局等的財(cái)力支持，監(jiān)督其把握好國家儲(chǔ)備吞吐調(diào)控時(shí)機(jī)，促進(jìn)市場供求平衡和物價(jià)基本穩(wěn)定。同時(shí)，要及時(shí)對(duì)外公布物資儲(chǔ)備的相關(guān)信息，消除消費(fèi)者的恐慌情緒，穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期。