匯率上行對浙江的影響

文/沙虎居

截至2011年8月31日，人民幣對美元相比2005年7月21日央行第一次啟動匯改之日已經(jīng)升值接近30%；即便相比2010年6月19日央行二次重啟匯改之日，人民幣對美元也已經(jīng)升值7%。這樣大的升值幅度除了巴西里亞爾、瑞士法郎、日元和泰銖等少數(shù)貨幣之外，人民幣已經(jīng)是該期間各國貨幣對美元升值幅度最大的幣種。

目前來看，人民幣升值態(tài)勢似乎還要延續(xù)下去。央行于8月12日發(fā)布的《中國貨幣政策執(zhí)行報告》中首次將匯率作為一種政策工具來表述，這表明央行可能還會進一步利用匯率工具。前不久，央行副行長胡曉煉也曾在央行網(wǎng)站發(fā)表署名文章，明確提出“完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，減緩輸入性通貨膨脹壓力”。

人民幣升值的最大壓力，還是來自美國方面。盡管6月末Q E2已經(jīng)結(jié)束，美國經(jīng)濟增長依然乏力，據(jù)美國商務部數(shù)據(jù)顯示，美國一季度GDP環(huán)比增長率僅為0.4%，二季度僅為1.3%，經(jīng)濟增長幾乎停滯；二季度非農(nóng)生產(chǎn)率環(huán)比下降0.3%，表明美國經(jīng)濟活躍度不高；在美聯(lián)儲推出的最新一期褐皮書報告中，12家地方聯(lián)儲中有8家報告其所在地區(qū)經(jīng)濟增速放緩。

上述數(shù)據(jù)表明，美國很有可能推出Q E3，從美聯(lián)儲主席伯南克9月8日的講話中也能看出。他表示，美聯(lián)儲仍愿意在適當?shù)臅r候動用貨幣政策以對經(jīng)濟復蘇進行支持，下半年經(jīng)濟成長可能加速，但更多持續(xù)性因素在拖復蘇的后腿。美聯(lián)儲將竭盡所能帶動經(jīng)濟和就業(yè)高速成長?？梢曰敬_認的是，美國聯(lián)邦儲備委員會已經(jīng)為適時推出類似Q E3這樣的舉措做好了準備。這將繼續(xù)加大市場對人民幣升值的預期。

人民幣升值對浙江經(jīng)濟有負面影響也有正面影響，正確引導將有助于浙江經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

負面影響來自三個方面：首先，出口企業(yè)為維持同樣的人民幣價格底線，用外幣表示的出口產(chǎn)品價格將有所提高；而要使出口產(chǎn)品的外幣價格不變，就不能不對出口勞動密集型企業(yè)造成沖擊。其次，人民幣升值后，對即將前來投資的外商會產(chǎn)生不利影響，因為這會使他們的投資成本上升，從而放棄來浙江投資。最后，人民幣升值對出口企業(yè)和境外直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上。浙江出口產(chǎn)品的大部分是勞動密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會加大就業(yè)壓力；外資企業(yè)則是提供新增就業(yè)崗位較多的部門之一，外資增長放緩，會使省內(nèi)就業(yè)形勢更為嚴峻。

正面影響也表現(xiàn)在三個方面:一是在國際能源和原料價格不斷上漲的情況下，浙江企業(yè)勢必承受越來越重的成本負擔。如果人民幣升值到合理的程度，便可大大減輕浙江進口能源和原料的負擔，從而使浙江企業(yè)降低成本，增強競爭力。二是長期來浙江依靠廉價勞動密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴張實行出口導向戰(zhàn)略，在國際分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民幣適當升值，有利于推動浙江出口企業(yè)提高技術(shù)水平，改進產(chǎn)品檔次，改善在國際分工中的地位。三是人民幣升值利于浙江企業(yè)到海外投資。從國際經(jīng)驗看，日本、德國等許多國家的企業(yè)都是在本國貨幣升值的過程中加大對外直接投資。在1986年至1993年，日元兌美元升值幅度為37.6%。此時，日本企業(yè)加速了擴大對外直接投資的步伐，將勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家，針對美國貿(mào)易壁壘較為嚴重的汽車業(yè)，日本將其汽車制造轉(zhuǎn)移到美國國內(nèi)。同理，人民幣升值意味著浙江企業(yè)到海外投資的成本下降，可以較低成本獲取外國當?shù)氐馁Y源，這就降低了對外直接投資的成本。浙江出口企業(yè)應借鑒國外的經(jīng)驗，向國際市場直接投資，在國外設(shè)立獨資公司、合資公司或合作。

（供稿：浙江省社會科學院經(jīng)濟研究所）