人民幣升值對(duì)珠三角經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響效應(yīng)分析

許罕多,吳海嶺

(1.山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,山東濟(jì)南 250100;2.中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,山東青島 266100)

2003年以來(lái),美國(guó)認(rèn)為人民幣幣值低估是導(dǎo)致中美貿(mào)易不平衡的重要原因,要求人民幣升值以改善美國(guó)的巨額貿(mào)易赤字。另一方面,20世紀(jì)90年代開(kāi)始,中國(guó)國(guó)際收支就呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目和資本項(xiàng)目都為順差的局面,尤其是2000年以來(lái),伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的持續(xù),中國(guó)出口導(dǎo)向型的發(fā)展方式不斷固化,進(jìn)出口總額在G DP中的比例已經(jīng)達(dá)到70%左右,外匯儲(chǔ)備余額不斷增加,這些因素也成為推動(dòng)人民幣升值的因素。在此背景下,分析人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響成為一個(gè)重要問(wèn)題。改革開(kāi)放以來(lái),珠三角已經(jīng)成為中國(guó)工業(yè)化的典范。隨著2007年以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)變,珠三角經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展也面臨挑戰(zhàn)。研究人民幣升值對(duì)珠三角經(jīng)濟(jì)的影響,分析人民幣升值同珠三角經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的關(guān)系有助于預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走向。

一、貨幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的相關(guān)研究回顧

人民幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,國(guó)內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)做了很多相應(yīng)的研究。尹翔碩 (2004)對(duì)日本1981年以后的匯率變動(dòng)與貿(mào)易收支進(jìn)行了回歸分析,結(jié)果顯示匯率并不是影響一國(guó)貿(mào)易收支長(zhǎng)期變動(dòng)的主要因素,更基本的因素是儲(chǔ)蓄與投資。余永定 (2007)通過(guò)建立中國(guó)國(guó)際收支的理論框架,分析“雙順差”的本質(zhì)及其與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,強(qiáng)調(diào)中國(guó)“雙順差”主要受國(guó)內(nèi)制度缺陷、相關(guān)政策調(diào)整滯后的影響。徐穎 (2008)針對(duì)人民幣兌美元匯率進(jìn)入“6時(shí)代”給我國(guó)出口企業(yè)造成的很大影響 (特別是出口依存度較高的珠三角地區(qū)),提出了一些應(yīng)對(duì)策略。張斌等 (2006)建立了一個(gè)貿(mào)易、非貿(mào)易兩部門模型,理論上證明在保持實(shí)際匯率不變與國(guó)內(nèi)物價(jià)水平穩(wěn)定的貨幣政策組合下,貿(mào)易部門相對(duì)于非貿(mào)易部門更快的全要素生產(chǎn)率進(jìn)步會(huì)造成工業(yè)服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲并阻礙農(nóng)村勞動(dòng)力向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移。以上研究主要從理論上分析了匯率變化對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響,而沒(méi)有進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

Akhtar Hossain(1997)的研究發(fā)現(xiàn)孟加拉國(guó)的實(shí)際匯率升值是由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提高了對(duì)不可貿(mào)易品的需求引起的。Frenkel(2004)運(yùn)用線性回歸模型研究了實(shí)際匯率對(duì)阿根廷、巴西、智利和墨西哥四國(guó)的影響,得出實(shí)際匯率的變動(dòng)對(duì)就業(yè)有顯著影響,且實(shí)際匯率變動(dòng)對(duì)失業(yè)率變動(dòng)影響有滯后效應(yīng)等結(jié)論。Burgess(1998)根據(jù)G7國(guó)家的數(shù)據(jù),利用非線性最小二乘估計(jì)方法分析了匯率波動(dòng)對(duì)就業(yè)的影響,結(jié)果顯示不同國(guó)家的反應(yīng)程度不同。盧鋒 (2006)研究了改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)兩部門勞動(dòng)生產(chǎn)率、工資增長(zhǎng)、單位勞動(dòng)成本等實(shí)際匯率基本因素變動(dòng),發(fā)現(xiàn)20世紀(jì)80年代前后兩部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)增長(zhǎng)與美國(guó)及13個(gè)OECD國(guó)家平均水平比較分別下降了40%和30%左右;進(jìn)入90年代后這一指標(biāo)開(kāi)始上升,90年代中后期以來(lái)增速加快,到2004年累計(jì)增長(zhǎng)一倍左右。

二、人民幣升值對(duì)珠三角地區(qū)的歷史影響

1994年1月1日,人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并軌,實(shí)現(xiàn)了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一匯率。這一時(shí)期絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)的外匯收入必須結(jié)售給外匯指定銀行,同時(shí)中央銀行又對(duì)外匯指定銀行的結(jié)售周轉(zhuǎn)外匯余額實(shí)行比例幅度管理。在這一制度下,銀行持有的結(jié)售周轉(zhuǎn)外匯被限定在一定的比例范圍內(nèi),超過(guò)這一范圍上限的銀行必須通過(guò)銀行間外匯市場(chǎng)出售,反之則必須從該市場(chǎng)購(gòu)進(jìn)。在匯率并軌后,人民幣匯率便不斷升值,對(duì)外貿(mào)易、外商投資等都受到嚴(yán)峻的考驗(yàn)。但人民幣升值幅度的加大,表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度的加大,有助于有管理的浮動(dòng)機(jī)制的完善,進(jìn)而在條件成熟的情況下,使人民幣逐步走向自由兌換。

珠三角以外向型的高新技術(shù)制造業(yè)和勞動(dòng)密集型的加工型產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo),這種發(fā)展模式妨礙了工業(yè)化的深化,整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)。特別是在資源約束、勞動(dòng)力價(jià)格上升和人民幣升值三重效應(yīng)下,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成本不斷上升,珠三角地區(qū)可持續(xù)發(fā)展受到制約。1994年以來(lái),人民幣升值對(duì)珠三角經(jīng)濟(jì)的影響可以分為幾個(gè)階段。第一個(gè)階段是1994—1998年,由于亞洲金融危機(jī)的爆發(fā),人民幣重新盯住美元,人民幣升值促使珠三角結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力也消失了。2000年以后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速,珠三角地區(qū)的加工產(chǎn)業(yè)生存環(huán)境惡化,加工企業(yè)內(nèi)部面臨同行的激烈競(jìng)爭(zhēng),同時(shí)整個(gè)加工行業(yè)經(jīng)常受到來(lái)自美國(guó)和歐盟的反傾銷訴訟,出口產(chǎn)業(yè)的升級(jí)壓力加大。第二個(gè)階段是1998—2005年,中國(guó)一直實(shí)行盯住美元的匯率制度。這個(gè)時(shí)期,珠三角產(chǎn)業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)了一些新的變化,一方面一些產(chǎn)業(yè)開(kāi)始自創(chuàng)品牌,例如家電行業(yè)、打火機(jī)行業(yè);另外一方面是產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的壟斷性在加強(qiáng),產(chǎn)業(yè)內(nèi)部兼并趨勢(shì)顯著,很多規(guī)模小的加工企業(yè)或者被收購(gòu),或者倒閉。第三個(gè)階段是2005年以后,這一階段人民幣匯改重啟,人民幣重新開(kāi)始對(duì)美元小幅、持續(xù)升值。2007年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)對(duì)中國(guó)宏觀形成較大沖擊,珠三角很多加工型企業(yè)倒閉,這一情況在2009年隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇開(kāi)始緩解。

三、實(shí)證模型

本文將利用VAR模型 (向量自回歸模型)來(lái)說(shuō)明匯率對(duì)珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化用對(duì)外貿(mào)易凈流量、制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資額和制造業(yè)勞動(dòng)就業(yè)量來(lái)說(shuō)明。

1.數(shù)據(jù)來(lái)源及轉(zhuǎn)換

對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行自然對(duì)數(shù)轉(zhuǎn)換,使其趨于線性化,不僅能夠消除時(shí)間序列中的異方差現(xiàn)象,同時(shí)也不改變?cè)械膮f(xié)整關(guān)系。本文所有數(shù)據(jù)都進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理。對(duì)外貿(mào)易凈流量是利用1994到2008年珠三角地區(qū)的出口額與進(jìn)口額的差得到的,這一時(shí)期的匯率也是從1994年到2008年,分別記為lnjlc和lnhl1;制造業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)從1994年到2009年,對(duì)應(yīng)的匯率也是從1994年到2009年,分別記為lntz和lnhl2;制造業(yè)勞動(dòng)就業(yè)量數(shù)據(jù)從1978年到2008年,對(duì)應(yīng)匯率也是從1978年到2008年,分別記為lnjy和lnhl3。所有數(shù)據(jù)來(lái)源于各年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒和新中國(guó)50年統(tǒng)計(jì)資料匯編。

2.向量自回歸 (VAR模型)估計(jì)

本文采用協(xié)整理論分析珠三角地區(qū)匯率與凈出口、制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資和勞動(dòng)就業(yè)量的關(guān)系,即從時(shí)間序列的非平穩(wěn)性分析入手,探求非平穩(wěn)變量間蘊(yùn)含的均衡關(guān)系,避免了傳統(tǒng)的線性回歸對(duì)非平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列進(jìn)行簡(jiǎn)單回歸時(shí)產(chǎn)生的偽回歸現(xiàn)象。協(xié)整關(guān)系表達(dá)的是若干個(gè)由單位根過(guò)程所生成的數(shù)據(jù)的變量,若存在一種線性組合,使這一組合的殘差由穩(wěn)定過(guò)程所生成,則這種組合即為變量間的協(xié)整。它度量了這幾個(gè)變量間的長(zhǎng)期穩(wěn)定性,其經(jīng)濟(jì)意義在于對(duì)于各自具有長(zhǎng)期波動(dòng)規(guī)律的變量,如果存在協(xié)整關(guān)系,變量間也就具有長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。一次沖擊只能使協(xié)整變量在短時(shí)間內(nèi)偏離均衡位置,在長(zhǎng)期中會(huì)自動(dòng)回復(fù)到均衡位置。

對(duì)經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行協(xié)整分析前,要對(duì)時(shí)間序列及其差分序列的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn),確定變量的單整階數(shù);其次是檢驗(yàn)變量間的因果關(guān)系;再次檢驗(yàn)變量間的協(xié)整關(guān)系,建立協(xié)整方程,說(shuō)明具體的長(zhǎng)期均衡關(guān)系;最后建立協(xié)整變量與均衡誤差之間的誤差修正模型。

3.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

由于許多經(jīng)濟(jì)變量是非平穩(wěn)的時(shí)間序列,如果使用傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法分析,容易產(chǎn)生“偽回歸”問(wèn)題。協(xié)整的前提是各序列都是平穩(wěn)性的時(shí)間序列,所以第一步對(duì)序列作平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

表1 各變量的ADF檢驗(yàn)結(jié)果

如表1所示,根據(jù)單位根檢驗(yàn),lnhl1、lnjlc和lnhl3、lnjy在10%的顯著性水平下是平穩(wěn)的,說(shuō)明他們都是零階單整序列,即I(0);而lnhl2和lntz在各個(gè)顯著性水平下都是不平穩(wěn)的,其一階差分也是非平穩(wěn)序列,但是在10%的顯著性水平下,其二階差分平穩(wěn),說(shuō)明lnhl2和lntz是二階單整序列,即I(2)。

4.格蘭杰因果檢驗(yàn)

前面已經(jīng)檢驗(yàn)出各個(gè)序列的平穩(wěn)性,下面用Granger模型來(lái)估計(jì)各個(gè)變量間的因果關(guān)系,最優(yōu)滯后期通過(guò)VAR模型檢驗(yàn)。滯后階數(shù)為3時(shí)AIC和SC最小,因此滯后階數(shù)選擇3。檢驗(yàn)結(jié)果如下表所示。

表2 lnhl1和lnjlc的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

表3 lnhl2和lntz的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

表4 lnhl3和lnjy的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

由以上表格所知,對(duì)于lnhl1不影響lnjlc的原假設(shè),拒絕它犯第一類錯(cuò)誤的概率是010085,表明匯率升值影響凈出口的增加,而凈出口的增加對(duì)匯率的影響不大,即匯率升值和凈出口增加之間是從匯率升值到凈出口增加的單向因果關(guān)系。同理可得制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資的增加影響匯率的升值,而匯率的升值對(duì)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響關(guān)系不顯著;對(duì)于制造業(yè)的勞動(dòng)就業(yè)量與匯率間的關(guān)系,可以看出匯率的升值影響制造業(yè)勞動(dòng)就業(yè)量的增加,而就業(yè)量的增加對(duì)匯率升值的影響不顯著,即匯率升值和制造業(yè)勞動(dòng)就業(yè)量增加之間是從匯率升值到勞動(dòng)就業(yè)量增加的單向因果關(guān)系。

四、結(jié)論

通過(guò)對(duì)珠三角地區(qū)隨著匯率變化經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的分析,以及匯率與貨物和服務(wù)凈流出、制造業(yè)固定資產(chǎn)投資和勞動(dòng)就業(yè)量的實(shí)證檢驗(yàn),可以得出如下結(jié)論:

第一,匯率升值和凈流出是單向因果關(guān)系。數(shù)據(jù)表明匯率升值伴隨著貨物和服務(wù)凈出口額的增加。根據(jù)彈性理論,雖然匯率升值會(huì)導(dǎo)致出口下降,進(jìn)口增加,但由于珠三角很多加工型產(chǎn)業(yè)屬于來(lái)料加工,人民幣升值對(duì)進(jìn)出口凈值影響不大。另外,由于珠三角出口產(chǎn)品的需求彈性較小,升值帶來(lái)的出口緊縮相對(duì)較弱。

第二,匯率和制造業(yè)固定資產(chǎn)投資的關(guān)系。如果人民幣升值,制造業(yè)的投資量將會(huì)減少,而從長(zhǎng)期看,固定資產(chǎn)投資會(huì)增加。所以目前人民幣升值確實(shí)導(dǎo)致大量制造企業(yè)的破產(chǎn)倒閉,但是只有經(jīng)過(guò)這次沖擊的重新洗牌,低層次、低附加值的產(chǎn)品才會(huì)逐步退出珠三角地區(qū),從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

第三,珠三角現(xiàn)有制造業(yè)吸收了大量的勞動(dòng)力,也加速了農(nóng)村勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移,但是長(zhǎng)期內(nèi)匯率與就業(yè)量負(fù)相關(guān)的關(guān)系不會(huì)改變。這需要實(shí)施必要的人力資本政策,提升勞動(dòng)力的技能和素質(zhì),培養(yǎng)新型的科技人才。勞動(dòng)力的質(zhì)量比數(shù)量更為重要,如果缺乏對(duì)勞動(dòng)力的投資,就很難獲得人力資本的增值,進(jìn)而也就難以獲得人力資本所帶來(lái)的外部效應(yīng),因而在政策制定上要優(yōu)先發(fā)展基礎(chǔ)教育和職業(yè)培訓(xùn)政策。

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