2011年全球礦業(yè)展望

閆衛(wèi)東

(國土資源部信息中心，北京 100812)

盡管受到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的強(qiáng)烈沖擊和美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力的拖累，但在中國、印度等新興經(jīng)濟(jì)體的帶動下，全球經(jīng)濟(jì)依然在緩慢復(fù)蘇。不管是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，還是在新興經(jīng)濟(jì)體，鐵路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為拉動經(jīng)濟(jì)的重要手段，使得鐵礦石、煤、銅等礦產(chǎn)品及相關(guān)能源原材料生產(chǎn)強(qiáng)勁恢復(fù)。

2010年全球礦業(yè)總體上處于快速反彈后的劇烈震蕩期，“虛火未消”。主要表現(xiàn)為：勘查開發(fā)投入增加，礦產(chǎn)品生產(chǎn)快速恢復(fù)后增長趨緩；礦產(chǎn)品貿(mào)易增長，相關(guān)能源原材料價格反復(fù)震蕩，銅、金價格創(chuàng)下歷史新高；受多種因素影響，一些礦業(yè)開發(fā)項目進(jìn)展緩慢；主要礦產(chǎn)資源國家礦業(yè)政策多變，貿(mào)易壁壘不但沒有被打破，反而更加緊固；礦山重特大安全事故頻發(fā)，環(huán)境問題更加突出。2011年，在全球抑制貨幣流通抗通脹的前提下，是增加資源稅賦還是降低準(zhǔn)入門檻，是提高產(chǎn)能還是將安全放在首位，這些政策取向都會左右全球礦業(yè)的走勢。

1 礦業(yè)投資增長，礦產(chǎn)勘查取得重要發(fā)現(xiàn)，但一些礦業(yè)開發(fā)項目進(jìn)展緩慢

據(jù)加拿大礦業(yè)咨詢公司MEG統(tǒng)計，2010年全球礦產(chǎn)勘查投入為121億美元，增長44%。 2011年，全球礦業(yè)投資預(yù)計將進(jìn)一步增長。例如，巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷計劃2011年投資240億美元，比2010年至少增長100億美元，這還不包括用于并購的資金。

南美地區(qū)油氣勘探繼續(xù)取得突破性進(jìn)展，在全球油氣工業(yè)中的地位進(jìn)一步提高。2010年3月份，委內(nèi)瑞拉能源和石油部報告，該國石油證實儲量達(dá)到2110億桶。10月份，巴西石油管理局證實利布拉(Libra)油田儲量在37億～150億桶，超過此前巴西最大的圖皮(Tupi)油田，而成為巴西歷史上探明儲量最大的油田。圖皮油田經(jīng)過生產(chǎn)試驗，證實可經(jīng)濟(jì)開采。預(yù)計2011年底圖皮可投入正式開采，產(chǎn)能達(dá)到10萬桶/d。圖皮等鹽下油田投產(chǎn)后，巴西石油產(chǎn)能可以迅速提高到300萬桶/d。

非洲成為鈾礦勘查開發(fā)的又一個熱點(diǎn)地區(qū)。納米比亞的羅辛南資源量已經(jīng)達(dá)到16.7萬t，預(yù)計2011年資源量將進(jìn)一步增加；埃坦戈(Etango)鈾礦和特雷科皮(Trekkopje)鈾礦進(jìn)入開發(fā)階段，資源量分別為7.68萬t、5.37萬t。在尼日爾，阿梅琺公司與韓國共同合資開發(fā)伊莫拉倫(Imouraren)鈾礦，資源量23.84萬t。這些鈾礦投產(chǎn)后，將大大提高非洲鈾礦產(chǎn)量。

世界最大鐵礦之一的穆通鐵礦開發(fā)進(jìn)展緩慢。2010年4月，玻利維亞政府扣取了印度京德勒公司為開發(fā)圣克魯斯省穆通鐵礦而繳納的保證金，共計1800萬美元。玻利維亞政府指責(zé)京德勒公司投入嚴(yán)重不足，承諾6億美元而僅僅投入1200萬美元，而京德勒公司則抱怨玻政府沒有提供鐵礦開發(fā)所需要的土地。俄羅斯等國的企業(yè)相繼提出開發(fā)穆通鐵礦另外一半儲量的申請。為開發(fā)穆通鐵礦，玻利維亞和其他國家的企業(yè)提出了多種鐵礦石運(yùn)輸方案，但實施起來都比較困難。2011年，穆通鐵礦將加快基礎(chǔ)設(shè)施和礦山建設(shè)。

三大鐵礦石生產(chǎn)商對幾內(nèi)亞、喀麥隆、利比里亞等西非國家的鐵礦資源爭奪將更趨激烈。2010年以前，力拓在幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦進(jìn)行勘查開發(fā)，3月份，力拓與中鋁達(dá)成合作開發(fā)該礦意向。4月份，淡水河谷便通過并購，以25億美元獲得西芒杜南和部分西芒杜北礦權(quán)，并與利比里亞政府簽署投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的協(xié)議，以用于鐵礦石出口。作為交換，在新的鐵路和港口建成之前，利比里亞政府將允許淡水河谷公司使用該國現(xiàn)有運(yùn)輸設(shè)施。通過利比里亞運(yùn)輸西芒杜鐵礦石，是距離大西洋海港最近的路線。6月份，必和必拓與利比里亞政府簽署30億美元的鐵礦項目開發(fā)協(xié)議。搶灘利比里亞和幾內(nèi)亞鐵礦后，2011年三大礦業(yè)巨頭在非洲會有進(jìn)一步的擴(kuò)張行動，比如，力拓已經(jīng)就莫桑比克贊比西煤礦與塔塔、武鋼展開爭奪。

1981年，一位名為大衛(wèi)·洛威爾的美國地質(zhì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)了智利埃斯康迪達(dá)銅礦，目前該礦已經(jīng)成為世界上最大的銅礦山，年產(chǎn)銅在100萬t以上。大衛(wèi)·洛威爾現(xiàn)在為加拿大CIC資源公司總裁，在巴拉圭擁有18.5萬hm2的探礦權(quán)。2010年11月份，CIC公司宣布在巴拉圭東部上巴拉那省明加波拉附近發(fā)現(xiàn)了一個巨型鈦礦，礦石遠(yuǎn)景資源量達(dá)210億t，其中，推定的和推測的礦石資源量為53億t，品位7.8%。該礦能年產(chǎn)500萬～1000萬t礦石，礦山壽命可達(dá)100年以上。鈦耐高壓、抗腐蝕，比鋼輕，比鋼硬，可用于航空、航天、軍事、化工、汽車和醫(yī)療等行業(yè)， 但是，鈦是高耗能材料，冶煉用電量大。上述鈦礦距巴拉圭河上的伊泰普水電站不遠(yuǎn)，完全可以用水電發(fā)展鈦工業(yè)，預(yù)計每年開采鈦礦的利潤在1億美元。這對于人口只有640萬人、人均GDP不到1500美元的巴拉圭說是一個不小的數(shù)字。CIC資源公司擬通過其設(shè)在巴拉圭的分公司開發(fā)鈦礦，初步投資需要5億美元，年產(chǎn)鈦500萬t。擁有了如此巨大規(guī)模的鈦礦資源，巴拉圭希望能夠成為世界鈦礦生產(chǎn)大國，并逐步掌握鈦價格話語權(quán)。

智利老銅礦山周圍及深部勘查取得重要進(jìn)展，秘魯新發(fā)現(xiàn)超大型銅礦，再次展現(xiàn)了兩國良好的找銅前景。澳大利亞在南澳州、昆士蘭州也發(fā)現(xiàn)了品位極高的銅礦，且規(guī)模較大。博茨瓦納、巴布亞新幾內(nèi)亞的銅礦勘查也取得較大進(jìn)展。英美集團(tuán)在智利的洛斯布朗西斯(Los Brounce)銅礦山周邊，發(fā)現(xiàn)了洛斯蘇爾法托斯(Los Sulfatos)、圣恩里克莫諾里托(San Enrique Monolito)兩個超大型銅礦床，其中洛斯蘇爾法托斯推測礦石資源量12億t，遠(yuǎn)景資源量可達(dá)到40億～50億t，銅品位1.46%，被認(rèn)為是過去20年來智利最大的銅礦勘查成果。智利國有銅礦公司Codelco在安迪納銅礦的深部也發(fā)現(xiàn)了兩個超大型銅礦，分別是塞羅內(nèi)格羅(Cerro Negro)和拉亞美利卡納(La Americana)銅礦，這兩個銅礦的礦石資源量都接近10億t，銅品位0.63%。為維持目前產(chǎn)能，并在2020年前將產(chǎn)能提高到170萬t/a，Codelco將在未來5年投資150億美元建設(shè)4個重要項目。但是，為了震后重建，智利政府不允許Codelco將利潤用于再投資，Codelco不得不變賣資產(chǎn)籌集投資資本。

加拿大、哥倫比亞和塞內(nèi)加爾等國金礦勘查取得重要進(jìn)展。特別是海橋黃金公司在加拿大的KSM銅金銀礦，確定的和推定的資源量為金1200t、銅450萬t，是一個可供露采的巨型礦床。哥倫比亞馬麥托(Marmato)金銀礦，確定和推定的資源量為金233t、銀1490t、推測資源量為金69t、銀417t。從2007年起，哥倫比亞不斷發(fā)現(xiàn)超大型金礦，例如2009年加拿大本塔納黃金公司發(fā)現(xiàn)拉博德加金礦(108t)，2007年安格魯阿山帝發(fā)現(xiàn)拉科羅薩金礦(403t)。

受電動汽車、液晶顯示器行業(yè)需求拉動，全球鋰需求量在2020年和2030年將分別達(dá)到19萬t和30萬t，而目前全球鋰產(chǎn)量不到10萬t。但是，全球鋰資源并不缺，在智利、阿根廷、玻利維亞、巴西、澳大利亞、阿富汗、加拿大等國廣泛分布。特別是玻利維亞波多西省的烏尤尼鹽湖鋰儲量高達(dá)1800萬t，已經(jīng)成為眾多投資者關(guān)注的目標(biāo)。

隨著農(nóng)產(chǎn)品價格暴漲，世界礦業(yè)巨頭把目光瞄準(zhǔn)了鉀。必和必拓收購加拿大薩省鉀鹽公司就是一個最明顯的例子，淡水河谷購買阿根廷鐵路運(yùn)營權(quán)也是為了開發(fā)阿國內(nèi)的鉀鹽資源。巴西因為在巴伊亞州、圣埃斯皮里托州和亞馬遜州發(fā)現(xiàn)大量的鉀鹽礦產(chǎn)而有可能成為世界上第三大鉀鹽資源國。

2 礦產(chǎn)品需求旺盛，主要礦產(chǎn)品生產(chǎn)供應(yīng)依然緊張，金、銅等價格飆升

2009年3月份起，全球經(jīng)濟(jì)探底反彈，礦產(chǎn)品生產(chǎn)和需求也逐步回升。因此，2010年礦產(chǎn)品產(chǎn)量與2009年相比，1～3月份，產(chǎn)量增幅是不斷上升的，而從4月份起，由于基數(shù)增大，因此礦產(chǎn)品產(chǎn)量同比增幅也在下降。全球鋼鐵生產(chǎn)就是一個明顯的例子。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，2010年1～11月份，全球粗鋼產(chǎn)量為12.8億t，同比上升16.2%(見圖1)。5月份全球粗鋼產(chǎn)量達(dá)到最高，產(chǎn)量1.25億t。從增幅看，4月份達(dá)到最高，同比增長34.4%，隨后一直呈下降趨勢，直到10月份以后，才出現(xiàn)上升趨勢(見圖2)。

圖1 2010年全球粗鋼月度產(chǎn)量(億t)

圖2 2010年全球粗鋼產(chǎn)量變化趨勢

受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，2009年鐵礦石價格大幅下跌。2010年，三大鐵礦石公司采用了鐵礦石季度定價，代替了實施40年的年度長協(xié)基準(zhǔn)價格。鐵礦石價格在2010年大幅上漲，例如，淡水河谷的鐵礦石價格在2010年第2季度上漲了100%，第3季度又上漲了35%，第4季度稍微有些回落。

前11個月，全球原鋁產(chǎn)量為2220萬t，同比上升3.5%。北美洲、南美洲和亞洲產(chǎn)量下降，而大洋洲、非洲、東中歐和西歐產(chǎn)量上升。

2010年全球銅產(chǎn)量基本與2009年持平。上半年全球礦山銅產(chǎn)量為781萬t，同比上升0.6%。前11個月，世界最大銅生產(chǎn)國智利產(chǎn)量為492萬t，微增0.1%。第二大生產(chǎn)國秘魯前11個月產(chǎn)量為113萬t，同比下降2.67%。澳大利亞2010年銅產(chǎn)量預(yù)計94萬t，增長14%。贊比亞2010年銅產(chǎn)量為74萬t，高于2009年的69.8萬t。

上半年，銅價出現(xiàn)回調(diào)，但是從下半年開始，銅價開始上漲，到12月31日漲至歷史高位4.418美元/磅(見圖3)。2010年倫敦金屬交易所銅均價為3.42美元/磅，較2009年的2.342美元/磅上升46%。銅價上漲主要原因是：一些發(fā)達(dá)國家的需求回升，銅需求旺盛，而銅供應(yīng)緊張，再加上美元疲弱。銅儲備下降也是銅價格上漲的重要原因，2010年底銅庫存量為56.8萬t，較2009年底下降17.4%。銅價上漲，使銅生產(chǎn)國受益，2010年智利銅出口額為393億美元，較2009年的275億美元上升43.1%。

圖3 2010年銅礦價格走勢(根據(jù)Infomine資料修改)

由于世界重要黃金生產(chǎn)國產(chǎn)量持續(xù)下降，其他國家的黃金產(chǎn)量又不能有效地彌補(bǔ)，全球黃金供應(yīng)緊張。前三個季度，南非黃金產(chǎn)量為139t，預(yù)計2010年產(chǎn)量不會超過2009年202t水平(見圖4)。其他重要生產(chǎn)國中，秘魯前11個月產(chǎn)量為150t，同比下降11.2%。2010年中國黃金產(chǎn)量可能達(dá)到340t，增長8%。澳大利亞黃金產(chǎn)量預(yù)計增長10%，至250t左右。受供應(yīng)緊張、美元疲弱、歐洲債務(wù)危機(jī)等多種因素的影響，2010年黃金價格突破1400美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。

圖4 2010年黃金價格走勢(根據(jù)Infomine資料修改)

受金價影響，國際白銀價格也出現(xiàn)大幅上漲，與年初價格相比，年終價格上漲超過60%。與2010年初價格相比，年終價格漲幅在50%以上的其他礦產(chǎn)品還有煤、天然氣、鈾、鎢、錫、稀土等。

3 礦業(yè)公司并購更加追求實效，股權(quán)融資成為主要方式

根據(jù)安永全球礦業(yè)交易年度報告，2010年上半年完成交易共544宗，同比上升20%，涉及金額406億美元。而被迫中止的交易共計2100宗，涉及金額1409億美元，是完成交易量的3.5倍。煤和金是最重要的并購礦產(chǎn)，2010上半年，涉及金礦的并購案217起，并購額53億美元；煤69起，并購額67億美元。安永認(rèn)為，并購活動沒有減少的跡象。相反，礦業(yè)巨頭更加追求實實在在的并購活動。

北美市場并購規(guī)模更大，上半年是這樣，下半年到2011年也是這樣。北美地區(qū)并購活動的驅(qū)動力來自經(jīng)濟(jì)環(huán)境，為那些持有現(xiàn)金并想提高經(jīng)營效益的公司提供了機(jī)會。上半年，澳大利亞失去了并購?fù)顿Y第一目標(biāo)國的位置，被加拿大代替，主要是澳大利亞提出的稅收政策改革帶來的不確定性造成的。拉丁美洲的并購活動也比較活躍。購并目標(biāo)國出現(xiàn)多元化是件好事，未來半年到1年內(nèi)，非洲和中亞的購并活動會增多。資源安全是中國、日本、印度、新加坡和南非等主要購買國考慮的重要因素。

雖然債券融資額依然很高，但是由于大型跨國公司本身經(jīng)營問題，2010年上半年與2009年上半年相比，下降了30%。銀行債務(wù)持續(xù)下降，上半年借貸量很小，而且三分之二的貸款用于重新調(diào)整或追加貸款。雖然，從全球看礦業(yè)部門的銀行借貸尚未恢復(fù)，但從必和必拓能夠從銀行借貸進(jìn)行鉀鹽公司并購看，復(fù)蘇已經(jīng)不遠(yuǎn)。

由于銀行借貸困難，特別是對于中型礦業(yè)公司，股權(quán)仍然是融資的主要方式。2010年首次發(fā)行股票(IPO)似乎有所恢復(fù)，上半年共有53起，共計61億美元。而2009年同期為19宗，18億美元。澳大利亞證券交易所(ASX)和多倫多證券交易所仍然是融資的主要場所。

從三年前推出“礦業(yè)股”以來，香港股市成為礦業(yè)公司新的融資場所，礦業(yè)股交易量已占總交易量的10%以上。2010年，俄羅斯鋁業(yè)、蒙古南戈壁能源、蒙古焦煤、巴西淡水河谷等國際礦業(yè)公司在香港上市，其中俄羅斯聯(lián)合鋁業(yè)公司通過IPO融資22億美元。為吸引更多礦業(yè)公司上市，港交所進(jìn)一步修改了礦業(yè)公司的上市規(guī)則，將過去規(guī)定必須有礦產(chǎn)資源儲量，并且連續(xù)盈利的上市門檻，放寬為只要證明有資源儲量即可，蒙古礦業(yè)為第一個享受此政策優(yōu)惠的企業(yè)。2011年，港交所將吸引更多的礦業(yè)公司上市。

2009年必和必拓和力拓宣布成立合資企業(yè)，共同經(jīng)營澳大利亞西澳州的鐵礦石業(yè)務(wù)。一年過去了，由于鐵礦石等礦產(chǎn)品價格上漲，力拓的經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)，加上來自亞洲、北美，特別是歐盟的強(qiáng)烈反對，這項合資計劃已經(jīng)無疾而終。除了鐵礦石業(yè)務(wù)外，必和必拓還將收購目標(biāo)瞄準(zhǔn)了加拿大薩省鉀鹽公司，出價400多億美元，但是遭到了來自貿(mào)易保護(hù)主義和加拿大政府的反對，最終也不了了之。

4 重要礦業(yè)國一舉一動都牽動著投資者神經(jīng)，政策調(diào)整迫使礦業(yè)公司另尋出路

2009～2010財年，澳大利亞能源和礦產(chǎn)品出口額同比下降14%，只有1370億澳元。2010～2011財年，該國礦產(chǎn)品出口額預(yù)計增加到1698億澳元。2010～2011財年礦業(yè)投資預(yù)計為548億澳元，較2009～2010財年的348億澳元大幅增長57%。但是，這些好消息無法抵消澳大利亞征收40%資源稅提案帶來的負(fù)面影響。力拓、必和必拓等礦業(yè)巨頭強(qiáng)烈反對澳大利亞政府的這一舉動，斯特拉塔等公司暫停數(shù)十億美元的投資項目，最終陸克文總理為此下臺。一些中小型鐵礦公司不得不在澳大利亞以外的國家尋找投資項目，為此，澳大利亞礦業(yè)大亨肯·塔爾博特在非洲考察鐵礦途中墜機(jī)身亡。

秘魯是中國礦業(yè)投資最早和投資額較多的拉美國家之一，投資額已經(jīng)達(dá)到100億美元，重要礦業(yè)項目包括中國鋁業(yè)的特羅莫科銅礦、中國五礦的加雷諾銅礦、紫金礦業(yè)的白河銅礦等。秘魯勘查開發(fā)潛力大，是拉丁美洲礦產(chǎn)勘查投入最多的國家。秘魯政府能夠及時出臺鼓勵礦業(yè)勘查投資的政策，積極協(xié)調(diào)解決礦業(yè)糾紛，并為中小企業(yè)提供良好的服務(wù)，是許多國際礦業(yè)公司看好秘魯?shù)V業(yè)投資環(huán)境的重要原因。目前，秘魯銅產(chǎn)量居世界第二位，隨著一些重要礦業(yè)項目的開發(fā)，將來銅產(chǎn)量有可能接近或超過智利。

巴西未來4年礦業(yè)投資將超過2300億美元，其中油氣投資1740億美元，采礦業(yè)540億美元。巴西政府要求增加對鋼鐵部門的投資，提高國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量。2010年底軋鋼產(chǎn)能達(dá)到4900萬t/a，2016年將達(dá)到7000萬t/a。2010～2013年，巴西鋼鐵工業(yè)預(yù)計投資將達(dá)250億美元。巴西南部集中了該國94%的鋼鐵產(chǎn)能，預(yù)計到2016年，該地區(qū)將投資400億美元。根據(jù)巴西全國鋼鐵工業(yè)協(xié)會估計，2010年進(jìn)口鋼鐵將消費(fèi)量的20%，大大高于往年6%～7%的平均水平。巴西基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速，房地產(chǎn)、港口、高速公路，特別是有20萬km鐵路建設(shè)需求。預(yù)計，巴西鋼鐵消費(fèi)會大幅度增加。

5 2011年全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緩慢恢復(fù)，礦業(yè)形勢向好的方向發(fā)展

2011年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)恢復(fù)，礦業(yè)形勢逐步向好的方向發(fā)展，勘查開發(fā)投資可能會小幅度增長，礦產(chǎn)品生產(chǎn)和供應(yīng)穩(wěn)中有增。英國巴克萊投資銀行認(rèn)為，未來幾年全球礦業(yè)勘查開發(fā)投資熱度不減，2011年全球礦業(yè)公司資本支出和勘查投資將增加320億美元，達(dá)到1340億美元，同比增長27%。

各國都在加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不論是發(fā)達(dá)的美國，還是經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá)的非洲國家。因此，鋼鐵消費(fèi)會進(jìn)一步增加，巴西、印度和中東等國家鋼鐵消費(fèi)會大幅度增長。麥普斯預(yù)測，2014年全球鋼材消費(fèi)將從2009年的10.9億t增長到2014年的14.8億t，增幅35%。其中南美將從3300萬t增長到5100萬t。其他增長較快的地區(qū)還有中國、印度和中東。中國鋼鐵已經(jīng)到“小康水平”，但距離強(qiáng)國還有一定差距，7億～8億t可能是一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

未來3年，全球銅市場供應(yīng)緊張的局面不會改變，銅價依然堅挺。智利國家銅業(yè)委員會Cochilco預(yù)測2011年世界銅缺口67.5萬t，美林預(yù)測為45萬t，國際銅研究小組預(yù)測為43.5萬t。各大金融研究機(jī)構(gòu)預(yù)測銅價平均值為3.7美元/磅左右。2011年是智利銅礦業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵一年，如果Codelco公司能夠及時籌集到資金，推動丘基卡瑪塔、特尼恩特等銅礦的礦山建設(shè)，則能夠維持智利銅礦產(chǎn)量，否自智利銅礦產(chǎn)量將大幅下降，從而嚴(yán)重影響全球銅市場。

風(fēng)險控制、安全管理依然是全球礦業(yè)面臨的難題和亟需解決的問題。由于全球氣候變化劇烈，地震等災(zāi)害頻發(fā)，礦業(yè)開發(fā)的不確定性和不可控性增加，礦業(yè)投資的風(fēng)險增大。必須依靠堅強(qiáng)的組織、縝密的預(yù)案和得當(dāng)?shù)拇胧袑嵦岣呖刂骑L(fēng)險的能力，才能將重大礦山環(huán)境問題和突發(fā)災(zāi)害防患于未然。