對(duì)話央企:考

　　對(duì)側(cè)重研發(fā)的企業(yè)和制造為主的企業(yè)用同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)比較，不是很合適。假如把EVA考核像凈利潤(rùn)這樣的指標(biāo)一樣采用，那就要考慮分類(lèi)比較。此外，還要有一個(gè)過(guò)程積累一定的數(shù)據(jù)之后，再做比較
　　
　　任何一個(gè)新鮮事物的出現(xiàn)和普及，肯定要經(jīng)歷一個(gè)過(guò)程，也難免會(huì)引發(fā)諸多猜疑、思考，甚至出現(xiàn)波折，EVA也概莫能外。在進(jìn)行EVA實(shí)施周年調(diào)研的過(guò)程中，本刊記者與包括中國(guó)中鐵股份有限公司董秘于騰群、中國(guó)交通股份有限公司董秘劉文生、中國(guó)中材國(guó)際工程股份有限公司人力資源部經(jīng)理劉龍漢、中國(guó)神華能源股份有限公司董秘黃清等在內(nèi)的央企有關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了交流，他們?cè)谠u(píng)價(jià)EVA作用、暢談實(shí)施經(jīng)驗(yàn)體會(huì)的同時(shí)，也提出了自己的思考和期盼。
　　
　　《董事會(huì)》：EVA實(shí)施一年來(lái)，您所在的企業(yè)在測(cè)算、考核方面進(jìn)行了哪些個(gè)性化的探索?
　　劉文生：集團(tuán)層面基本嚴(yán)格按照國(guó)資委的規(guī)定推進(jìn)，子公司考核方案完全由集團(tuán)制定，公司預(yù)算考核部主導(dǎo)。根據(jù)自己的情況，我們做了個(gè)性化的設(shè)計(jì)：
　　第一，績(jī)效考核體系比較專(zhuān)業(yè)、細(xì)化，指標(biāo)很多，沒(méi)有單獨(dú)設(shè)立純的EVA考核體系，而是在EVA引入階段做一個(gè)針對(duì)性的安排?？己嗽O(shè)立經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)四大指標(biāo)。盈利能力占60%權(quán)重，共7個(gè)指標(biāo)，EVA是其中一個(gè)，而且在各個(gè)行業(yè)子公司中其權(quán)重都不一樣。EVA在整個(gè)考核體系中的權(quán)重大概是百分之十幾。因?yàn)镋VA是個(gè)絕對(duì)值，因此我們引入了EVA率、即單位資本創(chuàng)造EVA的能力的概念，用來(lái)彌補(bǔ)EVA的不足，在可比性方面可能更好。
　　第二，中交有四大類(lèi)企業(yè)，資本占用有的企業(yè)較少有的比較多。因此根據(jù)實(shí)際情況，不同的業(yè)務(wù)、公司引入EVA、進(jìn)行考核力度是不一樣的。
　　第三，目前國(guó)資委推行的EVA考核是不影響經(jīng)營(yíng)者的年度基薪的，我們是EVA影響各個(gè)環(huán)節(jié)，特別是基薪，這樣EVA的作用在兌現(xiàn)環(huán)節(jié)加大了。同時(shí)，我們還創(chuàng)造性地設(shè)立了EVA分享獎(jiǎng)勵(lì)，主要面向各子公司的高管。結(jié)果是，一些子公司高管薪酬比集團(tuán)高管多。
　　于騰群：建筑施工企業(yè)在EVA的計(jì)算上有其明顯特點(diǎn)。我們進(jìn)行了《EVA在施工企業(yè)業(yè)績(jī)考核中的運(yùn)用》課題研究，并通過(guò)全系統(tǒng)各業(yè)務(wù)板塊調(diào)研問(wèn)卷、不同類(lèi)型企業(yè)的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研和座談，形成適合施工企業(yè)自身特點(diǎn)的EVA考核方式，通過(guò)業(yè)績(jī)考核管理辦法將EVA在系統(tǒng)內(nèi)推廣應(yīng)用。
　　劉龍漢：現(xiàn)在依然處于摸索階段，還難稱(chēng)有什么好的經(jīng)驗(yàn)，都是按照國(guó)資委的要求做的。中材國(guó)際是一家輕資產(chǎn)的公司，資本成本較低，研發(fā)投入較高，從EVA考核的結(jié)果來(lái)看分值還是比較高的。假如是在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行比較，我們這樣的企業(yè)結(jié)果會(huì)很好，但如果由此判斷中材國(guó)際的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比人家好，對(duì)別人來(lái)說(shuō)并不公平。
　　黃清：神華集團(tuán)圍繞提高資本使用效率開(kāi)展經(jīng)濟(jì)增加值考核的主要做法：一是積極構(gòu)建優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、結(jié)構(gòu)合理的產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)資金、技術(shù)、人才等資源向價(jià)值鏈高端集中，逐步擺脫或避免低端、低層次競(jìng)爭(zhēng)；二是加快“走出去”步伐，提高海外資源配置能力；三是提高各類(lèi)投資和并購(gòu)重組質(zhì)量，神華集團(tuán)進(jìn)一步增強(qiáng)了資本回報(bào)意識(shí)，在投資決策時(shí)，嚴(yán)控投資方向，把握投資節(jié)奏，提高投資水平，加強(qiáng)并購(gòu)重組論證，提高并購(gòu)重組效果，防止“盲目擴(kuò)張鋪攤子，賠了血本賺吆喝”；四是提高經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量，神華集團(tuán)進(jìn)一步增強(qiáng)了資本成本意識(shí)，強(qiáng)化成本費(fèi)用控制，提高資金周轉(zhuǎn)效率，加強(qiáng)境外資產(chǎn)監(jiān)管，防范各類(lèi)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　推行經(jīng)濟(jì)增加值考核，前期調(diào)研非常重要。神華集團(tuán)通過(guò)前期調(diào)研，對(duì)下屬單位進(jìn)行了成本中心和利潤(rùn)中心的分類(lèi)。成本中心不適合進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增加值考核，可以進(jìn)行降本降耗的考核。利潤(rùn)中心應(yīng)該進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增加值考核，形成價(jià)值創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向。
　　開(kāi)展經(jīng)濟(jì)增加值考核，培訓(xùn)是關(guān)鍵。神華集團(tuán)自上而下廣泛開(kāi)展了經(jīng)濟(jì)增加值考核培訓(xùn)，為做好經(jīng)濟(jì)增加值考核奠定了基礎(chǔ)。首先，集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)通過(guò)黨組中心組學(xué)習(xí)、專(zhuān)題培訓(xùn)等多種形式，帶頭學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)增加值理論和新的考核辦法，逐步增強(qiáng)了資本成本意識(shí)和價(jià)值創(chuàng)造理念。其次，集團(tuán)開(kāi)展的經(jīng)濟(jì)增加值培訓(xùn)，覆蓋了三級(jí)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子和考核工作部門(mén)。第三，集團(tuán)充分利用專(zhuān)業(yè)咨詢、內(nèi)部刊物、研討交流等多種方式開(kāi)展經(jīng)濟(jì)增加值培訓(xùn)，并與有關(guān)專(zhuān)家合作，積極開(kāi)展經(jīng)濟(jì)增加值課題研究，共同編寫(xiě)培訓(xùn)教材，提高了培訓(xùn)效果。如果培訓(xùn)工作扎實(shí)，選擇個(gè)別下屬單位進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增加值考核試點(diǎn)就沒(méi)必要了。
　　通過(guò)培訓(xùn)，我們感到，國(guó)內(nèi)對(duì)公司利潤(rùn)指標(biāo)比較敏感，對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)比較陌生，這可視為中外文化的差異，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)加強(qiáng)培訓(xùn)。
　　
　　《董事會(huì)》：有必要建立EVA實(shí)施效果的客觀評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)嗎，如果有，哪些客觀指標(biāo)比較合適?
　　于騰群：有必要，為了衡量所計(jì)算EVA評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可靠程度，有必要采用一些客觀的評(píng)價(jià)工具，作為實(shí)施EVA評(píng)價(jià)的補(bǔ)充。在成熟的資本市場(chǎng)，股價(jià)是最好的評(píng)價(jià)指標(biāo)。若EVA實(shí)施效果好，企業(yè)的真實(shí)業(yè)績(jī)就好，公司股票在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)也就越好。然而在我國(guó)資本市場(chǎng)正處在發(fā)展的過(guò)程中，許多方面還有待完善，尚無(wú)很好的客觀指標(biāo)可供借鑒。只能從長(zhǎng)期企業(yè)管理水平的改善、資本運(yùn)作效率的提高中體現(xiàn)。
　　劉文生：應(yīng)該，但是現(xiàn)在爭(zhēng)議比較大，因?yàn)镋VA作為體系還沒(méi)有形成。國(guó)企特別是大國(guó)企由于歷史原因內(nèi)部情況非常復(fù)雜，一下子完全用EVA可能造成新的不適應(yīng)，找不著北。在央企推行統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，近期是很困難的，在2014年可能好些；盡管問(wèn)題復(fù)雜，目前在企業(yè)內(nèi)部還是應(yīng)該建立一系列標(biāo)準(zhǔn)，我同意逐漸引入。
　　劉龍漢：EVA考核更主要的還是資本成本的問(wèn)題與鼓勵(lì)研發(fā)，不同的企業(yè)都根據(jù)同樣的EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)價(jià)值的話有點(diǎn)籠統(tǒng)。目前EVA的考核還是處于試行階段，對(duì)100多家集團(tuán)采用相同的EVA評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)肯定不能反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。而且有關(guān)概念還沒(méi)很好地界定，像研發(fā)投入，我今年買(mǎi)了一棟樓作為研發(fā)中心，算不算研發(fā)投入呢？
　　一個(gè)大集團(tuán)包羅萬(wàn)象，什么樣的企業(yè)都有，但是越往下，有的企業(yè)側(cè)重研發(fā)，有的企業(yè)側(cè)重制造，把研發(fā)的企業(yè)和制造的企業(yè)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)比較，不是很合適。假如要把EVA考核像凈利潤(rùn)這樣的指標(biāo)一樣采用，那就要考慮分類(lèi)比較。此外，還要有一個(gè)過(guò)程積累一定的數(shù)據(jù)之后，再做比較。
　　
　　《董事會(huì)》 ：采用EVA考核后將直接影響薪酬，您覺(jué)得EVA激勵(lì)性薪酬是否應(yīng)設(shè)置上限? 能否找到上不封頂、又能將EVA激勵(lì)金額控制在合理水平的方法?
　　于騰群：EVA激勵(lì)性薪酬可不設(shè)置上限，在發(fā)放績(jī)效薪酬時(shí)采用延遲兌現(xiàn)的方式，這樣可避免管理層追求短期利益而置長(zhǎng)期利益于不顧的做法，同時(shí)也可避免短期內(nèi)由于外部環(huán)境的變化造成經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的扭曲。還有一種方法也可行，就是將EVA薪酬激勵(lì)與企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)制度相結(jié)合，將EVA紅利以股票期權(quán)的形式授予管理層，這樣既節(jié)約了現(xiàn)金的發(fā)放，又促使管理層更加看重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)效益。
　　劉文生 ：EVA權(quán)重比較大，又是在起步階段，還是應(yīng)該設(shè)上限，但這個(gè)上限也要充分考慮到激勵(lì)。在科學(xué)的評(píng)價(jià)方法形成共識(shí)后，設(shè)不設(shè)上限就沒(méi)有關(guān)系了。當(dāng)然，既然是激勵(lì)，按道理是不應(yīng)該設(shè)限的，中交內(nèi)部就不設(shè)上限，但激勵(lì)結(jié)果不會(huì)在相關(guān)對(duì)象中產(chǎn)生很大的差異。
　　黃清：經(jīng)濟(jì)增加值考核必須與薪酬激勵(lì)掛鉤，否則，很難推行，這就是傳統(tǒng)企業(yè)管理的慣性。同行對(duì)標(biāo)和國(guó)際比較對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值考核有積極影響，有利于形成價(jià)值創(chuàng)造氛圍，培育價(jià)值創(chuàng)造文化。
　　
　　《董事會(huì)》：您對(duì)EVA實(shí)施還有哪些關(guān)注的方面?
　　于騰群：計(jì)算EVA最重要的就是合理確定其調(diào)整項(xiàng)。央企在實(shí)施EVA過(guò)程中應(yīng)關(guān)注自身特點(diǎn)，采用適合其行業(yè)特點(diǎn)的調(diào)整項(xiàng)，這樣計(jì)算出來(lái)的EVA才是真實(shí)可靠的，這也正是計(jì)算EVA的難點(diǎn)。然而，由于行業(yè)的多樣性，計(jì)算EVA的公式必然千差萬(wàn)別，這也對(duì)衡量行業(yè)間的EVA提出了難題。
　　劉龍漢：因?yàn)閲?guó)資委在推EVA，可能會(huì)讓大家都覺(jué)得是個(gè)好東西，在中國(guó)的國(guó)情下，容易把EVA當(dāng)成放之四海而皆準(zhǔn)的東西，這樣就容易偏左。期望EVA能結(jié)合中國(guó)企業(yè)的實(shí)際，選擇能真正有效地反映企業(yè)價(jià)值的參數(shù)計(jì)算EVA，以保證EVA結(jié)果的有效性及可用性。不能簡(jiǎn)單地依靠當(dāng)前的EVA考核來(lái)達(dá)到管理效果。此外，由于越往下企業(yè)的性質(zhì)越細(xì)，我希望EVA考核到下層的時(shí)候有所創(chuàng)新。比如按照EVA考核，我們的水泥廠EVA值是負(fù)的，很不公平。
　　劉文生：如果不把EVA設(shè)立好，一個(gè)最大的毛病是會(huì)讓人懷疑EVA制度。目前最大的問(wèn)題還是出現(xiàn)在兌現(xiàn)環(huán)節(jié)。
　　黃清 ：通過(guò)經(jīng)濟(jì)增加值考核實(shí)踐，我們感到，確定合理的企業(yè)資本成本率和建立客觀的實(shí)施效果評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是推行經(jīng)濟(jì)增加值考核的難點(diǎn)，通過(guò)企業(yè)整體上市，企業(yè)資產(chǎn)完全證券化，從而參照資本市場(chǎng)的資金成本和市場(chǎng)價(jià)值是一種可能的解決路徑。
　　
　　《董事會(huì)》：資本市場(chǎng)對(duì)央企EVA備加關(guān)注，如何看待EVA作為與資本市場(chǎng)溝通語(yǔ)言的作用?
　　于騰群：理論上，EVA清楚地反映了企業(yè)真實(shí)創(chuàng)造的價(jià)值，對(duì)企業(yè)資本運(yùn)作的效率、融資模式的優(yōu)劣都進(jìn)行了直接評(píng)價(jià)，并為企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略提供了依據(jù)，應(yīng)該說(shuō)EVA作為資本市場(chǎng)溝通語(yǔ)言的作用非常重要。然而EVA這樣一種很好的價(jià)值評(píng)價(jià)工具，僅在國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家得到了廣泛應(yīng)用。在國(guó)內(nèi)，了解的人并不是很多。在對(duì)上市公司的評(píng)價(jià)中，僅有少數(shù)公司將EVA作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的主要指標(biāo)。這主要是傳統(tǒng)觀念影響的結(jié)果，即對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)估仍然是以利潤(rùn)為中心，而并未意識(shí)到股權(quán)也是有成本的。在管理上，許多公司并不是靠提高自身盈利能力，而是靠兼并重組來(lái)增加利潤(rùn)；在資源配置上，并不是按照資本的使用效率進(jìn)行分配。這就造成在目前的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)EVA未很好的發(fā)揮與資本市場(chǎng)溝通語(yǔ)言的作用。
　　劉文生：作用是很正面的。長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)的企業(yè)對(duì)資本的價(jià)值沒(méi)什么概念，基本都是免費(fèi)資本，上市公司圈錢(qián)，圈錢(qián)就是不知道資本是有價(jià)值的。在以往的運(yùn)營(yíng)上，子公司向集團(tuán)要資本金，最后比的是利潤(rùn)總額，要的資本金越多就越有利。引入EVA后就不一樣的，會(huì)很好地對(duì)資本配置起到調(diào)節(jié)作用。
　　劉龍漢：對(duì)資本市場(chǎng)而言，針對(duì)同一類(lèi)或同一企業(yè)的逐年歷史上看，EVA的評(píng)價(jià)是一個(gè)較好的企業(yè)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。作為投資者來(lái)說(shuō)，EVA能夠幫助投資者判斷企業(yè)的投資價(jià)值，可以作為一個(gè)很好的參考依據(jù)。