創(chuàng)業(yè)板300天從草根到新貴

從2009年10月30日算起，迄今為止，中國的創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)誕生了300天。盡管與20年的中國證券市場發(fā)展歷史相比，這短短的300天似乎微不足道，但是，就是在這不長的時間里，在同期市場大盤疲弱無力之際，創(chuàng)業(yè)板卻如同“四大天王”般的天王巨星，其耀眼的光芒已經(jīng)牢牢的吸引了無數(shù)市場投資者的眼球，發(fā)行市盈率迭創(chuàng)新高，億萬富翁們如同流水線生產(chǎn)一般，被一批批批量制造出來，以至于市場驚呼創(chuàng)業(yè)板成了“造富”工廠。

創(chuàng)業(yè)板不僅僅造就出一批批新的首富，其優(yōu)厚的分紅記錄也讓市場投資者怦然心動。我們知道，率先上市的創(chuàng)業(yè)板公司幾乎都是從極具高成長性的中小企業(yè)中“過五關、斬六將”選拔出來的，這些企業(yè)基本上都是業(yè)內“小巨人”。當它們完成向資本市場“鯉魚躍龍門”的驚險一跳之后，其帶給投資者的驚喜也是一個連著一個的。從2009年創(chuàng)業(yè)板公司的年報數(shù)據(jù)中可以看出，華誼兄弟每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣3元(含稅)，共計派發(fā)現(xiàn)金5040萬元;此外每10股轉增10股。作為國內影視制作業(yè)首個上市公司，華誼兄弟憑借其豪華的明星股東陣容，加上資本市場頻頻吹來的暖風，在做好影視劇精品創(chuàng)作的同時，利用上市所籌集的資金加強了對國內電影院線的并購力度，為其日后實現(xiàn)影視制作和院線發(fā)行“兩條腿走路”奠定了基礎。

7月末，華誼兄弟重金打造的《唐山大地震》首輪票房收入突破6億元，這使得投資者對明年華誼兄弟能夠繼續(xù)維持今年優(yōu)厚的分紅充滿了憧憬。

在目前已經(jīng)上市的103家創(chuàng)業(yè)板公司中，類似于華誼兄弟這樣業(yè)績優(yōu)異的公司比比皆是，只不過“各村有各村的高招”，各家公司所走過的路徑略有不同。2010年3月23日:神州泰岳取代貴州茅臺成為滬深股市第一高價股，4月6日，神州泰岳成為滬深股市唯一一只股價躍過200元的個股。而在神州泰岳股價一飛沖天的同時，神州泰岳也公布了今年滬深股市最為慷慨的分紅方案，每10股轉增15股，同時每10股分紅3元，這個號稱“史上最牛的分紅方案”一經(jīng)披露，其效果不亞于在股市里投下了一顆原子彈，讓神州泰岳美美地賺足了投資者的眼球。細觀神州泰岳的成長歷程，它似乎走了一條令人羨慕的“背靠大樹好乘涼”之路，借助著中移動這個中國最賺錢央企的平臺，把飛信業(yè)務玩得如火如荼，這也是它能夠成為滬深第一高價股的關鍵所在。

在創(chuàng)業(yè)板橫空出世至今的300天里，我們不僅看到了創(chuàng)業(yè)板“百舟競渡”的輝煌場景，領略到了創(chuàng)業(yè)板公司帶給投資者的一個又一個的驚喜，也體會到了隨著時間的消逝，創(chuàng)業(yè)板公司身上所籠罩的光輝也在一步步地褪去。從最新公布的滬深股市2010年中報數(shù)據(jù)來看， 截至8月18日，56家創(chuàng)業(yè)板公司公布了半年報，為創(chuàng)業(yè)板103家掛牌公司的一半。這些公司平均凈利潤同比增幅僅為26.1%。而242家已公布半年報的中小板公司平均業(yè)績增幅為41.81%，883家已公布半年報的A股上市公司平均業(yè)績增幅為58.74%。不僅僅是今年上半年中報業(yè)績的同比增幅落后于中小板和整個市場，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)今年上半年營業(yè)收入、營業(yè)利潤的增幅也處于下風。而且，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)凈利潤同比增速在2009年、2010年1季度、2010年上半年3個時間段里一路下滑。素有高成長性之稱的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)半年報業(yè)績何以平平?難道說這些企業(yè)在上市之后也產(chǎn)生了“成長的煩惱”，在經(jīng)過了上市之前連續(xù)3年保持至少30%業(yè)績成長性的高速長跑之后，想“歇歇腳”嗎?又或者說面對著巨額的超募資金，過慣了資金“苦日子”的創(chuàng)業(yè)板公司能否駕馭，它們能把這些募集資金用好用活嗎?

投資者的擔心不是沒有道理的。Wind數(shù)據(jù)顯示，103家創(chuàng)業(yè)板公司的計劃募集資金額為234.03億元，扣除發(fā)行費用后，實際募集到的資金額高達693.27億元，是計劃募集資金額的2.92倍，超募金額達459.24億元。如此巨額的超募資金猶如“天上掉下來的大餡餅”，砸得創(chuàng)業(yè)板企業(yè)頭上直冒金星，使得很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)又喜又憂。喜的是大量超募資金的涌入，大大減輕了企業(yè)的財務費用，很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)利用超募資金或者提前歸還銀行貸款，或者把資金存入銀行坐吃利息。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前已公布中期財務數(shù)據(jù)的56家創(chuàng)業(yè)板公司上半年財務費用為-3442.45萬元，而去年同期為6588.72萬元。一正一負之間，單單是財務費用的節(jié)省開支就超過了億元，這里面超募資金所起的作用可以說是功不可沒。不過，值得創(chuàng)業(yè)板企業(yè)深思和投資者警惕的是，超募資金所帶來的大量利息收入對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)來說，也是一把雙刃劍，一些創(chuàng)業(yè)板公司借助著這些“天上飛來”的利息收入粉飾財務報表，以此掩飾了企業(yè)主營利潤的滑坡。例如，華力創(chuàng)通上半年雖然僅盈利1852.46萬元，但同期的利息收入高達207.57萬元，占凈利潤的11.21%。由此而見，如果投資者只看到光鮮的財務報表，而沒有認真分析其利潤構成，就有可能墜入財務報表的陷阱而不能自拔。

其實，不光是主營業(yè)績滑坡，隨著越來越多的成長性企業(yè)登錄創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)展基本面勢必會出現(xiàn)參差不齊的狀況。2010年1月28日:星輝車模成為創(chuàng)業(yè)板首家\"破發(fā)\"的公司。2010年3月24日，網(wǎng)宿科技公司披露2009年度年報顯示，主營凈利增幅、去年第四季度主營凈利、全年凈利潤增幅這3個指標，均為已經(jīng)披露年報的創(chuàng)業(yè)板上市公司倒數(shù)第一。因為業(yè)績變臉而引發(fā)爭議、被疑為包裝上市的網(wǎng)宿科技，將2009年年報和2010年中報業(yè)績下滑的理由歸結于互聯(lián)網(wǎng)清理整頓，讓投資者哭笑不得。

300天，對于中國多層次資本市場建設重要一環(huán)的創(chuàng)業(yè)板來說，還處于牙牙學語的階段，更大的風雨還在隨后的歲月里等待著創(chuàng)業(yè)板的洗禮。在這300天里，不論是擁有明星陣容的華誼兄弟，還是慷慨分紅的神州泰岳，抑或是備受質疑的網(wǎng)宿科技，為投資者和國內證券市場書寫了一個個具有深遠意義的新的傳奇。不過，這還只是創(chuàng)業(yè)板的起步，3年、5年乃至于10年之后，當我們回首創(chuàng)業(yè)板出世300天的歷程時，相信會有更多的感悟。