我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中的問(wèn)題分析與對(duì)策

　　一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中的問(wèn)題分析
　?。ㄒ唬┩顿Y主體單一、資金來(lái)源有限
　　風(fēng)險(xiǎn)投資主體是指從事風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的自然人、法人以及非法人組織，即風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)投資主體是風(fēng)險(xiǎn)投資的主動(dòng)參與者，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)中起著重要的決定作用，風(fēng)險(xiǎn)資本的籌資與運(yùn)營(yíng)主要由風(fēng)險(xiǎn)投資的主體來(lái)負(fù)責(zé)。我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資主體單一，現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的基金來(lái)源中政府投資占總投資的80%，大大超過(guò)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家不到9%的比例。居民投資理財(cái)渠道不寬，儲(chǔ)蓄存款增速加快，很少用到風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金和其他民間資金等進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的渠道和運(yùn)作機(jī)制尚未建立，這不但增加了政府部門(mén)的負(fù)擔(dān)，也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的良好發(fā)展起到了很大的阻礙作用。目前我國(guó)研究和開(kāi)發(fā)的資金投入不到GDP的1.5%，以至于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本增長(zhǎng)較慢，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了需要。另外，現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資金實(shí)力薄弱，只能支持一些短平快、投資少、風(fēng)險(xiǎn)低的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)投資的真正意義無(wú)法得到體現(xiàn)。
　?。ǘ┤狈Ω咚刭|(zhì)專(zhuān)業(yè)人才
　　我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資才剛剛起步，缺乏具有相應(yīng)科技知識(shí)、管理經(jīng)驗(yàn)、懂金融投資的復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才?，F(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資人才隊(duì)伍從知識(shí)結(jié)構(gòu)、思維方式與行為模式及品格特征等方面都還不能完全滿(mǎn)足風(fēng)險(xiǎn)投資的要求。現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)大都由地方政府創(chuàng)辦和資助，目的主要是為了發(fā)展本地的高科技產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化，搞活地方經(jīng)濟(jì)，這與遵循“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的真正意義的風(fēng)險(xiǎn)投資基金有很大的不同；風(fēng)險(xiǎn)投資基金大部分來(lái)源于政府，通過(guò)政府或政府背景的風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行管理運(yùn)作，出資人與管理人一體化，監(jiān)控機(jī)制不完備，資金運(yùn)作者和政府官員雙重身份，使其對(duì)投資缺乏責(zé)任感，還容易出現(xiàn)行政干預(yù)。
　　（三）缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)
　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資這一新生事物，我國(guó)的相關(guān)法律顯得比較滯后，在該領(lǐng)域內(nèi)幾乎沒(méi)有相應(yīng)的法律和規(guī)章?！讹L(fēng)險(xiǎn)投資基金法》、《風(fēng)險(xiǎn)投資公司法》尚在制定中。過(guò)去制定的《公司法》、《合伙企業(yè)法》等法規(guī)未考慮風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作特點(diǎn)，在許多方面未能給風(fēng)險(xiǎn)投資提供必要的法律保障。
　　二、相應(yīng)的對(duì)策
　?。ㄒ唬┌l(fā)展規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資主體、拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源渠道
　　構(gòu)建多元化的投資者結(jié)構(gòu)，逐步由政府主導(dǎo)向“民營(yíng)官助”為主的模式轉(zhuǎn)變。所謂“民營(yíng)官助”，指的是民間經(jīng)濟(jì)主體負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理，而政府則主要通過(guò)參與出資、參與發(fā)起設(shè)立、提供政策優(yōu)惠等方式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)予以支持。這將有助于確立我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的市場(chǎng)原則，及在一定程度上規(guī)避行政干預(yù)和“軟預(yù)算約束”問(wèn)題。
　　從我國(guó)情況看，采用“官助民營(yíng)”的模式較為可行。當(dāng)前，為發(fā)展我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，政府采取了許多積極措施，其中之一就是政府直接參與風(fēng)險(xiǎn)投資，包括成立“官辦”的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，或者由國(guó)家提供風(fēng)險(xiǎn)投資基金（或創(chuàng)業(yè)基金）。如1999年6月，我國(guó)啟動(dòng)首期10億元科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金，可看出，我國(guó)目前的風(fēng)險(xiǎn)投資“官辦”色彩非常濃厚，這從某種程度上推進(jìn)了我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，但這種模式在我國(guó)并不可行。1985年成立的中創(chuàng)公司是典型的“官辦”風(fēng)險(xiǎn)投資公司，但該公司卻因經(jīng)營(yíng)不善，嚴(yán)重虧損導(dǎo)致資不抵債，最終于1998年被迫關(guān)閉，其教訓(xùn)是非常深刻的。
　　由于我國(guó)正處于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的初期，政府資金的投入可起到良好的示范作用，從而可以引導(dǎo)其他民間資金的投入。但是隨著我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)逐步走向成熟以及政府資金的退出，民間資本應(yīng)成為風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)投資的主要來(lái)源。除了政府財(cái)政資金外，還應(yīng)考慮以下四方面的資金來(lái)源：首先，保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金和銀行業(yè)等機(jī)構(gòu)投資者是風(fēng)險(xiǎn)投資的最佳資金來(lái)源。就我國(guó)目前的情況而言，機(jī)構(gòu)投資者中最有實(shí)力的是保險(xiǎn)公司。隨著社會(huì)保障制度在全國(guó)范圍內(nèi)的推行，養(yǎng)老基金的數(shù)額也越來(lái)越大。其次，引導(dǎo)上市公司、國(guó)有大中型企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)參與風(fēng)險(xiǎn)投資，同時(shí)解決企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代、提供增值服務(wù)的問(wèn)題。第三，個(gè)人投資基金。雖然我國(guó)居民儲(chǔ)蓄額在20萬(wàn)億元左右，但由于資本市場(chǎng)金融工具單一，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢，風(fēng)險(xiǎn)投資就是一條轉(zhuǎn)化途徑。第四，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本。在美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源中，有一成以上來(lái)自國(guó)外。我國(guó)也應(yīng)適當(dāng)創(chuàng)造條件引入國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，擴(kuò)大我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金的來(lái)源。
　?。ǘ┡囵B(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資人才
　　風(fēng)險(xiǎn)投資家素質(zhì)的高低是決定風(fēng)險(xiǎn)投資成敗的關(guān)鍵。風(fēng)險(xiǎn)投資是實(shí)踐性較強(qiáng)且涉及諸多學(xué)科理論和知識(shí)的一項(xiàng)非常特殊的投資活動(dòng)。通過(guò)組織專(zhuān)業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，提高風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員的業(yè)務(wù)管理水平；大力發(fā)展教育，盡快培養(yǎng)大批既懂金融、證券、投資，又懂財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)(審計(jì))、管理、法律的復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才；制定優(yōu)惠政策，提供人力資源優(yōu)化配置機(jī)制，為人才合理流動(dòng)創(chuàng)造必要條件，通過(guò)招聘或國(guó)際交流，引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)家，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)人才的不足，改善人才缺乏狀況；利用社會(huì)傳媒，大力宣傳風(fēng)險(xiǎn)投資知識(shí)，培養(yǎng)公眾的風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)；創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)投資人才成長(zhǎng)的環(huán)境，建立激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)高層次科技與經(jīng)濟(jì)管理人才投身于風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)中來(lái)。
　?。ㄈ┩晟骑L(fēng)險(xiǎn)投資法律法規(guī)
　　目前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資需要加強(qiáng)法制建設(shè)。風(fēng)險(xiǎn)投資不同于任何形式的傳統(tǒng)投資，它是為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本，通過(guò)系統(tǒng)的管理進(jìn)程將科技成果變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的一項(xiàng)特殊投資。因此，嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營(yíng)機(jī)制是保證風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。應(yīng)盡快制定《風(fēng)險(xiǎn)投資法》、《風(fēng)險(xiǎn)投資公司法》等相關(guān)法律，將風(fēng)險(xiǎn)投資與常規(guī)投資區(qū)別開(kāi)來(lái)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)立、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等方面制定規(guī)范的管理辦法。
　　制定有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)政、稅收和金融政策。世界各國(guó)和地區(qū)為了鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，都制定了一些稅收優(yōu)惠政策。我國(guó)也應(yīng)該研究制定支持風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)政稅收政策，同時(shí)，要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資貸款實(shí)行優(yōu)惠利率，積極探索建立風(fēng)險(xiǎn)投資補(bǔ)償機(jī)制，如發(fā)行高科技債券，設(shè)立高科技發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)基金，推出高科技企業(yè)股票上市等。
　　今后十年被認(rèn)為是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資“由弱到強(qiáng)”、飛速發(fā)展的“黃金十年”，需要以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光和全球視野來(lái)正視中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)所面臨的發(fā)展機(jī)遇。期望在未來(lái)十年內(nèi)中國(guó)能成為僅次于美國(guó)和歐洲的風(fēng)險(xiǎn)投資大國(guó)。無(wú)論是從宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭、自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略的需要、資本市場(chǎng)的發(fā)展前景來(lái)看，還是從風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)自身的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，這一愿望是完全有可能實(shí)現(xiàn)的。
　　
　?。ɡ铒L(fēng)震，石家莊職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系副教授。研究方向：金融）