關(guān)于利用小額貸款公司疏導(dǎo)地下金融的探討

　　未得到金融部門許可的地下金融活動(dòng)處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，帶來(lái)不少負(fù)面效應(yīng)，如擾亂正常金融秩序，為洗黑錢、貪污腐敗提供溫床，造成國(guó)家稅收收入流失等。然而從另一個(gè)角度看，地下金融活動(dòng)的存在有著必然的原因：銀行貸款門檻高，無(wú)法滿足私營(yíng)企業(yè)的融資需求，相比較之下地下金融機(jī)構(gòu)雖然收取較高的利息但能夠方便、快捷地提供資金。同時(shí)，缺乏豐富投資渠道的民間資本為地下金融提供了穩(wěn)定的資金支持。我們也不得不肯定存在于灰色地帶的地下金融活動(dòng)在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中發(fā)揮了不可替代的作用。因此，對(duì)于地下金融活動(dòng)一味的禁止并不是明智之舉，應(yīng)該“疏”“堵”結(jié)合，使其法制化，能夠納入監(jiān)管部門的監(jiān)管范圍，從而規(guī)范其運(yùn)作。2008年5月，銀監(jiān)會(huì)與央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，這一舉動(dòng)可以被認(rèn)為監(jiān)管層對(duì)地下金融活動(dòng)開(kāi)始從以堵為主轉(zhuǎn)向疏堵并舉。小額貸款公司作為金融創(chuàng)新的新事物，對(duì)于地下金融起到一定的疏導(dǎo)作用。但是究竟效果如何，應(yīng)該如何發(fā)展是值得我們探討的問(wèn)題。
　　一、小額貸款公司對(duì)于疏導(dǎo)地下金融的現(xiàn)實(shí)意義
　　小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營(yíng)小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。2008年5月，在前期試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，央行和銀監(jiān)會(huì)經(jīng)過(guò)充分協(xié)商聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，給予小額貸款公司合法地位。小額貸款公司給中小企業(yè)融資提供便利，豐富了民間資本的投資渠道，從源頭上減少人們從事地下金融活動(dòng)的概率，對(duì)于疏導(dǎo)地下金融有著一定的現(xiàn)實(shí)意義。以義烏為例，首家小額貸款公司是由浪莎集團(tuán)發(fā)起成立的浪莎小額貸款股份有限公司，由四家法人企業(yè)和10個(gè)自然人參股，注冊(cè)資本為1億元人民幣。從2009年6月8日正式掛牌營(yíng)業(yè)至2010年6月8日，浪莎小額貸款股份有限公司共發(fā)放貸款584筆，累計(jì)貸款金額達(dá)5.44億元，其中中小企業(yè)貸款有5.23億元，解決了眾多小企業(yè)的貸款難問(wèn)題。隨后于2010年9月22日，以浙江中國(guó)小商品城集團(tuán)股份有限公司為主發(fā)起人的義烏惠商小額貸款股份有限公司核準(zhǔn)成立，這是義烏第二家小額貸款公司。該公司注冊(cè)資本為2億元，發(fā)起人共有17家企業(yè)，國(guó)企三家，出資總額為6000萬(wàn)元，民營(yíng)企業(yè)14家，出資總額為1.4億元。小額貸款公司為義烏充裕的民間資本找到了新的投資渠道。因此，小額貸款公司的出現(xiàn)在一定程度上解決了中小企業(yè)的融資難問(wèn)題，同時(shí)也為民間資本開(kāi)拓了投資渠道，可以被看作是疏導(dǎo)地下金融的嘗試。
　　二、小額貸款公司在疏導(dǎo)地下金融方面存在的問(wèn)題
　?。ㄒ唬┻M(jìn)入門檻高，利用資金少
　　為了控制風(fēng)險(xiǎn)，地方政府在小額貸款公司試點(diǎn)時(shí)，設(shè)置了苛刻的準(zhǔn)入門檻。例如，浙江省將小額貸款公司申請(qǐng)人的范圍從國(guó)家規(guī)定的自然人、企業(yè)法人和社會(huì)團(tuán)體縮小為企業(yè)法人，注冊(cè)資本也從國(guó)家要求的500萬(wàn)元提高到5000萬(wàn)元。而溫州市又在此基礎(chǔ)上提高到1億元，有的縣市區(qū)甚至提高到2億元額度。這一規(guī)定將自然人排除在發(fā)起人的范圍之外，并設(shè)有如此苛刻的準(zhǔn)入門檻，使得原本希望通過(guò)小額貸款公司來(lái)使自己的身份變得合法化的地下金融機(jī)構(gòu)的熱情蕩然無(wú)存。對(duì)于小額貸款公司資金利用規(guī)模，浙江省規(guī)定注冊(cè)資本不得超過(guò)2億，從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入的資金余額不得超過(guò)自由資本總額的50%，即不得超過(guò)1億元。因此每家小額貸款公司資金利用規(guī)模上限為3億。以義烏為例，先后成立了兩家小額貸款公司，資金利用額度上限為6億元。在筆者之前的調(diào)查中，根據(jù)2007年的數(shù)據(jù)曾估算義烏地下金融的規(guī)模達(dá)到200億元。相比較而言，小額貸款公司可利用的資金規(guī)模實(shí)在是小巫見(jiàn)大巫，對(duì)于中小企業(yè)提供的資金援助也只是杯水車薪。
　?。ǘ┯臻g受擠壓
　　小額貸款公司被定性為一般工商企業(yè)，而非金融機(jī)構(gòu)，政策上的種種限制使得小額貸款公司的經(jīng)營(yíng)和盈利空間受到擠壓。目前小額貸款公司的稅賦不是按金融機(jī)構(gòu)利差來(lái)征收，而是按普通的工商企業(yè)來(lái)繳納。小額貸款公司在銀行的存款只能按企業(yè)存款利率，遠(yuǎn)低于金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借利率，而融資時(shí)又不能享受同業(yè)拆借的利率。小額貸款公司主要靠利息收入，除了上繳營(yíng)業(yè)稅外還要上繳所得稅，營(yíng)業(yè)稅稅率為5%，高于農(nóng)村信用社的3%。綜合估算小額貸款公司的綜合稅率在8%左右。小額貸款公司的貸款利率浮動(dòng)范圍為人民銀行規(guī)定的貸款基準(zhǔn)利率的0.9—4倍之間，按一年期貸款基準(zhǔn)利率5.31%計(jì)算，貸款利率浮動(dòng)范圍在4.78—21.24%之間。根據(jù)世界銀行總結(jié)，通常小額貸款公司的保本年利息率為15—20%。由此可見(jiàn)，在諸多政策的管制下，小額貸款公司的盈利空間十分有限，這就使得小額貸款公司對(duì)于那些習(xí)慣于追逐利益的地下資金沒(méi)有太大的吸引力。
　?。ㄈ爸毁J不存”，發(fā)展受限
　　小額貸款公司只能貸款，不能吸收存款。一些小額貸款公司在開(kāi)業(yè)初期就把手頭的資金基本貸完，對(duì)于市場(chǎng)巨大的資金需求，“只貸不存”的經(jīng)營(yíng)模式使得其不得不面對(duì)“巧婦難為無(wú)米之炊”的尷尬。因此，無(wú)后續(xù)資金來(lái)源的小額貸款公司將注定很難有大作為，對(duì)地下金融著實(shí)沒(méi)有很強(qiáng)的吸引力。筆者曾采訪義烏本地的一些放貸人，他們手頭有一些閑散資金，存在銀行覺(jué)得利率太低，隨著通貨膨脹，貨幣不斷貶值，因此愿意把手中資金借貸出去。但對(duì)于高利貸，雖然回報(bào)豐厚，但風(fēng)險(xiǎn)太高，覺(jué)得不太穩(wěn)妥。他們著實(shí)希望小額貸款公司能夠以較高于銀行的利息吸收存款，能夠更有效地將地下金融活動(dòng)納入監(jiān)管，也為資金擁有者合法投資創(chuàng)造條件。小額貸款公司“只貸不存”的經(jīng)營(yíng)模式從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度來(lái)說(shuō)的確是有利的，國(guó)家無(wú)需為其提供信用擔(dān)保，監(jiān)管操作起來(lái)簡(jiǎn)單多了。但是，如果想利用小額貸款公司疏導(dǎo)地下金融，“只貸不存”的經(jīng)營(yíng)模式使其疏導(dǎo)作用變得十分有限。
　　三、如何更好地利用小額貸款公司疏導(dǎo)地下金融
　?。ㄒ唬┲贫ê侠黹T檻，減少稅收壓力
　　小額貸款公司高準(zhǔn)入門檻把大量的民間資本排除在外，對(duì)地下金融沒(méi)有產(chǎn)生足夠的吸引力，反而成了那些資本雄厚的民營(yíng)制造企業(yè)的游戲。因此，各省在制定具體規(guī)定時(shí)，在考慮控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也應(yīng)該允許自然人參股到小額貸款公司中來(lái)。畢竟小額貸款公司是屬于用自有資本進(jìn)行借貸，風(fēng)險(xiǎn)有限，地方政府無(wú)需將小額貸款公司的入場(chǎng)券當(dāng)成香餑餑似地捏在手中。由于小額貸款公司的資金成本較高、稅收壓力大、投資回報(bào)率有限，同樣使民間資本的熱情急劇下降。小額貸款公司本身應(yīng)該考慮成本控制問(wèn)題，控制的成本費(fèi)用主要包括公司日常管理費(fèi)用，相關(guān)擔(dān)保品和抵押品的評(píng)估成本費(fèi)用，還有追債費(fèi)用等等。而政府部門則可以考慮減少小額貸款公司的稅收壓力，如參照農(nóng)村信用社的優(yōu)惠，給小額貸款公司減免營(yíng)業(yè)稅、所得稅等稅種?？傊剐☆~貸款公司對(duì)地下金融的疏導(dǎo)作用發(fā)揮出來(lái)，必須為其提供寬松的發(fā)展環(huán)境，增加對(duì)民間資本的吸引力。
　?。ǘ┩七M(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程
　　利率市場(chǎng)化是指國(guó)家控制基準(zhǔn)利率，其他利率基本放開(kāi)，由市場(chǎng)及資金供求關(guān)系確定。其實(shí)，地下金融的存在很大程度上是因?yàn)槔使苤?。利率即資金的使用價(jià)格是固定的，但在現(xiàn)有的價(jià)格下無(wú)法滿足市場(chǎng)的資金需求，自然就產(chǎn)生了黑市價(jià)格即地下金融的借貸利率。而這一利率普遍偏高，原因在于其從事的地下金融活動(dòng)屬于非法活動(dòng)，其價(jià)格必須包含風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償成本。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，很多擁有大量閑置資金的投資者缺少投資渠道，對(duì)銀行的存款利率不滿意，雖然深知地下金融的高風(fēng)險(xiǎn)，但由于利益驅(qū)使也愿意投入其中。如果小額貸款公司在允許吸收存款的基礎(chǔ)上，能夠自主確定存貸款利率，可以以較高于其他金融機(jī)構(gòu)的存款利率吸收存款，自然有大量的民間資本流入其中。而對(duì)于貸款利率，由市場(chǎng)決定的貸款利率能夠提高小額貸款公司的盈利能力，促進(jìn)金融資源的有效配置。利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融體制改革的方向，推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程是疏導(dǎo)地下金融的關(guān)鍵。
　　（三）突破“只貸不存”的限制
　　小額貸款公司不能吸收社會(huì)資金，資金來(lái)源只有所有者權(quán)益、捐贈(zèng)資金和不超過(guò)50%的銀行機(jī)構(gòu)融資。小額貸款公司的后續(xù)資金不足絕對(duì)是制約小額貸款公司持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。雖然小額貸款公司也可以轉(zhuǎn)變成村鎮(zhèn)銀行，但村鎮(zhèn)銀行必須由銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)成為最大股東，即非金融機(jī)構(gòu)股東將喪失話語(yǔ)權(quán)，這是企業(yè)股東不愿意看到的。而且一旦小額貸款公司并入銀行，現(xiàn)有靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制也將推倒重來(lái)。小額貸款公司的存在價(jià)值也就蕩然無(wú)存，對(duì)地下金融的疏導(dǎo)作用更加有限了。因此，小額貸款公司想要持續(xù)發(fā)展，更有效地疏導(dǎo)地下金融，必須突破“只貸不存”的限制。雖然國(guó)家規(guī)定小額貸款公司不能吸收存款很大程度上是考慮風(fēng)險(xiǎn)的控制，然而投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)正是我們需要的，而不是理所當(dāng)然地認(rèn)為任何金融風(fēng)險(xiǎn)都是會(huì)有國(guó)家買單的。小額貸款公司有貸有存，才能有效地吸引民間資本，疏導(dǎo)地下金融。
　　小額貸款公司的推廣從源頭上減少了人們從事非法金融活動(dòng)的概率，對(duì)于疏導(dǎo)地下金融有著一定的積極意義。當(dāng)然，由于準(zhǔn)入門檻的限制，經(jīng)營(yíng)模式的制約，小額貸款公司還很難帶領(lǐng)龐大的地下金融走出灰色地帶。不過(guò)，任何改革都是需要一步步來(lái)的，不能指望小額貸款公司已出現(xiàn)就能解決所有的問(wèn)題。相信隨著改革的進(jìn)一步深化，小額貸款公司這一新生事物能在疏導(dǎo)地下金融的過(guò)程中發(fā)揮更大的作用。
　　
　　〔基金項(xiàng)目：本文為浙江省特色專業(yè)《國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易》建設(shè)項(xiàng)目（TZZ09084）系列成果之一〕
　?。ń?jīng)京璐，浙江義烏人，悉尼大學(xué)金融學(xué)碩士、義烏工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院講師。研究方向：金融學(xué)、銀行管理）