2011年全球經(jīng)濟(jì)展望

　　2010年上半年，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了全面復(fù)蘇的跡象，但依然充滿了很大的不確定性。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑和復(fù)蘇前景仍面臨著寬松政策調(diào)整、通脹預(yù)期、大宗商品價(jià)格上漲、貿(mào)易保護(hù)主義、失業(yè)率上升、美元貶值預(yù)期加深等不確定因素。展望2011年，雖然世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，但全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，失業(yè)率和通脹也在可控范圍內(nèi)，貿(mào)易量也開(kāi)始回升。
　　一、全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始緩慢回升，但復(fù)蘇步伐呈現(xiàn)不均衡狀態(tài)
　　受庫(kù)存調(diào)整、政府超常規(guī)的政策刺激以及大規(guī)模流動(dòng)性對(duì)消費(fèi)和股市的支持，自2009年第二季度，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步顯現(xiàn)，國(guó)際金融市場(chǎng)漸趨穩(wěn)定，世界貿(mào)易和對(duì)外直接投資從低谷反彈并恢復(fù)增長(zhǎng)。進(jìn)入2010年以來(lái)，雖然金融危機(jī)的深遠(yuǎn)影響尚未徹底消除，但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)日趨明顯。
　　預(yù)計(jì)2011年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將得以持續(xù)。其原因，一是雖然美歐主要金融機(jī)構(gòu)龐大不良資產(chǎn)的處置和資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整仍未完成，金融機(jī)構(gòu)因“去杠桿化”而繼續(xù)收緊信貸，但是全球金融市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)，金融信貸渠道已經(jīng)逐步恢復(fù)正常?？只徘榫w在去年下降到正常水平，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持也回復(fù)到正常軌道，而且發(fā)達(dá)國(guó)家的房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。二是新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)將保持較快增長(zhǎng)。隨著新興市場(chǎng)化國(guó)家國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)，其對(duì)外部需求的依賴將有所降低，從而使得發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)“脫鉤”現(xiàn)象更加明顯，發(fā)展中國(guó)家對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)會(huì)不斷增強(qiáng)。三是隨著全球特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日趨活躍，國(guó)際貿(mào)易和跨國(guó)直接投資也將出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。
　　從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度的差異很大。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為穩(wěn)健，歐洲和日本經(jīng)濟(jì)相對(duì)乏力，多數(shù)新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇步伐堅(jiān)實(shí)，特別是亞洲發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)也相當(dāng)強(qiáng)勁，但歐洲受主權(quán)債務(wù)危機(jī)的確影響，復(fù)蘇速度相對(duì)緩慢。
　　展望2011年，在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和新興經(jīng)濟(jì)體高速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，全球經(jīng)濟(jì)將維持恢復(fù)性增長(zhǎng)的總趨勢(shì)。2010和2011年世界經(jīng)濟(jì)將分別增長(zhǎng)4.6%和4.3%。其中，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.6%和2.4%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)6.8%和6.4%。
　　二、全球失業(yè)率水平已經(jīng)見(jiàn)頂，但全面回落仍需時(shí)日
　　歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束之后兩年甚至更長(zhǎng)時(shí)間里，失業(yè)率仍將處于較高水平，在經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇后，通常還需要4—5年的時(shí)間失業(yè)率才能逐步恢復(fù)到危機(jī)前的水平。2009年OECD的平均失業(yè)率接近9%，其中歐元區(qū)和美國(guó)的失業(yè)率超過(guò)9%，這表明發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的失業(yè)率在短期內(nèi)仍將保持在較高水平。
　　雖然短期內(nèi)全球就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但失業(yè)率仍將會(huì)維持在高位一段時(shí)間。IMF發(fā)表報(bào)告預(yù)計(jì)，2010—2011年兩年時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不會(huì)有效降低發(fā)達(dá)國(guó)家的失業(yè)率。2011年，發(fā)達(dá)國(guó)家失業(yè)率仍將保持約8%的水平。而歐元區(qū)2010—2011年失業(yè)率均將高出10%。政府仍然需要實(shí)施刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃及其他政策，來(lái)彌補(bǔ)私營(yíng)部門就業(yè)增長(zhǎng)緩慢的問(wèn)題。同樣國(guó)際勞工組織預(yù)測(cè)（ILO），發(fā)達(dá)國(guó)家的就業(yè)要到2013年才有望恢復(fù)到危機(jī)前水平，新興和發(fā)展中國(guó)家的就業(yè)可能在2010年開(kāi)始恢復(fù)，到2011年才能恢復(fù)到危機(jī)前水平。
　　三、全球通脹風(fēng)險(xiǎn)加大，但物價(jià)水平仍將保持緩和上漲
　　通脹壓力確實(shí)存在進(jìn)一步加大的風(fēng)險(xiǎn)。受世界經(jīng)濟(jì)并未徹底走出衰退、消費(fèi)乏力、資本市場(chǎng)仍舊動(dòng)蕩等因素的影響，2009年全球范圍內(nèi)并沒(méi)有出現(xiàn)真正的通貨膨脹。但隨著世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)加大。一是發(fā)展中國(guó)家很可能重新踏上高速增長(zhǎng)之路，對(duì)原油、黃金以及其他大宗商品的需求會(huì)急劇增加，巴西、俄羅斯通脹苗頭尤為突出。二是隨著新的監(jiān)管措施的出臺(tái)，金融創(chuàng)新將受到嚴(yán)格審核，而且金融機(jī)構(gòu)的去杠桿化過(guò)程還會(huì)繼續(xù)，因此金融衍生產(chǎn)品的投資機(jī)會(huì)相對(duì)有限。在此背景下，市場(chǎng)投機(jī)力量只能進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)，從而推高價(jià)格，并可能帶來(lái)新一輪的投機(jī)泡沫。三是為鞏固世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，各國(guó)暫時(shí)不會(huì)大規(guī)模采取退出政策，一些經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢的國(guó)家甚至還可能加碼宏觀政策以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因此全球流動(dòng)性將保持充裕。與此同時(shí)，很多國(guó)家因救市而產(chǎn)生的巨額債務(wù)問(wèn)題也將進(jìn)一步加劇流動(dòng)性過(guò)剩的局面。
　　但2011年全球的物價(jià)水平仍將保持溫和的上漲。其原因，一是世界經(jīng)濟(jì)充斥著產(chǎn)能過(guò)剩。金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致大量未能充分利用的產(chǎn)能。雖然2009年，幾個(gè)大規(guī)模的刺激計(jì)劃（如美國(guó)的汽車補(bǔ)貼項(xiàng)目和一系列的減稅）降低了產(chǎn)出缺口，但2010年2季度發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際GDP仍然比潛在GDP低4%。由于短期內(nèi)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)能過(guò)剩難以縮小，預(yù)計(jì)2011年4季度，其產(chǎn)出缺口仍將在3.0—3.5%之間。因此，大量存在的過(guò)剩產(chǎn)能抑制了物價(jià)的過(guò)快上漲。二是目前各國(guó)政策退出已經(jīng)啟動(dòng)。自2009年四季度起，澳大利亞、以色列、挪威等國(guó)掀起一輪小型加息潮。2010年4月28日，巴西大幅上調(diào)基準(zhǔn)利率，成為兩年來(lái)拉美國(guó)家首次上調(diào)利率的國(guó)家。5月4日，澳大利亞央行宣布第六次加息。迫于國(guó)內(nèi)通脹壓力，印度也上調(diào)了銀行準(zhǔn)備金率，菲律賓央行則上調(diào)了短期再貼現(xiàn)窗口利率。美國(guó)也先后提出了定期存款機(jī)制和反向收購(gòu)機(jī)制的提案，用以回收銀行系統(tǒng)中過(guò)量貨幣。另外，鑒于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，各國(guó)開(kāi)始緊縮財(cái)政赤字和公債。所以，各國(guó)財(cái)政和貨幣政策的退出也控制了通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)。
　　在全球經(jīng)濟(jì)維持恢復(fù)性增長(zhǎng)的總趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)2010和2011年總體物價(jià)水平分別增長(zhǎng)3.7%和2.9%。其中，發(fā)達(dá)國(guó)家物價(jià)增長(zhǎng)1.4%和1.3%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)6.3%和5.0%。
　　四、全球貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫，但貿(mào)易量快速回升
　　2009年是世界貿(mào)易自二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最困難的一年。在金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾下，發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口需求大幅下降，發(fā)展中國(guó)家出口受阻，加上貿(mào)易融資的限制，全球總需求急劇減少，導(dǎo)致世界貿(mào)易和生產(chǎn)大幅萎縮。
　　自2008年底世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急劇惡化后，全球貿(mào)易保護(hù)主義壓力持續(xù)上升。2009年，盡管各方一再承諾要摒棄貿(mào)易保護(hù)政策，但各國(guó)采取的限制貿(mào)易和扭曲貿(mào)易的政策措施呈現(xiàn)增加之勢(shì)，全球貿(mào)易壁壘增多。當(dāng)前全球貿(mào)易保護(hù)主義發(fā)展的突出特點(diǎn)是，在符合WTO規(guī)則前提下提高貿(mào)易壁壘，即利用貿(mào)易規(guī)則的模糊地帶實(shí)施貿(mào)易限制的做法不僅存在，并且日漸蔓延，作為限制進(jìn)口的重要措施，反傾銷、反補(bǔ)貼和保障措施在全球范圍內(nèi)正被充分運(yùn)用。截止2009年10月底，2009年以來(lái)全球已發(fā)起反傾銷調(diào)查171起，反補(bǔ)貼調(diào)查28起，保障措施調(diào)查26起，立案數(shù)量明顯增多。
　　貿(mào)易保護(hù)主義的蔓延不足以阻擋全球貿(mào)易增長(zhǎng)勢(shì)頭。一是各國(guó)對(duì)貿(mào)易保護(hù)措施的使用將會(huì)保持一定的克制。當(dāng)今全球自由貿(mào)易的體制已經(jīng)相當(dāng)完善而且全球雙邊和區(qū)域貿(mào)易協(xié)定發(fā)展迅速。以WTO為代表的自由貿(mào)易理念已經(jīng)深入到各國(guó)基本政策里面，而且形成了具有強(qiáng)制性的規(guī)則，使得各國(guó)不太容易采取極端的措施，把WTO的規(guī)則和國(guó)家的承諾拋到一邊。另外，各國(guó)清晰的記得19世紀(jì)30年代的大蕭條中，正是“以鄰為壑”的貿(mào)易保護(hù)主義最終把全球領(lǐng)入了死胡同。二是從影響貿(mào)易的程度來(lái)看，截止2009年10月底，各國(guó)采取貿(mào)易措施所涉及的總金額尚不足全球貿(mào)易量的1%。所以，導(dǎo)致貿(mào)易急劇下降的最主要因素還是需求因素。因此，伴隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速的回升，貿(mào)易增長(zhǎng)也會(huì)加速。
　　展望2011年，在全球經(jīng)濟(jì)維持恢復(fù)性增長(zhǎng)的總趨勢(shì)下，貿(mào)易量呈現(xiàn)快于經(jīng)濟(jì)的增速。預(yù)計(jì)2010和2011年全球貿(mào)易量分別增長(zhǎng)9.0%和6.3%。
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