外刊精攬

　　中國股市好景不再?
　　
　　世界開始為中國擔(dān)心了。上海股市近日幅下跌之后，致使中國股指在數(shù)周內(nèi)下跌了約10％。北京正在采取措施控制看起來過熱的經(jīng)濟(jì)，是直接原因。
　　中國政府要求銀行抑制貸款。之前有消息稱貸款激增，令人擔(dān)憂。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長加大了對通脹的擔(dān)憂。中國的真正問題在于巨大的信貸泡沫、大規(guī)模過度投資和大幅下降的利潤。
　　中國經(jīng)濟(jì)急速發(fā)展所帶來的好處現(xiàn)在沒有在投資回報(bào)上得以體現(xiàn)。法國興業(yè)證券發(fā)現(xiàn)，中國的投資資產(chǎn)回報(bào)率跌至微不足道的5％，與德國的水平一樣低，不到南非和巴西等新興市場的一半。基于對投資者風(fēng)險(xiǎn)，成本和預(yù)期回報(bào)的基本假設(shè)，興業(yè)證券認(rèn)為中國股票的合理價(jià)格應(yīng)當(dāng)約為1.7倍的資產(chǎn)凈值或賬面價(jià)值。即使在下跌之后，中國目前的股票價(jià)格仍高于三倍的賬面價(jià)值，或是合理價(jià)格的近兩倍。
　　新貸款的大潮充斥著中國的經(jīng)濟(jì)。去年，銀行貸款幾乎翻了一番，達(dá)1.4萬億美元，人均約1，100美元，而人均GDP僅為約3，600美元。如果這樣的新資金大潮能夠全部分配得當(dāng)，結(jié)果將非?？捎^。但大部分錢流入地產(chǎn)市場，造成價(jià)格暴漲，風(fēng)險(xiǎn)投資家羅杰斯(Jim Rogers)也承認(rèn)泡沫已經(jīng)成型。“如果你把太多的雞蛋都放在中國這只籃子里了，是時(shí)候該拿出來些了?！?br/>　　摘自《華爾街日報(bào)》
　　
　　美國消費(fèi)者節(jié)儉之道
　　
　　2008年，美國儲(chǔ)蓄率從年初1％左右的低點(diǎn)開始上升，艱難上行了近一年，其間由于政府退稅和補(bǔ)貼計(jì)劃，出現(xiàn)了形形色色的月度波動(dòng)。但在2009年，儲(chǔ)蓄率似乎基本上沒有變化。美國消費(fèi)者這么快就忘記節(jié)儉之道了?
　　以季度衡量，儲(chǔ)蓄率一直處于上升通道，直到去年末才逐漸穩(wěn)定。股價(jià)反彈再加上住宅市場好轉(zhuǎn)的一些初步跡象，協(xié)力將家庭凈資產(chǎn)(往往與儲(chǔ)蓄率成反比)拽出了2009年初的低谷。如果儲(chǔ)蓄率自此企穩(wěn)，說明未來增加的收入將用于消費(fèi)而不是儲(chǔ)蓄。
　　不過這種結(jié)論還為時(shí)過早。2010年1月初公布的個(gè)人收入數(shù)據(jù)顯示，12月增幅高于預(yù)期，達(dá)到0.4％——但這受益于政府補(bǔ)貼。工資與薪酬僅增長了0.1％，表明勞動(dòng)力市場持續(xù)萎靡。倫敦朗伯德街研究公司(Lambard Street Research)認(rèn)為，儲(chǔ)蓄率尚需根據(jù)家庭財(cái)富的巨額損失進(jìn)行全面調(diào)整。自2006年以來，家庭凈資產(chǎn)相對于收入的倍數(shù)從高峰至低谷下降了近三分之一。根據(jù)歷史關(guān)系判斷，儲(chǔ)蓄率還應(yīng)繼續(xù)逐步上升至7％或更高。
　　摘自《金融時(shí)報(bào)》
　　
　　中國人赴美買房潮
　　
　　佛羅里達(dá)的地產(chǎn)代理商安琪·卡茲迪拉幾周以前收到一封電子郵件，一名自稱是中國企業(yè)高管的男子說想買房子。當(dāng)時(shí)卡茲迪拉懷疑這是個(gè)騙局，因?yàn)橹袊I主十分罕見。然而，這個(gè)高管雇律師轉(zhuǎn)了75萬美元到信托賬戶里，想讓卡茲迪拉幫他購買一套50萬至100萬美元之間的4居室。
　　全美的房地產(chǎn)代理商和行業(yè)主管都在報(bào)告類似的事，曾經(jīng)在許多領(lǐng)域鮮見的中國買主正變得越來越普遍，中國買主將成為重要的新購買群體。
　　去年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，中國看房團(tuán)把美國的房地產(chǎn)看了一圈，引發(fā)了媒體報(bào)道熱潮。美國地產(chǎn)業(yè)許多人希望，那是中國買家浪潮即將到來的早期跡象，中國人大多只看不買?！斑@些買主中很多人都很謹(jǐn)慎，他們來這里察看情況，為機(jī)會(huì)到來時(shí)做好準(zhǔn)備。”檀香山一家研究咨詢公司的專家保羅‘布魯貝克爾認(rèn)為，當(dāng)市場穩(wěn)定下來時(shí)，他們就會(huì)出手，“相信我，會(huì)有大量中國投資人過來?！睋?jù)稱，2009年在美購房的中國人41％選擇了加州。加州美中房地產(chǎn)職業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)人士說，中國買房人并不找那些炫耀扎眼的房子，而是那些容易出租或再賣掉的房子，“他們買房更靈活了，他們已慢慢了解了這里的市場?！?br/>　　摘自《匹茲堡郵