2011年6月，全球經(jīng)濟見底？

文/海寧的馬甲

2011年6月，全球經(jīng)濟見底？

文/海寧的馬甲

世界經(jīng)濟周期8.6年？中國經(jīng)濟周期10年？

馬丁·阿姆斯特朗 (Martin Armstrong)是繼俄國的康德拉季耶夫，和出生于奧地利，長期執(zhí)教于哈佛大學(xué)的約瑟夫·熊彼特以后的又一位經(jīng)濟周期理論大師。

與前兩位不同的是，阿姆斯特朗更注重研究如何用周期理論來指導(dǎo)投資賺錢，以及在大跌浪中保護自己。更不同的是，阿姆斯特朗不喜歡讀大學(xué)，他喜歡花大量時間在紐約、英國、歐洲的圖書館里翻閱歷史資料。

下圖是70年代末，阿姆斯特朗根據(jù)“經(jīng)濟信心模型”得出的預(yù)測。

根據(jù)這個模型，全球經(jīng)濟在2007年2月27日到達頂峰，2011年6月13日左右到達谷底，2015年10月1日再次登頂。

對比現(xiàn)實我們知道，2007年2月美國房地產(chǎn)指數(shù)見頂，日本股市2月26日見頂，2007年2月27日全球股市臨時暴跌，其實是一種全球經(jīng)濟見頂?shù)男盘?。當然，美國和中國股市?007年10月才見頂，并且中國股市從2月27日到10月的漲幅還很大。但根據(jù)阿姆斯特朗的模型，頂部底部都是指總體經(jīng)濟，并不特指股市。

1989年12月13日,全球經(jīng)濟到達大頂峰；

1994年4月1日，全球經(jīng)濟見底（墨西哥金融危機）；

1998年7月20日，全球經(jīng)濟再次到達頂峰；還沒來得及從香港股市、樓市逃跑，1998年8月就被索羅斯等對沖基金做空，2003年香港房價跌到1993年水平，人口800萬的香港財富總損失達2.2萬億港幣；

2002年11月6日，全球經(jīng)濟又一次見底，這時候在全球大部分地方買房買股票以后基本都是穩(wěn)賺不賠，這個時候大陸與香港房地產(chǎn)處于歷史性低點；

2007年2月27日，全球經(jīng)濟達到頂峰；

2011年6月13日，全球經(jīng)濟又一次見底；

2015年10月1日左右,全球經(jīng)濟又到達頂峰。

時間的本質(zhì)是周期循環(huán)與波動

如果把一條繩子打個結(jié)，做成一個圓圈，然后甩動圓圈上的一個點，制造一個波動，我們會發(fā)現(xiàn)，這個波動最后會再次波及到原來的起點。

海里的波浪，其實是能量的傳遞，一個特定的地方，有可能受到不同波的重疊影響。很多水手經(jīng)常講述海里兇險的“巨浪”與“巨型漩渦”，兩者都可以吞噬船只，“巨浪”其實是多重波峰的重疊，而“巨型漩渦”則是多重波谷的重疊。美國1929大蕭條就是這種“巨型漩渦”，所有壞事一起發(fā)生，除了經(jīng)濟動蕩，美國從1931年起還經(jīng)歷了7年之久的干旱與沙塵暴。

西方人認為時間是線性的，東方人則認為時間有周期性。Richard E.Nesbett在《亞洲人與西方人不同的思考方式及原因》中寫道：“中國人相信變化是常態(tài)，但是事情經(jīng)常轉(zhuǎn)回到原來的起點，即周期輪回。他們廣泛注意各種事物，尋找事物間的關(guān)系，他們認為不理解整體，就不能理解局部。西方人活在更簡單的有確定性的世界，相信他們一旦掌握規(guī)律，就可以掌控事物的發(fā)展進程?！?/p>

亞洲人很容易理解時間的周期輪回概念，因為這些概念根植于文化之中。這個世界就像很多互相聯(lián)系的齒輪，一旦撥動一個齒輪，就會帶動其他齒輪的發(fā)展，在不細心觀察的人眼里是一片混亂的世界，其實背后是有非常清晰的事物演化時間脈絡(luò)的。

在金融業(yè)，預(yù)期對于金融資產(chǎn)的定價起著非常重要的作用。在本來動態(tài)平衡的國際金融市場里，人民幣2005年7月21日開始對美元緩慢升值，也就是說美元對人民幣貶值開始了，貶到什么程度？國際金融界不知道。

這就像往本來平衡的水里，掀起一個波動，國際上的投資者就需要作出判斷，資本厭惡風險與不確定性，首先資本會逃離美元，轉(zhuǎn)而持有黃金這個準國際貨幣。

2005年七八月以前，美元指數(shù)與黃金價格的R平方相關(guān)系數(shù)是負0.92，即美元指數(shù)漲10%，黃金價格就會跌9.2%。 反之美元指數(shù)跌10%，黃金價格漲9.2%。 而2005年8月后，這種相關(guān)性越來越弱，美元失去了對黃金的牽制作用。

2005年到2008年上半年，大部分國際金融資本預(yù)期人民幣不止升值21%，進而過度地逃離了美元而進入黃金、石油、糧食、礦產(chǎn)等實物資產(chǎn)。而2008年7月，人民幣突然對美元停止升值，匯率停在6.83上，這時美元對人民幣匯率的確定性又出現(xiàn)了，3年里過度逃離美元的資本必然從實物資產(chǎn)回調(diào)到流動性資產(chǎn)。

人民幣升值最后反作用于中國經(jīng)濟，美元地位在2005年7月后逐步喪失，并在2007年下半年到2008年上半年短時間崩潰，導(dǎo)致資金涌向糧食、礦產(chǎn)、大宗商品、黃金等實物資產(chǎn)，導(dǎo)致世界范圍劇烈通貨膨脹，導(dǎo)致中國豬肉和食用油價格暴漲，導(dǎo)致中國股市在反通貨膨脹的貨幣緊縮政策下暴跌，2008年7月人民幣停止升值后才企穩(wěn)。

所以，《被綁架的中國經(jīng)濟》一書作者劉軍洛說，我們做投資前，需要想想別人將要做什么，在別人大規(guī)模配置某些資產(chǎn)之前，提前卡位才能坐上大升浪，比如在2005年七八月，黃金430美元/盎司的時候，提前卡位持有黃金。現(xiàn)在常識告訴我們，同樣是西方發(fā)達國家，大部分發(fā)達國家的房地產(chǎn)泡沫破了，而澳大利亞、加拿大的房價為什么到2010年還是那么高，其背后的支撐是什么？ 如果金融資本逃離澳大利亞、加拿大，他們會去哪里？

經(jīng)濟周期的出現(xiàn)原來是有規(guī)律的

上世紀60年代中期，阿姆斯特朗跟隨父母去歐洲旅行，在一個個國家間不停地轉(zhuǎn)換貨幣，在此之前，阿姆斯特朗已經(jīng)在金幣兌換公司找到了一份課余工作。在一次中學(xué)歷史課上，阿姆斯特朗看到1948年拍攝的黑白片《Toast Of The Town》。這是一部關(guān)于1869年金融危機的電影，因為美國政府把黃金價格壓得很低，導(dǎo)致大家因儲藏黃金，導(dǎo)致黃金稀缺而恐慌，很多暴民把銀行家拖出來吊死，為了鎮(zhèn)壓華爾街的暴民，政府不得不出動軍隊。電影一個場景中黃金報價是162美元/盎司，而上世紀60年代黃金只有35美元/盎司。因為阿姆斯特朗在金幣兌換公司打工，出于好奇，他去了圖書館證實了黃金在1869年居然被炒到了162美元/盎司。

阿姆斯特朗從黃金的價格波動開始，進而研究了1683年到1907年共224年間的26次金融危機，他發(fā)現(xiàn)朝代也是周期輪替的，經(jīng)濟政治動蕩具有傳染性，美國革命可能傳染了法國革命，英國1689年革命可能傳染到了同時期的俄國革命。

阿姆斯特朗發(fā)現(xiàn)，長波周期51.6年，由6個8.6年的波動周期組成，同時還發(fā)現(xiàn)，人心在信任國家與信任私有部門之間波動。比如戰(zhàn)爭時期，人們尋求國家的保護，當人民把信任交給私有部門時，在人們“主觀為自己，客觀為他人”的創(chuàng)新與進步下，科技與經(jīng)濟出現(xiàn)了幾何級的巨大發(fā)展。前3個51.6年周期的高潮分別是1878年、1929年和1981年。1878年前是信任國家波，以內(nèi)戰(zhàn)和政府擴張為主；第二波是信任私有部門波，鐵路和汽車的發(fā)明極大地帶動了世界經(jīng)濟的發(fā)展；第三波又是信任國家波，美國政府在1929—1981年間得到了史無前例的擴展，建立了失業(yè)保險、社會養(yǎng)老保險、社會老年醫(yī)療保險等，直到60年代約翰遜總統(tǒng)的“偉大社會”福利制度的完善，同時也增加了納稅人的負擔，影響了社會效率，1971年貧富差距達到最小。而我們目前處于1981年后的信任私有部門波的中期，1981年后出現(xiàn)了個人電腦、互聯(lián)網(wǎng)、經(jīng)濟全球化等，互聯(lián)網(wǎng)就像鐵路與公路一樣意義重大，這一輪繁榮與科技大發(fā)展要持續(xù)到2032年。

阿姆斯特朗還預(yù)測到，基本面將使黃金從1970年的35美元/盎司一直上漲到1974年，黃金也確實漲到了1974年的200美元/盎司。隨即，黃金在基本面沒有變化的情況下，從1974年的200美元跌到了1976年的103美元。經(jīng)濟預(yù)測模型顯示1977.05，即1977年1月18日左右達到底部，然后是指數(shù)式的暴漲一直到1981.35，即1981年的第127天，也就是4月5日左右。

當時的阿姆斯特朗認為，這就像壞了的鬧鐘卻顯示正確時間一樣，僅僅是巧合而已。

到了上世紀70年代后期，阿姆斯特朗發(fā)表了經(jīng)濟信心模型，一個軍校邀請他去講學(xué)。學(xué)生們告訴阿姆斯特朗，他的思想可以用黑格爾的歷史辯證法解釋。

德國哲學(xué)家黑格爾的歷史辯證法思想強調(diào)不回顧人類的歷史腳步，我們就無法了解人的本性。黑格爾考察了人類歷史、哲學(xué)、藝術(shù)、宗教、科學(xué)、政治后發(fā)表了歷史辯證法的三個要點：1、歷史發(fā)展進程的必然性；2、歷史發(fā)展不斷演進，不斷進步；3、“正”態(tài)事物由于內(nèi)部矛盾的發(fā)展，會被反面替代，成為“反”階段，這是第一個否定，由反階段再由于矛盾過渡到它的反面，是為否定之否定，經(jīng)過否定之否定后，事物雖然回到“正”態(tài)，但已不是原來的狀態(tài)，而是更上一層樓，能較好地解決正反兩面的問題。此為正—反—和三個階段，中國民間諺語“物極必反”就是第一否定；而“否極泰來”則是否定之否定。

阿姆斯特朗被學(xué)生們上了堂黑格爾哲學(xué)思想課，才知道他的發(fā)現(xiàn)可以用黑格爾的歷史辯證思想解釋。1878年以前的美國，人們在戰(zhàn)爭與經(jīng)濟危機陰影下期望政府的保護；1878年到1929年的美國，在統(tǒng)一穩(wěn)定的政治條件下快速發(fā)展，人們的信心集中在私有部門；1929年經(jīng)濟危機后，人們重新投入政府的懷抱，1929年后的美國政府，不但需要解決1878年以前類似的安全問題，還要提供溫飽、失業(yè)保障甚至發(fā)展到后來六七十年代約翰遜總統(tǒng)在“偉大社會”的全面福利。1981年后，美國與英國政府不堪重負，里根與撒切爾開始改革，改革提高了經(jīng)濟運行的效率，同時也擴大了貧富差距。

8.6年經(jīng)濟周期包括了3141天，等于圓周率乘以1000.6個8.6年周期，形成51.692年大周期，這個51.692年大周期與康德拉季夫的發(fā)現(xiàn)比較吻合。6個51.692大周期等于309.6年，309.6年與太陽的300年能量輸出變化周期吻合。

人性的弱點是經(jīng)濟周期規(guī)律出現(xiàn)的原因

從人性的角度說，人們對于經(jīng)濟、股市、樓市信心的建立需要時間，所以，一個大升浪需要有3到5次的小波段讓人民幣一步步建立信心，而對市場喪失信心卻很容易，往往幾個月就會失去，比如1998年8月到10月的香港股市、樓市。

信心的建立與一步步上升需要時間，直到信心達到頂峰，股市樓市也達到頂峰，然而最后物極必反，泡沫破滅而經(jīng)濟探底，人心也變得悲觀，這就是經(jīng)濟波動周期背后的人性基礎(chǔ)。

而阿姆斯特朗研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟周期循環(huán)平均是3141天一個周期（8.6年），除此之外，美國貨幣系統(tǒng)37.33年的周期規(guī)律，還有6×8.6的大周期規(guī)律（康德拉季夫先發(fā)現(xiàn)）等。阿姆斯特朗在1997年發(fā)表的經(jīng)濟周期循環(huán)分析報告中指出，美國經(jīng)濟可能在2007年2月26日或者27日見頂，2011年6月13日見底，而2009年4月13日可能出現(xiàn)小陽春式的反彈頂部。

后來的現(xiàn)實證明，日本股市2007年2月26日見頂，2月27日全球股災(zāi)，美國房地產(chǎn)指數(shù)在2007年2月達到頂峰。美國和中國股市到2007年10月才見頂，可以看作是大量散戶的進場導(dǎo)致的滯后效應(yīng)。

事實證明2009年4月13日不但不是階段性頂部，而是一段非常大的政府刺激救市下的短期升浪的底部。所以阿姆斯特朗的經(jīng)濟預(yù)測可能因為政府行為而改變，但是大的經(jīng)濟周期是無法被抹平的，這就要看2011年6月13日前后經(jīng)濟是否探底了。

中國的經(jīng)濟周期規(guī)律是什么？

人性不變，所以幾千年過去了，圣經(jīng)還在不停地被印刷、被閱讀、被討論。不管計劃經(jīng)濟還是市場經(jīng)濟，經(jīng)濟的主體最終還是人，人性總是在“樂觀與悲觀”之間，投資者的心理總是在“貪婪與恐懼”之間波動。

中國有自己清晰的經(jīng)濟周期，近50年經(jīng)濟周期用人均豬肉消費量來衡量比任何其他指標都強。

1952年到1957年，國民經(jīng)濟快速恢復(fù)，人民群眾歡欣鼓舞，對于吃飽的信心在1957年達到階段性頂峰，然后大躍進發(fā)生了。一些見過世面，飽經(jīng)滄桑的老人一邊看著人們比賽吃白饅頭，一般喃喃自語“如此糟蹋糧食，是要遭天譴的”。懂點歷史的人都知道，1961年的冬天非常寒冷，不是因為天氣，而是因為被剝奪“在家做飯權(quán)”后發(fā)生的饑餓。1957年吃飽飯的甜蜜幸福感，估計被很多人在1960年、1961年的夢里重溫。1962年春天，春小麥收獲后稍有好轉(zhuǎn)。

1962年春小麥豐收后，吃飯經(jīng)濟又開始緩慢恢復(fù)，1966年又開始折騰，到了1968年，沒有足夠糧食吃，城市也沒有足夠工作崗位，怎么辦？ 送些人下鄉(xiāng)去，希望他們?nèi)ドa(chǎn)糧食，這就是1956年就有上山下鄉(xiāng)的說法卻沒有大規(guī)模實施，到了1968年才讓“老三屆”下鄉(xiāng)的經(jīng)濟背景。

我們可以從很多信息看出1969—1971年的經(jīng)濟非常困難，比如1970年信息顯示“連續(xù)幾年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)遭到破壞，北方14個省區(qū)糧食不能自給，靠從南方調(diào)撥糧食維持”。1973年請鄧小平出馬搞技術(shù)性整頓，1975年鐵路運輸次序整頓和生產(chǎn)緩慢恢復(fù)，1977年國民經(jīng)濟已經(jīng)恢復(fù)了很多。

1981年后，國民經(jīng)濟快速恢復(fù)，1985年農(nóng)業(yè)大豐收，中國人幾百年來第一次吃飽了飯。農(nóng)業(yè)的豐收給工業(yè)再次提供了剪刀差機會，加上工廠承包制，基本工資以外的獎金制度，讓工人也嘗到了改革開放的甜頭，很多工人收入大于公務(wù)員。

1987年，是全民共享改革紅利的年份。改革紅利來自生產(chǎn)力的解放，生產(chǎn)力的解放來自產(chǎn)權(quán)的明晰，農(nóng)民可以保留分到的土地上產(chǎn)出的糧食，工人可以保留承包責任以外的盈利并以獎金形式發(fā)放。1987年工人、農(nóng)民的信心達到了階段性頂峰，然而1988年物價飛漲，搶購發(fā)生，持續(xù)兩年多的蕭條到來了。

1992年，人民幣從5.5貶值到8.7，公司法、破產(chǎn)法、銀行法相繼出臺，外資涌入，印鈔廠加班加點。1993—1996年經(jīng)濟突飛猛進。1997年，咆哮了5年的經(jīng)濟又一次觸頂，經(jīng)濟調(diào)整開始了。1998開始降存款利率，1999年開始大搞鐵公雞。當然，肉的人均消耗量從1990年的20公斤漲到了近30公斤，在大米小麥自給的情況下，豬飼料和食用油從1995年開始依賴進口。

2001—2007年的主題，一是上世紀90年代末抓大放小導(dǎo)致的市場真空，二是人民幣以過低的匯率盯住美元，并隨美元對其他貨幣如歐元進一步貶值的因素。沒有這兩個基礎(chǔ)，房地產(chǎn)很難迅速發(fā)展起來，而這也是為什么1998—2001年，房地產(chǎn)想發(fā)展卻總也發(fā)展不太快的原因。

2007年2月，美國和發(fā)達國家房子價格指數(shù)到達頂點，中國實體經(jīng)濟也在幾個月后到達頂點，所以2002—2007年，是國際國內(nèi)兩個上升浪的高度重疊，2007年2月到2011點6月，是國際經(jīng)濟周期的下跌浪。

中國經(jīng)濟下跌浪的谷底，可能在2011年6月—2012年2月之間，最可能在2011年10月到12月。

37.33年意味著什么？

224年除以6等于37.33年，這是美國的金融危機與美元周期。

這是個長波周期，并且?guī)砻绹紊系牟▌樱绹芾砟芰Φ膯栴}在這些年份特別突出，美國政府還總是指責私有部門，好像經(jīng)濟都是私有部門搞壞似的。

1896年、1934年、1971年、2008年都分別發(fā)生了什么？

1896年以前，美國政府在農(nóng)場主、銀礦礦主的游說下，故意把白銀的價格定得過高，而把黃金的價格又壓得很低，結(jié)果世界各地運來很多白銀，換走了很多黃金，導(dǎo)致美國黃金短缺。終于在1896年美國面臨國際支付危機，政府沒有足夠黃金用于國際支付，只好找到摩根尋求幫助，摩根組織了幾家銀行，承銷了美國6200萬政府債券，緩解了美國政府的黃金短缺問題。

為什么當時美國這么需要黃金？

當時英鎊已經(jīng)是主宰了全球一百多年的世界貨幣，英鎊的價值一百多年沒有貶值，其購買力在經(jīng)濟危機時還會上升很多。當時美國正處于1890年到1910年這20年關(guān)鍵的借債發(fā)展經(jīng)濟的起步時期，美國政府和私有企業(yè)外債很多，類似于1997年以前外債很多的韓國，還外債只能用英鎊這個國際貨幣或者黃金來還。1896年的英國還很有錢，英國人、英國公司在世界各地擁有巨大財富。美國從英國借了很多錢，主要用于購買生產(chǎn)設(shè)備，而不像21世紀，借的錢主要用于消費。

1933年4月19日，羅斯?？偨y(tǒng)宣布沒收全美國的黃金，宣布擁有黃金是一種違法行為，并在6月5日被國會認可。1933年是美國鑄造金幣的最后一年，羅斯福把美金從二十分之一盎司黃金貶值到三十五分之一盎司黃金。

37.33年后的1971年8月15日，尼克松總統(tǒng)宣布黃金與美元脫鉤，布雷頓森林體系瓦解了。在此之前，法國和瑞士一直不信任美元，不停地把美元換成黃金運回國，終于逼得美國不得不停止黃金兌換窗口?！懊澜稹眱蓚€字，1971年之后不再名副其實。從此以后，美元與黃金的價格不再固定在35美元/盎司，石油價格暴漲，浮動匯率制出現(xiàn)，當時學(xué)校里還沒有教浮動匯率制，經(jīng)濟學(xué)家也不知道如何教浮動匯率制。1971年也是美國貧富差距最小的一年，這得益于上世60紀年代大量福利項目的出現(xiàn)，政府并不直接從事生產(chǎn)，大量福利實際上是一種通過稅收和福利進行的財富重新分配，這加重了納稅人的負擔，高昂的稅收消磨了經(jīng)濟發(fā)展與進步的動力。所以，從1973年開始，美國經(jīng)濟進入了近十年的滯脹時期，經(jīng)濟停滯、失業(yè)嚴重、物價上漲、期間房地產(chǎn)出現(xiàn)了兩次以上30%左右的小泡沫。

2008年又是金融歷史的轉(zhuǎn)折點，金融行業(yè)一系列重大變化接連發(fā)生，美元購買力暴跌，石油、糧食等商品的美元價格飛漲，也就等于美元的購買力急劇下降。如果哪個國家想不受美元購買力下降的影響，可以讓他們的貨幣對美元作相應(yīng)升值，比如美元購買力下降30%，它可以對美元升值30%，那么本國貨幣的購買力就不會受影響。

有對美元升值的貨幣嗎？有，曾經(jīng)的德國馬克與瑞士法郎，只要具備對美元升值的實力，完全應(yīng)該升值。

2007年、2008年，人民幣加速對美元升值就是在對沖國際大宗商品漲價對人民幣購買力的影響，否則當時豬肉、食用油的人民幣價格還要更高。中國對汽油價格進行了補貼，否則當時的汽油價格還會更高。汽油價格補貼降低了石油價格暴漲對經(jīng)濟各個層面的沖擊，也不可避免地產(chǎn)生了汽油走私出境，一些地方加油站無油可賣等情況。

經(jīng)濟信心模型對歷年經(jīng)濟的預(yù)測高度一致

阿姆斯特朗在1999年就已經(jīng)被羈押，在長達7年的時間里被剝奪了在法庭上庭審的權(quán)利，直到2006年被判“藐視法庭”罪入獄5年。

但令人震驚的是，后來發(fā)生的事情還是與模型預(yù)測的高度一致。經(jīng)濟信息模型準確地預(yù)測了上世紀80年代初經(jīng)濟的下滑，保羅沃爾克高達20%的高利率政策打掉了通貨膨脹，沒有想到的是，高利率用力過度導(dǎo)致了嚴重的通貨緊縮，導(dǎo)致美元短缺，把美元匯率水平推高到了1985年的歷史高點，美國貿(mào)易賬戶赤字達到GDP的3.5%，英鎊更是跌到了1.03美元的低點，美國工業(yè)界承受不了，居高不下的美元匯率使美國工業(yè)在德國、日本企業(yè)面前顯得沒有競爭力。這就是五國會議出現(xiàn)的背景。

1985年9月25日，美日德英法五國在紐約廣場飯店簽署廣場協(xié)議，向全世界公布美元將對這些主要貨幣進行貶值，從1985年到1987年，美元開始公開有序貶值，美元對日元貶值50%，對法郎貶值40%，對德國馬克貶值30%。英國因為處于衰退和撒切爾的改革之中，所以英鎊沒有實力對美元升值太多。

廣場協(xié)議的目的就是扭轉(zhuǎn)美國貿(mào)易逆差，然而有意思的是，美元對日元貶值50%，并沒有幫助美國產(chǎn)品大量進入日本，這就出現(xiàn)了大量日本產(chǎn)品銷往全世界，但是并沒有大量美國和世界產(chǎn)品銷往日本的局面。日本的實體貨物越來越少，積累的貨幣卻越來越多。當然，這么明顯的事實和邏輯在陰謀論者那里是視而不見的，陰謀論者認為是美國把日本打成了流動性泛濫和房地產(chǎn)泡沫，而不是日本自己通過各種潛規(guī)則讓美國產(chǎn)品無法在日本大量銷售，加上日本社會認為自己的東西賣出去了是占便宜，讓別人的產(chǎn)品在日本大量銷售，對日本來說是“吃虧”的，經(jīng)濟學(xué)上，這是一種重生產(chǎn)輕消費的重商主義思想。

廣場協(xié)議簽署后，阿姆斯特朗寫信給當時的國家首席經(jīng)濟顧問Sprinkel，提醒他人為操控匯率會導(dǎo)致巨大的匯率與金融市場動蕩。阿姆斯特朗和很多其他人的歷史分析顯示，保羅沃爾克式“打斷通貨膨脹的脊梁”人物的出現(xiàn)，是歷史經(jīng)濟規(guī)律在起作用，這樣的人物必然出現(xiàn)，出現(xiàn)的人碰巧叫沃爾克而已。黑格爾歷史辯證思想再次發(fā)揮其強大的哲學(xué)思辨力，在上世紀70年代長達10年的通貨膨脹與經(jīng)濟停滯后，必然會出現(xiàn)一個“過度打擊通貨膨脹”式人物的出現(xiàn)，過度打擊通貨膨脹之后，就會過度到通貨膨脹的反面，即通貨緊縮與美元短缺。

阿姆斯特朗的經(jīng)濟預(yù)測模型顯示，1987年10月18日是經(jīng)濟信心的階段性頂部，但那一天是星期天，第二天10月19日星期一，美國股市暴跌30%多。這是對1985年9月到1987年間美元過度貶值的一種“矯枉過正”，如果沒有1985年9月到1987年美元的過度人為貶值，這個階段性頂部就會像1996年和2005年那些階段性頂部一樣平淡無奇。

阿姆斯特朗剛開始并不相信自己做的經(jīng)濟信心預(yù)測模型，直到1987年10月19日美國股市暴跌30%，這次股災(zāi)的時間與模型高度吻合，阿姆斯特朗才開始徹底相信經(jīng)濟信心模型的預(yù)測。

1987年美國股市暴跌后，阿姆斯特朗興奮地去看接下來會發(fā)生什么，模型顯示，1989年12月13日是個大頂，當時如果有泡沫，那個大泡沫在1989年12月13日附近觸頂破裂的可能性最大。

當時是1987年10月，最火的地區(qū)和市場在哪里？在日本，是日本房地產(chǎn)和日本股市，所以阿姆斯特朗判斷，日本股市也許會在兩年后的1989年12月13左右觸頂。

阿姆斯特朗有很多日本客戶，他提前預(yù)警日本股市可能于1989年12月13日前的指數(shù)級暴漲以及1989年12月13日左右的見頂，而且是個8.6年周期的大頂。事實上日本股市到1989年12月29日才見頂，相差了16天，而38000多點這個日經(jīng)指數(shù)的大頂二十多年后的今天還是高不可及的。

因為準確預(yù)測1989日本經(jīng)濟與股市見頂，并提前提醒他的日本客戶，阿姆斯特朗在日本很受推崇，咨詢費最高漲到了10萬美元一小時，日本客戶居多，而且并不保證能見到。

1989年后大量日本資金委托阿姆斯特朗理財，1999年對阿姆斯特朗的24項指控，很多都是涉及為日本投資者理財。2006年阿姆斯特朗被羈押6年多后，終于可以在法庭上為自己辯護的時候，這些指控都被取消了，取而代之的是阿姆斯特朗拒絕交出預(yù)測的各種資料而導(dǎo)致的“藐視法庭”罪和5年刑罰。

阿姆斯特朗不是賭徒，而是個敬畏市場規(guī)律并且財務(wù)保守的人，迄今為止，沒有給任何人造成任何經(jīng)濟損失，他看到歷史上太多操縱者悲慘的下場。至于投資者據(jù)此投資，盈虧自然自己負責。

阿姆斯特朗還有一個觀點，即資本全球流動導(dǎo)致“資本聚集現(xiàn)象”，也就是說在一段時間，國際流動資本聚集在某個地區(qū)、某個市場，導(dǎo)致原來有錢可賺，非常有前途的地區(qū)與行業(yè)，價格被炒到遠遠高于實際價值。比如1989年日本股市樓市，雖然日本發(fā)展很快，但股市樓市不至于炒到那么高。國家資本的流動，使各國央行無法在資本流入時有效控制貨幣供應(yīng)量來抑制泡沫的興起，也無法有效在資本外逃時，減低資本外流對經(jīng)濟衰退的重大不利影響。

1994年4月1日，經(jīng)濟信心模型顯示，1994.25即1994年的第91天，4月1日左右是個大底，美國標準普爾500指數(shù)就是這個時候觸底的；

1998年7月20日，經(jīng)濟信心模型顯示這一天是個短時期歷史高點，這與俄羅斯國債與金融危機高度吻合，美國長期資本管理公司因此倒閉。

2002年11月6日，經(jīng)濟信心模型顯示美國經(jīng)濟探底，而且是8.6年經(jīng)濟周期的大底，從此5年之久的房地產(chǎn)泡沫使美國的購買力超強，美國經(jīng)濟表面紅紅火火，對世界各種商品的胃口也大開，直到2007年2月26日的8.6年周期大頂。

與中國經(jīng)濟對照，我們發(fā)現(xiàn)1994年中國建立市場經(jīng)濟以后，中國經(jīng)濟受世界經(jīng)濟循環(huán)周期的影響越來越大。2001年，中國加入WTO，美國與世界經(jīng)濟對中國經(jīng)濟的影響就更直接了，美國與中國股市在2007年10月同時到達頂峰。

阿姆斯特朗的研究結(jié)果得來并不容易，他翻閱了美國圖書館和英國、羅馬、歐洲等地大量歷史價格數(shù)據(jù)，并結(jié)合80年代的計算機反復(fù)推演，去掉主觀判斷才得出的。

當泡沫消失，什么才值得投資？

中國經(jīng)濟經(jīng)過2002年到2007年的爆發(fā)式增長，經(jīng)濟規(guī)律必然要求其作出相應(yīng)的下滑調(diào)整，這種經(jīng)濟規(guī)律是無法回避的，是人力不可抗拒的。從經(jīng)濟發(fā)展周期來看，2011年中國經(jīng)濟的下滑，是國際國內(nèi)兩個下跌波段的高度重疊。但蕭條并不可怕，蕭條中孕育著另一輪爆發(fā)的底部。

一批批公司倒下的同時，就是另一批競爭力強大的公司崛起的時機，投資者需要思考的是，當泡沫投機的機會消失的時候，什么才是最值得投資的？我能想到的是，直接和國有企業(yè)短兵相接競爭的民營企業(yè)。如果這些民營企業(yè)再具備出口的能力，并且具備無可比擬的成本優(yōu)勢，那么他們就是下一個蘇寧。

我們既要看到2011年的暴跌以及進入2012年的下跌慣性，但也要看到在2012年的某個時候，在一片悲觀聲中，另一場宏大的經(jīng)濟發(fā)展的號角在吹向。

跌一跌，緩一緩，也許更健康。

當華為、邁瑞以及其他高科技公司的普通員工買得起離上班一小時以內(nèi)的房子的時候，經(jīng)濟就回歸正常了。

商品價格暴漲誰才是罪魁禍首？

人民幣在2010年6月19日浮動后，美元指數(shù)從86跌到81以下究竟為什么？

結(jié)合2005年7月21日，人民幣浮動后美元內(nèi)在價值的暴跌，黃金從2005年7月的430美元/盎司暴漲再暴漲，這會讓人猜想，人民幣升值的不確定性，讓國際金融市場極度懷疑在石油、黃金面前不值錢的美元，在人民幣和中國商品面前難道也不值錢嗎？2010年下半年，石油和糧食是不是還會有一次小暴漲？如果石油、糧食再來一次小暴漲，幾乎可以證明，人民幣對美元單向升值等于美元購買力不穩(wěn)定的預(yù)期。

人民幣單向升值之時，是不是有人在石油、糧食、中國需要進口的礦產(chǎn)上進行套利活動？因為人民幣在對美元單向升值，幾個月后，同樣的人民幣可以買到更多的進口商品，所以中國的進口需求會更大，所以有人買入中國需要的進口商品的期貨合約，所以在人民幣單向升值過程中，凡中國大量進口的商品，都可以被炒到很高的價格。

預(yù)期在金融市場與資產(chǎn)定價里，具有非常重大的影響，人們之所以愿意為一些高成長企業(yè)的股票支付高昂的股價，是因為人們預(yù)期這些公司在以后的盈利會高速增長。人們愿意為一些租售比很高的房子支付高昂的價格，部分是因為他們認為以后的租金和接盤者的收入會高速增長。

人們接受一個貨幣，潛在的預(yù)期是這個貨幣的購買力是穩(wěn)定的，一年后還能買到相同的東西。對于美元這種貨幣而言，世界上與美元固定掛鉤的商品和貨幣越多越好，那些掛鉤的商品和貨幣都是美元的備付體系。即你手里有美元，如果不想持有美元，可以換成與美元掛鉤的港幣、人民幣等，也可以換成使用人民幣、港幣的國家與地區(qū)的商品與服務(wù)。

人民幣匯率與美元固定在一個很窄的范圍內(nèi)，就給國際金融市場一個穩(wěn)定的預(yù)期。國際金融市場預(yù)期同樣的美元，明年還能買到相同的中國商品，所以當人民幣匯率與美元固定的時候，中國的商品事實上就成了美元的備付體系，與美元固定匯率的貨幣，都是美元幣值穩(wěn)定的支柱力量。

2005年7月21日，當人民幣對美元開始單向升值的時候，這種預(yù)期變了。金融市場甚至普通百姓都知道人民幣將對美元單向升值，只是不知道人民幣對美元匯率會升到多少。

2005年7月21日以前，黃金價格屢次沖擊440美元，均被生生地拉回440美元以下。2005年7月21日,人民幣匯率浮動后，美林銀行預(yù)測黃金將漲到725美元，CNN預(yù)測黃金將上漲到850美元。2005年7月21日，美元踏上了不可避免的又一次購買力劇烈下降的命運，因為美元失去了中國商品這個備付體系，明年同樣1美元能買到多少中國商品變成了未知數(shù)；2005年7月21日，注定美元將在一段時間內(nèi)，徹底失去對黃金的牽制作用，直到新的平衡價格的確立。

通俗地說，2005年7月21日，美元在已經(jīng)對日元、歐元、加元、澳元、黃金、石油都已經(jīng)大幅貶值的情況下，又要對人民幣貶值了，而且美元對人民幣貶到什么程度，市場里誰也不知道，這一天已經(jīng)種下了“2007年7月—2008年6月國際大宗商品的美元價格暴漲（即美元購買力暴跌）”的種子。

2005年7月，種下了美國通貨膨脹的種子，也就種下了美聯(lián)儲加息對付通貨膨脹的種子，同時還種下了美國房地產(chǎn)泡沫破滅的種子。

為什么美國政客叫囂讓人民幣升值呢？美元是美國人發(fā)行的美元，當強勢的美元致使很多美國人失業(yè)的時候，必然有代理人出來叫囂要給美國工人爭取“公平匯率”以及“公平匯率下的公平競爭”。

然而，美元幣值穩(wěn)定不一定對美國工人有利。事實上，人民幣升值一年半后，即2007年2月，美國房價達到了最高峰，人民幣升值兩年后的2007年7月，國際糧食、礦產(chǎn)、石油、黃金等價格暴漲，相對于美元人們更愿意信任這些硬資產(chǎn)，于是紛紛拋棄美元等貨幣。

但是，這種拋棄貨幣持有硬資產(chǎn)的過程過于瘋狂，導(dǎo)致了商品泡沫，在房地產(chǎn)泡沫破滅后，國際經(jīng)濟與消費又開始蕭條，國際大宗商品泡沫也破了。

陰謀論是怎樣誕生的？

陰謀無處不在，陰謀總是成功，奇怪的是陰謀卻總是被一些無關(guān)的人知道，更有甚者，陰謀還沒有實施就被人知道了，而且是不同語言的人。

根據(jù)阿姆斯特朗的全球經(jīng)濟信心模型，1998年7月20日，全球經(jīng)濟信心達到頂峰，而現(xiàn)實是1998年7月20日后，全球其他地區(qū)經(jīng)濟一片黯淡，美國經(jīng)濟卻一片紅火直到1999年也絲毫不見減速，互聯(lián)網(wǎng)泡沫到2000年3月才破。也就是說，如果阿姆斯特朗的模型是對的，美國經(jīng)濟的頂峰“被延長”了1年8個月。根據(jù)陰謀論，這是得益于利用制造東南亞金融危機打擊東南亞，使資金流出東南亞，利用科索沃戰(zhàn)爭打擊歐元，使資金流出歐洲，利用俄羅斯國債金融危機打擊俄羅斯。所以美國為了泡沫持久一點，搞了幾個陰謀，而且都成功了。

根據(jù)阿姆斯特朗的全球經(jīng)濟信心模型，2007年2月27日，全球經(jīng)濟達到頂峰。2007年2月開始，美國房地產(chǎn)行業(yè)的一些公司開始發(fā)生困難進而破產(chǎn)，到2007年底2008年初，美元購買力江河日下，油價、糧食、大宗商品都在漲，漲價持續(xù)到2008年7月，CRB指數(shù)從300點漲到了467點，12個月平均物價漲幅超50%。漲價把全球經(jīng)濟打成重度殘疾，才突然轉(zhuǎn)向暴跌成災(zāi)。這又是陰謀，美國率先爆發(fā)次貸危機，讓全球其他經(jīng)濟體買單。

美聯(lián)儲是美國人的中央銀行，雖然它對世界其他經(jīng)濟體具有重大影響力，但是它在制定利率時，主要考慮的是美國的失業(yè)率和物價指數(shù)CPI，這就是非常著名的泰勒規(guī)則。

泰勒規(guī)則在美國利率制定上的公式是：

聯(lián)邦基金利率 =2.1+1.3×通貨膨脹率CPI-2.0×失業(yè)率之差

失業(yè)率之差 =目前真實的失業(yè)率-國會預(yù)算辦公室公布的自然失業(yè)率

國會預(yù)算辦公室公布的自然失業(yè)率一般在5.0到6.0之間，美國如果失業(yè)率低于4.5%，工資漲幅就很快，而目前，經(jīng)濟無法把失業(yè)率維持在4.5%以下已經(jīng)很久。

美聯(lián)儲不是萬能的，他最多就是盡量控制降低美國的通貨膨脹率，盡量降低失業(yè)率，盡量把經(jīng)濟維持在可持續(xù)發(fā)展上而已。至于濫發(fā)國債，那是美聯(lián)儲無法控制的。國債也是變相的有利率的美元，各國中央銀行的美元儲備很多是帶利息的美國國債，而不是純粹的美元。

歸根結(jié)底，美聯(lián)儲負責的是降低美國的失業(yè)率及通貨膨脹率，至于其他的，能兼顧就兼顧，不能兼顧也沒辦法。