匯率變動(dòng)對日本貿(mào)易收支影響的實(shí)證研究

李彥勇

（山西大同大學(xué)商學(xué)院，山西 大同 037009）

·經(jīng)濟(jì)·管理·

匯率變動(dòng)對日本貿(mào)易收支影響的實(shí)證研究

李彥勇

（山西大同大學(xué)商學(xué)院，山西 大同 037009）

通過匯率變動(dòng)對日本貿(mào)易收支影響的協(xié)整分析，發(fā)現(xiàn)實(shí)際有效匯率升值會引起日本的貿(mào)易順差減少，但是匯率升值對日本貿(mào)易收支的影響不是十分顯著，貿(mào)易收支的變動(dòng)還要受到其他各種因素的制約。

貿(mào)易收支；實(shí)際有效匯率；協(xié)整分析

進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國一直受到人民幣匯率升值問題的困擾。2005年，中國政府宣布人民幣匯率體制與美元脫鉤，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率，人民幣匯率持續(xù)升值了將近20%，后因?yàn)?008年金融危機(jī)的影響，人民幣停止了升值。2010年6月19日，中國人民銀行宣布“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，加強(qiáng)人民幣匯率彈性”。面對新一輪的匯率升值問題的討論，很多專家都把人民幣升值問題和日本在1985年“廣場會議”后的匯率上升聯(lián)系起來。日元的長期趨勢性升值影響了日本的整體經(jīng)濟(jì)，結(jié)束了日本經(jīng)濟(jì)的高速增長，日本的傳統(tǒng)貿(mào)易產(chǎn)業(yè)受到了較大的打擊，同時(shí)新興的技術(shù)密集型貿(mào)易產(chǎn)業(yè)卻得到了建立和發(fā)展。中國的很多情況和當(dāng)時(shí)的日本十分相似，因此本文希望通過研究日元匯率變動(dòng)對日本貿(mào)易發(fā)展的影響，為中國匯率升值問題提供參考，找到解決問題的方法和對策。

匯率變動(dòng)會對一國的進(jìn)出口額產(chǎn)生影響，單獨(dú)去研究一國進(jìn)出口額的變動(dòng)不能夠體現(xiàn)匯率變動(dòng)對一國貿(mào)易均衡的影響。因此，針對一國匯率變動(dòng)對進(jìn)出口影響的研究往往采用貿(mào)易差額的形式進(jìn)行研究，這就涉及到匯率變動(dòng)對一國貿(mào)易收支的影響。從以往學(xué)者的實(shí)證研究可以看出，并沒有能從歷史數(shù)據(jù)上對匯率變動(dòng)與貿(mào)易收支的關(guān)系給出清晰、明確而得到公認(rèn)的結(jié)論。對于我們所要考察的問題，早期的經(jīng)驗(yàn)分析存在不足：多數(shù)文獻(xiàn)認(rèn)為日本的匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支影響對中國有借鑒意義。但是在對日元升值對貿(mào)易收支影響的實(shí)證分析中，多數(shù)研究采用了時(shí)間序列進(jìn)行了簡單的回歸分析。由于時(shí)間序列具有一定的不平穩(wěn)性，直接進(jìn)行回歸分析會帶來實(shí)證結(jié)果的偏誤。近幾年隨著計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的協(xié)整分析理論的完善，為防止非平穩(wěn)時(shí)間序列數(shù)據(jù)回歸過程中容易出現(xiàn)的偽回歸現(xiàn)象，出現(xiàn)了Granger因果檢驗(yàn)、ADF單位根檢驗(yàn)以及Johanson協(xié)整檢驗(yàn)、向量誤差修正模型等很多計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型和方法。因此，為了準(zhǔn)確了解日元升值與貿(mào)易收支之間的關(guān)系，本文擬采用時(shí)間序列的協(xié)整分析方法，對日元的匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的影響進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)匯率對日本貿(mào)易收支影響的實(shí)際情況，得出相應(yīng)的結(jié)論。

一、計(jì)量模型的建立

在現(xiàn)有的文獻(xiàn)中，大部分的匯率與進(jìn)出口的實(shí)證研究都采用不完全替代模型來判斷匯率變動(dòng)對進(jìn)出口的影響。第一種是分別對進(jìn)口和出口方程進(jìn)行估計(jì)，計(jì)算出進(jìn)口價(jià)格彈性和出口價(jià)格彈性，將二者的絕對值相加，如果之和大于1，就判斷馬歇爾－勒納（ML）條件成立；第二種也是分別對進(jìn)口和出口方程進(jìn)行估計(jì)，如果進(jìn)口價(jià)格彈性（直接標(biāo)價(jià)法下）小于0，出口價(jià)格彈性大于0，就認(rèn)為ML條件成立；第三種是將進(jìn)出口效應(yīng)放在同一個(gè)方程中，直接分析實(shí)際匯率對進(jìn)出口差額的影響，只要實(shí)際匯率（直接標(biāo)價(jià)法下）貶值能改善凈出口，就認(rèn)為ML條件成立，實(shí)際匯率升值就可以改善一國的貿(mào)易。本文的研究以第三種方法為基礎(chǔ)，沿用了魏巍賢、馬丹和許少強(qiáng)的分析框架。

根據(jù)以往的研究可以知道進(jìn)口需求方程及出口需求函數(shù)是關(guān)于國內(nèi)收入、國際收入、實(shí)際匯率的函數(shù)。因此，我們結(jié)合凱恩斯的比較靜態(tài)國際收支模型可以建立下面的方程。

（一）出口方程 出口需求方程為：

其中，Xd為世界對本國的出口需求；Px（N）為以本幣表示的本國出口品的出口價(jià)格指數(shù)為世界市場上與本國出口品相競爭產(chǎn)品的美元價(jià)格指數(shù)，可看作本國出口品的世界價(jià)格指數(shù)，Yw為世界實(shí)際收入。出口供給方程為：

其中，Xs為本國的出口供給。RPI為本國商品的零售價(jià)格指數(shù)，也可認(rèn)為是在本國市場上與本國出口品相競爭產(chǎn)品的價(jià)格指數(shù)。Yd為本國實(shí)際收入，衡量出口供給能力。

由出口需求與出口供給的均衡：

其中，X為本國的均衡出口。

（二）進(jìn)口方程的建立 進(jìn)口需求方程為：

其中，Md為本國的進(jìn)口需求，為以美元表示的本國進(jìn)口品的進(jìn)口價(jià)格指數(shù)，RPI國內(nèi)零售價(jià)格指數(shù)，在這里也可看作國內(nèi)市場上與進(jìn)口品相競爭產(chǎn)品的價(jià)格；Yd為本國實(shí)際收入。進(jìn)口供給方程為：

其中，Ms為本國進(jìn)口品的世界供給；為世界市場上與本國進(jìn)口品相競爭產(chǎn)品的美元價(jià)格指數(shù)；Yw為世界實(shí)際收入，衡量世界對本國進(jìn)口的供給。

由進(jìn)口需求與進(jìn)口供給的均衡：ln Md＝ln Ms＝ln M，根據(jù)聯(lián)立方程（6）和（7），可以解出lnM和。采用出口方程的推導(dǎo)步驟可以得到進(jìn)口方程為：

（三）貿(mào)易收支方程的建立 方程（5）和（8）都含有相對價(jià)格。假設(shè)在世界市場上與本國出口競爭的外國產(chǎn)品就是與本國進(jìn)口競爭的外國產(chǎn)品，并以美元計(jì)算的世界價(jià)格來表示，記為。則方程（5）和（8）中的相對價(jià)格可表示為E／RPI，該項(xiàng)可用實(shí)際有效匯率（Real Effective Exchange Rate，REER）來表示。則可將方程（5）和（8）重寫為：

根據(jù)Boyd（2001）的方法，為了簡化模型方便計(jì)算，本文中的貿(mào)易差額可以用出口和進(jìn)口的比值來替代，即認(rèn)為TB＝X／M。由于模型采用對數(shù)形式，運(yùn)用比值取對數(shù)與運(yùn)用差額的結(jié)果是一致的，即ln TB＝ln X－ln M，可以得出貿(mào)易收支方程為：

針對貿(mào)易收支方程（11）可以建立計(jì)量方程為：

二、匯率變動(dòng)對日本貿(mào)易收支影響的實(shí)證分析

（一）樣本數(shù)據(jù)的選擇 根據(jù)日本匯率變動(dòng)的特點(diǎn)和數(shù)據(jù)的可得性，本文選擇從1985年～2009年的年度數(shù)據(jù)。貿(mào)易收支LnTBJ是通過日本出口額的對數(shù)值減去日本進(jìn)口額的對數(shù)值計(jì)算得出。其中出口和進(jìn)口額都是以2000年為基期的實(shí)際進(jìn)出口額；REERJ是以2000年為基期的日元實(shí)際有效匯率指數(shù)；是以2000年為基期的日本實(shí)際GDP；是以2000年為基期的以美元衡量的實(shí)際外國收入，由日本主要貿(mào)易伙伴國實(shí)際收入乘以該國占日本對外貿(mào)易權(quán)重加總而得。在計(jì)算外國實(shí)際收入時(shí)，先將各國GDP數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為以2000年為基期的實(shí)際GDP，然后根據(jù)2000年的該國貨幣對美元的匯率，把各國GDP轉(zhuǎn)換為美元記價(jià)，然后再以貿(mào)易權(quán)重加總。在選取日本貿(mào)易伙伴時(shí)，本文選取了占日本進(jìn)出口貿(mào)易總額85%以上的20個(gè)國家（這二十個(gè)國家包括：美國、英國、比利時(shí)、法國、德國、意大利、荷蘭、加拿大、澳大利亞、沙特阿拉伯、阿拉伯聯(lián)合酋長國、香港、印尼、韓國、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國、中國、臺灣），基本上可以代表日本所有貿(mào)易伙伴國的情況。

樣本數(shù)據(jù)主要來自于IMF（國際貨幣基金組織）官方網(wǎng)站國際金融統(tǒng)計(jì)（International Financial Statistics）數(shù)據(jù)庫。其中2000年日本貿(mào)易伙伴國貿(mào)易額根據(jù)日本統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站數(shù)據(jù)計(jì)算。

（二）單位根檢驗(yàn) 首先我們利用統(tǒng)計(jì)軟件EViews3．1對變量lnTBJ、lnREERJ、、進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，以確定這四個(gè)變量是否為平穩(wěn)變量，或者是否為同階單整變量。在對檢驗(yàn)中滯后階數(shù)選擇中我們根據(jù)AIC、SC最小化準(zhǔn)則來進(jìn)行選擇。檢驗(yàn)結(jié)果見表1。

表1 變量單位根檢驗(yàn)結(jié)果

通過上表我們可以看出，四個(gè)變量都是非平穩(wěn)變量，且四個(gè)變量經(jīng)過一階差分后都變?yōu)槠椒€(wěn)變量。所以模型中的變量都是一階單整序列。

（三）協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn) 通過上面的分析，四個(gè)變量序列都是I（1）序列，滿足進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)的條件。根據(jù)向量自回歸（VAR）模型的AIC和SC標(biāo)準(zhǔn)判斷出該VAR模型的最大滯后期取3比較合適，因此，在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)時(shí)，我們滯后2階進(jìn)行檢驗(yàn)。Johanson檢驗(yàn)的結(jié)果如下：

表2 Johansen檢驗(yàn)結(jié)果

表3 標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)整系數(shù)

表2顯示，第二個(gè)似然比統(tǒng)計(jì)量要大于1%顯著水平下的臨界值，因此第一個(gè)假設(shè)被拒絕，可以看出至少有一個(gè)協(xié)整關(guān)系。由此可知貿(mào)易收支與相應(yīng)的變量之間分別都只存在一種協(xié)整關(guān)系，則可以得到它們之間的長期依存關(guān)系。

由上述計(jì)量結(jié)果表明：從方程（13）中我們看到：日元實(shí)際有效匯率的系數(shù)為－1．412883，說明馬歇爾－勒納條件得到滿足，日元實(shí)際有效匯率升值1%將導(dǎo)致日本貿(mào)易順差減少1．412883%；日本實(shí)際GDP的系數(shù)為0．735883，表示日本實(shí)際收入上升1%將導(dǎo)致日本貿(mào)易順差增加0．735883%；世界實(shí)際收入的系數(shù)為－0．202684，表示世界實(shí)際收入上升1%將導(dǎo)致日本貿(mào)易順差減少0．202684%。

三、計(jì)量結(jié)果分析

首先，日元實(shí)際有效匯率變動(dòng)會對貿(mào)易差額產(chǎn)生影響。根據(jù)計(jì)量分析的結(jié)果可以看出，實(shí)際有效匯率增長（意味著匯率升值），會引起貿(mào)易順差的減少。這說明在日本，從長期來看，匯率變動(dòng)可以在一定程度上影響貿(mào)易收支的變動(dòng)。但是由于我們計(jì)算得到的彈性不是很大，因此匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的影響是有限的。

其次，日本國民收入增長會對貿(mào)易收支產(chǎn)生正影響。一般理論認(rèn)為，一國國內(nèi)收入的增加，會加大其對進(jìn)口產(chǎn)品的需求，從而會對貿(mào)易收支產(chǎn)生負(fù)影響。但是由于日本的貿(mào)易有自身的特點(diǎn)，并不符合這樣的理論。日本是島國，自身資源有限，其進(jìn)口的產(chǎn)品主要是初級產(chǎn)品，而國內(nèi)收入的增長對日本初級產(chǎn)品的進(jìn)口需求影響較小。因此，國內(nèi)收入的增長對出口的影響要大于對進(jìn)口的影響，導(dǎo)致日本國內(nèi)收入的增長會促進(jìn)貿(mào)易順差的增長。

最后，雖然從協(xié)整分析中我們發(fā)現(xiàn)實(shí)際有效匯率會對貿(mào)易收支產(chǎn)生負(fù)影響，但在日本長期的升值過程中貿(mào)易順差并沒有發(fā)生急劇的減少，反而維持了較大的貿(mào)易順差。1986年至1990年日元升值21．8%，同期日本出口貿(mào)易增長39．6%；1990年至1995年，日元升值17．8%，同期日本商品出口貿(mào)易增長54．4%；1995年至2000年，日元貶值11．7%，而同期日本商品出口貿(mào)易僅增長8．5%[9](P48)。上述三個(gè)時(shí)期，由于進(jìn)口擴(kuò)大，日本的貿(mào)易差額前期有較大幅度減少，但中期以后又有了上升并一直保持相對穩(wěn)定的較大規(guī)模。

分析其產(chǎn)生的原因主要包括以下幾個(gè)方面：

第一，匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的影響要受到多變的外部環(huán)境的制約。在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程不斷加速的今天，世界各國之間的聯(lián)系越來越緊密，單個(gè)經(jīng)濟(jì)體對外部市場的依存程度也越來越深，尤其是出口嚴(yán)重依賴于外部市場需求狀況的變化，日本出口美國的增長速度在日元升值的過程中一直得以保持，正是以美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢增長為條件的。

第二，日本國內(nèi)收入保持了較快的增長率。匯率升值，但是日本的國內(nèi)GDP也保持了較快的增長率，所以會抵消一部分匯率對貿(mào)易收支的影響。

第三，日本的進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)也是一大制約因素。日本主要出口資本、技術(shù)密集型的商品，如汽車、半導(dǎo)體及其他電子元件、商用機(jī)械等；而進(jìn)口商品半數(shù)以上是資源勞動(dòng)密集型的商品，如原油、紡織品、魚及貝類、液化天然氣、肉類等。這種進(jìn)出口結(jié)構(gòu)說明日本具有較強(qiáng)的出口競爭能力來抵消匯率升值的負(fù)面影響。[10](P35)

第四，制度因素會制約匯率對貿(mào)易收支產(chǎn)生作用。我們在計(jì)量分析中忽略了制度因素對貿(mào)易收支的影響，但是在現(xiàn)實(shí)中其對貿(mào)易的影響是不可忽略的。出口退稅制度、出口信貸的貼息制度以及對各類貿(mào)易企業(yè)所得稅減免制度等，這些政策的實(shí)施會減低出口成本，會隔離匯率和出口之間的關(guān)系。

第五，日本企業(yè)采取了相應(yīng)的應(yīng)對措施，緩和了匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的負(fù)影響。隨著日元的不斷升值，日本企業(yè)為化解升值對出口帶來的不利影響，不斷降低其成本，以維持其出口額。同時(shí)日本企業(yè)憑借產(chǎn)品“品質(zhì)優(yōu)良”的優(yōu)勢，繼續(xù)擴(kuò)大出口。日本企業(yè)把產(chǎn)品質(zhì)量作為企業(yè)的生命線，著力打造自己的名牌，使得一大批名牌產(chǎn)品走向國際市場。正是由于日本許多電子產(chǎn)品普遍受到“品質(zhì)優(yōu)良”的評價(jià)，所以企業(yè)通過價(jià)格轉(zhuǎn)嫁負(fù)擔(dān)取得了很大成果，也維持了企業(yè)的出口。

四、結(jié)束語

通過對日本的實(shí)際有效匯率和貿(mào)易收支之間的計(jì)量分析和比較，同時(shí)結(jié)合其他學(xué)者研究的結(jié)論，可以對中國人民幣升值提供以下參考：

首先，利用匯率政策來改善貿(mào)易收支并不是一個(gè)科學(xué)有效的手段。長期來看，匯率升值雖然會對貿(mào)易收支產(chǎn)生影響，但是貿(mào)易收支的變化還要受到國內(nèi)收入、國外收入、外部環(huán)境、制度、進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)等等各個(gè)方面的影響，這些因素都會制約匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的影響。這從日本的實(shí)際分析就可以看出，雖然從協(xié)整分析中我們發(fā)現(xiàn)實(shí)際有效匯率會對貿(mào)易收支產(chǎn)生負(fù)影響，但在日本長期的升值過程中貿(mào)易順差并沒有發(fā)生急劇的減少，反而維持了較大的貿(mào)易順差。因此在今后分析中國的問題時(shí)，我們更應(yīng)該從中國實(shí)際出發(fā)，找到解決問題方法，不能夠完全根據(jù)日本的情況做出判斷。

其次，采用合理有效的政策和手段，國家和企業(yè)可以有效的緩解匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的影響。日本企業(yè)通過價(jià)格的轉(zhuǎn)嫁、降低自身成本以及“自身質(zhì)量”提高等手段，可以部分轉(zhuǎn)移匯率變動(dòng)的負(fù)面影響，并且使匯率變動(dòng)成為各國企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的催化劑。日本企業(yè)應(yīng)對匯率變動(dòng)的方法，在很多地方都是可取的，中國企業(yè)也可以通過吸取日本企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，克服匯率變動(dòng)對自身企業(yè)貿(mào)易發(fā)展的影響。

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Astract：The paper analyses the effzct of exchange rate on trade balance of Japan by the cointegration analysis．We find that the effects of the exchange rate fluctuation on trade balance is negative to Japan，the revaluation of real effective exchange rate can cause trade surplus to reduce．But this influence is not remarkable，the trade balance change is also restricted by each kind of factor．

An Empirical Study of The Effectsof Exchange Rate Fluctuation on Japan＇s Trade Balance

LIYan－yong
（School of Trade，ShanxiDatong University，Datong Shanxi，037009）

trade balance；real effective exchange rate；cointegration analysis

F830．92

A

〔編輯 馮喜梅〕

1674-0882（2010）06-0078-04

2010-06-30

山西大同大學(xué)校級科研項(xiàng)目（2009Q27）

李彥勇（1978－），男，山西廣靈人，碩士，講師，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué)。