上市公司財務(wù)風險的控制

許繼電氣股份有限公司 李海寬

上市公司財務(wù)風險的控制

許繼電氣股份有限公司 李海寬

隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步建立，我國企業(yè)面對的市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化，市場競爭越來越激烈，國際局勢愈發(fā)動蕩難測，資本市場越來越完備，法律稅收制度越來越完善，企業(yè)的財務(wù)管理面臨著一個未曾遇到的新變化，財務(wù)風險在所難免，所謂財務(wù)風險是企業(yè)自始至終都面臨的一種客觀事實。上市公司作為我國眾多企業(yè)的優(yōu)秀代表，其整體狀況是不容樂觀的。其經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的好壞將直接影響證券市場的建設(shè)和發(fā)展。因此，對上市公司財務(wù)風險進行適當?shù)姆婪逗涂刂?，成為普遍關(guān)注和亟待解決的問題。

上市公司 財務(wù)風險 控制

一、前言

從我國資本市場建立開始，中國企業(yè)越來越融入全球經(jīng)濟體系，企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境的變化使企業(yè)財務(wù)管理活動的內(nèi)容大大豐富，財務(wù)管理手段越來越多樣化，涉及面也日趨廣泛，對企業(yè)財務(wù)管理水平要求也越來越高。然而，有調(diào)查表明，在我國市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的進程中，諸多企業(yè)正在深受財務(wù)風險的困擾，企業(yè)陷入財務(wù)危機甚至破產(chǎn)的事件頻頻發(fā)生。尤其是上市公司，作為我國眾多企業(yè)的優(yōu)秀代表，整體表現(xiàn)出風險意識不強，對市場經(jīng)濟的風險認識不足的弊病。特別是上市公司中的ST公司，存在嚴重的財務(wù)風險管理問題，一些上市公司的管理者還沒有建立起真正的管理理念，對嚴峻的市場競爭局面認識不夠，過于自信，不根據(jù)企業(yè)的實際情況，盲目的擴張和發(fā)展，對面臨的風險問題視而不見，更缺乏有效的辨認、分析和管理風險的機制。盡管有的公司建立了財務(wù)風險管理體系，也組建了風險管理小組，但往往流于形式，有制度沒執(zhí)行，風險管理沒有達到預想的效果。有的企業(yè)財務(wù)管理人員由于自身視野的局限，缺乏風險管理意識和經(jīng)驗，認為財務(wù)管理就是管好錢、做好帳，這樣就不會產(chǎn)生財務(wù)風險，或者限于能力的限制，沒有能力對財務(wù)風險進行預測和規(guī)避，企業(yè)財務(wù)管理的低水平與企業(yè)對財務(wù)管理的高要求形成了鮮明對比，對不斷涌現(xiàn)的財務(wù)風險，缺少防范措施和手段，必定會使上市公司陷入困境。如中航油新加坡公司，由于“炒油”遭遇巨虧，中國航油(新加坡)股份有限公司已向新加坡證券交易所申請停牌。截至11月29日，該公司的損失達5.54億美元，幾乎相當于其全部市值。原因在于中航油新加坡存在著嚴重的內(nèi)部人掌控的現(xiàn)象，內(nèi)外監(jiān)管和風險控制體系幾成一紙空文。在陳久霖在公司內(nèi)部獨攬大權(quán)，集控制、執(zhí)行、監(jiān)督等等于一身，置2002年3月董事會通過的《風險管理手冊》于事外，只財務(wù)風險于不顧，終究釀成大禍。

二、上市公司財務(wù)風險控制策略

對于不同的上市公司來說，所面對的財務(wù)風險是各不相同的，即使從財務(wù)報表來看是比較類似的風險，也因為上市公司處于不同的發(fā)展階段或者不同的市場狀況，必須采用不同的財務(wù)管理方法來應(yīng)對不同風險的發(fā)生，以便有效的預防、控制和規(guī)避企業(yè)的財務(wù)風險。從企業(yè)財務(wù)風險管理的實踐做法來看，常用的管理策略主要有以下幾種：分別是財務(wù)風險規(guī)避、預防、分散和轉(zhuǎn)移、自留等方式。

1、財務(wù)風險規(guī)避策略

回避風險是指企業(yè)在選擇理財方案時，應(yīng)綜合評價各種理財方案將來可能出現(xiàn)的風險情況，針對不同的情況，采取不同的規(guī)避方法，將未來的風險消餌于萌芽狀態(tài)。但是回避風險不意味著企業(yè)不管企業(yè)發(fā)展的死活、以犧牲企業(yè)未來的市場份額和利潤為代價，只是一味的回避風險，不作為，步步小心，這樣的話就是本末倒置，只會給企業(yè)帶來更大的風險，這是我們不提倡的。這里說的回避風險，一是指企業(yè)根據(jù)自己企業(yè)發(fā)展面臨的實際情形，從備選方案中挑選風險小的或者說幾乎沒有風險的策略，在恰當?shù)臅r候，以恰當?shù)姆绞接枰曰乇?，也就是說把風險降到最低。但是利弊皆有，有利的一方面是消除風險，減少發(fā)生損失的可能性。不利的一面是企業(yè)要放棄一些雖有高風險、但也伴隨高收益的財務(wù)機會，例如如果一家企業(yè)完全不涉足股票和房地產(chǎn)投資市場，雖然一方面可以回避市場投機財務(wù)風險，不至于隨著股票市場和房地產(chǎn)市場的起伏隨時慘重，但同時也喪失了相應(yīng)的投機收益。第二種是在方案執(zhí)行過程中，因為意外情況的出現(xiàn)，出于避險的目的，及時調(diào)整或者中止原有方案。但有時代價也是巨大的，尤其是項目臨近極結(jié)尾，如果停止項目的投資進行或徹底中止項目，會給企業(yè)帶來極大的沉沒成本。因此，一般來說，企業(yè)最好是在選擇決策方案或方案實施的早期階段，考慮是否選用規(guī)避策略，因為在這個階段沉沒成本比較少。

2、財務(wù)風險預防策略

財務(wù)風險預防策略是指企業(yè)認識到財務(wù)風險無法回避時，事先采取措施提高自身抵御風險的能力，以便將風險損失降到最低的做法。首先，企業(yè)應(yīng)該理順企業(yè)內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系，明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及職責，真正做到權(quán)責分明，各負其責。其次，要在企業(yè)內(nèi)部建立賒銷審批和銷售責任制度等，嚴格賒銷活動的發(fā)生，發(fā)生賒銷活動時嚴格按照審批程序進行，以此控制風險的發(fā)生或者將風險降到最低。第三，設(shè)置高效的財務(wù)管理結(jié)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員。第四，適當提高和降低負債資金比例，在整個宏觀經(jīng)濟不景氣時期，企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負債；而在經(jīng)濟復蘇、繁榮階段，企業(yè)應(yīng)增加負債，以抓住機遇，迅速發(fā)展。第五，企業(yè)在進行投資決策時，對要投資的項目進行可行性分析，綜合各種情況，分析各種數(shù)據(jù)和材料，利用嚴格的財務(wù)分析方法對投資計劃的回收期、利潤率、凈現(xiàn)值等進行計算，以便選擇最有利的方案，降低風險的發(fā)生機率。

3、財務(wù)風險分散策略

不要把所有的雞蛋都放在一個籃子里，上市公司可根據(jù)實際情況，采取多元經(jīng)營、多方投資、多方籌資的方式分散財務(wù)風險。對于風險較大的投資項目，上市公司可以通過與其他企業(yè)共同投資，從而分散投資風險。就以多元化經(jīng)營為例，這是企業(yè)分散風險的通長做法。也就是一家企業(yè)同時介入多個互無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)部門、產(chǎn)品市場等，為了擴展市場或者規(guī)避風險，多元化越來越被我國的上市公司所倚重，很多上市公司都涉足很多行業(yè)，或者投資很多項目。但是多元化投資與經(jīng)營，企業(yè)要根據(jù)自己實際情況，量力而行，以出色的管理能力和豐富的管理經(jīng)驗為基礎(chǔ)，才能達到分散財務(wù)風險的最終目的。

4、財務(wù)風險轉(zhuǎn)移策略

財務(wù)風險轉(zhuǎn)移是指企業(yè)通過某種手段把財務(wù)風險轉(zhuǎn)嫁給其它單位承擔的方法。即企業(yè)通過某些手段將部分或全部財務(wù)風險轉(zhuǎn)移給他人承擔的方法?，F(xiàn)代社會，越來越多的企業(yè)通過投保團體保險的形式，為員工養(yǎng)老、健康、傷殘、死亡等提供風險保障，企業(yè)在有效轉(zhuǎn)移財務(wù)風險的同時，也讓員工從中得到保障，從而將更多優(yōu)秀的人才“吸納帳中”，可謂“生才有道”，大大提高了企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定性。除此之外，還有合同法，.企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，通過合同將交易雙方的權(quán)利義務(wù)、賠償責任以書面的形式固定下來，事后發(fā)生商業(yè)糾紛的時候，可以通過法律途徑轉(zhuǎn)移帶來的風險。

三、結(jié)語

總之，上市公司怎樣在重重風險中求得生存和發(fā)展，永遠立于不敗之地，對財務(wù)風險的重視與否起著關(guān)鍵的作用。中國企業(yè)尤其是民營企業(yè)只有真正重視企業(yè)風險，建立科學的財務(wù)管理模式，提高財務(wù)管理水平，才能真正防范風險的發(fā)生，提高企業(yè)在市場競爭中的生存能力和自我發(fā)展能力，才能保證更加積極主動地參與國際國內(nèi)市場競爭。

[1]楊雄勝.高級財務(wù)管理.大連:東北財經(jīng)大學出版社，2007

[2]張鳴,張艷,程濤.企業(yè)財務(wù)預警研究前沿.北京:中國財政經(jīng)濟出版社，2007

[3]李成立,逆光.目睹中國股市之怪現(xiàn)象北京:中華工商聯(lián)合出版社，2006

（責任編輯：陽卓江）

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