低碳經(jīng)濟發(fā)展的金融支持研究

天津社會科學(xué)院城市經(jīng)濟研究所 陳柳欽

2003年，英國政府在能源白皮書中首次提出了“低碳經(jīng)濟”概念，獲得世界范圍的認同與推廣。2009年12月19日，哥本哈根氣候大會在萬人抗議、爭吵紛嚷、談判中斷、大會延期、決議難產(chǎn)中落下帷幕。盡管最終沒有達成有具體指標的約束性協(xié)議，但“低碳經(jīng)濟”這個詞匯以前所未有的沖擊力震撼著世界各國的經(jīng)濟和政治思維，低碳經(jīng)濟有望成為繼信息技術(shù)革命后的又一場新的工業(yè)革命。經(jīng)濟決定金融，低碳經(jīng)濟發(fā)展所導(dǎo)致的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及經(jīng)濟發(fā)展模式、消費模式乃至生活模式的變革，必然會導(dǎo)致國際金融業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性革命。金融將成為實現(xiàn)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新優(yōu)化重要的推力和調(diào)節(jié)杠桿。金融要在發(fā)展低碳經(jīng)濟的過程中發(fā)揮作用，金融本身需要新的發(fā)展。在此過程中出現(xiàn)了“綠色金融”、“碳金融”等新的概念。金融業(yè)要支持低碳經(jīng)濟，發(fā)展“綠色金融”、“碳金融”是必經(jīng)之路。阿基米德說：給我一個支點，我就能撬動地球。相信給金融業(yè)一個支點，一定可以撬動低碳經(jīng)濟發(fā)展。當然，節(jié)能減排、保護和改善環(huán)境并不可能一蹴而就，它需要我們長期不懈的堅持和努力。

一、綠色金融：低碳經(jīng)濟下發(fā)展勢頭迅猛

“綠色金融”是金融理論和金融實踐領(lǐng)域的一個新概念，又稱“環(huán)境金融”或“可持續(xù)性融資”。所謂綠色金融,具體地講，綠色金融包含兩層涵義：一是，從金融和環(huán)境的關(guān)系入手，重新審視金融，將生態(tài)觀念引入金融，改變過去高消耗、低產(chǎn)出、重數(shù)量、輕質(zhì)量的金融增長模式,形成有利于節(jié)約資源、降低消耗、增加效益、改善環(huán)境的金融增長模式。二是，以綠色金融觀念關(guān)注產(chǎn)業(yè)發(fā)展，依靠金融手段和金融創(chuàng)新影響企業(yè)的投資取向，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供相應(yīng)的金融服務(wù)，進而影響企業(yè)經(jīng)濟取向和市場行為，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生態(tài)化和新型綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?？梢?，綠色金融是對傳統(tǒng)金融的延伸和擴展，是現(xiàn)代金融發(fā)展的必然趨勢。

“綠色金融”提出于1997年。在此前后，世界各國政府、國際組織、民間金融機構(gòu)以及非政府組織在環(huán)保領(lǐng)域進行了多種嘗試，取得了不少經(jīng)驗。據(jù)歐洲工商管理學(xué)院（INSEAD）調(diào)查結(jié)果顯示，2002年，歐美共有綠色風險投資約45家，總投資額達1億歐元，主要投資領(lǐng)域為再生能源、水和清潔技術(shù)設(shè)備。2003年6月，花旗銀行(Citigroup）、巴克萊 銀 行(Barclays）、 荷 蘭 銀 行(ABNAMRO）和西德意志州立銀行(West LB）等10家國際領(lǐng)先銀行(分屬7個國家）宣布實行“赤道原則” (Equator Principles，簡稱EP），即參照國際金融公司（IFC）的可持續(xù)發(fā)展政策與指南，制定的、旨在管理與發(fā)展項目融資有關(guān)的社會和環(huán)境問題的一套自愿性原則。這些銀行在全球范圍內(nèi)對所有產(chǎn)業(yè)部門的項目融資實行這些原則，包括采礦、石油與天然氣、以及林業(yè)部門?！俺嗟涝瓌t”要求金融機構(gòu)在項目融資中審慎考慮環(huán)境和社會風險，強調(diào)環(huán)境、社會與企業(yè)發(fā)展和諧統(tǒng)一，推動商業(yè)銀行公司治理目標從早期的“股東利益最大化”向“充分考慮多元利益主體訴求”的新階段發(fā)展。某種程度上,“赤道銀行”已經(jīng)成為推動商業(yè)銀行管理模式和公司治理理念向綠色、可持續(xù)發(fā)展方向轉(zhuǎn)變的領(lǐng)跑者。三年后赤道原則金融機構(gòu)遍布全球，占全球項目融資市場的90%以上?！熬G色保險”“綠色資本市場”領(lǐng)域的綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新和綠色金融業(yè)務(wù)，近年來在美國、英國等發(fā)達國家發(fā)展勢頭十分迅速。

近年來，興業(yè)銀行在國內(nèi)銀行業(yè)中率先掀起了一股綠色金融創(chuàng)新之風，成為國內(nèi)“綠色金融先行者”的一面旗幟，受到社會各界的廣泛矚目。2006年5月17日興業(yè)銀行與國際金融公司簽署《能源效率融資項目合作協(xié)議》，成為國際金融公司開展中國能效融資項目合作的首家中資銀行。截至2008年2月25日，能效融資二期合作協(xié)議簽訂時，能效融資一期合作已取得顯著成效：國際金融公司為興業(yè)銀行發(fā)放能效貸款提供了2500萬美元的貸款本金風險分擔；興業(yè)銀行為中國46個節(jié)能減排項目提供9億元人民幣的貸款，其中絕大多數(shù)貸款企業(yè)為中小企業(yè)。興業(yè)銀行與國際金融公司能效融資項目合作協(xié)議創(chuàng)造性地引入了國際金融公司貸款的本金損失分擔機制,類似于伊斯蘭金融模式的“收益共享,風險共擔”原則。2008年10月31日，興業(yè)銀行正式對外承諾采納赤道原則，成為中國第一家本土赤道銀行。這一舉動傳遞出一個積極信號：國內(nèi)銀行業(yè)已逐漸意識到其在促進經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展方面的責任與作用，開始利用先進的金融技術(shù)來管理面臨的環(huán)境與社會風險。2009年1月，興業(yè)銀行成立了國內(nèi)首個可持續(xù)金融業(yè)務(wù)專門機構(gòu)—可持續(xù)金融中心，希望能更有效地開展金融創(chuàng)新、規(guī)避項目風險，并聚集資源，做大做強可持續(xù)金融業(yè)務(wù)。2009年12月3日，興業(yè)銀行在福建永安市宣布，其首筆適用赤道原則項目——福建華電永安發(fā)電2×300MW擴建項目正式落地，這也是我國銀行業(yè)首筆適用赤道原則項目。

2007年以來，中國環(huán)保總局會同銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會等金融監(jiān)管部門不斷推出“環(huán)保新政”，相繼出臺“綠色信貸”、“綠色保險”、“綠色證券”等“綠色金融”產(chǎn)品，從而在中國掀起了一場“綠色金融”風暴。2008年，浦發(fā)銀行在全國商業(yè)銀行中率先推出首個針對低碳經(jīng)濟的整合服務(wù)方案《綠色信貸綜合服務(wù)方案》，具體包括國際金融公司能效融資方案、法國開發(fā)署能效融資方案、清潔發(fā)展機制財務(wù)顧問方案,綠色股權(quán)融資方案和專業(yè)支持方案，形成業(yè)內(nèi)最全的覆蓋綠色產(chǎn)業(yè)鏈上下游的金融產(chǎn)品體系。2009年10月25日，浦發(fā)銀行與天津中新生態(tài)城投資管理公司等在天津聯(lián)合發(fā)起成立了中國第一個自愿減排聯(lián)合組織—生態(tài)城綠色產(chǎn)業(yè)協(xié)會(Eco-City Green Industry Association，簡稱EGIA）。浦發(fā)銀行作為唯一的金融業(yè)代表成為十家發(fā)起單位之一，旨在通過推廣低碳金融解決方案，助推低碳經(jīng)濟在中國的全面推行。2010年1月，浦發(fā)銀行發(fā)布了“建設(shè)低碳銀行倡議書”，鄭重宣告：“浦發(fā)銀行將致力于打造中國金融業(yè)的'低碳銀行'，為促進低碳經(jīng)濟發(fā)展做出努力。我們倡導(dǎo)低碳生活，提升全員低碳實踐力；我們倡導(dǎo)綠色金融,增強低碳產(chǎn)業(yè)競爭力；我們倡導(dǎo)綠色責任，成就低碳價值責任力?！痹谫J款方面，民生銀行創(chuàng)新推出了基于CDM(清潔開發(fā)機制）的節(jié)能減排融資項目。在理財產(chǎn)品方面，中國銀行和深圳發(fā)展銀行率先推出掛鉤排放權(quán)交易的理財產(chǎn)品。國家開發(fā)銀行等也探索出針對清潔技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用項目的各種創(chuàng)新融資方案．如節(jié)能服務(wù)商模式、金融租賃模式等。隨著低碳經(jīng)濟成為全球關(guān)注的話題，綠色金融也從被動的社會責任層面，上升到了主動的可持續(xù)金融層面。金融機構(gòu)應(yīng)對研發(fā)生產(chǎn)環(huán)保設(shè)施、從事生態(tài)保護建設(shè)、開發(fā)利用新能源、從事循環(huán)經(jīng)濟、綠色制造和生態(tài)農(nóng)業(yè)的企業(yè)提供傾斜信貸、保險等金融支持，而對污染企業(yè)進行金融限制的政策和制度，以達到有效引導(dǎo)資金向環(huán)境良好企業(yè)流動的效果。

二、碳金融交易市場：低碳經(jīng)濟制高點

1、碳金融。隨著“綠色金融”的深化，人們開始用“碳金融”泛指所有服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動。金融通過各種手段介入低碳經(jīng)濟，不僅是金融機構(gòu)承擔社會責任的一種表現(xiàn)，也有利于金融業(yè)培育新的、可持續(xù)發(fā)展模式。能源行業(yè)思想先驅(qū)彼得·C·福薩洛(Peter C.Fusaro）早于2006年在其《能源與環(huán)境對沖基金：新投資范式》 (Energy and Environment Hedge Fund--New Investment Paradigm）中所說：金融模型現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)生了變化，包括更多的股權(quán)投資、商品交易，開始模糊了投資銀行,風險投資和對沖基金的業(yè)務(wù)范圍。推動金融市場發(fā)生重大變化的一個主要原因是最近出現(xiàn)的“環(huán)境金融市場”，這里的“環(huán)境金融市場”就是碳金融。2010年5月7日-9日，中國國際經(jīng)濟交流中心主辦的“綠色經(jīng)濟與應(yīng)對氣候變化國際合作會議”在北京國家會議中心舉行。在本次綠色經(jīng)濟與應(yīng)對氣候變化國際合作會議上，碳金融成為引發(fā)與會代表熱議的一個重要議題。美國西北太平洋國家實驗室主任邁克爾·克魯斯（Michael Cruz）說，全世界沒有哪一個研究所或技術(shù)部門可以單打獨斗地解決能源技術(shù)創(chuàng)新問題，光靠自身的科學(xué)研究不行，光靠開發(fā)技術(shù)也不行，必須要把這些技術(shù)推向市場，讓世界真正得益于技術(shù)的開發(fā)。而只有解決了資金問題，才可以讓更多的人參與到這些項目中，才可以把規(guī)模不斷擴大。而說到融資，就不能不提碳金融。從理論上講，碳金融是指旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動，既包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易、低碳項目開發(fā)的投融資，也包括銀行的綠色信貸以及其他相關(guān)金融中介活動。通常來看，國際范圍內(nèi)與低碳經(jīng)濟相關(guān)的"碳金融"業(yè)務(wù)主要包括四方面：（1）“碳交易”市場機制，包括基于碳交易配額的交易和基于項目的交易；(2）機構(gòu)投資者和風險投資介入的碳金融活動；(3）碳減排期貨,期權(quán)市場。(4）商業(yè)銀行的“碳金融”創(chuàng)新。碳金融與傳統(tǒng)意義上的金融的不同在于：碳金融的核心是碳排放權(quán)。隨著全球氣候的變暖，大氣溫室氣體排放空間不再是免費的公共資源，基于經(jīng)濟實力、地緣政治等諸多因素進行多方博弈所形成的碳排放量成為一種可以獲利的能力和資產(chǎn)，碳金融逐漸成為搶占低碳經(jīng)濟制高點的關(guān)鍵。因此，碳金融無疑成為金融機構(gòu)尚待開掘的“富礦”。

2、碳金融市場的源起。碳金融市場是溫室氣體排放權(quán)交易以及與之相關(guān)的各種金融活動和交易的總稱，由于二氧化碳在其中占據(jù)絕對地位而得名。這一市場既包括排放權(quán)交易市場，也包括那些開發(fā)可產(chǎn)生額外排放權(quán)(各種減排單位）的項目的交易，以及與排放權(quán)相關(guān)的各種衍生產(chǎn)品交易。碳金融交易產(chǎn)生的源頭，可以追溯到1992年的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》(UNFCCC，以下簡稱《框架公約》）和1997年的《京都協(xié)議書》(Kyoto Protocol）。為了應(yīng)對全球氣候變暖的威脅，1992年6月，150多個國家制定了《框架公約》，設(shè)定2050年全球溫室氣體排放減少50%的目標，1997年12月有關(guān)國家通過了《京都議定書》作為《框架公約》的補充條款，成為具體的實施綱領(lǐng)?！毒┒甲h定書》設(shè)定了發(fā)達國家(《框架公約》附錄1中所列國家）在既定時期(2008-2012年）的溫室氣體減排目標，要求實現(xiàn)2012年底的溫室氣體排放量較1990年的水平降低5.2%，此外，《京都議定書》還規(guī)定了各國所需達到的具體目標，即歐盟削減8%，美國削減7%，日本和加拿大削減6%?！毒┒甲h定書》在對發(fā)達國家減排義務(wù)作出規(guī)定的同時，也提供了3種靈活的履行義務(wù)方式:其一是國際排放權(quán)交易機制(International Emission Trading，IET），具有減排義務(wù)的發(fā)達國家之間可以相互轉(zhuǎn)讓它們的排放配額。國際排放權(quán)交易機制是承擔定量減排義務(wù)的發(fā)達國家之間開展合作的一種靈活機制，《京都議定書》規(guī)定發(fā)達國家締約方可以參與排放貿(mào)易，但任何這種貿(mào)易應(yīng)是對為實現(xiàn)規(guī)定的量化的減排或限排承諾的目的而采取的對本國行動的補充。其二是聯(lián)合實施機制(Joint Implementation，JI），指發(fā)達國家從其在具有減排義務(wù)的其他發(fā)達國家投資的節(jié)能減排項目中獲取減排信用，用于抵減其排減義務(wù)。聯(lián)合實施機制是蘇聯(lián)和東歐轉(zhuǎn)型國家與發(fā)達國家之間的基于項目的合作機制，它類似于CDM，但有其獨立的管理機構(gòu)、注冊程序、方法學(xué)等。轉(zhuǎn)型國家也是附錄1國家，本應(yīng)承擔定量減排或限排義務(wù)，但由于《京都議定書》確立的基準年是1990年，而這些國家在當時經(jīng)濟比較繁榮，溫室氣體排放水平較高。進入轉(zhuǎn)型期后，經(jīng)濟大幅下滑，在制定《京都議定書》時的溫室氣體排放水平大大低于1990年的水平，遂存在大量的“熱空氣”。如果按照排放貿(mào)易機制，允許這些沒有采取任何減排行動而獲得的排放配額進入全球碳市場，既不公平，也會擾亂碳市場，于是針對轉(zhuǎn)型國家制定了聯(lián)合履約的機制。其三是清潔發(fā)展機制(Clean Development Mechanism，CDM），CDM），指發(fā)達國家的投資者從其在發(fā)展中國家中實施的、并有利于發(fā)展中國家可持續(xù)發(fā)展的減排項目中獲取“經(jīng)核證的減排量”(Certified Emission Reductions，CER），以抵減其排減義務(wù)。其目的有兩個，一是降低附件一國家履行其在議定書中所承擔的約束性減排義務(wù)的成本；二是通過資金和技術(shù)的轉(zhuǎn)移，促進發(fā)展中國家的可持續(xù)發(fā)展。因而，CDM被看成是一種以項目為基礎(chǔ)的雙贏的合作機制。清潔發(fā)展機制是唯一由發(fā)達國家和發(fā)展中國家共同實施的雙效機制。

3、碳金融交易的市場體系。碳金融發(fā)展的基礎(chǔ)正是國際碳交易市場。根據(jù)國際碳交易市場發(fā)展的現(xiàn)狀，以是否受京都議定書轄定為標準，可以將國際碳交易市場分為京都市場和非京都市場。其中，京都市場主要由歐盟排放貿(mào)易體系（EUETS）、CDM市場和JI市場組成，非京都市場包括自愿實施的芝加哥氣候交易所（CCX）、強制實施的澳大利亞新南威爾士溫室氣體減排體系（GGAS）和零售市場等。

碳交易市場也可以劃分為履行減排義務(wù)驅(qū)動的市場和自愿型市場。履行減排義務(wù)驅(qū)動的市場是指由強制性減排義務(wù)驅(qū)動的碳市場，大部分買家從事碳交易是為了滿足（目前或預(yù)計）國際、國內(nèi)或國內(nèi)某些區(qū)域的碳排放約束的要求。而自愿型市場則是從其他目標出發(fā)(如企業(yè)社會責任、品牌建設(shè)、社會效益等）自愿進行碳交易以實現(xiàn)其目標，其市場需求并不由履行減排義務(wù)的要求來推動，能夠在多大程度上提供碳減排額是不確定的。

目前碳市場尚處于過渡階段，世界上還沒有統(tǒng)一的國際排放權(quán)交易市場，規(guī)則還在制定、完善中，尚未形成全球市場，呈現(xiàn)出各區(qū)域競爭發(fā)展的特點。各國、各地區(qū)都在發(fā)展自己的區(qū)域性的碳市場。在眾多碳交易市場中，主要有四個專門從事碳金融的交易所，包括歐盟的 EU ETS 、澳大利亞的 New South Wales 、美國的 Chicago Climate Exchange 和英國的 UK ETS 等。其中，歐盟排放交易體系是全球最大的碳交易市場，2008年占全球碳交易總量的近60%，主導(dǎo)全球碳交易市場。歐盟排放交易體系對歐盟27國實行“總量控制和碳排放交易”制度，是一個歐盟內(nèi)部的強制減排配額市場。而英國的倫敦金融城和美國的芝加哥氣候交易所已經(jīng)成為全球碳交易的兩大中心。美國芝加哥氣候交易所（CCX）是全球第一家自愿減排碳交易市場，也是碳排放權(quán)額期貨交易模式的開創(chuàng)者。

按照交易原理劃分，碳交易市場可分為兩類：一種是以配額為基礎(chǔ)的市場(Allowance-based Markets），以配額為基礎(chǔ)的市場的原理為限量—交易(Cap and Trade），即由管理者制定總的排放配額，并在參與者間進行分配，參與者根據(jù)自身的需要來進行排放配額的買賣?！毒┒甲h定書》設(shè)定的國際排放權(quán)交易、EUETS和一些自愿交易機制均屬于這類市場。二是以項目為基礎(chǔ)的市場(Project-based Markets）。以項目為基礎(chǔ)的市場(Project-based Markets）的原理為基準—交易(Baseline and Trade）。在這類交易下，低于基準排放水平的項目或碳吸收項目，在經(jīng)過認證后可獲得減排單位，譬如《京都議定書》下的分配數(shù)量單位（AAUs）和歐盟排放交易體系（EUETS）下的歐盟配額（EUAs ）。受排放配額限制的國家或企業(yè)，可以通過購買這種減排單位來調(diào)整其所面臨的排放約束，這類交易主要涉及到具體項目的開發(fā)。最典型的此類交易為清潔發(fā)展機制CDM以及聯(lián)合履行機制（JI）下分別產(chǎn)生核證減排量（CERs）和減排單位（ERUs）。這兩類市場為排放權(quán)交易提供了最基本的框架，以此為基礎(chǔ)，相關(guān)的原生產(chǎn)品(碳排放權(quán)）和衍生產(chǎn)品交易也隨之發(fā)展起來。

4、碳金融市場的發(fā)展。作為新興的金融市場，碳金融交易市場在近幾年發(fā)展迅猛。自2005年《京都議定書》正式生效以來，碳金融市場進入快速發(fā)展期，交易平臺和交易工具日趨多元化，交易規(guī)模逐年成倍增長。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球碳交易量從2005年的7.1億噸上升到2008年的48.1億噸，年均增長率達到89.2%；碳交易額從2005年的108.6億美元上升到2008年的1263.5億美元，年均增長率高達126.6%。其中，以配額為基礎(chǔ)的交易規(guī)模遠大于以項目為基礎(chǔ)的交易。2008年，以配額為基礎(chǔ)的市場交易額為920億美元，占全部碳金融交易總額的74%左右；以配額為基礎(chǔ)的交易成交金額為72億美元。此外，以CDM為基礎(chǔ)，從事CERs現(xiàn)貨、遠期和期貨交易的二級交易市場發(fā)展迅速。2008年，該市場的交易金額為260億美元，是2007年的5倍，占全部碳交易總額的21%。據(jù)世界銀行預(yù)測，2008-2012年每年的碳金融交易市場規(guī)模至少達600億美元，2012年市場規(guī)模將達到1500億美元，有望超過石油市場而發(fā)展成為全球第一大市場。碳交易市場規(guī)模的迅速擴大，拓展了金融業(yè)的盈利空間。金融機構(gòu)圍繞低碳經(jīng)濟的發(fā)展主要集中在兩個方面：一是傳統(tǒng)的融資支持，即通過成立各種低碳基金或環(huán)?；鸹蛑苯淤J款支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)；二是圍繞現(xiàn)行的碳排放權(quán)交易體系進行各種融資、產(chǎn)品創(chuàng)新以及其他金融服務(wù)。據(jù)麥肯錫預(yù)計，到2020年，全球銀行業(yè)僅從碳交易、基礎(chǔ)設(shè)施融資和咨詢業(yè)務(wù)的一小部分業(yè)務(wù)活動中所獲得的收入，就可能高達150億美元，相當于目前銀行所有企業(yè)相關(guān)投融資業(yè)務(wù)的6%。此外，隨著低碳經(jīng)濟發(fā)展目標日漸成熟，越來越多的金融機構(gòu)、企業(yè)甚至私募資本涉足碳金融領(lǐng)域，這有助于金融業(yè)提升創(chuàng)新能力。除了金融機構(gòu)和風險投資積極介入碳金融活動、碳減排期貨、期權(quán)市場、碳排放信用等環(huán)保衍生品之外，碳交易指數(shù)也成為重要的市場指標。例如，紐約-泛歐交易所2008年推出低碳100歐洲指數(shù)，這是一個確認有低碳排放記錄的歐洲公司碳指數(shù)；標準普爾等指數(shù)部門也建立了自己的低碳環(huán)保指數(shù)。因此可以預(yù)計，碳排放量交易有可能成為未來重建國際貨幣體系和國際金融秩序的創(chuàng)新性因素，這極有可能導(dǎo)致未來幾十年全球定價權(quán)格局的重新安排。

作為近年來國際金融領(lǐng)域出現(xiàn)的一項重要金融創(chuàng)新，隨著全球碳減排需求和碳交易市場規(guī)模的迅速擴大，基于碳交易的金融衍生品包括遠期產(chǎn)品、期貨產(chǎn)品、期權(quán)產(chǎn)品及掉期產(chǎn)品不斷出現(xiàn)。因此，發(fā)達國家圍繞碳減排權(quán)，已經(jīng)形成了碳交易貨幣以及包括直接投資融資、銀行貸款、碳指標交易、碳期權(quán)期貨等一系列金融衍生品為支撐的碳金融體系。

三、碳金融助推中國低碳經(jīng)濟騰飛

1、中國碳金融具有巨大的市場空間。近幾年來，無論是注冊成功的CDM合作項目和CER簽發(fā)量都得到了迅猛地增長，在全球碳市場中。中國已成為全世界核證減排量(核證的溫室氣體減排量CER）一級市場上最大供應(yīng)國。2008年3月14日，中國最大的CDM項目之一——中國石油遼陽石化氧化二氮CDM減排項目正式引氣開車。這一項目是國內(nèi)能源企業(yè)充分利用國際規(guī)則推進節(jié)能減排的一次成功嘗試，也為國內(nèi)能源企業(yè)參與國際碳交易市場開辟了道路。據(jù)聯(lián)合國CDM執(zhí)行理事會(EB）的信息顯示，截止到2009年11月25日，中國已注冊項目671個，占EB全部注冊項目總數(shù)的35.15%，已獲得核發(fā)CER1.69億噸，占核發(fā)總量47.5l%，項目數(shù)和減排量均居世界首位。2009年11月25日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，到2020年我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比2005年下降40%～45%，作為約束性指標納入國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中長期規(guī)劃。在努力實現(xiàn)這一目標的過程中，通過大力推廣節(jié)能減排技術(shù)，努力提高資源使用效率，必將有大批項目可被開發(fā)為CDM項目。據(jù)有關(guān)專家預(yù)測，中國在2030年二氧化碳減排可達20億～30億噸，超過歐洲國家減排量的總和。作為全球第二大碳排放國，中國碳排放市場備受矚目。碳金融是金融機構(gòu)進行金融創(chuàng)新的重要領(lǐng)域，也是全球氣候變化背景下國際金融中心建設(shè)的必備內(nèi)容。巨大的碳排放資源是中國建立碳金融交易市場的堅實基礎(chǔ)，中國碳金融市場的發(fā)展前景十分廣闊，預(yù)示著巨大的金融需求和盈利商機。

為了適應(yīng)碳交易市場的發(fā)展，北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所、天津排放權(quán)交易所、重慶排污權(quán)交易所和山西呂梁節(jié)能減排項目交易中心等交易機構(gòu)相繼成立，為統(tǒng)一和規(guī)范中國碳交易市場奠定了基礎(chǔ)。天津排放權(quán)交易所準備推出中國國內(nèi)首個碳市場。天津排放權(quán)交易所于2008年12月15日發(fā)出二氧化硫排放指標電子競價公告,七家單位參與競價。2008年12月23日,天津弘鵬有限公司以每噸3100元的價格競購成功，這是國內(nèi)排污權(quán)網(wǎng)上競價第一單，標志著我國主要污染物排放權(quán)交易綜合試點在天津啟動。2009年6月18日，北交所與全球最大的碳交易所BlueNext簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。8月5日，北交所達成了首單自愿碳減排交易，奧運會限行期間部分市民通過綠色出行方式減少的二氧化碳排放量也在北交所掛牌,其中的8026噸指標被一家汽車保險公司以27.7萬元的價格購得。此前一天，上交所也宣布正式啟動“綠色世博” 自愿減排交易機制和平臺。2009年9月，天交所發(fā)起“企業(yè)自愿減排聯(lián)合行動”，并達成了國內(nèi)第一筆以碳足跡盤查為基礎(chǔ)的碳中和交易。廣東、江蘇等省也在加緊籌備成立碳排放交易所。碳交易開始在中國活躍起來。

2、中國應(yīng)積極發(fā)展碳金融，獲得主動權(quán)。雖然國內(nèi)與低碳經(jīng)濟相關(guān)的金融創(chuàng)新已取得了相當?shù)倪M展，國內(nèi)商業(yè)銀行在“碳金融”方面雖有所動作，但都沒有深入到核心部分，缺乏對CDM相關(guān)專業(yè)知識及政策法規(guī)的深度了解，投資該領(lǐng)域項目的業(yè)務(wù)能力嚴重不足，不僅缺乏成熟的碳交易制度、碳交易場所和碳交易平臺，更沒有碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新產(chǎn)品以及科學(xué)合理的利益補償機制，不得不接受外國碳交易機構(gòu)設(shè)定的較低的碳價格。更為重要的是，碳交易權(quán)的計價結(jié)算與貨幣的綁定機制使發(fā)達國家擁有強大的定價能力。目前，美元、歐元是碳現(xiàn)貨和碳衍生品交易市場上的主要計價結(jié)算貨幣。這就進一步加劇了碳交易市場上的不平等。沒有碳金融的支撐，中國不僅將失去碳交易的定價權(quán)，而且將又一次失去金融創(chuàng)新的機會。

隨著全球“碳減排”需求和碳交易市場規(guī)模的迅速擴大，碳排放權(quán)進一步衍生為具有投資價值和流動性的金融資產(chǎn)。碳金融逐漸成為搶占低碳經(jīng)濟制高點的關(guān)鍵，為了讓碳減排獲得持續(xù)不斷地融資和資金流，更為了從碳減排權(quán)中獲得能源效率和可持續(xù)發(fā)展的收益，全球開始建立碳資本與碳金融體系，這將對危機后的全球經(jīng)濟與金融格局產(chǎn)生廣泛而深遠的影響。中國如何抓住機遇應(yīng)對挑戰(zhàn)，在新的全球碳金融框架下爭取主動權(quán)刻不容緩。

在傳統(tǒng)金融市場的發(fā)育程度方面，中國和西方的差距不下數(shù)十年；而在碳金融領(lǐng)域，中國和西方的差距大約只有五到十年，只要奮起直追，完全可以和發(fā)達國家碳金融市場實現(xiàn)同步發(fā)展。