關(guān)于經(jīng)理股票期權(quán)會(huì)計(jì)問題淺議

邵汝梅

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院 會(huì)計(jì)系，安徽 蚌埠 233030）

關(guān)于經(jīng)理股票期權(quán)會(huì)計(jì)問題淺議

邵汝梅

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院 會(huì)計(jì)系，安徽 蚌埠 233030）

自2008年以來(lái)資本市場(chǎng)持續(xù)下跌，人們對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司的經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃質(zhì)疑不斷，隨著經(jīng)理股票期權(quán)對(duì)公司的業(yè)績(jī)影響越來(lái)越深刻，經(jīng)理股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理顯得尤為重要.本文通過對(duì)我國(guó)上市公司經(jīng)理股票期權(quán)會(huì)計(jì)的確認(rèn)、計(jì)量與信息披露進(jìn)行了深入的探討，并提出了改進(jìn)的建議.

經(jīng)理股票期權(quán)；確認(rèn)；計(jì)量；會(huì)計(jì)信息披露；上市公司

1 引言

經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)制度（ESO），作為一項(xiàng)解決公司治理中的委托代理問題的重要?jiǎng)?chuàng)新，它將企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量變成了經(jīng)營(yíng)收入函數(shù)中的一個(gè)重要變量，從而實(shí)現(xiàn)了經(jīng)理人與資產(chǎn)所有者利益的高度一致性，激勵(lì)了經(jīng)理人，提高了公司業(yè)績(jī).

自2007年至2008年資本市場(chǎng)的持續(xù)下跌，使諸多國(guó)內(nèi)上市公司的長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃陷入尷尬境地.根據(jù)Wind系統(tǒng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2009年4月9日，A股上市公司中使用股票期權(quán)作為長(zhǎng)期激勵(lì)工具的公司共有104家（其中包括5家復(fù)合方式），其中102家有效統(tǒng)計(jì)樣本中，有56家的股票期權(quán)股票價(jià)已經(jīng)低于其行權(quán)價(jià)格，公司期權(quán)目前已沒有內(nèi)在價(jià)值.一時(shí)間，經(jīng)理股票期權(quán)作為股票期權(quán)的主體，受到人們的普遍檢討.人們認(rèn)為貨幣資本和人力資本的精誠(chéng)合作終究掩蓋不了它們沖突的一面.目前，我國(guó)上市公司大多由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，普遍存在出資人不到位和內(nèi)部人控制的情況.如果處理不當(dāng)，經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃很可能被內(nèi)部人操縱，用來(lái)謀取私利.為防止企業(yè)內(nèi)部人控制，及時(shí)、充分地披露經(jīng)理人股票期權(quán)的會(huì)計(jì)信息顯得尤為重要.因此本文將要探討的問題鎖定在經(jīng)理股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理方面.

2 經(jīng)理股票期權(quán)的會(huì)計(jì)確認(rèn)與計(jì)量

經(jīng)理股票期權(quán)的確認(rèn)和計(jì)量是其會(huì)計(jì)信息披露的基礎(chǔ)，只有明確經(jīng)理人股票期權(quán)核算時(shí)應(yīng)記入什么科目、采用什么方法計(jì)量問題，才能對(duì)相關(guān)的會(huì)計(jì)信息加以披露.

2.1 經(jīng)理股票期權(quán)應(yīng)確認(rèn)為費(fèi)用計(jì)入利潤(rùn)表

美國(guó)安然、世通等財(cái)務(wù)丑聞都與經(jīng)理人與對(duì)股票期權(quán)的操縱有關(guān).股票期權(quán)的會(huì)計(jì)漏洞之一就在于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)第25號(hào)意見書（APB25）和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第123號(hào)準(zhǔn)則（FASB123）沒有強(qiáng)制要求公司在授予員工股票期權(quán)時(shí)將這些期權(quán)按公允價(jià)值計(jì)入公司成本，只要求在財(cái)務(wù)報(bào)表的附注中披露股票期權(quán)的公允價(jià)值，這就為公司夸大報(bào)告期收益提供了機(jī)會(huì).安然在2000年發(fā)行了價(jià)值1.55億美元的股票期權(quán)，如果會(huì)計(jì)規(guī)則強(qiáng)迫安然公司從2000年中利潤(rùn)中扣除這些股票期權(quán)的成本，即使安然做假收益，其當(dāng)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也會(huì)降低8%.如果將股票期權(quán)視作費(fèi)用，美國(guó)幾乎所有主要公司的收益都將會(huì)比報(bào)告數(shù)字低出許多.目前，我國(guó)的企業(yè)家市場(chǎng)還不成熟，上市公司中“內(nèi)部人操縱”現(xiàn)象很嚴(yán)重，因此，我國(guó)更應(yīng)該以美國(guó)為前車之鑒，對(duì)股票期權(quán)的處理做出嚴(yán)格的規(guī)定，將其進(jìn)行費(fèi)用化處理，以降低經(jīng)理人利用股票期權(quán)虛假呈報(bào)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、牟取私利的道德風(fēng)險(xiǎn).

2.2 經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)量基礎(chǔ)的選擇

經(jīng)理股票期權(quán)的計(jì)量基礎(chǔ)主要有：內(nèi)在價(jià)值法和公允價(jià)值法.其中，內(nèi)在價(jià)值是指授予日的股價(jià)與行權(quán)價(jià)的差額；而公允價(jià)值是指熟悉情況和自愿交易的雙方進(jìn)行公平交易中授予的權(quán)益性工具的金額，該價(jià)值反映的是企業(yè)與經(jīng)理人之間討價(jià)還價(jià)的結(jié)果，表示企業(yè)同意向企業(yè)提供服務(wù)的經(jīng)理人授予的股份支付.現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求上市公司采用公允價(jià)值法計(jì)量經(jīng)理股票期權(quán)并確認(rèn)相關(guān)成本費(fèi)用，無(wú)疑與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定趨于一致.但是，我國(guó)經(jīng)理股票期權(quán)的發(fā)展剛剛起步，還處于摸索階段，其相應(yīng)的配套制度建設(shè)尚處于摸索階段.同時(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)不完善，會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱，股票市場(chǎng)上還存在著上市公司操縱股價(jià)的情況，導(dǎo)致股價(jià)不能完全反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值.此外，由于我國(guó)所有制結(jié)構(gòu)和體制方面的原因，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，大部分實(shí)行經(jīng)理股票期權(quán)的上市公司還處于適應(yīng)期，因此經(jīng)理股票期權(quán)的發(fā)展需要經(jīng)歷一個(gè)逐步成熟的過程，不能期望一蹴而就.

針對(duì)以上問題，筆者認(rèn)為，雖然經(jīng)理股票期權(quán)的計(jì)量采用公允價(jià)值法是國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)，但是在我國(guó)經(jīng)理股票期權(quán)剛剛起步的環(huán)境下，不應(yīng)該為了與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則接軌而規(guī)定所有上市公司必須使用公允價(jià)值法.成熟的上市公司應(yīng)當(dāng)采用公允價(jià)值法，但條件不成熟的上市公司，特別是高新技術(shù)企業(yè)，可選擇內(nèi)在價(jià)值法作為經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)量基礎(chǔ).我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品與國(guó)外產(chǎn)品相比科技附加值較低，要想在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝就必須降低產(chǎn)品價(jià)格，選擇內(nèi)在價(jià)值法來(lái)確認(rèn)期權(quán)費(fèi)用可降低成本，這樣更能促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以達(dá)到理想的激勵(lì)效果.對(duì)于不同的期權(quán)計(jì)量模型和參數(shù)選擇之間的差異問題，筆者認(rèn)為這種差異并不能從根本上否認(rèn)應(yīng)用期權(quán)估值模型對(duì)股票期權(quán)公允價(jià)值計(jì)量的科學(xué)性和合理性.因?yàn)楣蕛r(jià)值本身并不是絕對(duì)的，只是一種相對(duì)的“公允”.如果會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能夠詳細(xì)規(guī)范允許企業(yè)選用的估值模型以及模型中參數(shù)的依據(jù)來(lái)源和計(jì)算方法，則能大大提高股票期權(quán)公允價(jià)值的可信度.

3 經(jīng)理股票期權(quán)的信息披露

為防止企業(yè)內(nèi)部人控制，經(jīng)理人股票期權(quán)的信息披露應(yīng)遵循充分揭示的原則.目前，我國(guó)上市公司大多由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，普遍存在出資人不到位和內(nèi)部人控制的情況.如果處理不當(dāng)，股票期權(quán)計(jì)劃很可能被內(nèi)部人操縱，用來(lái)謀取私利.考慮到我國(guó)信息披露問題所具有的特殊意義，則應(yīng)該借鑒FASB的做法，對(duì)股票期權(quán)制度的披露時(shí)間、內(nèi)容和形式做出全面的規(guī)定，強(qiáng)化公司在股票期權(quán)方面的全面信息披露義務(wù).至少應(yīng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：（1）披露的責(zé)任.經(jīng)理股票期權(quán)的信息披露不應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)提供，而應(yīng)該由獨(dú)立的薪酬委員會(huì)來(lái)負(fù)責(zé).對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，他們是不愿意披露這些信息的，因?yàn)楣善逼跈?quán)的高收益很容易引起人們的注意并成為大眾和權(quán)力部門的焦點(diǎn)，進(jìn)而給經(jīng)營(yíng)者造成巨大的壓力.（2）披露的形式和時(shí)間.經(jīng)理股票期權(quán)至少應(yīng)于贈(zèng)與日和發(fā)生重大變化的時(shí)間及時(shí)公告，此時(shí)信息披露的形式為臨時(shí)公告，僅就發(fā)生的事件進(jìn)行披露.此外，在定期公布的年度和中期報(bào)告中，經(jīng)理股票期權(quán)的披露必須在董事會(huì)報(bào)告中詳細(xì)描述存在的各項(xiàng)期權(quán)計(jì)劃和它們各自履行的狀況.（3）披露的基本內(nèi)容.應(yīng)分別對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃的基本情況，當(dāng)期授予情況，確認(rèn)與計(jì)量方法以及實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)后對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響等信息進(jìn)行披露.此外，應(yīng)要求報(bào)表附注中對(duì)權(quán)益工具公允價(jià)值的確定方法的披露做出更詳細(xì)的規(guī)定.只有這樣，才能提高股票期權(quán)價(jià)值確定的透明度和公允價(jià)值的可信度.（4）披露的質(zhì)量保證.為保證經(jīng)理股票期權(quán)披露的真實(shí)、可靠，需要獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu)對(duì)此出具專門的鑒證報(bào)告.

4 完善我國(guó)經(jīng)理股票期權(quán)的對(duì)策及啟示

4.1 規(guī)范外部資本市場(chǎng)

如果說(shuō)，企業(yè)的考核主要依據(jù)是二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)，那么健康成熟的股票市場(chǎng)是股票期權(quán)發(fā)揮激勵(lì)機(jī)制必要的客觀環(huán)境.只有資本市場(chǎng)的股票價(jià)格正確地反映企業(yè)價(jià)值，才能對(duì)經(jīng)理人提供長(zhǎng)期的激勵(lì).而我國(guó)的目前的資本市場(chǎng)還處于半弱式狀態(tài)，股票價(jià)格失真現(xiàn)象嚴(yán)重，不能完全反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)能力，這勢(shì)必會(huì)影響經(jīng)理人股票期權(quán)機(jī)制實(shí)業(yè)實(shí)施的效果.因此，要注重投資者隊(duì)伍的素質(zhì)培養(yǎng)，培養(yǎng)一批具有專業(yè)投資理念的從業(yè)人員，必然可以有效地緩解我國(guó)股市嚴(yán)重的投機(jī)現(xiàn)象.增加機(jī)構(gòu)投資者，組建真正的投資基金，因?yàn)檎嬲硗顿Y者的基金組織都是比較穩(wěn)定的，以投資為主，而不是以投機(jī)為主.政府應(yīng)避免過多行政干預(yù)，讓股票市場(chǎng)盡快市場(chǎng)化、法制化、規(guī)范化.在完善的金融市場(chǎng)上，政府主要是利用政策手段，制定各種政策法規(guī)來(lái)影響市場(chǎng)各主體的行為，以達(dá)到間接地調(diào)控市場(chǎng)的目的.成熟股市的股價(jià)由市場(chǎng)自由調(diào)節(jié)，并且波動(dòng)時(shí)間一般都比較長(zhǎng).每一次大的政策變動(dòng)，都會(huì)引起股票市場(chǎng)短期的劇烈波動(dòng)，從而助長(zhǎng)股票市場(chǎng)的投機(jī)行為.政府對(duì)股市的治理更應(yīng)該走上正規(guī)化、法制化的軌道，加快建立法治秩序，改善法規(guī)體系與司法效率，包括建立能切實(shí)保證公司董事和高管人員履行對(duì)全體股東的受托責(zé)任的法律制度，建立有效的股東權(quán)利和債權(quán)人權(quán)利的保障機(jī)制.完善的公司法和證券法是證券市場(chǎng)健康運(yùn)行的基本先決條件，迄今為止中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展過程證實(shí)了這一點(diǎn).規(guī)范證券市場(chǎng)的信息機(jī)制，使股票價(jià)格能準(zhǔn)確地反映股票的真實(shí)價(jià)值.

4.2 完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是在公司內(nèi)部形成的激勵(lì)監(jiān)督機(jī)制，主要是通過產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)的.在我國(guó)的上市公司中，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，公司高級(jí)人員持股很少或者“零持股”，加劇了公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的短期行為，這樣，就不能起到協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者利益和公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的作用.由于我國(guó)上市公司普遍存在著股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象，造成目前國(guó)有控股上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與公司管理層的持股比例之間基本不相關(guān)；對(duì)于非國(guó)有控股上市公司，高級(jí)經(jīng)理人員持股多少與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性也很低.此外，由于這種股權(quán)結(jié)構(gòu)必然會(huì)造成公司的分紅派息率很低，導(dǎo)致出于分紅投資目的的投資者很少.這樣一種公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)理人員在企業(yè)內(nèi)缺乏危機(jī)感和責(zé)任感，因而不能夠用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來(lái)處理公司事務(wù).所以應(yīng)從法規(guī)制訂與公司制度建設(shè)上進(jìn)一步約束具有認(rèn)股權(quán)的經(jīng)理人員的決策行為.這主要包括以下三方面內(nèi)容：首先規(guī)范公司董事會(huì)建設(shè)，加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性和財(cái)務(wù)監(jiān)督作用，其次科學(xué)規(guī)定期股的贈(zèng)與時(shí)間、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)時(shí)機(jī)及行權(quán)終止條件，保證股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的完整性.再次結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況合理設(shè)計(jì)期權(quán)的獲得方式.目前，比較國(guó)內(nèi)已有的股票期權(quán)獲得方式及管理方法，可以認(rèn)為申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)新股專項(xiàng)用于股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)是一種相對(duì)比較規(guī)范的做法.在此，筆者大膽提出一條新思路，即隨著國(guó)內(nèi)法規(guī)關(guān)于股票回購(gòu)用途限制的逐步放寬，可以嘗試將上市高新技術(shù)企業(yè)部分國(guó)家股回購(gòu)與期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)相互結(jié)合的做法.因?yàn)檫@樣既可以避免增發(fā)新股對(duì)原有股東利益的損害又可以改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)同時(shí)還可以實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)在一定競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)戰(zhàn)略退出的宏觀目標(biāo).這無(wú)疑是一種多贏的有益嘗試.

5 小結(jié)

薪酬激勵(lì)是公司治理機(jī)制的重要組成部分.鑒于經(jīng)理股票期權(quán)的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制對(duì)優(yōu)秀人才的吸引力，筆者認(rèn)為在不放棄對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)試驗(yàn)的情況下，一方面，對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行全面規(guī)范，使證券市場(chǎng)真正成為一個(gè)有效配置資源的場(chǎng)所，讓股票價(jià)格能夠反映公司的真實(shí)價(jià)值，從而使經(jīng)理股票期權(quán)有發(fā)揮作用的外部市場(chǎng)基礎(chǔ).另一方面，我們應(yīng)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，以加強(qiáng)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu).強(qiáng)化對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)的會(huì)計(jì)監(jiān)督與管理，防止利用經(jīng)理股票期權(quán)操縱會(huì)計(jì)信息、侵害國(guó)有資產(chǎn)等不正當(dāng)行為的發(fā)生，只有這樣，經(jīng)理股票期權(quán)制度才能夠不斷完善，健康發(fā)展.我們應(yīng)認(rèn)識(shí)到推行股票期權(quán)制度不可能一步到位，基本框架及具體細(xì)節(jié)均有待于在實(shí)踐中不斷修訂和改進(jìn)，它也是考驗(yàn)我們國(guó)人制度創(chuàng)新能力的一塊試金石.

〔1〕方慧.經(jīng)理人股票期權(quán)會(huì)計(jì)問題研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2005，（10）.

〔2〕黃爽.現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下股票期權(quán)計(jì)量基礎(chǔ)評(píng)析[J].財(cái)會(huì)月刊，2009（08）.

〔3〕謝德仁，劉文.關(guān)于經(jīng)理人股票期權(quán)會(huì)計(jì)確認(rèn)問題的研究[J].會(huì)計(jì)研究，2002（09）.

〔4〕張宗新，楊飛，袁慶海.上市公司信息披露質(zhì)量提升能否改進(jìn)公司績(jī)效[J].會(huì)計(jì)研究，2007（10）.

〔5〕丁雋，周媛媛.我國(guó)經(jīng)理人股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的現(xiàn)狀及啟示[J].中國(guó)證券期貨，2009（04）.

F830.91

A

1673-260X（2010）02-0102-02