金融支持民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的機(jī)理、現(xiàn)狀及對(duì)策*

張小鳳

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金融支持民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的機(jī)理、現(xiàn)狀及對(duì)策*

張小鳳

福建師范大學(xué)

改革開(kāi)放以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展速度日漸迅猛。2009版民營(yíng)經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)顯示：2008年民營(yíng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，全國(guó)登記注冊(cè)的私營(yíng)企業(yè)達(dá)到657.42萬(wàn)戶(hù)，較2007年底增長(zhǎng)9%。民營(yíng)企業(yè)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必不可少的一部分，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力量。而今面臨著嚴(yán)峻的金融危機(jī)，深化企業(yè)體制改革、提高自主創(chuàng)新能力才是民營(yíng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的必由之路。然而，資金缺口仍是民營(yíng)企業(yè)在自主創(chuàng)新過(guò)程中碰到的主要瓶頸之一，因此建立高效完備的金融支持系統(tǒng)，進(jìn)一步發(fā)揮金融支持系統(tǒng)的功能，是促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)提高自主創(chuàng)新能力和增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

1 金融支持民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的機(jī)理分析

1.1 金融支持系統(tǒng)具有資金供給的功能

企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)，需要大量資金，單靠企業(yè)內(nèi)部的資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，需要外部資金的支持。而民營(yíng)企業(yè)在自主創(chuàng)新過(guò)程中所承擔(dān)的高成本和多風(fēng)險(xiǎn)，使其融資尤為困難。據(jù)調(diào)查顯示，民營(yíng)企業(yè)獲得的貸款類(lèi)型多為短期貸款或票據(jù)貼現(xiàn)等形式，取得中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款的非常少。而各種金融機(jī)構(gòu)的存在拓寬了民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的融資渠道，解決了資金瓶頸問(wèn)題，能為民營(yíng)企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持。

1.2 金融支持系統(tǒng)具有價(jià)格形成的功能

自主創(chuàng)新過(guò)程的參與主體包括政府支持部門(mén)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、證券公司以及商業(yè)銀行等經(jīng)濟(jì)主體。自主創(chuàng)新的順利進(jìn)行和實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵在于這些經(jīng)濟(jì)主體能對(duì)技術(shù)的價(jià)值進(jìn)行判斷，并在雙方可以接受的基礎(chǔ)上，通過(guò)談判達(dá)成一致。在自主創(chuàng)新的過(guò)程中，金融系統(tǒng)能夠自發(fā)形成技術(shù)價(jià)格，并把這種價(jià)格向各經(jīng)濟(jì)主體傳遞，使之成為現(xiàn)實(shí)的價(jià)格。這就為自主創(chuàng)新的相關(guān)主體之間交易的達(dá)成奠定了基礎(chǔ)，促進(jìn)了民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新。

1.3 金融支持系統(tǒng)具有弱化風(fēng)險(xiǎn)的功能

自主創(chuàng)新的高投入、長(zhǎng)周期、不確定性等特點(diǎn)，導(dǎo)致自主創(chuàng)新過(guò)程存在風(fēng)險(xiǎn)，民營(yíng)企業(yè)由于缺乏創(chuàng)新管理經(jīng)驗(yàn)往往不具有很強(qiáng)的承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，而金融機(jī)構(gòu)則具有減少、分散和轉(zhuǎn)移自主創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的能力，風(fēng)險(xiǎn)管理功能已成為金融機(jī)構(gòu)的核心能力之一。在民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的不同階段，金融支持系統(tǒng)可向其提供不同類(lèi)型的金融產(chǎn)品，比如風(fēng)險(xiǎn)投資、私募、信貸等，這樣各金融機(jī)構(gòu)就承擔(dān)了部分風(fēng)險(xiǎn)，將創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、分散到了各種投資者的身上。

2 金融支持民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的現(xiàn)狀剖析

2.1 金融支持民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新取得的成績(jī)

近年來(lái)，隨著市場(chǎng)秩序的不斷規(guī)范，民營(yíng)企業(yè)獲得的金融支持不斷完善，新工藝、新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，民營(yíng)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高。

2.1.1促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的金融支持政策不斷完善

我國(guó)各級(jí)政府出臺(tái)了一系列支持民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的金融政策，為民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新?tīng)I(yíng)造了良好的政策環(huán)境。一是在“十一五”期間，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，從財(cái)稅金融等方面對(duì)民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新給予支持，大大拓寬了民營(yíng)企業(yè)的融資渠道。二是為加大金融與科技的結(jié)合力度，黨中央國(guó)務(wù)院在2003年啟動(dòng)了《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》，首次明確地提及科技部將涉及創(chuàng)業(yè)投資、銀行、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、債券等，初步形成了支持自主創(chuàng)新的科技金融政策體系。三是為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，2008年政府又出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出拓寬中小企業(yè)融資渠道，如擴(kuò)大貸款規(guī)模、創(chuàng)新中小企業(yè)貸款擔(dān)保抵押方式等措施，來(lái)增強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的動(dòng)力。

2.1.2促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的資本市場(chǎng)體系不斷健全

我國(guó)在構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)建設(shè)方面取得了一定的進(jìn)展，2004年在深交所，中小企業(yè)板市場(chǎng)正式推出。中小企業(yè)板重在為中小企業(yè)或創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)提供融資平臺(tái)，支持有條件的中小企業(yè)上市，為風(fēng)險(xiǎn)資本提供退出渠道。此外，三板市場(chǎng)也得到一定的健全，到2008年為止中關(guān)村科技園區(qū)的“新三板” 試點(diǎn)取得了成功。新三板的萌生為科技含量較高、自主創(chuàng)新能力較強(qiáng)的園區(qū)民營(yíng)企業(yè)利用資本市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。隨著資本市場(chǎng)層次體系的多樣化，民營(yíng)企業(yè)的融資渠道得到拓展。

2.2 金融支持民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新存在的困境

雖然近幾年來(lái)金融支持在促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新方面取得了些許成績(jī)，但是就現(xiàn)階段而言，金融對(duì)民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的支持仍存在以下不足之處：

2.2.1金融支持力度不夠。與國(guó)有大中型企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的金融支持力度仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，具體表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：其一，金融投入總量少。由于政府科技投入體制更傾向于將資金投入高等院校和科研院所，比較少投入企業(yè)，而將資金投入民營(yíng)企業(yè)的則更少在前幾年發(fā)放的支持企業(yè)科技活動(dòng)貸款總量中，民營(yíng)企業(yè)所占的份額不足百分之十。其二，近些年來(lái)金融機(jī)構(gòu)的信貸政策更加審慎，民營(yíng)企業(yè)由于資信差、尋保難、抵押難，從銀行獲取貸款相當(dāng)困難；其三，國(guó)有銀行在貸款上具有“重國(guó)有輕民營(yíng)”的特點(diǎn)，銀行信貸絕大多數(shù)資金用以支持國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)造了1/3GDP的民營(yíng)企業(yè)拿到的銀行貸款不到總額的10%。

2.2.2資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍然單一。目前，我國(guó)在構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上雖然取得一定的進(jìn)展，但結(jié)構(gòu)依然較為單一，與美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍存在相當(dāng)大的差距。我國(guó)的金融資本市場(chǎng)有嚴(yán)重缺位現(xiàn)象，如天使投資、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)遲遲難以推出。此外，現(xiàn)有的中小企業(yè)板市場(chǎng)并不是真正意義上的二板市場(chǎng)，它基本延續(xù)了主板的規(guī)則，例如上市條件、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等幾乎與主板市場(chǎng)一樣，因此資本市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)并不清晰。

2.2.3風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制不夠完善

首先，缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的專(zhuān)門(mén)人才。風(fēng)險(xiǎn)投資的專(zhuān)門(mén)人才必須有比較全面的金融、風(fēng)險(xiǎn)投資和企業(yè)管理的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，同時(shí)具備冷靜應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力和風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐。而目前我國(guó)這方面的人才極度缺乏。其次，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)上可供選擇的風(fēng)險(xiǎn)資本有限，資金主要來(lái)自一些私人基金、機(jī)構(gòu)投資者等，且大多為短期資本、風(fēng)險(xiǎn)承受能力差，難以滿(mǎn)足民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略需求。第三，風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制不健全。

3 金融支持民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的對(duì)策建議

上述分析表明，資金不足是民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的主要瓶頸之一，融資渠道不暢是民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新資金不足的關(guān)鍵因素，當(dāng)務(wù)之急是應(yīng)該積極采取相應(yīng)的措施，完善民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的金融支持系統(tǒng)，拓寬民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的融資渠道，提高民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的能力和水平。

3.1 積極完善相關(guān)金融政策，創(chuàng)新民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的政策環(huán)境

民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的動(dòng)力除了來(lái)自民營(yíng)企業(yè)自身的力量外，還來(lái)自政府政策支持的力量。政府應(yīng)該通過(guò)完善金融政策來(lái)為民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新?tīng)I(yíng)造良好的環(huán)境氛圍。

一是完善當(dāng)前的貨幣信貸政策。加快民間資本參與企業(yè)自主創(chuàng)新的相關(guān)政策的出臺(tái)，鼓勵(lì)民間資本介入。二是放寬對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款限制。放寬銀行貸款利率和交易費(fèi)用的限制會(huì)使利率富有彈性，以發(fā)揮利率的杠桿作用來(lái)擴(kuò)大銀行的盈利空間，提高銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)放貸的積極性。三是發(fā)揮政策性銀行的作用。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行應(yīng)加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的政策性信貸投入，將開(kāi)發(fā)性金融資金重點(diǎn)用于支持民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新。進(jìn)出口銀行可以設(shè)立特別融資賬戶(hù)，為民營(yíng)科技企業(yè)所需的核心技術(shù)和重要設(shè)備的進(jìn)出口提供資金支持。

3.2 積極完善資本市場(chǎng)體系，改善民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的市場(chǎng)環(huán)境

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的的國(guó)家一般都建有不同級(jí)別的資本市場(chǎng)，為不同規(guī)模的企業(yè)提供融資服務(wù)。而我國(guó)資本市場(chǎng)卻比較單一。建立一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)體系是提高民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力的關(guān)鍵。

第一，加快中小企業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè)。首先，將現(xiàn)有已通過(guò)發(fā)審委的具有較高科技含量的小盤(pán)股聚集起來(lái)，在深交所設(shè)立科技板塊。其次，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)板的監(jiān)管。民營(yíng)企業(yè)所特有的家族企業(yè)的缺陷，如一家控股、家族經(jīng)營(yíng)等，導(dǎo)致對(duì)中小企業(yè)板上民營(yíng)企業(yè)的監(jiān)管有別于主板市場(chǎng)上的國(guó)有企業(yè)。中小企業(yè)板塊應(yīng)當(dāng)在市場(chǎng)定位、完善主板市場(chǎng)的缺陷等方面進(jìn)行一系列的創(chuàng)新。

第二，發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)。企業(yè)債券市場(chǎng)以企業(yè)信用為擔(dān)保，為企業(yè)直接融資，能向投資者提供相對(duì)較低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的投資工具。因此發(fā)展債券市場(chǎng)是金融支持民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的重要舉措。一是完善法律法規(guī)，加強(qiáng)企業(yè)債券市場(chǎng)化建設(shè)；二是加強(qiáng)市場(chǎng)的監(jiān)管體系，建立企業(yè)債券兌付風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，并定期了解企業(yè)償還債務(wù)、籌資渠道及籌資計(jì)劃等情況，以便于對(duì)潛在的兌付風(fēng)險(xiǎn)及早防范。

3.3 積極完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的資金來(lái)源

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資仍處于起步階段，要更好地發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的支持作用，應(yīng)采取以下幾方面的對(duì)策：

一是加快風(fēng)險(xiǎn)投資人才的培養(yǎng)。目前我國(guó)這方面的人才極度稀缺，培養(yǎng)專(zhuān)門(mén)投資人才勢(shì)在必行。首先，在各高等院校增加風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)新專(zhuān)業(yè)，以便儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)投資人才。同時(shí)，安排對(duì)在職人員進(jìn)行專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)的課程。其次，讓素質(zhì)較高的一些人員到國(guó)外留學(xué)，學(xué)習(xí)外國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資方面的經(jīng)驗(yàn)并掌握相關(guān)知識(shí)。

二是增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制的順暢性。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性和高回報(bào)性，建立一個(gè)可行的風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。應(yīng)該借鑒國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)，建立上市標(biāo)準(zhǔn)較低且為高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，以避免風(fēng)險(xiǎn)投資公司無(wú)法收回資本，使風(fēng)險(xiǎn)投資循環(huán)發(fā)展下去。

綜上所述，金融支持對(duì)提高民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力起著關(guān)鍵性的作用，明白了金融支持民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新的作用機(jī)理以及存在的問(wèn)題，為了使我國(guó)民營(yíng)企業(yè)能夠持續(xù)高速發(fā)展，建立完備有效的金融支持系統(tǒng)是必由之路。

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