傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系的局限性及改進

趙玲

（哈爾濱理工大學(xué)，黑龍江 哈爾濱 150000）

財務(wù)綜合分析方法有很多，其中最主要是杜邦財務(wù)分析體系。杜邦分析法就是利用幾種主要的財務(wù)比率指標(biāo)之間的關(guān)系綜合地分析企業(yè)的經(jīng)營狀況。它通過幾種主要財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀、明了地反映出企業(yè)的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果。杜邦分析體系不僅可以分析影響權(quán)益報酬率的各方面因素，而且還可以幫助確定使權(quán)益報酬率達到預(yù)定目標(biāo)的途徑和方法。

1 傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系

杜邦分析體系是由美國杜邦公司的財務(wù)經(jīng)理唐納森·布朗于1919年創(chuàng)造并使用的，簡稱杜邦系統(tǒng)，又稱杜邦分析法。杜邦分析法雖然已經(jīng)有了85年的歷史，但在實際工作中仍是一種主要的財務(wù)綜合分析方法。杜邦分析體系是采用杜邦圖以金字塔形結(jié)構(gòu)將企業(yè)的償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析指標(biāo)按內(nèi)在聯(lián)系加以排列，從而系統(tǒng)、直觀地反映出企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總體面貌，簡潔明了地表達了各財務(wù)指標(biāo)間的聯(lián)系。決定權(quán)益報酬率高低的因素有三個方面：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。

2 傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系的局限性

2.1 未能充分利用管理會計數(shù)據(jù)

現(xiàn)行杜邦財務(wù)分析體系利用了財務(wù)會計中的數(shù)據(jù)，但沒有充分利用內(nèi)部管理會計系統(tǒng)的有關(guān)數(shù)據(jù)資料展開分析，銷售凈利率的高低決定權(quán)益報酬率的高低。企業(yè)要提高銷售凈利率，擴大銷售是途徑之一，但根本途徑還是成本控制。成本控制是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，是企業(yè)抵御內(nèi)外壓力，求得生存的主要保障。只有降低了成本，才能增強產(chǎn)品的價格競爭能力，所以，成本控制應(yīng)該作為提高銷售凈利率乃至股東財富最大化分析的重點，內(nèi)部管理會計系統(tǒng)能夠為成本控制提供更有利于分析的數(shù)據(jù)資料。如管理會計中的固定成本與變動成本數(shù)據(jù)、本量利分析等。而杜邦分析體系對內(nèi)部管理會計系統(tǒng)中的有用數(shù)據(jù)資料沒有充分利用并展開分析，這是杜邦財務(wù)分析體系所欠缺的。

2.2 計算總資產(chǎn)利潤率的總資產(chǎn)與凈利潤不匹配

總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者享有的權(quán)利，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配，該指標(biāo)不能反映實際的回報率，為了改善該比率的配比要對其進行調(diào)整。為公司提供資產(chǎn)的人包括股東、有息債務(wù)的債權(quán)人和無息債務(wù)的債權(quán)人，后者不要求分享收益，只有股東和有息債務(wù)的債權(quán)人和股東要求分型收益，因此需要計量游戲債務(wù)債權(quán)人和股東投入的資本，才能反映企業(yè)的基礎(chǔ)盈利能力。企業(yè)的活動分為經(jīng)營活動和金融活動，同樣企業(yè)的資產(chǎn)也要分為經(jīng)營活動所用還是金融活動所用，企業(yè)的負債也要分為是經(jīng)營活動產(chǎn)生的還是金融活動產(chǎn)生的，只有這樣才能利用杜邦財務(wù)分析體系更細致地分析企業(yè)的綜合財務(wù)狀況。

2.3 對現(xiàn)金流量表的重視不夠

傳統(tǒng)杜邦分析系統(tǒng)的資料數(shù)據(jù)全部來自資產(chǎn)負債表和損益表，忽視了現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)。而現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)對于公司的財務(wù)分析是至關(guān)重要的。通過對現(xiàn)金流量的分析，可以得到企業(yè)現(xiàn)金流量來源，結(jié)構(gòu)，數(shù)量等信息，從而可以對企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的真實效率，以及創(chuàng)造現(xiàn)金利潤的真正能力做出評價。

2.4 對企業(yè)風(fēng)險分析不足

激烈的市場競爭中，企業(yè)存在著巨大的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，同時經(jīng)營風(fēng)險可能會使財務(wù)風(fēng)險加劇。例如，產(chǎn)品銷售不暢或產(chǎn)品售價降低會造成企業(yè)收益下降；利率調(diào)高，會增加企業(yè)的籌資成本，影響企業(yè)的利潤，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。在當(dāng)前市場競爭越來越激烈的情況下，風(fēng)險分析更加需要引起重視。而現(xiàn)行杜邦財務(wù)分析體系以權(quán)益乘數(shù)來反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對權(quán)益凈利率的影響，但權(quán)益乘數(shù)只反映負債程度，不能直接體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

3 改進的杜邦財務(wù)分析體系

3.1 引入邊際貢獻率和安全邊際率分析

引入邊際貢獻率和安全邊際率分析，突出了成本費用按性態(tài)歸類的方法，在進行分析時，有助于促進企業(yè)管理會計工作的進一步展開和管理會計資料的充分運用，彌補了企業(yè)會計工作中重視核算輕視分析的缺陷，也有利于目標(biāo)成本的分解。

3.1.1 邊際貢獻率

邊際貢獻率反映產(chǎn)品的盈利能力，邊際貢獻率越高，則盈利能力越強。企業(yè)變動成本越低，則變動成本率越低，從而邊際貢獻率就越高，權(quán)益報酬率就越高。安全邊際率反映企業(yè)經(jīng)營的安全程度。

3.1.2 安全邊際率

安全邊際率越高則企業(yè)的銷售狀況越好，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小，從而企業(yè)就越安全，權(quán)益報酬率也就越高，權(quán)益報酬率與安全邊際率成正比關(guān)系。改進后的數(shù)據(jù)不僅來源于財務(wù)會計系統(tǒng)而且也來源于內(nèi)部管理會計系統(tǒng)，改變了管理會計對財務(wù)會計指標(biāo)進行簡單加工使用的單向分析，實現(xiàn)了管理會計和財務(wù)會計雙向融會貫通地分析，有利于企業(yè)內(nèi)部不同部門的協(xié)調(diào)和配合，從而充分有效地利用了數(shù)據(jù)信息，實現(xiàn)內(nèi)部資源的共享。

3.2 區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)

經(jīng)營資產(chǎn)是指用于生產(chǎn)經(jīng)營活動的資產(chǎn)。與總資產(chǎn)相比，它不包括沒有別用于生產(chǎn)經(jīng)營活動的金融資產(chǎn)。區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是有無利息，如果能夠取得利息則列為金融資產(chǎn)，反之則列為經(jīng)營資產(chǎn)。區(qū)分經(jīng)營負債和金融負債。經(jīng)營負債是指在生產(chǎn)今年供應(yīng)中形成的短期和長期無息負債。金融負債是公司籌資活動形成的游戲負債。劃分經(jīng)營負債與金融負債的一半標(biāo)準(zhǔn)是有無利息要求。金融負債減去金融資產(chǎn)，是公司的“凈金融負債”，“凈金融負債”是債權(quán)人實際上已投入生產(chǎn)經(jīng)營的債務(wù)成本。在此基礎(chǔ)上，改進的資產(chǎn)負債表的有關(guān)概念如下：

凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負債+所有者權(quán)益

其中：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債

凈金融負債=金融負債-金融資產(chǎn)

改進后的杜邦財務(wù)分析體系如圖1所示

改進后的杜邦財務(wù)分析體系在對銷售利潤進行分析時，可以直接利用管理會計資料，轉(zhuǎn)向以成本性態(tài)為基礎(chǔ)的分析，有利于促進管理會計工作的進一步展開和管理會計資料的充分利用，進而有利于進行短期經(jīng)營決策、計劃和控制，并能分析稅收對財務(wù)狀況的影響。由于采用變動成本法，將成本中的可控成本與不可控成本、相關(guān)成本與無關(guān)成本明確分開，從而便于事前預(yù)測和事中控制。而且改進后的杜邦財務(wù)分析體系更明確地區(qū)分了企業(yè)的經(jīng)營活動和金融活動以及經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，更清晰地體現(xiàn)了有息債務(wù)的債權(quán)人及所有者對企業(yè)的要求。

圖1 改進的杜邦財務(wù)分析體系

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