中國(guó)狙擊通脹

彭娟

通脹尚未構(gòu)成對(duì)中國(guó)的嚴(yán)重威脅，但是11月的CPI指數(shù)較去年同期增長(zhǎng)了5.1％，為兩年多來(lái)的最高水平。隨著中國(guó)的物價(jià)上漲，消費(fèi)者信心和股票市場(chǎng)卻在下跌。

近期，中國(guó)高層承諾將采取“有力的措施”穩(wěn)定物價(jià)，它將增加供給，并打擊囤貨和投機(jī)香味。政府甚至提到了“介入”日用品的價(jià)格管理，這些日用品包括谷物、食用油、糖和棉花。

通脹尚未構(gòu)成對(duì)中國(guó)的嚴(yán)重威脅，但是11月的CPI指數(shù)較去年同期增長(zhǎng)了5.1％，為兩年多來(lái)的最高水平。食物價(jià)格——占CPI指數(shù)的三分之一以上的權(quán)重——是推動(dòng)CPI上漲的主要因素：蔬菜價(jià)格比起一年前來(lái)上漲了三分之一。隨著中國(guó)的物價(jià)上漲，消費(fèi)者信心和股票市場(chǎng)卻在下跌。10月的通脹數(shù)據(jù)公布一周以內(nèi)，滬指已經(jīng)跌了1／10。

上漲的食物價(jià)格可以解釋中國(guó)的通脹，但是在這背后呢?洪水，包括10月海南的洪水，造成一批糧食的歉收。而世界其它地方的糧食收成也令人失望：英國(guó)的食物和農(nóng)業(yè)組織表示，世界的食物進(jìn)口今年將增長(zhǎng)1萬(wàn)億美元，而2008年這個(gè)缺口僅為50億美元。

宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向也在其中扮演了一個(gè)角色。中國(guó)的銀行系統(tǒng)今年的新增信貸總額度為7.5萬(wàn)億元人民幣。中國(guó)人民銀行今年以來(lái)六次提高存款準(zhǔn)備金率，并且在10月份進(jìn)行了三年多來(lái)的第一次加息。但是，在這所有的措施中，沒(méi)有一個(gè)能阻止銀行系統(tǒng)的存貸款刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而它的名義增長(zhǎng)率達(dá)到每年15％。

政府開(kāi)始嘗試一些非常規(guī)性的政策工具。它力促地方政府提高低收入群體的補(bǔ)貼、養(yǎng)老金和最低工資標(biāo)準(zhǔn)。它還承諾從新疆調(diào)運(yùn)棉花，增加棉花的供給，并為紡織企業(yè)調(diào)低電、煤氣和鐵路運(yùn)輸?shù)膬r(jià)格。11月22日，政府還出售了20萬(wàn)噸的糖。

如果增加的供給還不能促使價(jià)格下調(diào)，政府還會(huì)采取行政手段。它可能重復(fù)2008年所采用的手段，當(dāng)時(shí)豬流感之后食物價(jià)格上漲了23％，政府要求豬肉、米、面條、食用油及其它相關(guān)產(chǎn)品的賣家在漲價(jià)前必須獲得審批通過(guò)。

這類手段被視作一個(gè)“信號(hào)”，說(shuō)明政府決心抑制通脹，咨詢機(jī)構(gòu)CapitalEconomics的馬克·威廉姆斯和王尹偉(音譯)表示。這將有助于減弱物價(jià)上漲的預(yù)期，但是，除此之外“沒(méi)有什么好評(píng)價(jià)的”。如果賣家不能自主決定商品的價(jià)格，他們將限制供應(yīng)，或者調(diào)整質(zhì)量。

根據(jù)凱恩斯的理論，通脹也損害了資本的增長(zhǎng)，部分原因是它損傷了企業(yè)。在通脹中，企業(yè)會(huì)因?yàn)樯蠞q的價(jià)格而變得更難盈利。中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人承諾，將打擊和懲罰囤貨、投機(jī)者。根據(jù)CLSA的經(jīng)紀(jì)商安迪·羅斯曼的分析，由于看好價(jià)格上漲，一些交易員會(huì)入手一些農(nóng)業(yè)期貨。但是，即便這個(gè)可以管控，怎樣才能阻止家庭主婦們多買一瓶食用油呢?