匯率紛爭“大戲”快收場了

馬紅漫

匯率問題的爭議更是一場“政治秀”,政治因素反而超越了市場本身的邏輯,由此才會(huì)導(dǎo)致匯率爭議一波而三折。

如果說圍繞人民幣匯率問題的爭議就像一場大戲,那么當(dāng)下這場“戲”正處于峰回路轉(zhuǎn)的當(dāng)口。

人民幣匯率之爭持續(xù)至今已經(jīng)有四個(gè)多月了,而整個(gè)論戰(zhàn)過程經(jīng)過了幾個(gè)不同階段,觀察這一過程不乏“趣味”。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的蜜月期是金融危機(jī)最嚴(yán)重之時(shí),雙方不僅沒有任何紛爭,更能夠在政策基調(diào)和步驟上保持高度一致。然而隨著金融危機(jī)陰影逐步淡出,匯率問題開始浮出水面。在市場人士看來,雙方爭議的焦點(diǎn)是人民幣盯死美元的實(shí)際問題,因?yàn)樽越鹑谖C(jī)爆發(fā)之后,人民幣就保持對美元的基本穩(wěn)定、鮮見波動(dòng)。但是在調(diào)控當(dāng)局看來,匯率問題的爭議卻更是一場“政治秀”,政治因素反而超越了市場本身的邏輯,由此才會(huì)導(dǎo)致匯率爭議一波而三折。

人民幣匯率從長期看必然恢復(fù)彈性,即重新回歸到“有管理的浮動(dòng)匯率制度”,盯死美元只是應(yīng)對危機(jī)爆發(fā)的權(quán)宜之計(jì),絕非長期市場規(guī)律的顯現(xiàn)。只是在如何恢復(fù)匯率彈性的問題上,卻要復(fù)雜了許多,是為戲劇的“時(shí)代背景”。戲劇的三部曲正在上演,第一部是爭議雙方悄悄構(gòu)筑工事,就匯率問題頻繁發(fā)表意見,但在實(shí)際上只能是各自表述,難以達(dá)成共識;第二部則是爭議升級到白熱化,兩國的官員、專家、市場人士紛紛輪番上陣,輿論互攻風(fēng)起云涌,互相指責(zé)對方觀點(diǎn)謬誤,用劍拔弩張來形容也并不為過;第三部則是爭議忽然間悄悄收場,中美最高調(diào)控部門逐步達(dá)成低調(diào)的共識,論戰(zhàn)宣告漸次終結(jié),轉(zhuǎn)折漸次出現(xiàn)。

如果只從“看戲”角度而言,匯率之爭的高潮其實(shí)在于第二部曲。由此我們看到,一向以溫文爾雅示人的商務(wù)部長陳德銘罕見地強(qiáng)硬起來,表示“人民幣匯率問題上中國將和美方奉陪到底”;而在美方,憑借貿(mào)易理論獲得諾獎(jiǎng)的克魯格曼則成了老年“憤青”,撰寫專欄文章直接呼吁對中國產(chǎn)品征收20%的懲罰關(guān)稅,而該專欄的名字甚至就叫做《拿下中國》(TakeonChina)。此外,雙方至少還有數(shù)十位權(quán)威人士的強(qiáng)硬論戰(zhàn),真可謂是戰(zhàn)場硝煙彌漫,熱鬧程度不亞于大片。

熱鬧歸熱鬧,內(nèi)行還是要看門道。筆者在分析經(jīng)濟(jì)問題時(shí),一直主張把“規(guī)范先生”和“實(shí)證小姐”分開,前者要解決“應(yīng)該如何”,而后者則解決“是如何”。對于市場人士而言,他們期望知道的是,人民幣究竟會(huì)不會(huì)恢復(fù)彈性、何時(shí)恢復(fù)彈性、以及彈性幅度大小的問題。在筆者看來,三部曲的上演完畢之后就是“實(shí)證小姐”粉墨登場之時(shí)了。

匯率問題在操作層面被政治經(jīng)濟(jì)學(xué)議題所扭曲,其實(shí)從二三月份開始,中國對外出口增幅已經(jīng)開始大幅回升。這是人民幣匯率恢復(fù)彈性的前提條件,但遺憾的是,恰恰是美方自以為是的施壓導(dǎo)致這一調(diào)整變化不得不被迫押后。其中的邏輯非常簡單,美國政府和議員在國內(nèi)受制于中期選舉的壓力,轉(zhuǎn)而試圖以施壓人民幣匯率尋找出路,但是同為世界大國的中國又怎么會(huì)讓美國中期選舉來決定自己的匯率政策呢?

“里子”和“面子”只能要一個(gè),這是匯率問題取得突破的關(guān)鍵。值得一提的是,最近美國財(cái)長蓋特納的態(tài)度出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)變,開始強(qiáng)調(diào)對中國的人民幣政策抱有信心。而美國貿(mào)易代表署在其最新提交的報(bào)告中,也有意無意地“遺漏”了人民幣匯率問題。這表明,美國開始逐步放棄打壓人民幣的無謂努力,轉(zhuǎn)而尊重中方自身的利益訴求。就持續(xù)至今的匯率問題而言,這就意味著一個(gè)新的開始,匯率爭議的大戲快要收場了,人民幣逐步恢復(fù)彈性的趨勢可期。

當(dāng)然,無論對中方還是美方而言,幾年一次的匯率爭議都已經(jīng)是不勝其煩。市場也是如此,總要去猜、甚至是去賭人民幣匯率變化,反而加劇了市場運(yùn)行的不確定性,并不利于經(jīng)濟(jì)和市場的長期穩(wěn)定。筆者建議,人民幣匯率未來恢復(fù)彈性不應(yīng)該又是一次短期決策,而應(yīng)該就此建立起穩(wěn)定的市場匯率決定機(jī)制,這樣匯率問題才能夠不再成為爭議焦點(diǎn)。