上半年美元繼續(xù)走強(qiáng)概率大

肖 揚(yáng)

美元在2010年是否會持續(xù)走高?一些投資分析師認(rèn)為，這取決于美國經(jīng)濟(jì)的向好程度以及國家經(jīng)濟(jì)刺激措施的延續(xù)情況。

2008年，全球遭遇金融危機(jī)，美元的避險(xiǎn)貨幣功能得到了充分表現(xiàn)。自2008年到2009年初，美元經(jīng)歷了一輪氣勢如虹的漲勢。2009年1～2月份，美元延續(xù)了上一年由避險(xiǎn)需求引發(fā)的漲勢，美元指數(shù)更于去年3月份升至3年來高點(diǎn)——89.62，當(dāng)年外匯市場經(jīng)歷了美元的大起大落和非美貨幣的逐漸走強(qiáng)。

今年以來，對美聯(lián)儲緊縮政策的預(yù)期和希臘等國的債務(wù)危機(jī)構(gòu)成了外匯市場的兩大輿論炒作重心，美元在這種氛圍中延續(xù)了始于2009年12月的上漲步伐，年內(nèi)美元指數(shù)已經(jīng)攀升了大約3％，兌歐元則升值了大約5％。

在虎年，外匯市場還將會有哪些變化呢?投資外匯市場應(yīng)該注意哪些方面的問題?

去年美元先揚(yáng)后抑

2009年一季度后，世界經(jīng)濟(jì)形勢在風(fēng)暴中開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，各國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和基本面在2009年上半年出現(xiàn)改觀，特別是美國施行大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后，經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢終于顯現(xiàn)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。加之美聯(lián)儲意在維持一個(gè)較長時(shí)間段的低利率政策，使得美元避險(xiǎn)的功能漸漸消退，取而代之的是投資者將美元作為融資套利的交易工具，大舉拋售美元，追逐高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的貨幣投資。

美元指數(shù)一路下跌，回吐了一年來的大部分漲幅，僅在去年年底開始出現(xiàn)反彈。

有分析人士認(rèn)為，美元的先漲后跌主要?dú)w因于兩點(diǎn)：一是投資者在經(jīng)歷了長期的金融危機(jī)后，熱切期盼經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，而一旦世界經(jīng)濟(jì)，特別是美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，這種經(jīng)濟(jì)向好的期望通常會迅速在市場中反映出來，甚至有過分夸大的成分存在。即基本面一旦益、高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)和貨幣；其次，由于美國是這場世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)源地，因而率先采取經(jīng)濟(jì)刺激舉措，通過將基準(zhǔn)利率維持在較低的水平來救助本國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并刻意放任美元貶值來刺激美國商品在世界市場上的競爭力，希望以加大出口并同時(shí)帶動本國內(nèi)需來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)成長。

非美貨幣強(qiáng)勁反彈

伴隨著經(jīng)濟(jì)回暖的腳步，幾乎所有非美貨幣對美元均開始反彈——截至2009年12月31日收盤時(shí)，相較于2008年年底時(shí)收盤價(jià)格，澳元兌美元上漲27.88％，加元兌美元上漲14.24％，英鎊兌美元上漲10.52％，就連近來內(nèi)部出現(xiàn)信用評級危機(jī)的歐元，在2009年年底時(shí)兌美元也錄得2.64％的漲幅。

市場人士認(rèn)為，這主要是因?yàn)榇蠖鄶?shù)非美國家在金融危機(jī)中的受災(zāi)程度不像美國本土那樣深，各國的基本面狀況在上半年時(shí)早于美國出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。加之各國基準(zhǔn)利率普遍高于美國幾乎零利率的水準(zhǔn)，使得投資者在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程尚未明朗之時(shí)，更愿意持有這些高息貨幣。

唯一例外的非美貨幣日元，雖然在年中一度兌美元取得不小的漲幅，但在2009年年底時(shí)大幅下跌，美元兌日元收盤價(jià)格甚至高出2008年年底時(shí)的收盤價(jià)。原因在于日本同樣是一個(gè)奉行低利率政策的國家，其基準(zhǔn)利率同美國相比不占任何優(yōu)勢，日元同樣是投資者青睞的主要融資貨幣之一。日本經(jīng)濟(jì)的暗淡前景令投資者相信，日本央行將是最遲退出經(jīng)濟(jì)刺激舉措的國家。

今年美元指教創(chuàng)半年來新高

進(jìn)入2010年來，美元持續(xù)走低的情況開始發(fā)生逆轉(zhuǎn)，1～2月份，美元走出了一波振蕩走高的行情，美元指數(shù)更是創(chuàng)下了半年來新高。

多數(shù)金融分析師認(rèn)為，美元目前持續(xù)走高有兩大原因：首先，是金融市場雖然經(jīng)歷了恢復(fù)的階段，但是目前來看仍然比較脆弱。迪拜危機(jī)和希臘的債務(wù)危機(jī)說明大多數(shù)國家還沒有走出金融危機(jī)的陰影，市場的避險(xiǎn)情緒加重，使得美元重新受到市場的追捧。其次，美聯(lián)儲年初就表示，在2010年有可能不再實(shí)施定量寬松的貨幣政策，在加息預(yù)期漸強(qiáng)的環(huán)境下，美元也成為很多人投資的對象。

美元在2010年是否會持續(xù)走高?一些投資分析師認(rèn)為，這取決于美國經(jīng)濟(jì)的向好程度以及國家經(jīng)濟(jì)刺激措施的延續(xù)情況。美國經(jīng)濟(jì)目前表現(xiàn)良好的原因在于政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃在起作用，而有限的刺激計(jì)劃成果將會在今年上半年被蒸發(fā)掉。如果美國不能引進(jìn)新的經(jīng)濟(jì)援助措施，美國經(jīng)濟(jì)就有可能再次陷入衰退。

如果美國經(jīng)濟(jì)再次陷入低谷，世界各國經(jīng)濟(jì)必然會受到不同程度的拖累。那么市場中的悲觀情緒、避險(xiǎn)情緒就會再次升溫，投資者會更愿意持有那些具備避險(xiǎn)功能的資產(chǎn)，如黃金、美元等，外匯市場也許會重新上演2008年的單邊上漲行情。

美聯(lián)儲自年初以來已有暗示，最早可能在今年第一季度部分解除非常規(guī)的量化寬松措施，這進(jìn)一步向市場釋放出信號，美國可能在年內(nèi)某一時(shí)點(diǎn)撤出量化寬松政策，同時(shí)上調(diào)基準(zhǔn)利率，如果美國能夠成功上調(diào)利率，無疑對美元又是一個(gè)重大的利好。

非美貨幣看好澳元和加元

非美貨幣方面，大多數(shù)市場人士仍看空歐元，而看好澳元和加元。進(jìn)入2010年。由于受到希臘債務(wù)危機(jī)的影響，歐元兌美元持續(xù)下跌，最低跌至1.3826。有市場交易員表示，該匯價(jià)可能會繼續(xù)持續(xù)下跌態(tài)勢。同時(shí)，英鎊兌美元也創(chuàng)下了年內(nèi)低點(diǎn)。

多數(shù)金融分析師認(rèn)為，除非歐洲的債務(wù)問題能夠有一個(gè)得到多方認(rèn)可的合理的解決方案，否則歐元在短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)弱勢格局。

但同時(shí)。澳元和加元在年內(nèi)的表現(xiàn)良好，市場分析人士認(rèn)為未來有可能繼續(xù)走強(qiáng)。原因是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的加快將大力推升其對澳大利亞及加拿大資源的需求，有分析人士預(yù)計(jì)，澳元、加元在2010年有望雙雙逼平美元，創(chuàng)造匯市壯觀的局面。

不過，澳洲聯(lián)邦銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在年內(nèi)適當(dāng)時(shí)間加息，從而將提高美元資產(chǎn)吸引力，澳元及加元兌美元將在2010年第二季度達(dá)到峰值水平后逐步回落，在年底時(shí)跌至平價(jià)水平下方。