扇動春光的翅膀
——寫在《產(chǎn)權(quán)市場創(chuàng)新研究》出版發(fā)行之際

■/盧櫟仁

扇動春光的翅膀
——寫在《產(chǎn)權(quán)市場創(chuàng)新研究》出版發(fā)行之際

■/盧櫟仁

冬去春來之際，由中國社會科學(xué)院金融研究所周茂清先生主編的《產(chǎn)權(quán)市場創(chuàng)新研究》一書，于2010年1月正式出版了。理論是行動的先導(dǎo)。這本新書闡述的創(chuàng)新理論，就像報春鳥的翅膀，扇動著一片片燦爛的春光，為我國產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展帶來了無限生機。

作為具有中國特色的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，產(chǎn)權(quán)市場產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代中期，歷經(jīng)風(fēng)雨坎坷，逐漸步入規(guī)范發(fā)展軌道，在促進國有產(chǎn)權(quán)流動、優(yōu)化資源配置方面起到了重要作用。但是如何克服發(fā)展中存在的問題，如何創(chuàng)新發(fā)展，《產(chǎn)權(quán)市場創(chuàng)新研究》讓我們找到了更多的理論依據(jù)，看到了更多的希望。

該書共12章，30.6萬字。第一章至第六章的作者是周茂清，第七章的作者是鐘冠華、董瑞華，第八章的作者是謝衛(wèi)東，第九章的作者是周茂清、張琪，第十章的作者是任勝利、盧櫟仁，第十一章的作者是唐谷軍，第十二章的作者是郭書貴、唐谷軍。全書由周茂清負(fù)責(zé)統(tǒng)稿。第一和第二章闡述了有關(guān)產(chǎn)權(quán)市場的基礎(chǔ)理論，第三和第四章對我國產(chǎn)權(quán)市場從整體上進行了介紹和評價，五章至十二章分別從交易方式、交易品種、市場結(jié)構(gòu)、市場定價機制、市場統(tǒng)計制度、市場組織結(jié)構(gòu)、市場監(jiān)管等不同角度，對產(chǎn)權(quán)市場的現(xiàn)狀、問題及發(fā)展前景進行了系統(tǒng)研究。

第一章，采中外產(chǎn)權(quán)理論家眾家之長，提出產(chǎn)權(quán)是與財產(chǎn)有關(guān)的、具有排他性的權(quán)利，產(chǎn)權(quán)是能夠流動或可讓渡的權(quán)利，產(chǎn)權(quán)是有邊界、可計量的權(quán)利。作者指出，正是產(chǎn)權(quán)的這些基本屬性，決定了產(chǎn)權(quán)是可分割的、可交易的。這種科學(xué)定義，為產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ)。

第二章，介紹了馬克思主義和西方學(xué)者關(guān)于產(chǎn)權(quán)市場的論述，指出我國產(chǎn)權(quán)市場的形成和發(fā)展具有客觀必然性。

第三章，回顧了我國產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展歷程和基本格局，指出我國產(chǎn)權(quán)市場在國有經(jīng)濟調(diào)整中做出了積極貢獻：一是通過市場行為來指導(dǎo)國有產(chǎn)權(quán)的交易，消除行政干預(yù)和條塊分割對交易過程的影響，從而擴大交易的地域和范圍，提高交易的效率；二是通過合法、規(guī)范的程序，將國有產(chǎn)權(quán)的交易暴露在陽光之下，從而有效遏制交易過程中可能發(fā)生的腐敗現(xiàn)象，防止國有資產(chǎn)流失，并保護了一大批領(lǐng)導(dǎo)干部；三是盤活了國有企業(yè)的存量資產(chǎn)，優(yōu)化了產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)了國有資產(chǎn)的保值增值。

第四章，提出產(chǎn)權(quán)市場要“鞏固作為國有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)平臺的功能，擴大作為非國有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)平臺的功能，積極開拓作為溝通國內(nèi)資本和國外資本的平臺的功能”。作者提出，為健全我國的多層次資本市場，應(yīng)該在產(chǎn)權(quán)市場的基礎(chǔ)上建設(shè)全國場外交易市場（OTC），為全國符合條件的非上市公眾公司股權(quán)交易提供交易和清算、登記服務(wù)，在省級產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)為基礎(chǔ)，建立區(qū)域性場外交易市場，為地方符合條件的非上市公眾公司股權(quán)交易提供交易和清算、登記服務(wù)。

第五章，提出協(xié)議轉(zhuǎn)讓、招標(biāo)轉(zhuǎn)讓、拍賣轉(zhuǎn)讓、競價轉(zhuǎn)讓四位一體化的交易模式，特別是在競價轉(zhuǎn)讓中將競爭拓展到包含價格競爭和非價格競爭，充分考慮了國有產(chǎn)權(quán)交易的難點和特殊性，不僅具有理論價值，而且具有現(xiàn)實價值。

第六章，指出眾多流動不暢的實物型交易品種，難以促成資本的集中與重組，嚴(yán)重妨礙了產(chǎn)權(quán)的有序流轉(zhuǎn)。應(yīng)進行非上市公司股權(quán)托管交易、私募股權(quán)投資基金、資產(chǎn)證券化等交易品種創(chuàng)新，以充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場優(yōu)化資源配置的功能。

第七章，分析了我國產(chǎn)權(quán)市場開展股權(quán)交易的現(xiàn)狀，提出應(yīng)通過探索“兩高兩非”公司股權(quán)交易業(yè)務(wù)，積累經(jīng)驗，再探索“一非”公司股權(quán)交易業(yè)務(wù)，向真正的場外交易市場過渡。作者認(rèn)為，這是在我國現(xiàn)有國情和條件下，一條現(xiàn)實而穩(wěn)妥地探索場外交易市場之路，也是一種必然的選擇。

第八章，提出大力建設(shè)跨區(qū)域的知識產(chǎn)權(quán)市場中介服務(wù)體系，努力活躍知識產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù)，加快培養(yǎng)復(fù)合型人才，實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)交易市場的創(chuàng)新和發(fā)展。

第九章，分析了我國產(chǎn)權(quán)市場定價機制的現(xiàn)狀、定價方法、交易方式及其存在問題，提出要建立以收益法、市場法等為主的現(xiàn)代企業(yè)價值評估體系，特別注重對企業(yè)無形資產(chǎn)的評估；完善產(chǎn)權(quán)交易體制，促使產(chǎn)權(quán)合理流動；完善產(chǎn)權(quán)交易的其他配套機制，從而建立有效的產(chǎn)權(quán)交易定價機制。

第十章，提出要在做好進場率統(tǒng)計、成交率統(tǒng)計、交易額統(tǒng)計、競價率統(tǒng)計、增值率統(tǒng)計的基礎(chǔ)上，創(chuàng)建包括行業(yè)景氣指數(shù)、綜合交易指數(shù)、分類交易指數(shù)、區(qū)域交易指數(shù)的指數(shù)統(tǒng)計系統(tǒng)，以充分體現(xiàn)產(chǎn)權(quán)市場的投融資功能、定價功能、資源配置功能、規(guī)范功能等。

第十一章，分析了產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)事業(yè)制和公司制組織形式的特點，提出借鑒國際資本市場的發(fā)展經(jīng)驗，產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)的組織形式可以實行公司制，運行模式可以實行會員代理制，這樣可以保障產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)保持中立地位和公共平臺性質(zhì)，切實履行交易組織者和裁判員的職能。

第十二章，介紹了國外金融監(jiān)管的經(jīng)驗和我國金融監(jiān)管的實踐，提出要通過推進產(chǎn)權(quán)交易立法，明確市場監(jiān)管主體，加快行業(yè)自律組織建設(shè)，加強中介機構(gòu)建設(shè)，健全我國產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管體系，促進產(chǎn)權(quán)市場規(guī)范化發(fā)展。

周茂清是中國社會科學(xué)院金融研究所研究員、博士生導(dǎo)師。他自上個世紀(jì)90年代中后期便開始關(guān)注和研究產(chǎn)權(quán)市場，并分別主持了關(guān)于產(chǎn)權(quán)市場的國家社科基金課題和省部級課題。迄今，他在國內(nèi)一些重要刊物發(fā)表了數(shù)十篇關(guān)于產(chǎn)權(quán)交易和產(chǎn)權(quán)市場的文章，就產(chǎn)權(quán)市場定位和產(chǎn)權(quán)市場創(chuàng)新等問題提出了一系列在學(xué)界和業(yè)界頗有影響的觀點和政策建議。本書的其它撰稿人都是產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)高管人員或?qū)W者型領(lǐng)導(dǎo)，不僅具有豐富的實踐經(jīng)驗，而且就產(chǎn)權(quán)市場相關(guān)問題或發(fā)表過有重大影響的文章，或提出過有重要價值的見解，或在產(chǎn)權(quán)市場某些領(lǐng)域取得過突出業(yè)績。本書能夠讓讀者對我國產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展、演變的歷史線索有比較清晰的了解；能夠讓讀者清晰認(rèn)識產(chǎn)權(quán)市場的概念、產(chǎn)權(quán)市場的定位、產(chǎn)權(quán)市場的創(chuàng)新等問題；能夠讓讀者對近期我國產(chǎn)權(quán)市場的過渡模式以及未來我國產(chǎn)權(quán)市場的目標(biāo)模式有比較準(zhǔn)確的把握。

本書的學(xué)術(shù)價值在于，在對產(chǎn)權(quán)市場基本概念和有關(guān)理論問題進行深入、系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，構(gòu)建一個較為完整的產(chǎn)權(quán)市場理論框架，為豐富和完善社會主義市場經(jīng)濟理論做出了積極貢獻；本書的應(yīng)用價值在于，作者在進行充分調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，對我國產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)和管理方面提出了針對性、可操作性較強的相關(guān)政策建議，這對于產(chǎn)權(quán)市場更好地發(fā)揮國有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)平臺的作用，更好地推動職能定位、交易制度、組織制度等各方面的創(chuàng)新活動具有重要指導(dǎo)作用。

周茂清指出，中國產(chǎn)權(quán)市場已經(jīng)用自己頑強探索和勇于創(chuàng)新的實踐，爭取到了在新的形勢下重新選擇的權(quán)利。只要參照證券交易所的信息技術(shù)、交易規(guī)則和監(jiān)管經(jīng)驗，對現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)進行整合和改造，便可建立一個全國聯(lián)網(wǎng)報價、分散成交、統(tǒng)一監(jiān)管的非上市公司股份轉(zhuǎn)讓的初級資本市場。我們有理由相信，證券市場與產(chǎn)權(quán)市場的整合與創(chuàng)新，將成為中國多層次資本市場體系建設(shè)路徑的最終政策選擇，并推動產(chǎn)權(quán)市場實現(xiàn)自己的再生。

《產(chǎn)權(quán)市場創(chuàng)新研究》一書，閃耀著春光的燦爛，傳遞著春天的信息，使人耳目一新，使人充滿希望，使人奮起直追！■