飼料業(yè)下半年將現(xiàn)好行情

作為聯(lián)系種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)紐帶的飼料行業(yè)，2010年上半年可謂是“痛苦的半年”。上游成本上升、下游養(yǎng)殖效益銳減，讓飼料行業(yè)的銷(xiāo)量及利潤(rùn)遭受雙重打擊。

中報(bào)顯示，飼料上市企業(yè)無(wú)論營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，都不盡如人意。雖然企業(yè)及各大分析機(jī)構(gòu)紛紛表示，業(yè)績(jī)下滑主要源于行業(yè)淡季、原材料價(jià)格高企及天氣等外部因素，但是，伴隨著營(yíng)業(yè)收入上升帶來(lái)的利潤(rùn)下降，還是凸顯了飼料企業(yè)上半年盈利能力明顯不足的弊病。與此同時(shí)，水產(chǎn)料及畜禽料也在整體疲軟的行情下出現(xiàn)分化。對(duì)于下半年飼料上市企業(yè)的業(yè)績(jī)走勢(shì)，行業(yè)分析師普遍表示看好。

水產(chǎn)料業(yè)績(jī)普遍下滑作為高度依賴(lài)原材料價(jià)格及外部氣候環(huán)境的產(chǎn)業(yè)，2010年上半年飼料企業(yè)并不好過(guò)。南方農(nóng)村報(bào)記者分析包括新希望、通威、海大在內(nèi)的7家主營(yíng)飼料的上市企業(yè)中報(bào)發(fā)現(xiàn)，飼料企業(yè)明顯出現(xiàn)盈利能力下降。其中，近年被業(yè)界看好的通威股份凈利潤(rùn)同比下降72%，而正虹科技上半年凈利潤(rùn)更同比下降高達(dá)226.83%。

農(nóng)業(yè)部2010年7月11日在蘇州召開(kāi)的“2010年上半年飼料生產(chǎn)形勢(shì)分析會(huì)”傳出信息：2010年上半年全國(guó)商品飼料總產(chǎn)量6630萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%，其中配合飼料5287萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.7%；濃縮飼料1100萬(wàn)噸，同比下降10.6%；添加劑預(yù)混合飼料243萬(wàn)噸，同比下降9.3%。

在飼料總產(chǎn)量保持小幅增長(zhǎng)的前提下，作為兩大分支的水產(chǎn)料及畜禽料表現(xiàn)迥異。數(shù)據(jù)顯示：上半年豬飼料總產(chǎn)量2366萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.7%；蛋禽飼料1295萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.7%；肉禽飼料2108萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.3%；水產(chǎn)飼料463萬(wàn)噸，同比下降25.2%。透過(guò)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，水產(chǎn)、畜禽飼料企業(yè)2010年上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化。

水產(chǎn)飼料方面，作為國(guó)內(nèi)最大的水產(chǎn)飼料生產(chǎn)商，通威上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入37.78億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1211萬(wàn)元，歸屬母公司凈利潤(rùn)2308萬(wàn)元，同比分別下滑12%、86%、72%，扣除轉(zhuǎn)讓永祥的非經(jīng)常性收益，歸屬母公司凈利潤(rùn)僅522萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。飼料業(yè)務(wù)盈利空間受壓，上半年公司僅豬料銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)28%的增長(zhǎng)，水產(chǎn)料及禽料銷(xiāo)量均出現(xiàn)下滑，飼料總體銷(xiāo)售收入和主營(yíng)利潤(rùn)分別下滑2.2%和13%。

去年成功上市的海大集團(tuán)分外搶眼。中報(bào)顯示：公司上半年水產(chǎn)配合飼料銷(xiāo)量為30.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.9%。此外，上半年實(shí)現(xiàn)飼料銷(xiāo)量87.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.9%。2010年上半年該公司營(yíng)業(yè)收入26.65億元，同比增長(zhǎng)27.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6541.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.14%。對(duì)于其逆市增長(zhǎng)的原因，長(zhǎng)江證券總結(jié)為出色的成本管理能力和營(yíng)銷(xiāo)水平。

天邦股份是一家主營(yíng)特種水產(chǎn)飼料的上市企業(yè)，但是其上半年的利潤(rùn)卻主要來(lái)自于生物制品。據(jù)中報(bào)顯示，飼料業(yè)務(wù)毛利率僅上升1.68%，而公司生物制品的毛利率卻高達(dá)63.76%。

畜禽料業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升上述三家企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)皆為水產(chǎn)飼料，除海大外，其他兩家公司均在營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑幅度不大的情況下，凈利潤(rùn)出現(xiàn)急劇下滑。而在南方農(nóng)村報(bào)記者所選擇關(guān)注的主營(yíng)畜禽飼料的企業(yè)，主營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)下滑幅度都不大，總體業(yè)績(jī)保持穩(wěn)中有升。

以正邦科技為例，其中報(bào)顯示：2010年上半年實(shí)現(xiàn)收入29.50億元，同比增長(zhǎng)69.61%，歸屬母公司凈利潤(rùn)0.33億元，同比增長(zhǎng)11.41%。雖然經(jīng)營(yíng)效益低于預(yù)期，但公司2010年上半年飼料收入增長(zhǎng)55.84%，飼料總銷(xiāo)量較上年同期增長(zhǎng)41.40%。

與此類(lèi)似的是，大北農(nóng)2010年上半年利潤(rùn)增速同樣低于收入增速，但其表現(xiàn)也算達(dá)標(biāo)。中報(bào)顯示：2010年1～6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入22.93億元，同比增長(zhǎng)34.45%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)6.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.35億元，同比增長(zhǎng)3.98%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.36億元，同比增長(zhǎng)5.81%。

而《南方農(nóng)村報(bào)》記者關(guān)注的另外兩家飼料上市企業(yè)：新希望和正虹科技，雖業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，但其主要原因并非來(lái)自外部市場(chǎng)，更多源于公司內(nèi)部調(diào)整。其中，新希望更是在7月23日宣布停牌。其發(fā)布公告稱(chēng)，公司可能發(fā)生影響股價(jià)而未披露的重大事項(xiàng)，今日起停牌，而至于停牌的確切原因，至今仍未向外界公布。

機(jī)構(gòu)紛紛看好下半年，對(duì)于業(yè)績(jī)普遍下滑，各大企業(yè)及分析機(jī)構(gòu)紛紛將原因歸結(jié)于外部環(huán)境變化。 今年上半年天氣情況惡劣，養(yǎng)殖出現(xiàn)延后現(xiàn)象。再加上部分地區(qū)養(yǎng)殖病害暴發(fā)嚴(yán)重，飼料原材料的玉米、魚(yú)粉等價(jià)格上漲，這些原因綜合起來(lái)，飼料企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)普遍不好看也在意料之中。 9月20日，東方艾格分析師郭會(huì)勇在接受南方農(nóng)村報(bào)記者采訪時(shí)指出。

從飼料原料和商品飼料價(jià)格看，上半年，除豆粕和磷酸氫鈣價(jià)格同比略有下降外，其他均表現(xiàn)上升行情，1～6月主要大宗原料（玉米、豆粕、魚(yú)粉、磷酸氫鈣、賴(lài)氨酸、蛋氨酸）平均價(jià)格同比上漲9.9%。對(duì)110家重點(diǎn)企業(yè)飼料采購(gòu)價(jià)格跟蹤監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，1～6月玉米均價(jià)1960元/噸，同比上漲21.6%；豆粕均價(jià)3300元/噸，同比下降1.4%；魚(yú)粉均價(jià)11180元/噸，同比上漲58.4%；磷酸氫鈣均價(jià)2010元/噸，同比下降2.9%；65%賴(lài)氨酸均價(jià)6150元/噸，同比上漲2.4%；蛋氨酸42310元/噸，同比上漲1.9%。在原材料價(jià)格高企的同時(shí)，水產(chǎn)品、肉類(lèi)等終端產(chǎn)品價(jià)格卻非常疲軟，淡水產(chǎn)品綜合平均價(jià)格僅僅上漲4.31%，豬肉平均價(jià)格還下降了7.33%。

除同期原料和水產(chǎn)品、肉類(lèi)等終端產(chǎn)品的價(jià)格剪刀差導(dǎo)致行業(yè)毛利水平同比下降外，另一方面，自然災(zāi)害對(duì)水產(chǎn)飼料行業(yè)帶來(lái)了較大影響。上半年氣溫比往年偏低，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)水產(chǎn)養(yǎng)殖放養(yǎng)時(shí)間較往年推遲近1個(gè)月；春季，西南五省發(fā)生特大旱災(zāi)，4月底南方地區(qū)發(fā)生暴雨洪澇災(zāi)害，對(duì)當(dāng)?shù)厮a(chǎn)生產(chǎn)造成嚴(yán)重破壞。自然災(zāi)害對(duì)水產(chǎn)生產(chǎn)的嚴(yán)重影響導(dǎo)致同期全國(guó)水產(chǎn)飼料產(chǎn)量同比下降25.2%。

病害也成為拖累飼料銷(xiāo)售的主要原因之一。5～6月間，我國(guó)南方大部分地區(qū)持續(xù)低溫，且降雨時(shí)間長(zhǎng)、雨量大，水產(chǎn)品疫病多發(fā)。畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)品的病害也比較多發(fā)。如廣東湛江、廣西等地南美白對(duì)蝦發(fā)病率較高，第一、二次投苗成活率明顯低于往年。

不過(guò)，隨著三季度到來(lái)，玉米、魚(yú)粉等價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)自高位回落現(xiàn)象，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖意愿逐步提升。數(shù)據(jù)顯示，2010年?yáng)|北玉米種植面積小幅增加。其中，吉林玉米播種面積4656萬(wàn)畝，增加46萬(wàn)畝，增幅近1%；黑龍江省種植7500萬(wàn)畝左右，增加200萬(wàn)畝，增幅2.67%；遼寧省4415.4萬(wàn)畝，增加10萬(wàn)畝，增幅0.3%。

水產(chǎn)方面，長(zhǎng)江證券分析師邵穩(wěn)重認(rèn)為，三季度水產(chǎn)飼料增長(zhǎng)率最高有望達(dá)到50%以上，7～8月銷(xiāo)售利潤(rùn)很可能創(chuàng)同期歷史新高。畜禽養(yǎng)殖方面，在養(yǎng)殖效益向好的情況下，生豬養(yǎng)殖戶開(kāi)始陸續(xù)補(bǔ)欄。第三季度起，生豬存欄數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)了環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)。所有這一切，都讓我們有理由相信，下半年原材料價(jià)格會(huì)回落，這勢(shì)必對(duì)公司業(yè)績(jī)起到促進(jìn)作用。

齊魯證券分析師孫國(guó)東認(rèn)為，預(yù)計(jì)飼料行業(yè)3～4季度將迎來(lái)階段性美好時(shí)光。首先，玉米及魚(yú)粉價(jià)格回落，減輕了飼料企業(yè)的原料成本。其次，隨著豬價(jià)、雞價(jià)快速反彈，畜禽養(yǎng)殖效益迅速回升；前期低溫造成的魚(yú)價(jià)低迷局面也面臨改善，進(jìn)而拉動(dòng)飼料需求量激增，養(yǎng)殖戶承接飼料企業(yè)成本轉(zhuǎn)嫁的能力也因此水漲船高；第三，從微觀視角看，部分飼料企業(yè)7月份飼料銷(xiāo)量很好，無(wú)論魚(yú)料、蝦料，還是豬料、雞鴨料全部脫銷(xiāo)，7月開(kāi)門(mén)紅為第三季度奠定了堅(jiān)實(shí)的增長(zhǎng)基礎(chǔ)。 飼料行業(yè)最差階段是2010年第二季度，第三季度將迎來(lái)“成本下降、需求提升”的階段性契機(jī)。孫國(guó)東總結(jié)說(shuō)。