港股“半通車” 難取代“直通車”

皮海洲

國(guó)家外匯管理局12日發(fā)布通知稱，由于適用期已過(guò)或者調(diào)整對(duì)象已經(jīng)消失等原因，包括《國(guó)家外匯管理局關(guān)于開(kāi)展境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)試點(diǎn)的批復(fù)》（俗稱“港股直通車”）在內(nèi)的19個(gè)文件已經(jīng)失效。這也意味著國(guó)家外匯管理局2007年8月批復(fù)的“港股直通車”試點(diǎn)方案胎死腹中。

這不能不說(shuō)是一件憾事?；叵搿案酃芍蓖ㄜ嚒痹圏c(diǎn)方案出臺(tái)之時(shí)，不少內(nèi)地投資者表現(xiàn)出了極大的熱情，甚至有很多投資者從全國(guó)各地乘飛機(jī)攜巨款到天津?yàn)I海新區(qū)辦理開(kāi)戶事宜。但這樣一項(xiàng)受到不少投資者熱捧的試點(diǎn)方案在經(jīng)過(guò)兩年的冷卻后過(guò)期作廢了，內(nèi)地投資者直投港股的路徑再一次被關(guān)閉。

取而代之的是“港股半通車”有望問(wèn)世。即投資者通過(guò)投資“港基”來(lái)間接投資香港股市。1月19日，上海市金融服務(wù)辦公室與香港特別行政區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局在香港簽署了《關(guān)于加強(qiáng)滬港金融合作的備忘錄》。隨后上交所與港交所也公布了公告，其中就包括在上交所推出投資H股的ETF基金（也即港股ETF，俗稱“港股半通車”）?！案酃芍蓖ㄜ嚒必舱哿耍案酃砂胪ㄜ嚒眳s要面世了。有關(guān)部門用“港股半通車”取代“港股直通車”的意圖明顯。

應(yīng)該說(shuō)，開(kāi)通“港股半通車”確實(shí)可以滿足部分投資者間接投資港股的需要。但要用“港股半通車”來(lái)取代“港股直通車”，這種做法顯然是不妥的。

首先，開(kāi)通“港股直通車”，有利于內(nèi)地投資者走向成熟，也有利于保護(hù)內(nèi)地投資者的利益。雖然開(kāi)通“港股半通車”可以讓內(nèi)地投資者間接投資港股，但很多內(nèi)地投資者并不愿意將資金交給基金來(lái)打理，更愿意自己親自操作。特別是很多基金經(jīng)理并沒(méi)有展示出高人一籌的理財(cái)水平，很多投資者也信不過(guò)基金理財(cái)。因此，“港股半通車”并不能滿足這類投資者投資港股的愿望。而且內(nèi)地投資者直投港股，一個(gè)最大的好處在于，通過(guò)投資相對(duì)成熟的香港股市，可以直接感受香港股市相對(duì)成熟的投資理念，并在這種熏陶中使自己走向成熟。并且，由于香港股市的很多股票價(jià)格定位遠(yuǎn)低于A股，這也可以給內(nèi)地投資者帶來(lái)良好的投資機(jī)會(huì)。

其次，開(kāi)通“港股直通車”也有利于A股市場(chǎng)走向成熟。A股市場(chǎng)的不成熟很大程度上與內(nèi)地投資者的不成熟有關(guān)。如果內(nèi)地投資者通過(guò)直投港股走向成熟了，反過(guò)來(lái)自然會(huì)推動(dòng)A股市場(chǎng)走向成熟。這一點(diǎn)對(duì)于國(guó)際板的推出意義重大。如果“港股直通車”開(kāi)通了，投資者在香港股市就可以買到幾倍、十幾倍市盈率的匯豐控股及東亞銀行股票，那么，匯豐控股、東亞銀行就不可能在國(guó)際板上高市盈率發(fā)行了，這對(duì)于國(guó)際板的平穩(wěn)著陸顯然是有利的。

“港股直通車”上述兩方面的積極意義，顯然是“港股半通車”所難以承載的。所以，有關(guān)部門不要試圖用“港股半通車”來(lái)取代“港股直通車”，而是應(yīng)該讓“港股半通車”與“港股直通車”互為補(bǔ)充，相輔相成。在滬深交易所積極籌備“港股半通車”的同時(shí)，“港股直通車”的開(kāi)通不應(yīng)該因?yàn)橛嘘P(guān)文件的過(guò)期而作廢，主管部門有必要在進(jìn)一步完善原有方案的基礎(chǔ)上，擇機(jī)開(kāi)通“港股直通車”，以滿足內(nèi)地投資者直投港股的愿望?！ㄗ髡呤侵?cái)經(jīng)評(píng)論員。）