中小企業(yè)融資困境與渠道創(chuàng)新

□魏如清

中小企業(yè)融資困境與渠道創(chuàng)新

□魏如清

融資難是中小企業(yè)發(fā)展的難題。為解決這一難題,許多學(xué)者從金融體系改革和中小企業(yè)自身完善等方面,提出了許多很有意義的對(duì)策。大量資料證明,中小企業(yè)融資的艱難處境是由融資渠道和融資方式的缺陷直接導(dǎo)致的。本文從我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和融資難問(wèn)題的成因入手,尋找根源,針對(duì)發(fā)展新型融資渠道提出了一系列建議。

中小企業(yè);信息不對(duì)稱;融資渠道;民間融資;合作金融

一、引言

中小企業(yè)在我國(guó)和世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,都有著重要的地位,已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量和社會(huì)穩(wěn)定的重要支柱。眾所周知,完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)是最有效率的市場(chǎng)形態(tài),而中小企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、信息完全、市場(chǎng)進(jìn)退轉(zhuǎn)換靈活、經(jīng)營(yíng)方式靈活,是促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制運(yùn)行的有效力量,相反的,大型企業(yè)則帶有較為明顯的壟斷傾向。在我國(guó)不斷推行和發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下,中小企業(yè)已成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中最具活力、最有增長(zhǎng)潛力的部分。

根據(jù)發(fā)改委中小企業(yè)司公布的數(shù)據(jù),截至 2007年底,我國(guó)中小企業(yè)和非公有制企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過(guò) 4200萬(wàn)家,占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的 99.8%。中小企業(yè)進(jìn)出口總額已占全國(guó)商品進(jìn)出口總額的 66.7%以上,其工業(yè)總產(chǎn)值占全國(guó)的 60%,出口額占 68%,稅收占 48%,所創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值己占到我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的 60%。①

中小企業(yè)已成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。在 20世紀(jì) 90年代以來(lái)的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)中,工業(yè)新增產(chǎn)值的 76.7%來(lái)自中小企業(yè)。自 2000年以來(lái),國(guó)民經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng) 9.5%,而中小工業(yè)企業(yè)增加值年均增長(zhǎng) 28%。近年來(lái),全國(guó)工業(yè)企業(yè)中,小型企業(yè)銷售額增長(zhǎng)率和工商稅收增長(zhǎng)率,均高于大中型企業(yè)。②中小企業(yè)的重要性不言而喻。

中小企業(yè)的價(jià)值不僅在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),還涉及到諸多的社會(huì)問(wèn)題。首先,中小企業(yè)是增加就業(yè)的重要場(chǎng)所,同時(shí),隨著國(guó)有、大型企業(yè)改組力度加大,農(nóng)村富余勞動(dòng)力繼續(xù)向城市轉(zhuǎn)移等,中小企業(yè)承擔(dān)勞動(dòng)力就業(yè)的重要性更為突顯。中小企業(yè)提供了 75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位、國(guó)有企業(yè)下崗失業(yè)人員 80%在中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)了再就業(yè),我國(guó)工業(yè)勞動(dòng)力的 80%配置在中小企業(yè),農(nóng)村勞動(dòng)力的50.1%就業(yè)于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。其次,中小企業(yè)是許多技術(shù)創(chuàng)新和專利發(fā)明的搖籃。目前,我國(guó)專利的 65%是由中小企業(yè)發(fā)明的,75%以上的技術(shù)創(chuàng)新是由中小企業(yè)完成的,80%以上的新產(chǎn)品是由中小企業(yè)開(kāi)發(fā)的。中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的領(lǐng)域廣泛,成果多樣,側(cè)重于對(duì)已有技術(shù)的改造與革新,尤其在電子科技、計(jì)算機(jī)軟件開(kāi)發(fā)等新興的產(chǎn)業(yè)中,中小企業(yè)的技術(shù)改造效率非常高,為促進(jìn)這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入了全方位的活力。另外,對(duì)于具有大規(guī)模需求的日用品、兒童玩具等行業(yè),中小企業(yè)更是重要的制造和技術(shù)供給方。再次,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是以中小企業(yè)為主體的,這些鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展為農(nóng)村富余勞動(dòng)力就業(yè)提供了場(chǎng)所。截至 2008年末,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)從業(yè)人員達(dá)到 1.33億人,占全國(guó)農(nóng)村勞動(dòng)力的26.8%③,有效緩解了農(nóng)村勞動(dòng)力過(guò)剩的矛盾。

然而,由于中小企業(yè)自身的特點(diǎn)和現(xiàn)有金融體系的不足,中小企業(yè)的發(fā)展在融資這一重要環(huán)節(jié)受到制約。國(guó)發(fā)〔2009〕36號(hào),2009年《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》中指出：中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了積極變化,但發(fā)展形勢(shì)依然嚴(yán)峻。主要表現(xiàn)在：融資難、擔(dān)保難問(wèn)題依然突出,部分扶持政策尚未落實(shí)到位,企業(yè)負(fù)擔(dān)重,市場(chǎng)需求不足,產(chǎn)能過(guò)剩,經(jīng)濟(jì)效益大幅下降,虧損加大等。必須采取更加積極有效的政策措施,幫助中小企業(yè)克服困難,轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展。

二、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和問(wèn)題

由于中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)靈活、資金周轉(zhuǎn)靈活和所處環(huán)境不利等特點(diǎn),使得資金對(duì)其影響和重要性都顯著增強(qiáng)。中小企業(yè)的最終價(jià)值和產(chǎn)出已經(jīng)占到經(jīng)濟(jì)總量的 60%之多,但其得到的金融資產(chǎn)卻不足總量的 40%。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明,目前我國(guó)中小企業(yè)申貸被拒絕率超過(guò)57%,這樣的現(xiàn)狀足以說(shuō)明,融資渠道不暢通、運(yùn)營(yíng)和后備資金不足,已經(jīng)威脅到中小企業(yè)的發(fā)展,是中小企業(yè)成長(zhǎng)致命的薄弱環(huán)節(jié)。

我國(guó)中小企業(yè)是在近三十年市場(chǎng)化進(jìn)程中迅速發(fā)展起來(lái)的,資本的供給和分配還不能完全與市場(chǎng)相契合,使得中小企業(yè)融資問(wèn)題更加突出。據(jù)國(guó)家發(fā)改委統(tǒng)計(jì),我國(guó)近年來(lái)停產(chǎn)的中小企業(yè)中,有 47%的停產(chǎn)原因是資金短缺。國(guó)際融資 (IFC2000)的一系列調(diào)查也表明,中國(guó)的中小企業(yè)在獲得銀行貸款方而有很大的障礙,有 41%的企業(yè)認(rèn)為融資困難是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素;中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)的拒絕率23%,而大企業(yè)失敗的概率僅為 12%?？梢?jiàn),IFC的調(diào)查也證實(shí)了我國(guó)中小企業(yè)在取得銀行貸款方面處于非常不利的地位。

1.融資結(jié)構(gòu)以內(nèi)源為主

按照Myers的融資優(yōu)序理論,企業(yè)對(duì)融資方式的偏好程度由大到小排列依次為企業(yè)內(nèi)部積累、債務(wù)、股權(quán)。內(nèi)源融資較外源融資應(yīng)當(dāng)是一種更為良性的融資來(lái)源,發(fā)達(dá)國(guó)家普遍追求內(nèi)源資本。然而我國(guó)中小企業(yè)以內(nèi)源融資為主卻并不能良好地滿足其生產(chǎn)擴(kuò)大的需求,這種內(nèi)源為主的現(xiàn)象是一種不得已而為之的結(jié)果,即外部資本不能通過(guò)現(xiàn)有的渠道和方式得到。

民營(yíng)企業(yè)是以中小企業(yè)為主體的經(jīng)濟(jì)形式,據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒 2008》資料顯示,2003年到 2008年六年間,在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資結(jié)構(gòu)中,內(nèi)源性融資的比重高達(dá) 82.64%,而外源性融資的比重僅為 17.36%,其中。國(guó)家投資、國(guó)內(nèi)貸款和利用外資占民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相應(yīng)資金來(lái)源總額的比重分別僅為 1.38%、13.67%和 2.31%。

除內(nèi)源融資占有較大比例外,銀行貸款在資本結(jié)構(gòu)中所占比重較小。由于不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)需要由銀行自身承擔(dān),導(dǎo)致銀行在貸款業(yè)務(wù)中,不可避免地對(duì)中小企業(yè)有歧視態(tài)度,而對(duì)于國(guó)有企業(yè),即使一部分企業(yè)沒(méi)有較好的償債能力和經(jīng)營(yíng)狀況,因?yàn)橛袊?guó)家政策和政府的保障和支持,銀行依然給予大量支持。另外,證券在中小企業(yè)融資中發(fā)揮的作用十分微薄,雖然創(chuàng)業(yè)板在 2009年最終推出,中小企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)較2004年推出的中小企業(yè)板降低,而且對(duì)于創(chuàng)新科技型中小企業(yè)更加有力,然而,能夠在短期內(nèi)獲得上市資格的中小企業(yè),在占我國(guó)約 99%的中小企業(yè)隊(duì)伍中微乎其微,仍然不是根本的解決辦法。當(dāng)然,創(chuàng)業(yè)板的推出,對(duì)于中小企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)水平有著重要的激勵(lì)作用。

2.融資方式可行程度低,以自籌為主

我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的狀況,即是融資方式的結(jié)果呈現(xiàn)。不難理解,自籌為主的融資方式,加之其他融資方式的實(shí)際可用程度低,便造成了上面的融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。借鑒一般發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),企業(yè)融資方式的條件和選擇是隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展宏觀水平、企業(yè)自身發(fā)展階段而產(chǎn)生變化的。一般情況下,是一個(gè)內(nèi)源融資到外源融資再到內(nèi)源融資的過(guò)程。借鑒一般發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),企業(yè)融資方式的條件和選擇是隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展宏觀水平、企業(yè)自身發(fā)展階段而產(chǎn)生變化的。一般情況下,是一個(gè)內(nèi)源融資到外源融資再到內(nèi)源融資的過(guò)程。

由于我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境和發(fā)展方式的特殊性,其融資方式的特點(diǎn)與西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家不同,現(xiàn)階段不能完全遵循西方國(guó)家的發(fā)展規(guī)律,只能以外源融資為主。我國(guó)中小企業(yè)的實(shí)際情況表明,在量上占有絕對(duì)地位的中小企業(yè)在質(zhì)的方面卻并不樂(lè)觀,大部分中小企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品技術(shù)含量低、品牌效益弱、更新?lián)Q代創(chuàng)新能力不足,另外,中小企業(yè)的組織層面也存在著松散、不科學(xué)等一系列問(wèn)題,導(dǎo)致大部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況低迷,積累資金的能力偏弱。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)起著決定作用,既然內(nèi)部無(wú)法在現(xiàn)有情況下供給充足的資本,那么外部融資的重要性可見(jiàn)一斑,尋求外源融資是中小企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)的必然選擇,尋求和應(yīng)用理想的外源融資方式是首要的問(wèn)題。表 1為多種外源融資方式的比較。

表 1 外源融資方式優(yōu)勢(shì)比較

雖然銀行貸款對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)的貢獻(xiàn)并不充分,但在眾多間接融資方式中,銀行貸款還是主要部分。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站資料顯示,2008年全國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的 83661.2億元短期貸款中,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)得到 7662.6億元,個(gè)體企業(yè)得到1461.6億元,分別僅占到 9.2%和 1.7%,間接融資的供給十分有限。

由于國(guó)有商業(yè)銀行的市場(chǎng)占有率極高,使得中小企業(yè)在銀行貸款方面的損失十分嚴(yán)重。中小金融機(jī)構(gòu)資金實(shí)力有不足、現(xiàn)有規(guī)模有限,再加之國(guó)有商業(yè)銀行的拒絕貸款,中小企業(yè)在間接融資方面阻力巨大。

在直接融資方式中,進(jìn)入資本市場(chǎng)的難度依然很大。股票市場(chǎng)的門(mén)檻依然將絕大部分中小企業(yè)排除在外,而企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)行程序較為繁瑣,實(shí)行集中管理,每年由政府部門(mén)確定債券的發(fā)行規(guī)模和規(guī)模內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo),還要有實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好的單位作擔(dān)保,這一系列條件也限制了中小企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)。

3.融資渠道有缺陷,亟待創(chuàng)新

內(nèi)源性直接債務(wù)融資和內(nèi)部積累性融資在前面已經(jīng)提到過(guò),是中小企業(yè)的主要融資渠道據(jù)國(guó)際金融公司研究資料統(tǒng)計(jì),業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國(guó)私營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源的30%和 26%。內(nèi)部融資渠道固然重要,但并不是現(xiàn)階段解決中小企業(yè)發(fā)展的有效渠道。

債券和股票通常被看做最主要的直接融資渠道,在對(duì)于 2007-2008年我國(guó)中小企業(yè)調(diào)查報(bào)告中卻顯示,發(fā)行股票或債券這一渠道的貢獻(xiàn)率幾乎為零。

然而近幾年,隨著我國(guó)中小企業(yè)資本市場(chǎng)的發(fā)展,一少部分中小企業(yè)通過(guò)中小板塊市場(chǎng)獲得了大量資金,股票債券等直接融資方式對(duì)于中小企業(yè)的效用有所提高。尤其是在 2009年 10月 23日我國(guó)推出了創(chuàng)業(yè)板,對(duì)于中小企業(yè)拓寬融資渠道是一次邁進(jìn),創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)吸納從事高科技業(yè)務(wù),具有較高的成長(zhǎng)性,但往往成立時(shí)間較短規(guī)模較小,業(yè)績(jī)也不突出,但有很大的成長(zhǎng)空間的企業(yè)。其最大的特點(diǎn)就是低門(mén)檻進(jìn)入,嚴(yán)要求運(yùn)作,有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì)。通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制,有效評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價(jià)值,促進(jìn)知識(shí)與資本的結(jié)合,分散風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)高科技投資的良性循環(huán),提高高科技投資資源的流動(dòng)和使用效率。增加創(chuàng)新企業(yè)股份的流動(dòng)性,便于企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等,鼓勵(lì)員工參與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。促進(jìn)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作,建立現(xiàn)代企業(yè)制度。在間接融資渠道中,隱含股低于中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估缺乏有效地識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)和獲取信息的有效手段。總體上缺乏對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的估值能力,便簡(jiǎn)單退出市場(chǎng),唯一較簡(jiǎn)便易行的間接融資渠道也難以順利推進(jìn)。

除內(nèi)部積累、股票債券的發(fā)行和銀行貸款之外,商業(yè)信用融資和民間融資渠道也備受關(guān)注,在商業(yè)信用融資渠道方面,適用范圍十分有限,因中小企業(yè)沒(méi)有嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行信用評(píng)級(jí),互相無(wú)法考證信用程度,金融業(yè)對(duì)中小企業(yè)的信息披露不充分,再加上中小企業(yè)自身業(yè)務(wù)水平不成熟,導(dǎo)致中小企業(yè)拖欠款項(xiàng)頻頻發(fā)生。

另外,民間融資渠道將逐漸成為一種有效補(bǔ)充,國(guó)外多將民間金融界定為“非正規(guī)金融”,是指在政府批準(zhǔn)并進(jìn)行監(jiān)管的金融活動(dòng),即正規(guī)金融之外所存在的游離于現(xiàn)行制度法規(guī)邊緣的金融行為。出資人與受資人之間,在國(guó)家法定金融機(jī)構(gòu)之外,以取得高額利息與取得資金使用權(quán)并支付約定利息為目的而采用民間借貸、民間票據(jù)融資、民間有價(jià)證券融資和社會(huì)集資等形式暫時(shí)改變資金所有權(quán)的金融行為。由于中小企業(yè)融資需求不僅是簡(jiǎn)單按照制度規(guī)定進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易,而更多地加入了對(duì)信任、互助等非經(jīng)濟(jì)因素的需求,所以,中小企業(yè)有更多地從非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資的趨勢(shì)。私募股權(quán)融資、企業(yè)債融資、民間票據(jù)融資、商業(yè)信用等在內(nèi)的民間融資能夠適應(yīng)中小企業(yè)的特殊融資需求?，F(xiàn)代中小企業(yè)民間融資還在雛形階段,需要給予更多的研究與關(guān)注。

4.中小企業(yè)融資難

融資渠道的單一、現(xiàn)有融資渠道對(duì)于中小企業(yè)的缺陷,導(dǎo)致了融資方式和手段的局限性,從而出現(xiàn)我國(guó)中小企業(yè)現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)不合理的狀況。如此一系列的融資不暢通和不科學(xué)的現(xiàn)實(shí),嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)融資難形成了一種矛盾加劇、惡性循環(huán)的現(xiàn)狀。

首先,長(zhǎng)期的貸款困難已經(jīng)使得中小企業(yè)缺乏貸款信心,不再將資金籌措的重點(diǎn)放在尋求貸款,尋求間接融資方式上,民營(yíng)中小企業(yè)向銀行的貸款需求因受到觀念和制度的限制往往難以滿足。其次,民間融資的備受矚目,是由于大量的民間資本閑置或投資渠道十分有限的狀況引起了人們的重視,在中小企業(yè)尋求資金不利的同時(shí),民間資本與中小企業(yè)融資之間卻還沒(méi)有建立起一道橋梁。

三、我國(guó)中小企業(yè)融資難成因

1.信貸市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)

在不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中,少數(shù)買(mǎi)方或賣方掌握著能影響產(chǎn)品價(jià)格或市場(chǎng)份額的經(jīng)濟(jì)力量,也就是說(shuō)少數(shù)具有操縱市場(chǎng)的能力,某種產(chǎn)品或要素的供給方擁有著支配市場(chǎng)的力量,形成一種市場(chǎng)權(quán)利,將容易導(dǎo)致權(quán)力的不合理使用甚至壟斷,壟斷便會(huì)帶來(lái)不經(jīng)濟(jì)和社會(huì)福利的損失。

目前,我國(guó)共有政策性銀行三家,國(guó)有獨(dú)資銀行四家,其他商業(yè)銀行十家,以及城市商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)等。國(guó)有商業(yè)銀行在我國(guó)銀行業(yè)處于壟斷地位,國(guó)家對(duì)銀行實(shí)行嚴(yán)格的準(zhǔn)入管制,為四大商業(yè)銀行的發(fā)展?fàn)I造了一種政策上的壁壘保護(hù)。雖然從九十年代以來(lái),四大國(guó)有商業(yè)銀行的市場(chǎng)份額呈現(xiàn)降低趨勢(shì),但這四家銀行在規(guī)模和資產(chǎn)總量上仍然占據(jù)著市場(chǎng)壟斷地位,勢(shì)必會(huì)造成對(duì)于社會(huì)福利某些方面的不利。中央銀行繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管,商業(yè)銀行間競(jìng)爭(zhēng)力度加大,銀行對(duì)于經(jīng)濟(jì)效益偏差、信用水平較低的中小企業(yè)“惜貸”款項(xiàng)。

2.信息不對(duì)稱因素

在理性經(jīng)紀(jì)人的假設(shè)條件下,銀行與企業(yè)都會(huì)利用自己的便利因素,為自己一方的利潤(rùn)最大化而行動(dòng)。銀行會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè),而企業(yè)則會(huì)為了獲得貸款而進(jìn)行信息隱瞞,制造歪曲信息,或者也有部分企業(yè)會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn),逃廢銀行債務(wù),獲取超額利潤(rùn)。

銀行為了獲得企業(yè)的真實(shí)資信狀況需要進(jìn)行大量的評(píng)估,為監(jiān)督企業(yè)的還貸能力狀況需要耗用大量的人力物力財(cái)力,成本較高。而在銀行與中小企業(yè)的信貸交易過(guò)程中,企業(yè)擁有本身盈利能力方面更為真實(shí)的信息,處于優(yōu)勢(shì),隱瞞信息與制造歪曲在現(xiàn)有環(huán)境下,只是操作問(wèn)題。因此,銀行得到的結(jié)果就常常與事實(shí)不符,導(dǎo)致了銀行為降低其信貸風(fēng)險(xiǎn)而不得不對(duì)各個(gè)層級(jí)的貸款對(duì)象使用相同的利率。這就造成了在信息不對(duì)稱的前提下,企業(yè)較高的風(fēng)險(xiǎn)使得銀行沒(méi)有辦法為中小企業(yè)融資有所作為。

3.中小企業(yè)具有外部性

中小企業(yè)的融資問(wèn)題之所以被視為難題,除了融資渠道不暢和融資方式的有限之外,還在于中小企業(yè)具有外部收益性。其健康發(fā)展關(guān)系到社會(huì)、國(guó)民等諸多方面,而融資問(wèn)題對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展影響重大,政府在政策和法律制定、體系建設(shè)方面會(huì)給予支持和優(yōu)惠。因此可以認(rèn)為,中小企業(yè)融資難的問(wèn)題更多出在市場(chǎng)反映和融資方式選擇上。

4.金融體系不健全,地方中小金融機(jī)構(gòu)能力有限

中國(guó)當(dāng)前的金融體系是以國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行為主題,多種銀行機(jī)構(gòu)共同發(fā)展的局面。

但國(guó)有銀行仍然占據(jù)著絕對(duì)的主導(dǎo)地位,尤其是四大國(guó)有商業(yè)銀行處在市場(chǎng)化的轉(zhuǎn)型階段,為防范金融風(fēng)險(xiǎn),近年來(lái)國(guó)有商業(yè)銀行基本是面向大企業(yè)和大城市以及有資信能力的散戶,貸款管理權(quán)力也趨于上收的狀態(tài),總之對(duì)于中小企業(yè)的信貸服務(wù)十分有限而且趨于回避。

由于中小企業(yè)自身和外部各種問(wèn)題,其他城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)也并不愿意避開(kāi)國(guó)有銀行的巨大競(jìng)爭(zhēng)力,而是將目標(biāo)定位在爭(zhēng)奪大企業(yè)和大城市的客戶,并不能夠在中小企業(yè)融資難問(wèn)題上給予緩解。

中小金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量有限,現(xiàn)有的中小銀行資金力量相對(duì)于需求來(lái)源廣大的中小企業(yè)又尚不充足,擔(dān)保、融資租賃、票據(jù)市場(chǎng)等面向中小企業(yè)客戶的融資工具和市場(chǎng)條件都較為落后,其他的如上市等方式的門(mén)檻又相對(duì)較高,這樣的間接融資環(huán)境,使得大部分中小企業(yè)被隔離在外。

另外,政府還沒(méi)有設(shè)立專門(mén)的針對(duì)中小企業(yè)的政策性銀行,金融監(jiān)管力量還比較薄弱,雖然政府實(shí)施了一系列的激勵(lì)中小企業(yè)貸款的政策、中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金和國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)拓基金等,但安排的資金不足以滿足發(fā)展需要,激勵(lì)機(jī)制效果不顯著,還有待創(chuàng)新。

5.融資機(jī)制不完善,信用擔(dān)保能力不足

金融機(jī)構(gòu)信貸觀念僵化,對(duì)中小企業(yè)的貸款激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制不對(duì)稱。金融機(jī)構(gòu)在融資問(wèn)題上存在嫌貧愛(ài)富的傾向,喜歡批發(fā)不喜歡零售,使中小企業(yè)在融資上處于不利的地位。金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款發(fā)放激勵(lì)機(jī)制較弱,對(duì)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性看得過(guò)多。商業(yè)銀行現(xiàn)行的信用等級(jí)評(píng)定體系只注重企業(yè)規(guī)模、所有制性質(zhì),忽視效益,導(dǎo)致許多中小企業(yè)不能進(jìn)入銀行信用等級(jí)評(píng)定范疇或等級(jí)較低而難以貸款。

我國(guó)缺乏有效的信用擔(dān)保體系,風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制尚未完善,對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)沒(méi)有統(tǒng)一有效的統(tǒng)籌管理機(jī)制。首先,擔(dān)保機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本質(zhì)量不夠高,許多擔(dān)保機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本不易變現(xiàn),擔(dān)保資金嚴(yán)重不足,導(dǎo)致?lián)９拘庞枚炔蛔?無(wú)法得到銀行的認(rèn)可而放大其作為金融杠桿的效應(yīng)。另外,擔(dān)保機(jī)構(gòu)少,擔(dān)保品種也較為單一,各地?fù)?dān)保機(jī)構(gòu)之間沒(méi)有形成業(yè)務(wù)合作,擔(dān)保機(jī)構(gòu)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)組織結(jié)構(gòu)化。再加之具體運(yùn)作管理方式存在缺陷,以及信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)滯后等因素,也使得信用擔(dān)保不能規(guī)范發(fā)展,融資機(jī)制不夠健全。

四、創(chuàng)新融資方式與渠道,解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題

從中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和成因的分析,我們不難看出,融資渠道、融資方式與融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的緊密關(guān)聯(lián)。在種類上,現(xiàn)有融資方式還顯不足,在效果上,已有融資渠道不夠暢通。既然慣用融資方式受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)現(xiàn)狀、機(jī)制體系以及認(rèn)知法律等多方面的影響,無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)得以解決,我們可以著眼于創(chuàng)新的融資渠道。將一些新生融資渠道的作用,借其搖籃階段就展開(kāi)措施發(fā)展起來(lái),為中小企業(yè)融資開(kāi)拓可能性。

1.建立民間融資體系

研究表明,由于社會(huì)資本屬性的存在,民間借貸在一定程度上是中小企業(yè)自主自愿選擇的結(jié)果,民間借貸是一種中小企業(yè)內(nèi)生性融資方式。從需求方面看,中小企業(yè)的資金需求得不到滿足,從供給方面看,正規(guī)金融市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)融資的供給嚴(yán)重不足,同時(shí)民間有大量的閑置資金沒(méi)有找到投資的渠道,從操作的可行性上看,民間借貸的程序十分簡(jiǎn)便,幾乎沒(méi)有制約限制。

中小企業(yè)融資處在兩難的境地,而民間融資的高效與操作的靈活,可以使中小企業(yè)在外援融資方面獲得突破,另外,可以靈活轉(zhuǎn)換的特性,便于中小企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)的狀況做出合理的選擇與變更,柔性提高,風(fēng)險(xiǎn)降低。前面提到的信息不對(duì)稱造成的高成本在民間借貸中也會(huì)有更好的解決,由于不強(qiáng)制要求提供財(cái)務(wù)信息和精確的財(cái)務(wù)分析等,信息獲取不再需要專業(yè)評(píng)估,這一模式無(wú)疑適用于中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況。

民間借貸還未形成一個(gè)規(guī)范的融資體系,對(duì)其應(yīng)當(dāng)進(jìn)行疏導(dǎo)和法律上的規(guī)范,給予其明確的定位,使其有章可循。由指定的機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管,雖然程序簡(jiǎn)單,但要進(jìn)行簡(jiǎn)單規(guī)范,對(duì)于利率的管理,違法借貸的控制給出規(guī)定,可以仿照經(jīng)濟(jì)區(qū)的方式,對(duì)民間借貸體系采用試點(diǎn)發(fā)展的方法。

2.建立中小企業(yè)政策性銀行

銀行是金融體系的核心,作為企業(yè)外源融資最重要的資金來(lái)源和一個(gè)最重要的資金融通渠道,在中小企業(yè)的發(fā)展道路上不可或缺,然而由于現(xiàn)有銀行體制與中小企業(yè)融資需求存在的種種矛盾和問(wèn)題,我們需要關(guān)注的是如何建立新型的針對(duì)中小企業(yè)融資需求的銀行模式和體系。

中小企業(yè)的重要地位和面臨的困境,與我們?cè)诮鉀Q農(nóng)業(yè)問(wèn)題等類似,其必要性十分明顯。在可行性方面,應(yīng)當(dāng)以解決中小企業(yè)融資困境為目的,在利率、貸款期限和融資條件等方面作出相應(yīng)的調(diào)節(jié)和優(yōu)惠,以政策方式將中小企業(yè)從市場(chǎng)中的弱勢(shì)地位帶出。其次,政策性銀行都會(huì)配備專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員,將有充足金融市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)和人才的能力專注于解決中小企業(yè)發(fā)展問(wèn)題上,在信貸前,會(huì)有專業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分析,對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的信息提供、信貸建議等都會(huì)有所涉及,并設(shè)置不同的適合于中小企業(yè)成長(zhǎng)周期的貸款種類。

當(dāng)然,政策性銀行并不是永久的辦法,政府的扶持和政策性金融機(jī)構(gòu)的投入,會(huì)長(zhǎng)生長(zhǎng)遠(yuǎn)效應(yīng),商業(yè)性的金融機(jī)構(gòu)便會(huì)意識(shí)到中小企業(yè)的發(fā)展前景,還貸能力的提高和貸款風(fēng)險(xiǎn)的下降,這些都會(huì)增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)的信心,將逐漸引領(lǐng)一個(gè)良性的循環(huán)。

3.發(fā)展互助基金與合作銀行等合作金融制度

我們知道,中小企業(yè)融資難的主要原因是信用水平低,信貸過(guò)程成本高,而合作金融的正是可以增強(qiáng)作為社員的中小企業(yè)的信用,能夠降低中小企業(yè)融資的成本。

首先,合作金融在形式上屬于人合式的組織,金融合作社區(qū)中的單位與個(gè)人之間相互了解,同時(shí)相當(dāng)于一個(gè)利益共同體,信用不再是單個(gè)企業(yè)或個(gè)人的,而是整個(gè)團(tuán)體的信用,其中的組織貸款組織擔(dān)保等措施,使得貸款方不再去考察每個(gè)個(gè)體企業(yè),避免了社員難以進(jìn)入金融市場(chǎng)或者在市場(chǎng)交易中遇到困難。

我國(guó)尚沒(méi)有建立嚴(yán)格意義上的現(xiàn)代市場(chǎng)化的合作金融體制,我們可以成立中小企業(yè)互助基金會(huì)?；饡?huì)內(nèi)的所有參與社員平等出資,平等的享有從基金獲得資金支持的權(quán)利。也可選擇建立以社區(qū)為基礎(chǔ)的固定范圍和產(chǎn)業(yè)、人群服務(wù)的現(xiàn)代合作銀行。

注釋：

①中華人民共和國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)網(wǎng)。

②中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)。

③中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)信息。

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F276

A

1008-8091(2010)01-0063-06

2009-12-12

北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,北京,100044

魏如清 (1989- ),女,北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財(cái)務(wù)管理專業(yè)學(xué)生,研究方向：工商管理。

鄧秀麗)