外貿(mào)企業(yè)的匯率風(fēng)險規(guī)避

邢紅萍

（鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院，河南 鄭州 451150）

1 匯率風(fēng)險主要類型

1.1 交易風(fēng)險

對貿(mào)易公司來說，交易風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是以即期或延期付款為支付條件的商品或勞務(wù)的進出口，在裝運貨物或提供勞務(wù)后貨款或勞務(wù)費用尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險；二是以外幣計價的國際信貸活動，在債權(quán)債務(wù)尚未清償前所存在的風(fēng)險；三是待交割的遠期外匯合同的一方，在該合同到期時，由于外匯匯率變化，交易的一方可能要拿出更多或較少貨幣去換取另一的貨幣。

1.2 經(jīng)濟風(fēng)險

經(jīng)濟風(fēng)險不能被準(zhǔn)確識別和測量，很大程度上取決于銷售量、價格或成本的變動對匯率變動的反映程度，該風(fēng)險主要針對跨國公司。由于匯率變動而引起不僅是臨時的價格變化，而且對一些環(huán)境變量有長期的甚至永久性的影響，環(huán)境變量的變化，會引起公司產(chǎn)品價格、市場份額、生產(chǎn)成本等指標(biāo)變化，從而引起收益波動，給企業(yè)帶來經(jīng)濟風(fēng)險。

2 防范匯率風(fēng)險的主要措施

2.1 交易風(fēng)險主要防范措施

2.1.1 利用結(jié)算工具避險

（1）打包貸款

打包貸款是出口地銀行向出口商提供的短期資金融通。出口商與國外進口商簽訂買賣合同后，就要組織貨物出口,出口商可能出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的情況，出口商用進口地銀行向其開發(fā)的信用證，或者其他保證文件，連同出口商品或半成品一起，交付出口地銀行作為抵押，借入款項。企業(yè)所要面臨的匯率風(fēng)險悄悄地就轉(zhuǎn)移給了銀行。

（2）出口押匯

出口押匯是指出口商在發(fā)出貨物并向銀行提交信用證或合同要求的單據(jù)后，銀行應(yīng)出口商要求向其提供以出口單據(jù)為抵押的在途資金融通。出口貼現(xiàn)是銀行買入遠期承兌信用證項下銀行已承兌，未到期的遠期要據(jù)，為出口商提供的短資金融通業(yè)務(wù)。因可在實際收匯之前，按辦理押匯、貼現(xiàn)時的外匯牌價兌換成人民幣，而還款則用實際收到的外匯。這兩種方就很好地規(guī)避了出口業(yè)務(wù)中人民幣匯率波動的風(fēng)險。

（3）進口押匯

進口押匯是信用證開證行給予進口商（開證申請人）的一項短期融資業(yè)務(wù)，即進口商委托銀行開出信用證，在單證相符須對外付款時，經(jīng)向銀行申請并獲批準(zhǔn)后，由銀行對企業(yè)保留追索權(quán)和貨權(quán)質(zhì)押的前提下代為墊付款項給國外銀行或供貨商，并在規(guī)定期限內(nèi)由進口商償還銀行押匯貸款及利息的融資業(yè)務(wù)。進口押匯與出口押匯性質(zhì)是相對的。出口押匯可以通過“提前收匯”減少未來實際結(jié)匯時匯率變化可能產(chǎn)生的匯兌損失，并提前獲得資金；而進口押匯在目前單邊預(yù)期人民幣升值的情況下，同樣可以通過“推遲付匯”獲得匯兌收益，并可達到融資的目的。

（4）出口保理

出口保理是指保理商（通常是銀行或銀行附屬機構(gòu)）對采用賒銷等信用方式出口商品或提供服務(wù)的出口商在受讓其應(yīng)收賬款的基礎(chǔ)上，提供信用擔(dān)保、貨款催收、銷售分類賬管理以及貿(mào)易融資等金融服務(wù)。

2.1.2 利用金融衍生產(chǎn)品規(guī)避匯率風(fēng)險

利用金融衍生產(chǎn)品，企業(yè)能夠在需要時確定外匯匯率，從而鎖定成本，規(guī)避匯率風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)充分了解金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，選擇適合的避險品種，充分利用其來規(guī)避匯率風(fēng)險。目前，匯率風(fēng)險管理可運用的金融衍生產(chǎn)品有遠期結(jié)售匯、遠期外匯買賣、貨幣互換、利率互換、人民幣與外匯掉期業(yè)務(wù)、外匯期權(quán)等。

2.1.3 合理選擇計價貨幣

一是以本幣作計價貨幣的原則。企業(yè)如果對外匯市場的情況不了解，不能對匯率進行可靠預(yù)測，盡量促進本國貨幣進出口合同采用人民幣計價結(jié)算，這樣不論人民幣匯率如何變化，也不存在風(fēng)險。二是運用“收硬付軟”避險策略，就是企業(yè)在國際貿(mào)易中，出口應(yīng)當(dāng)選擇“硬幣”或具有上浮趨勢的貨幣作為計價貨幣；進口貿(mào)易中，應(yīng)當(dāng)選擇“軟幣”或具有下浮趨勢的貨幣作為計價貨幣，以防范匯率風(fēng)險。三是進口、出口貨幣一致的原則。如果外貿(mào)企業(yè)進口商品使用某種貨幣計價，則出口商品也應(yīng)采用該貨幣計價，這樣做可以將外匯風(fēng)險通過一“收”一“支”相互抵銷，達到規(guī)避匯率風(fēng)險的目的。

2.1.4 “一籃子”貨幣保值策略

匯改后，由于人民幣從此脫離了其與美元匯率掛鉤的關(guān)系，開始走上相對獨立的浮動機制。故企業(yè)在對外簽約時，特別是在一些金額較大、期限較長的進出口合同中，可多采用非美元幣種或美元與其他幣種的多種貨幣組合，如歐元、英鎊、日元等，化解匯率風(fēng)險。因為“一籃子”貨幣當(dāng)中，各種貨幣的匯率有升有降，如可以采用“硬幣”和“軟幣”組合的方法，使匯率風(fēng)險得到分散，以升值的貨幣所帶來的收益抵消貶值的貨幣所帶來的損失，從而有效地避免外匯風(fēng)險。

2.1.5 提前或延遲收付匯法

通過預(yù)測計價貨幣匯率的變動趨勢，適當(dāng)?shù)靥崆盎蛲七t收付有關(guān)款項，以規(guī)避匯率風(fēng)險或賺取匯率收益之效。具體做法是:當(dāng)預(yù)測計價貨幣行將進入貶值趨勢時，出口方應(yīng)盡早簽訂出口合同，并盡早以即期外匯交易的形式收回出口貨款，避免因計價貨幣匯率的下跌而造成損失；而進口方則應(yīng)盡量要求延期付款，或推遲向國外購貨，以便在計價貨幣貶值后能以相對較小的成本進行支付。反之，當(dāng)預(yù)測計價貨幣行將升值時，出口方應(yīng)通過推遲交易或允許進口方延期付款等方式以期獲得計價貨幣匯率上升的收益；而進口方則應(yīng)提前購買，或在條件相宜的情況下預(yù)付貨款，以免匯率上升后使進口成本提高。

2.2 經(jīng)濟風(fēng)險規(guī)避措施

首先企業(yè)要采取經(jīng)營多元化，經(jīng)營多元化是指在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域經(jīng)營,或者在不同地區(qū)、不同國家經(jīng)營。企業(yè)如果經(jīng)營的行業(yè)和跨越的地區(qū)相當(dāng)廣泛,由于資產(chǎn)組合的效應(yīng),匯率變化的優(yōu)劣勢在國與國之間可以部分或全部抵消,即匯率改變對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響可能會因多元化經(jīng)營而減少。

其次要財務(wù)多元化。財務(wù)多元化主要包括籌資多元化、投資多元化以及外幣應(yīng)收款與外幣應(yīng)付款?；I資多元化是指企業(yè)從多個國家的金融市場籌集資金,用多種貨幣計算投資多元化是指企業(yè)可以向多個國家投資創(chuàng)造多種外匯收入,就可以適當(dāng)避免單一投資帶來的風(fēng)險。外幣應(yīng)收款與外幣應(yīng)付款配合是指外幣應(yīng)收款與外幣應(yīng)付款的數(shù)額基本上相等,以使風(fēng)險抵消。

再次要提高出口產(chǎn)品的核心競爭力，出口企業(yè)應(yīng)努力提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，減少價低利薄的低檔次產(chǎn)品出口，真正通過以質(zhì)取勝而不是靠低價競爭來擴大出口，提高出口產(chǎn)品的綜合競爭力和議價能力，從而不斷提高自身防范外匯風(fēng)險能力。通過提高商品的競爭力，來達到規(guī)避風(fēng)險的目的，是一個長期性的也是一個根本性的方法，受制于應(yīng)定時期內(nèi)一國的科技和經(jīng)濟總體發(fā)展水平制約。企業(yè)只能把此作為一個長期計劃，對短期的匯率風(fēng)險規(guī)避沒有明顯作用。

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