狙擊可口可樂(lè)？

匯源收購(gòu)案本應(yīng)成為中國(guó)在全球并購(gòu)市場(chǎng)上的拐點(diǎn)，卻在民族主義和商業(yè)利益的復(fù)雜博弈下被葬送。這是一個(gè)令人不安的信號(hào)

那是一個(gè)忙亂、緊張而又漫長(zhǎng)的下午。

3月18日13時(shí)30分左右，匯源集團(tuán)一位內(nèi)部人士突然接到了一個(gè)電話，“收購(gòu)案被商務(wù)部否決了?！碑?dāng)時(shí)，商務(wù)部宣布禁止可口可樂(lè)收購(gòu)匯源的通氣會(huì)剛剛結(jié)束。

“確切嗎”該人士幾乎不敢相信，反問(wèn)。

“確切，這事到此為止了。”

最后一線希望，很快在14點(diǎn)14分徹底破滅，中新網(wǎng)掛出了一則題為“商務(wù)部宣布禁止可口可樂(lè)收購(gòu)匯源”的快訊；12分鐘后，商務(wù)部網(wǎng)站上出現(xiàn)了同樣消息。如同病毒的“鏈?zhǔn)椒磻?yīng)”，這一消息迅速通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、短信、電話被傳播開(kāi)來(lái)。

期間，匯源集團(tuán)董事長(zhǎng)朱新禮的手機(jī)數(shù)度響起。但很快，他關(guān)掉手機(jī)，且接下來(lái)的數(shù)日均無(wú)法接通。不過(guò)，匯源內(nèi)部卻是一派繁忙，員工們也情緒復(fù)雜。很快，匯源總部的全體員工被召集起來(lái)，連同各銷售大區(qū)的總經(jīng)理、各大廠區(qū)的廠長(zhǎng)在內(nèi)，開(kāi)了一個(gè)大規(guī)模的電話會(huì)議。朱新禮以他慣有的不服輸?shù)目跉獍堰@一結(jié)果告訴了大家，并號(hào)召大家全力抓銷售、生產(chǎn)，同時(shí)，總投資達(dá)20億元的果汁上游基地建設(shè)項(xiàng)目被宣布暫停，外派人員也被陸續(xù)召回。

如同一列高速行駛的火車突然間被板了道岔，所有人都被震了一下，但不容多想，他們只能朝著新方向加速，并放棄幾個(gè)小時(shí)前還在等待的那個(gè)已經(jīng)等了整整200天的結(jié)果——被可口可樂(lè)收購(gòu)并順利交接。

外界的電話還在源源不斷地打進(jìn)匯源，人們迫切需要知道，朱新禮將如何面對(duì)這一“意外”的結(jié)果?但這位匯源集團(tuán)的掌門人，似乎沒(méi)有絲毫與外界溝通的愿望?！瓣P(guān)鍵源的原料和生產(chǎn)基地已遍布是能說(shuō)什么呢?”一位接近朱新禮的人對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，最好的方式，只有沉默。

那些四處打探消息、追蹤匯源反應(yīng)的人，直至晚上18點(diǎn)50分才得到了匯源一則簡(jiǎn)短的聲明：“匯源集團(tuán)尊重商務(wù)部關(guān)于可口可樂(lè)公司收購(gòu)匯源果汁(1886.HK)要約申請(qǐng)的批復(fù)。目前匯源集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常。”

事件的另一主角——可樂(lè)方面，似乎也難以從容。至當(dāng)晚20點(diǎn)之后，他們才發(fā)出聲明稱，“我們很遺憾該項(xiàng)交易未能如計(jì)劃進(jìn)行，但我們尊重商務(wù)部的決定”，同時(shí)，將不再繼續(xù)收購(gòu)匯源。

之前，可口可樂(lè)方面甚至在北京籌備著并購(gòu)審批通過(guò)后的發(fā)布會(huì)及慶典。但是顯然，那家豪華的五星級(jí)酒店，已經(jīng)無(wú)法見(jiàn)證這樣的時(shí)刻了——若可口可樂(lè)成功以179億港元(約合24億美元)價(jià)格收購(gòu)朱新禮一手創(chuàng)建和經(jīng)營(yíng)的匯源果汁此案將成為外資公司對(duì)中國(guó)公司最大的收購(gòu)交易(參見(jiàn)《環(huán)球企業(yè)家》2009年3月5日刊《漩渦中的朱新禮》)。

在《反壟斷法》正式實(shí)施的7個(gè)半月時(shí)間里，商務(wù)部審查并批準(zhǔn)了24起外資并購(gòu)，但卻因?yàn)檫@唯一一次的否決而引起了軒然大波。商務(wù)部從市場(chǎng)份額及市場(chǎng)控制力、市場(chǎng)集中度、集中對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入和技術(shù)進(jìn)步的影響、集中對(duì)消費(fèi)者和其他有關(guān)經(jīng)營(yíng)者的影響及品牌對(duì)果汁飲料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生的影響等方面作出的“此項(xiàng)集中將對(duì)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生不利影響”這一認(rèn)定，也因缺乏必要細(xì)節(jié)而被質(zhì)疑。

實(shí)際上，從商務(wù)部公布的結(jié)果看，這一并購(gòu)充分考慮了商業(yè)因素——“集中完成后可口可樂(lè)公司可能利用其在碳酸軟飲料市場(chǎng)的支配地位，搭售、捆綁銷售果汁飲料，或者設(shè)定其他排他性的交易條件，集中限制果汁飲料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)”。而在法律層面，商務(wù)部的審查也符合相關(guān)程序，并體現(xiàn)了反壟斷審查的目的——“保護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)消費(fèi)者利益和社會(huì)公共利益”。

但是，根據(jù)本刊調(diào)查及此間的報(bào)道，還有太多的幕后因素，是這一紙裁決所無(wú)法承載的。而針對(duì)外界質(zhì)疑，及要求公布審查細(xì)節(jié)的要求，商務(wù)部也隨后作出了解釋，并特別指出，審查“僅限于影響競(jìng)爭(zhēng)的因素，不包括非競(jìng)爭(zhēng)考量的其他因素，這些因素是其他法律和政策需要解決的問(wèn)題。”

盡管之前，其中的很多人還在攻擊朱新禮的“賣豬論”，并為“外資吞噬民族品牌”而唏噓，但當(dāng)商務(wù)部看似“順應(yīng)民意(并購(gòu)之初有8成網(wǎng)民表示反對(duì))”地予以否決時(shí)，他們“倒戈”了。

全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)會(huì)長(zhǎng)王巍頗具代表性。此前一直對(duì)出售匯源備感惋惜的他，在對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》談及獲知此消息的感受時(shí)說(shuō)，“覺(jué)得遺憾，該批，沒(méi)批?！?/p>

當(dāng)然，也有人在竊喜，甚至歡呼。譬如，自并購(gòu)宣布之初就堅(jiān)定反對(duì)的李肅，這位和君創(chuàng)業(yè)咨詢集團(tuán)的總裁對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，他托人帶話給朱新禮，準(zhǔn)備和他做筆交易，“說(shuō)我要幫他，幫他重塑民族品牌，第二，我要讓他參與天府可樂(lè)的事，現(xiàn)在還沒(méi)結(jié)果?！薄雌饋?lái)也不太可能有結(jié)果。

與“民族主義者”相反，海外對(duì)此則顯得震驚而失望。英國(guó)路偉(Lovells)律師事務(wù)所表示：“這項(xiàng)決定的論證邏輯是存在問(wèn)號(hào)的?！币嘤胁糠謾C(jī)構(gòu)批評(píng)商務(wù)部的“判決”缺乏透明度，并對(duì)中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的未來(lái)表示憂慮。激進(jìn)者甚至認(rèn)為，這一決定反映了中國(guó)利用外資的態(tài)度正在發(fā)生變化。但這一觀點(diǎn)迅速遭到了中國(guó)政府的否認(rèn)。

實(shí)際上，中國(guó)仍然需要外資。3月16日，商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年前2個(gè)月，中國(guó)實(shí)際使用外資金額為133.74億美元，同比下降26.23％；而且，外商直接投資(FDI)已連續(xù)五個(gè)月同比下降。就在數(shù)據(jù)公布當(dāng)日，商務(wù)部還發(fā)布了《境外投資管理辦法》，通過(guò)減少對(duì)外投資的核準(zhǔn)權(quán)限和程序，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”。其中規(guī)定，今后地方企業(yè)開(kāi)展中方投資額1000萬(wàn)美元及以上、1億美元以下的境外投資，只需報(bào)省級(jí)商務(wù)主管部門核準(zhǔn)。此前4天，《商務(wù)部關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)外商投資審批工作的通知》亦被公布，其中規(guī)定：外國(guó)投資者和外商投資企業(yè)并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的，鼓勵(lì)類、允許類并購(gòu)交易額1億美元及以下、限制類交易額5000萬(wàn)美元及以下的，由地方商務(wù)主管部門會(huì)同相關(guān)部門審核。

“這種審批權(quán)的下放是一個(gè)很好的事情，可以吸引更多外資到中國(guó)，同時(shí)也使地方投資管轄外資主動(dòng)權(quán)增大?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究所研究員徐逢賢表示。

中國(guó)放寬外資審批及境外投資的舉措，無(wú)疑將被海外視為一個(gè)積極的信號(hào)——在全球并購(gòu)市場(chǎng)因金融危機(jī)而改變軌跡時(shí)，中國(guó)或可成為“投資熱地”及“最具實(shí)力的買家”。事實(shí)上，那些看好中國(guó)市場(chǎng)的跨國(guó)公司仍在逆勢(shì)投資——這甚至包括可口可樂(lè)，并購(gòu)被否決12天前，該公司宣布未來(lái)三年在中國(guó)至少投入20億美元(參見(jiàn)《環(huán)球企業(yè)家》2009年3月20日刊《難以抗拒》)。而對(duì)于投資東道國(guó)而言，他們又急需中國(guó)買家的資金。這在今年2月12日宣布的中鋁195億美元現(xiàn)金入主力拓案中亦有完美體現(xiàn)(參見(jiàn)《環(huán)球企業(yè)家》2009年3月5日刊《超級(jí)中國(guó)買家歸來(lái)》)；3月25日，澳大利亞競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)者委員會(huì)明確表示將不會(huì)反對(duì)這一交易。

如此背景下，可口可樂(lè)并購(gòu)匯源被否顯然極具“意外性”。商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員、跨國(guó)公司研究中心主任何曼青對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》佐證稱，“之前多數(shù)專家都認(rèn)為，(獲批)問(wèn)題不大，飲料既不是戰(zhàn)略性的，也不是可替代勝的?！?/p>

與之前同樣引起較大爭(zhēng)議的法國(guó)SEB并購(gòu)蘇泊爾、強(qiáng)生并購(gòu)大寶、英博并購(gòu)AB(均獲批準(zhǔn))不同的是，57歲的朱新禮沒(méi)有被“幸運(yùn)之神”眷顧，他不得不重回過(guò)去。

交易背后

朱新禮明顯意識(shí)到出售匯源可能會(huì)出問(wèn)題，根據(jù)匯源內(nèi)部人士的說(shuō)法，是在2月底前后。

2月27日，在2009跨國(guó)公司中國(guó)論壇上，朱新禮一反常態(tài)地表示：“可口可樂(lè)董事會(huì)也有反對(duì)聲音，我下周有機(jī)會(huì)和他們的全球總裁見(jiàn)面，順便給他打打氣。”

實(shí)際上，那天早上，朱還在猶豫，“我到底是講還是不講?很多人說(shuō)，講多了商務(wù)部就更難批了，但是我想講講也有好處。”

僅僅4天前，朱新禮在接受《環(huán)球企業(yè)家》專訪時(shí)，還顯得頗為自信。彼時(shí)，商務(wù)部外資管理司副司長(zhǎng)林哲瑩2月9日在亞布力出席一個(gè)論壇時(shí)表示，可口可樂(lè)收購(gòu)匯源方案已進(jìn)入審查階段，但該收購(gòu)可能面臨三個(gè)困難——媒體過(guò)度炒作對(duì)商務(wù)部行政形成干擾；仍需就該收購(gòu)對(duì)匯源民族品牌的后期影響做評(píng)估；需要從整個(gè)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展方面做評(píng)估，但朱新禮寧愿相信，那或許并非林的本意，“還是老調(diào)子，對(duì)中國(guó)的改革開(kāi)放，按照法律程序都不相符。”此外，朱還有另一張底牌，即可口可樂(lè)公司總裁兼CEO穆泰康(Muhtar Kent)明初的訪華，有猜測(cè)稱其將就并購(gòu)一事進(jìn)行“游說(shuō)”。

不幸的是，結(jié)果確如林哲瑩所說(shuō)——并購(gòu)沒(méi)有越過(guò)那些屏障。

而回顧過(guò)去的200天，令朱新禮始料未及的是，出售匯源，從2008年9月3日消息一宣布就遭遇了巨大的阻力。他不得不面對(duì)鋪天蓋地的評(píng)論甚至指責(zé)——“將使可口可樂(lè)形成壟斷”、“投降派”、“絕不再喝匯源”……9月6日，身處暴風(fēng)眼的朱新禮不得不面對(duì)媒體，拋出了“賣豬論”，但事與愿違，這反而讓他的處境更為尷尬。

為此，9月20日，在安徽碭山參加第二屆中國(guó)果蔬加工論壇的間隙，朱新禮在邂逅一位對(duì)收購(gòu)頗有研究的教授時(shí)，與其進(jìn)行了私下交流并請(qǐng)其“支招”。朱認(rèn)為外界的指摘多為誤解，“可口可樂(lè)再有本事，在美國(guó)也沒(méi)有壟斷，它也不是果汁第一大戶，怎么會(huì)壟斷呢?”

實(shí)際上，“壟斷”一說(shuō)，更像是托詞，李肅向《環(huán)球企業(yè)家》坦言，“(并購(gòu))這件事一出來(lái)，我們的直覺(jué)就是不合適的?！鼻珊系氖?，他隨后遇到了重慶天府可樂(lè)創(chuàng)始人之一的李培全。在聽(tīng)完天府可樂(lè)品牌是如何被百事可樂(lè)消滅的故事后，李找到了反對(duì)并購(gòu)的“利刃”——“就說(shuō)天府可樂(lè)就是匯源的前車之鑒，拿這個(gè)作文章，我介入是從這開(kāi)始的。”

無(wú)獨(dú)有偶，和君創(chuàng)業(yè)咨詢公司上?？偨?jīng)理湯浩聽(tīng)說(shuō)匯源的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——同樣位于北京順義的牽手果汁也想反對(duì)并購(gòu)，李肅覺(jué)得，這將是另一個(gè)重要籌碼。于是，他邀請(qǐng)了牽手果汁及其母公司一順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司的幾位高管，在昆侖飯店商討此事。“我們商量好，牽手先發(fā)聲明反對(duì)，然后我們支持；我們?nèi)ベI了他們100股股票，作為小股東反對(duì)。”

這就不難理解，明中旬之后，“以牽手為首的國(guó)內(nèi)飲料企業(yè)將向商務(wù)部遞交三個(gè)替代方案”的消息開(kāi)始充斥坊間。這三個(gè)據(jù)說(shuō)是為了“避免品牌流失”及“市場(chǎng)壟斷出現(xiàn)”的替代方案是：一、將匯源分拆出售，由中國(guó)的各大企業(yè)分別購(gòu)買；二、把匯源的資產(chǎn)與品牌分離，品牌由中國(guó)企業(yè)購(gòu)買；三、組織一個(gè)人民幣基金共同購(gòu)買。

不幸的是，這一陣營(yíng)還未施展開(kāi)手腳就迅速“瓦解”。李肅認(rèn)為，原因在于牽手受到了對(duì)手的威脅，同時(shí)也被官員勸阻過(guò)。牽手果汁一位高管則對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，“從行業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，我們毫無(wú)疑問(wèn)是反對(duì)的。但是后來(lái)領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)了不要介入，這是市場(chǎng)行為，我們就沒(méi)再介入?！?/p>

事情并非如此簡(jiǎn)單。據(jù)說(shuō)曾與李聯(lián)手反對(duì)并構(gòu)的順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)李維昌，如今甚至否認(rèn)自己見(jiàn)過(guò)李肅這個(gè)人，“我們跟他沒(méi)有任何關(guān)系”，他對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》說(shuō)。牽手果汁的那位高管給出的理由是，“我跟他接觸過(guò)，他就是唯恐天下不亂的人，亂了地才好搞咨詢呢!”

這也一語(yǔ)道出了李肅熱衷參與類似事件的玄機(jī)所在，挑起事端，大造聲勢(shì)，如果各方亂了陣腳，他可以收取一定費(fèi)用，并以咨詢、發(fā)布會(huì)等方式讓人“破財(cái)消災(zāi)”；而對(duì)于他所力捧的一方——譬如天府可樂(lè)，他也毫不掩飾最終事成的話，自己也直接可分“一杯羹”。即便在這一過(guò)程中沒(méi)有實(shí)際利益，也可以為他和他的咨詢公司攢下聲望。通過(guò)他的個(gè)人介紹，也可窺得一斑，“20多年來(lái)，李肅先生已為近千家企業(yè)提供過(guò)管理和投資咨詢服務(wù)，集中國(guó)本土和跨國(guó)咨詢公司的咨詢能力于一身，是我國(guó)當(dāng)之無(wú)愧的管理咨詢權(quán)威。”

當(dāng)然，李肅并不缺乏反擊并購(gòu)的“彈藥”。

“實(shí)不相瞞，我當(dāng)時(shí)還去找過(guò)宗慶后，我說(shuō)宗總，我要去買了(匯源)你幫我托管怎么樣?”按照李肅的說(shuō)法，托管之后，他還準(zhǔn)備與宗搞對(duì)賭協(xié)議，而宗也同意了這一設(shè)想。但此說(shuō)法與娃哈哈董事長(zhǎng)宗慶后的說(shuō)法略有差異。盡管宗承認(rèn)見(jiàn)過(guò)李肅，也知道牽手和李肅的事情，但同時(shí)也表示對(duì)此關(guān)注非常有限?！盃渴质且?yàn)樾?，被匯源搞的活不下去了了才跟李肅整事?！弊趯?duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示。

其實(shí)，這也是順鑫農(nóng)業(yè)及其旗下的牽手果汁樂(lè)于“攪局”的原因。李肅表示，“在我看來(lái)，中國(guó)的果汁企業(yè)沒(méi)有第二，也沒(méi)有第三、第四，什么牽手、農(nóng)夫果園，在我看來(lái)都和沒(méi)有一樣?！比绻麉R源被可口可樂(lè)納入麾下，牽手果汁的前景就更岌岌可危。不難理解，他們?cè)噲D通過(guò)阻止這一交易，使自己獲取暫時(shí)的更大的生存空間。但因?qū)嵙θ跣?，他們也很容易因?yàn)槭蓄I(lǐng)導(dǎo)的幾句勸阻，就輕易放棄。顯然，這也是與“革命更為徹底”的李肅的最大差距。

在與匯源“交惡”的同時(shí)，李還借助“封口門”事件，公開(kāi)質(zhì)疑并購(gòu)的另一主角可口可樂(lè)。

去年9月5日，北京大成律師事務(wù)所律師、高級(jí)合伙人錢衛(wèi)清在一次網(wǎng)站訪談中表示，無(wú)論是從民意還是從《反壟斷法》角度，都不看好這次收購(gòu)，且收購(gòu)存在諸多不確定因素。但由于可口可樂(lè)方面此前委托該所為并購(gòu)匯源案的法律顧問(wèn)，錢隨后要求網(wǎng)站刪除其發(fā)言。

“我們一不做二不休，給可口可樂(lè)寫了公開(kāi)信”，李肅表示。9月23日，《致可口可樂(lè)董事長(zhǎng)的公開(kāi)信》被高調(diào)公布。

那么，錢衛(wèi)清何以“冒犯”作為客戶的可口可樂(lè)呢?“我們所是有個(gè)檢索系統(tǒng)，每次簽合同協(xié)議時(shí)都會(huì)去檢索，但是不可能我去發(fā)個(gè)言還要檢索一下?！卞X對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，這純屬誤會(huì)。

實(shí)際上，即便是在并購(gòu)被否的前一天，李肅還匆忙寄出了《和君創(chuàng)業(yè)咨詢致陳德銘部長(zhǎng)的信》。在交易被否當(dāng)日，這封信被他轉(zhuǎn)至多家媒體——試圖造成二者之間有某種關(guān)系的假象。他自己亦對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》承認(rèn)，交易被否跟這封信毫無(wú)關(guān)系，“肯定還沒(méi)收到呢?！?/p>

但李肅言之鑿鑿地表示，自己的這些努力，已通過(guò)一些高官將壓力轉(zhuǎn)嫁到了商務(wù)部頭上；同時(shí)，作為裁決者，商務(wù)部還要面對(duì)反對(duì)陣營(yíng)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)及媒體所施加的輿論壓力。

而李肅對(duì)于并購(gòu)的反擊，還只是一股強(qiáng)大反對(duì)力量的“縮影”。即使是在有匯源投資項(xiàng)目的一些地方_當(dāng)?shù)匾灿泄賳T曾在網(wǎng)上跟帖反對(duì)這筆交易，“匯源可以有很多種方法繼續(xù)往前做，沒(méi)有必要非得賣給外國(guó)公司。”

顯然，朱新禮對(duì)此亦有察覺(jué)，“有些人就是攪事，就是讓你成不了，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，別有用心的……也可能是背后有原因的，他說(shuō)的話不是他想說(shuō)的，是別人指示他說(shuō)的——你就這樣說(shuō)，你就往邪路上去引。”

全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)會(huì)長(zhǎng)王巍則更鮮明地對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》指出，“我認(rèn)為是‘民粹主義綁架了這個(gè)事’，在現(xiàn)在的中國(guó)，這是一股非常危險(xiǎn)的思潮，但這也是很正常的事。不能說(shuō)不應(yīng)該出現(xiàn)，而是出現(xiàn)之后你怎么抉擇。”

但是顯然，商務(wù)部并未超脫。一位接近商務(wù)部的人士對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，并購(gòu)被否“還是多方因素角力的結(jié)果”。談及那份僅有一頁(yè)紙的裁決，該人士表示，不能公布詳細(xì)理由，一是涉及商業(yè)機(jī)密，二是配套太少，公布有難度。“何況是(反壟斷)第一例，不能要求太完美?！?/p>

“這件事引起這么大爭(zhēng)議，說(shuō)明商務(wù)部在處理外資問(wèn)題上已經(jīng)失去了民眾的信任?！鄙虅?wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員梅新育對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，有一段時(shí)間，大家都商務(wù)部是“歐美駐北京辦事處”，這在上層領(lǐng)導(dǎo)那里也很有意見(jiàn)。

這些說(shuō)法，似乎印證了香港一位資深交易撮合者所說(shuō)的“為了安撫中國(guó)民粹主義網(wǎng)站的情緒，反壟斷法遭到了曲解”。事實(shí)上，在并購(gòu)被否決前，有關(guān)可口可樂(lè)的各種負(fù)面新聞一度占據(jù)了部分主流網(wǎng)站的重要位置，譬如，“大學(xué)生關(guān)注可口可樂(lè)小組”指責(zé)可口可樂(lè)公司非法用工，以“打假”而聞名的王海稱可口可樂(lè)產(chǎn)品未注明咖啡因含量。即便是在可口可樂(lè)公司CEO穆泰康訪華期間，此類報(bào)道亦充斥于網(wǎng)絡(luò)。

而在并購(gòu)被否后，一位專家曾就此問(wèn)過(guò)商務(wù)部反壟斷局的一位副局長(zhǎng)，“我們還是很有集體榮譽(yù)感的?！睂?duì)方回答。

但在外界強(qiáng)烈要求下，3月24日商務(wù)部還是披露了可口可樂(lè)并購(gòu)匯源案的審查細(xì)節(jié)。其結(jié)論是，碳酸飲料和果汁同屬非酒精飲料，彼此屬于緊密相鄰的兩個(gè)市場(chǎng)，可口可樂(lè)有能力在并購(gòu)后利用其在碳酸軟飲料市場(chǎng)上的支配地位，將果汁飲料與碳酸飲料搭售、捆綁銷售或附加排他性交易條件，將其在碳酸飲料市場(chǎng)上的支配地位傳導(dǎo)至果汁飲料市場(chǎng)。不過(guò)，這種解釋并沒(méi)有贏得足夠的理解與支持。

曾“間接地參與過(guò)”與并購(gòu)案有關(guān)工作的東北財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA學(xué)院院長(zhǎng)于立教授回憶說(shuō)，“有幾個(gè)議題，比如相關(guān)市場(chǎng)的界定，包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)評(píng)估報(bào)告，現(xiàn)在我們正在制訂中。市場(chǎng)界定每個(gè)市場(chǎng)都不一樣，我們不可能出幾十個(gè)辦法?！彼麑?duì)《環(huán)球企業(yè)家》直言，“因?yàn)楸緛?lái)就是有選擇的，商務(wù)部對(duì)反壟斷第一案很重視。一開(kāi)始，曾有人建議拿另一個(gè)案子做反壟斷法第一案，但是后來(lái)被否決，因?yàn)橛X(jué)得案子太小。相關(guān)的人認(rèn)為，還是應(yīng)該用外國(guó)公司開(kāi)刀?！?/p>

中國(guó)社科院法學(xué)研究所教授、《反壟斷法》起草小組顧問(wèn)王曉曄則對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，“跨國(guó)公司天然的比一般中小企業(yè)更容易受到反壟斷法的制約?！?/p>

盡管事后商務(wù)部一直試圖消除交易被否決所產(chǎn)生的負(fù)面影響，但這一結(jié)果已在一定程度上影響了外資在中國(guó)的投資信心。3月23日，商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘公開(kāi)表示，中國(guó)積極利用外資的政策方向絕不會(huì)改變，“匯源禁購(gòu)事件是兩個(gè)外國(guó)公司之間的事”。

但這一說(shuō)法并不具說(shuō)服力?！罢f(shuō)是兩個(gè)外國(guó)公司的事，還是欠妥，因?yàn)槠放剖侵袊?guó)品牌，離岸注冊(cè)也是特殊的一種中國(guó)投資模式。試圖由此說(shuō)服外方，做出對(duì)中國(guó)基本投資環(huán)境的判斷，還是牽強(qiáng)?！卞X衛(wèi)清說(shuō)。

悲情匯源

在并購(gòu)被否決的前兩天，朱新禮匆匆飛回國(guó)內(nèi)。

事實(shí)上，在意識(shí)到并購(gòu)可能存在被否的風(fēng)險(xiǎn)后，朱早已做了一些準(zhǔn)備，但這種準(zhǔn)備還是顯得有些晚。自2008年9月開(kāi)始，基于對(duì)交易的樂(lè)觀預(yù)期，朱實(shí)際上已對(duì)公司人員和結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，并帶領(lǐng)匯源大踏步進(jìn)入另一個(gè)領(lǐng)域——果汁產(chǎn)業(yè)鏈上游，兩個(gè)月內(nèi)即向果汁上游產(chǎn)業(yè)投入總計(jì)將達(dá)20億元。

此外，由于在朱新禮與可口可樂(lè)簽訂的收購(gòu)協(xié)議中，有可口可樂(lè)能把果粒橙的采購(gòu)由巴西移到中國(guó)，并計(jì)劃安排5家下屬工廠為可口可樂(lè)加工果汁的相關(guān)約定，匯源此前已對(duì)這5家工廠進(jìn)行了設(shè)備改造，“其中有一個(gè)工廠已經(jīng)改造得差不多，是河南開(kāi)封的一個(gè)工廠?！?月23日，朱新禮透露說(shuō)。

而自獲悉并購(gòu)被否決的那一刻起，朱新禮就不得不陷入了一場(chǎng)曠日持久的自救行動(dòng)中，以使匯源渡過(guò)難關(guān)——由于所有項(xiàng)目的巨額投資都計(jì)劃以被收購(gòu)后的資金來(lái)支持，匯源的資金壓力可想而知。與此同時(shí)，朱新禮還不得不面對(duì)占用他80％精力的資本市場(chǎng)壓力。并購(gòu)遭否決后的第一個(gè)交易日，復(fù)牌的匯源果汁(01886.HK)即暴跌42.17％；而在2天時(shí)間里，朱新禮身家即縮水33億港元。

3月23日——在這本是收購(gòu)要約最后生效的日子里，匯源再度開(kāi)會(huì)。有匯源內(nèi)部人士向本刊透露，朱新禮對(duì)大家表示，“并購(gòu)事件到此為止”，即便是在焦頭爛額之際，朱仍高調(diào)表示：等企業(yè)有精力，會(huì)繼續(xù)為果農(nóng)謀出路。是次會(huì)議，非常喜歡軍旅題材的朱新禮還特地提出了“亮劍計(jì)劃”，意在提升信心。

不過(guò)，交易的突然變故，也給各個(gè)地方政府造成了不小的困擾。

此前，朱新禮投巨資在產(chǎn)業(yè)上游連續(xù)布局，并與多家地方政府達(dá)成合作意向甚至投資協(xié)議，只等資金到位后即大展宏圖?，F(xiàn)在，部分投資或許已經(jīng)無(wú)法兌現(xiàn)。在看到并購(gòu)被否的消息后，黑龍江省寶清縣縣長(zhǎng)朱海濤馬上撥打了匯源集團(tuán)副總裁趙金林的電話，趙表示，4月份要派高層來(lái)看看，再進(jìn)行研究。對(duì)匯源后續(xù)投資翹首以盼了幾年的朱海濤很遺憾地向《環(huán)球企業(yè)家》表示，“我是愛(ài)莫能助，如果有可能我都想去商務(wù)部上訪?！?/p>

吉林省龍井市副市長(zhǎng)陳陽(yáng)對(duì)此也心有余悸。匯源在當(dāng)?shù)赜袀€(gè)投資1億元的果汁項(xiàng)目，原定今年年底投產(chǎn)，“我剛剛問(wèn)過(guò)匯源，這個(gè)是匯源上市公司的項(xiàng)目，應(yīng)該不會(huì)受到什么影響。畢竟，工廠已經(jīng)封頂，人員也招聘完了?！?/p>

而在匯源早已建成的項(xiàng)目中，所受震蕩似乎要小一些。

在距離北京160公里的河北省順平縣東亭鄉(xiāng)村的一大片農(nóng)田中，朱新禮投資8億元在200多畝地上建立了一座現(xiàn)代化加工廠——匯源冀中分公司。并購(gòu)被否后，這里同往常一樣，一輛輛卡車不時(shí)出入。車間里的近200名員工被分為兩班，24小時(shí)不停歇地將草莓等水果加工成果汁，這里擁有7條現(xiàn)代化的果汁成品生產(chǎn)線、2條半成品生產(chǎn)線，及共計(jì)15萬(wàn)噸的果汁加工能力，每條生產(chǎn)線一小時(shí)可加工四五百噸果汁。

這家工廠剛接到總部指示，財(cái)務(wù)、招工、生產(chǎn)計(jì)劃已相繼展開(kāi)調(diào)整，以適應(yīng)突然變化的形勢(shì)。而在此前，這里每一位中高層管理人員甚至普通員工，都對(duì)可口可樂(lè)匯源交易的批準(zhǔn)相信十足。21歲的張琳說(shuō)，收購(gòu)案與普通員工的關(guān)系不大，她并不排斥可口可樂(lè)的收購(gòu)，只要后者能夠改善員工待遇，但她明顯感覺(jué)這里生產(chǎn)紀(jì)律比之前更加嚴(yán)格。蔡民是匯源的一名老員工，他直言對(duì)商務(wù)部否決可口可樂(lè)匯源的交易甚為不解，且令自己損失巨大，他持有幾千股匯源香港上市公司的股票。

目前，匯源冀中分公司的投資已進(jìn)入第三期，按計(jì)劃還要進(jìn)行第四期的投資以擴(kuò)大產(chǎn)能，但這一后續(xù)投資已被迫暫時(shí)終止。

按照朱新禮的思路，可口可樂(lè)24億美元收購(gòu)的只是每個(gè)匯源工廠的成品生產(chǎn)線，而每個(gè)工廠成品線、半成品線基本對(duì)半。朱的本意是將成品線賣給可樂(lè)，自己控制半成品線和一部分上游果品種植，半成品的利潤(rùn)還要高于成本，如此一來(lái)，朱在這個(gè)行業(yè)東山再起還有很大余地，并能通過(guò)向可口可樂(lè)提供半成品以保證穩(wěn)定收益。

曾參加過(guò)商務(wù)部聽(tīng)證會(huì)的中國(guó)飲料工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)趙亞利對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》分析稱，朱新禮對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)，對(duì)上游基地是有很深的研究和規(guī)劃的，“現(xiàn)在可能要受到一定的限制，他是真的考慮農(nóng)民的利益?！彼硎荆袊?guó)果汁業(yè)缺少的是種植、加工、銷售三個(gè)環(huán)節(jié)的連接。比如，濃縮汁的主要市場(chǎng)在歐美，必須有企業(yè)跟這個(gè)市場(chǎng)對(duì)口，而濃縮汁半成品對(duì)接世界級(jí)大企業(yè)——譬如可口可樂(lè)、百事可樂(lè)，是一個(gè)必然的趨勢(shì)。

對(duì)于可口可樂(lè)而言，這樣的結(jié)果似乎也不意外?？煽诳蓸?lè)中國(guó)區(qū)內(nèi)部人士向本刊透露，之前就有很多風(fēng)聲傳出來(lái)，但這樣兩相情愿的并購(gòu)被否決，未免遺憾。而若從匯源的股價(jià)看，該人士覺(jué)得不收購(gòu)也是好事，畢竟，可口可樂(lè)去年9月提出的收購(gòu)價(jià)為每股12.2元，相當(dāng)于50倍市盈率，但截至否決前，匯源股價(jià)已跌穿9元。

這一說(shuō)法，早在今年2月即有佐證。北京安邦當(dāng)時(shí)發(fā)表報(bào)告預(yù)測(cè)稱，可口可樂(lè)講購(gòu)匯源一事有八九成可能會(huì)出問(wèn)題，北京安邦集團(tuán)研究總部高級(jí)分析師賀軍對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》分析稱，這其中果汁企業(yè)的反對(duì)意見(jiàn)也起了一定作用，但他們絕不是令收購(gòu)失敗的主導(dǎo)力量。而3月6日可口可樂(lè)公布的20億美金投資，他認(rèn)為是在增加籌碼，覺(jué)得形勢(shì)不對(duì)了，再做最后一擊。

已有傳言稱，在意識(shí)到收購(gòu)可能遇阻，及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化所導(dǎo)致的壓力之下，可口可樂(lè)方面曾尋求對(duì)匯源果汁的收購(gòu)要約重新定價(jià)但這一說(shuō)法被可口可樂(lè)斷然否認(rèn)，“任何關(guān)于可口可樂(lè)試圖降低收購(gòu)價(jià)格的傳言均不屬實(shí)?！笨煽诳蓸?lè)(中國(guó))飲料有限公司副總裁李小筠對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，“可口可樂(lè)一直對(duì)中國(guó)充滿信心，并將信守對(duì)中國(guó)的(投資)承諾，”

東方艾格高級(jí)分析師陳樹(shù)韋反倒覺(jué)得這次“可口可樂(lè)是贏家”，他的理由在于，如果可口可樂(lè)隔一段時(shí)間再收購(gòu)的話，肯定出價(jià)更低。但將這一案例放在“兩樂(lè)”在全球的布局中，則意味著給了百事可樂(lè)一個(gè)喘息之機(jī)，且有助于改變過(guò)去百事相對(duì)被動(dòng)的地位。

在這一交易畫上句號(hào)之后，全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)會(huì)長(zhǎng)王巍表示，中國(guó)并購(gòu)的全球化過(guò)程發(fā)展迅速，事實(shí)上，中國(guó)對(duì)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)和對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的政策體系基本形成，但他提醒，“我們應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)海外和本土品牌的彼此并購(gòu)交易，特別是中國(guó)企業(yè)也在陸續(xù)出海競(jìng)爭(zhēng)的階段上，不要?jiǎng)虞m就揮舞民族主義和民粹主義這樣陳腐的雙刃劍?！?/p>