進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)

[摘 要] 最近幾年，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)在解決“三農(nóng)”問(wèn)題中發(fā)揮的作用越來(lái)越強(qiáng)，黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)此高度重視。本文根據(jù)剛剛發(fā)布的中央一號(hào)文件分析了我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展面臨的良好機(jī)遇，并對(duì)如何進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。

[關(guān)鍵詞] 農(nóng)產(chǎn)品 期貨市場(chǎng) 一號(hào)文件 發(fā)展

一、我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)面臨發(fā)展良機(jī)

2009年2月1日，新華社全文播發(fā)了《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于2009年促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展農(nóng)民持續(xù)增收的若干意見(jiàn)》。中央一號(hào)文件的出臺(tái)，將有助于解決困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三農(nóng)”問(wèn)題，極大地促進(jìn)我國(guó)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化的進(jìn)程，同時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)也將面臨更大的發(fā)展機(jī)遇。

從對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的影響看，期貨市場(chǎng)的功能與作用將得到更好的發(fā)揮。我國(guó)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，必將吸引社會(huì)資本的介入，作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的期貨市場(chǎng)將成為資本與現(xiàn)貨的結(jié)合點(diǎn)。期貨市場(chǎng)將進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，在我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展中的價(jià)格導(dǎo)向作用將進(jìn)一步增強(qiáng)。以上這些又將反過(guò)來(lái)促進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，特別是我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨的發(fā)展。

從最近幾年的發(fā)展看，期貨市場(chǎng)在解決“三農(nóng)”問(wèn)題中發(fā)揮的作用越來(lái)越強(qiáng)，對(duì)此，黨中央、國(guó)務(wù)院也始終高度重視。此前連續(xù)發(fā)出的5個(gè)中央一號(hào)文件都提到要發(fā)揮期貨市場(chǎng)的重要作用。2004年中央一號(hào)文件中提出“完善糧食期貨市場(chǎng)”，2005年中央一號(hào)文件則要求“注重發(fā)揮期貨市場(chǎng)的引導(dǎo)作用”，2006年中央一號(hào)文件進(jìn)一步提出“發(fā)展大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)和訂單農(nóng)業(yè)”，2007年中央一號(hào)文件強(qiáng)調(diào)“進(jìn)一步規(guī)范和完善農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，充分發(fā)揮其引導(dǎo)生產(chǎn)、穩(wěn)定市場(chǎng)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用”，而2008年一號(hào)文件則要求“完善農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，積極穩(wěn)妥發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨品種”。

此外，我國(guó)期貨市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)大。2007年商品期貨成交量占全球26%，其中農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量占到全球的49%。全球成交量最大的10個(gè)農(nóng)產(chǎn)品中，有6個(gè)來(lái)自于中國(guó)期貨市場(chǎng)。作為我國(guó)期貨市場(chǎng)的主導(dǎo)產(chǎn)品，農(nóng)產(chǎn)品在我國(guó)目前上市交易的17個(gè)期貨品種中占據(jù)了10個(gè)，分別是小麥、玉米、棉花、白糖、大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、菜子油和天然橡膠，基本覆蓋了主要農(nóng)副產(chǎn)品。

二、我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

1.期貨市場(chǎng)的品種結(jié)構(gòu)還不完善

目前我國(guó)期貨市場(chǎng)，一些主要農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，如大米等，還沒(méi)有推出，這對(duì)完善農(nóng)產(chǎn)品期貨的品種結(jié)構(gòu)造成了很大影響。品種上市的審批機(jī)制市場(chǎng)化程度低，也嚴(yán)重限制了我國(guó)期貨品種結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。期貨品種結(jié)構(gòu)的不完善不利于我國(guó)農(nóng)業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，削弱了我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品在國(guó)際價(jià)格形成機(jī)制中的競(jìng)爭(zhēng)力。另外，從世界各國(guó)期貨交易所的情況來(lái)看，幾乎全部農(nóng)產(chǎn)品期貨品種都具有對(duì)應(yīng)的期貨期權(quán)交易，以分散和對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)目前期貨市場(chǎng)還沒(méi)有推出期貨期權(quán)品種的交易，這在客觀上嚴(yán)重制約了國(guó)內(nèi)投資者采取更靈活的方法規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在參與套保保值和避險(xiǎn)時(shí)也感到極為不便。

2.期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)不合理

目前我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上，絕大多數(shù)為中小散戶，投資者結(jié)構(gòu)的“兩民”特點(diǎn)十分突出:即農(nóng)產(chǎn)品的民營(yíng)企業(yè)和民間閑散資金。國(guó)有大型糧食企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、境外機(jī)構(gòu)、各種基金和投機(jī)資金等，受國(guó)家政策和社會(huì)理念的限制，還不能進(jìn)入期貨市場(chǎng)。從理論上講一個(gè)穩(wěn)定有效的期貨市場(chǎng)應(yīng)以多種基金和機(jī)構(gòu)投資者為市場(chǎng)主體。目前我國(guó)期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)使得我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)資金規(guī)模有限，市場(chǎng)穩(wěn)定性差，影響了套期保值功能的有效發(fā)揮。

3.農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展不足，流通體制不暢

一般說(shuō)來(lái)，期貨市場(chǎng)應(yīng)建立在比較發(fā)達(dá)、成熟的現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)之上。但是目前我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，功能不完善，價(jià)格信號(hào)不靈敏，交易不活躍。我國(guó)的糧食現(xiàn)貨市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題是在總量上供大于求的矛盾突出，糧食市場(chǎng)疲軟，全國(guó)糧食庫(kù)存充裕、積壓嚴(yán)重，在品質(zhì)結(jié)構(gòu)上則表現(xiàn)為優(yōu)質(zhì)品種少且供不應(yīng)求，甚至每年要大量進(jìn)口，而劣質(zhì)品則產(chǎn)量大，銷售出現(xiàn)困難。另外，糧食流通體制不暢，市場(chǎng)化程度不高也是目前面臨的重要問(wèn)題，按保護(hù)價(jià)敞開(kāi)收購(gòu)農(nóng)民余糧的政策，不利于形成合理的市場(chǎng)價(jià)格，不利于農(nóng)產(chǎn)品種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)存在的問(wèn)題在一定程度上制約了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展。

三、進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的對(duì)策建議

1.開(kāi)發(fā)農(nóng)產(chǎn)品期貨新品種，增加農(nóng)產(chǎn)品期貨上市品種，完善市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)

要加緊推出新的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種。目前我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種主要有大連交易所的大豆、豆粕、豆油、玉米，鄭交所的小麥、棉花、白糖和上海交易所的天然橡膠。隨著我國(guó)糧食流通體制改革市場(chǎng)化步伐的不斷加快和加入WTO后我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的全面融合，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種創(chuàng)新的空間十分巨大。為提升期貨市場(chǎng)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系和金融體系中的發(fā)展定位，把農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)建設(shè)作為農(nóng)村市場(chǎng)體系建設(shè)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，應(yīng)進(jìn)一步加大期貨市場(chǎng)建設(shè)力度。有些期貨品種國(guó)外沒(méi)有或交易規(guī)模不大，很大原因是該期貨產(chǎn)品的現(xiàn)貨市場(chǎng)就不發(fā)達(dá)，而我國(guó)則正好具備發(fā)展該期貨產(chǎn)品的條件，為此我們是可以考慮進(jìn)行試點(diǎn)的。應(yīng)加快推出稻谷、油料等農(nóng)產(chǎn)品期貨，農(nóng)用塑料、化肥等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料期貨，生豬、肉雞等畜產(chǎn)品期貨。盡快建立農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)。積極探索與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)密切相關(guān)的天氣指數(shù)期貨。在管理體制上要進(jìn)一步改革目前多部門參與的品種上市審批制度，推動(dòng)“放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管”的市場(chǎng)化改革。

2.大力培育期貨市場(chǎng)主體，改變市場(chǎng)投資者中小散戶比重過(guò)高的格局，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)

國(guó)外期貨市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐表明，合理的市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)是期貨市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性強(qiáng)、功能發(fā)揮好的基礎(chǔ)與保障。目前，在我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上，市場(chǎng)主體絕大多數(shù)為中小散戶。統(tǒng)計(jì)表明，我國(guó)100萬(wàn)元以下的客戶，占到交易量的80%以上。由于中小散戶所占比例過(guò)大，缺乏穩(wěn)定市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，不利于市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮。為此，一要在強(qiáng)化國(guó)有糧食企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制的同時(shí)，出臺(tái)國(guó)有糧食企業(yè)參與套期保值交易的相關(guān)指引，鼓勵(lì)和支持國(guó)有糧食企業(yè)理性、穩(wěn)健地利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)。二要引導(dǎo)有條件的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)積極穩(wěn)妥地參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)所帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定企業(yè)生產(chǎn)成本與不確定性，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。三要增加投資主體與入市資金，擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)規(guī)模。大力培育期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者，研究發(fā)展期貨投資基金，發(fā)揮農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)套期保值的支持作用。

3.大力發(fā)展與進(jìn)一步完善“公司+農(nóng)戶，期貨+訂單”的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式

為解決農(nóng)民的農(nóng)產(chǎn)品銷售問(wèn)題，很多地方實(shí)行訂單農(nóng)業(yè)。但訂單農(nóng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償卻一直是困擾農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的重要問(wèn)題。相對(duì)于普通訂單方式，期貨訂單可以利用期貨市場(chǎng)的套期保值機(jī)制和履約擔(dān)保機(jī)制，化解由于糧食市場(chǎng)價(jià)格變化、訂單合同不履約帶來(lái)的雙重風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)管理社會(huì)化、市場(chǎng)手段多樣化、內(nèi)部運(yùn)行規(guī)范化的重要優(yōu)勢(shì)，為糧食產(chǎn)業(yè)化發(fā)展等創(chuàng)造有利條件。這就是人們普遍認(rèn)識(shí)的以龍頭企業(yè)為主導(dǎo)的先賣后種的 “公司+農(nóng)戶，期貨+訂單”的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式。我們認(rèn)為有必要在糧食主產(chǎn)區(qū)大力扶持和推動(dòng)期貨訂單這一創(chuàng)新性的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式。

4.加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)秩序的整頓

期貨市場(chǎng)是現(xiàn)貨市場(chǎng)的衍生市場(chǎng)，是為現(xiàn)貨市場(chǎng)的生產(chǎn)、流通、資源配置和分散風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)的，因此它應(yīng)該與現(xiàn)貨市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。期貨市場(chǎng)只有與現(xiàn)貨市場(chǎng)良性互動(dòng)，才能促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，但我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)的社會(huì)信用環(huán)境較差。加緊建立和完善與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的、嚴(yán)格的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序準(zhǔn)則，消除目前日益嚴(yán)重的現(xiàn)貨市場(chǎng)信譽(yù)危機(jī)，是我們必須高度關(guān)注的問(wèn)題。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)每年訂立的各類合同約有40億份左右，但合同的履約率卻只有50%多一些?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的信譽(yù)危機(jī)嚴(yán)重妨礙了期貨市場(chǎng)套期保值功能的充分發(fā)揮，許多參與期貨市場(chǎng)套期保值的企業(yè)遭受了不應(yīng)有的損失。因此需要建立一套良好的與現(xiàn)貨市場(chǎng)相配套的信用體系、物流運(yùn)輸體系和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系等。

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