貨幣的一般均衡理論綜述

[摘 要] 瓦爾拉斯的一般均衡理論分析構(gòu)筑了一個(gè)簡單的純粹交易經(jīng)濟(jì)模型，采用賣者拍賣機(jī)制通過各個(gè)市場的逐次調(diào)整，得到各個(gè)市場的一般均衡。在傳統(tǒng)分析框架的缺陷中，最基本的是缺乏微觀基礎(chǔ)，而這又是保證經(jīng)濟(jì)政策與政策效果之間內(nèi)在聯(lián)系所不可或缺的。由于托賓等人的杰出貢獻(xiàn)，貨幣一般均衡理論在過去的幾十年中得到了極大的進(jìn)步。

[關(guān)鍵詞] 貨幣一般均衡 微觀基礎(chǔ) 哈恩難題

在早期將貨幣納入新古典體系的工作中，托賓的努力是影響深遠(yuǎn)的。Tobin將貨幣作為第二種資產(chǎn)引進(jìn)到索洛增長模型中，建立了包含兩種資本，即物質(zhì)資本和貨幣資本的增長模型。在這個(gè)模型中，儲蓄決策和資產(chǎn)分配決策，同時(shí)進(jìn)入到個(gè)體家庭的最優(yōu)決策過程中。帕廷金將這種傳統(tǒng)發(fā)揮到極致，該論著以價(jià)值理論為線索，對現(xiàn)代貨幣理論和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的許多重要觀點(diǎn)進(jìn)行了深刻的闡述，成為貨幣理論的一般均衡分析的樣本。但是，和托賓一樣，研究并沒有解釋出貨幣效用的來源，而直接提出了個(gè)體對貨幣供求的平衡，因而受到了哈恩的批評，并提出了著名的“哈恩難題”——現(xiàn)代流通貨幣的效用究竟來自哪里?如何從個(gè)體的最優(yōu)決策中解釋貨幣需求這一經(jīng)濟(jì)行為?

面對“哈恩難題”，經(jīng)濟(jì)學(xué)界就如何將貨幣作用引入一般均衡模型進(jìn)行了長期的探索，其中有四類模型受到了廣泛的重視:

1.世代交替模型

世代交替模型最早由薩繆爾森提出，它通過建立一個(gè)跨時(shí)期消費(fèi)信貸模型，成功說明了貨幣需求的原因。Samuelson，針對貨幣經(jīng)濟(jì)理論缺乏微觀基礎(chǔ)，從貨幣的價(jià)值儲藏功能出發(fā)研究人們?yōu)槭裁闯钟胸泿牛泿旁诤畏N條件下具有正價(jià)值。此后，Wallace和Mccallum等分別在更為具體的前提假設(shè)條件下對OG模型進(jìn)行了完善。但是OG模型仍有一個(gè)致命缺點(diǎn)，由于貨幣的功能被僅僅定義在了價(jià)值儲藏方面，而沒有揭示任何作為交易媒介的特性，因此在描述現(xiàn)實(shí)方面有很大的局限性。此外，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的其他保值資產(chǎn)的存在也是對該模型研究思路的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)?？梢娯泿诺脑贠G模型中的存在仍然并非必要條件，關(guān)于貨幣功能的進(jìn)一步描述還有待于其他研究的支持。

2.貨幣效用模型

貨幣效用模型最早由Sidrauski提出，模型通過直接將貨幣置入個(gè)體效用函數(shù)的方法求解短期一般均衡系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了均衡狀態(tài)下的正貨幣需求。Sidrauski假設(shè)個(gè)體效用是實(shí)際消費(fèi)和實(shí)際貨幣余額的函數(shù)，根據(jù)歐拉方程求解系統(tǒng)的最大化條件，可以得到給定期初資本總量，各期通貨膨脹率和政府轉(zhuǎn)移支付水平下，個(gè)體選擇的貨幣需求函數(shù)，這也是較早通過微觀分析，利用一般均衡理論對貨幣需求函數(shù)的動(dòng)態(tài)路徑進(jìn)行定量研究的成果。隨后該文討論了在通貨膨脹率滿足自適應(yīng)預(yù)期的情況下，貨幣市場的出清和系統(tǒng)的平衡增長路徑，以及貨幣供給速度變化的帶來的長短期效應(yīng)和系統(tǒng)均衡增長的穩(wěn)定性，并最終得出了貨幣超中性的結(jié)論。

3.現(xiàn)金約束模型

近期以來，在貨幣理論的研究方法中，現(xiàn)金先期約束模型是惟一考慮貨幣交易職能的模型。與標(biāo)準(zhǔn)理論中的所有商品完全對稱地引入預(yù)算約束相比，現(xiàn)金先期條件則把貨幣商品突出來，它規(guī)定，要支付先期購買職能出售商品而不能用其他任何商品。該限定基于這樣的背景，即買和賣的時(shí)間上不相重合，以及從當(dāng)期出售中獲得的貨幣只能在下一時(shí)期才能使用。從表面上看，現(xiàn)金先期約束條件大致近似于無信用市場的貨幣經(jīng)濟(jì)。然而，一旦信用市場被引入，經(jīng)濟(jì)主題就可以靠當(dāng)期的銷售接到貨幣，從而將預(yù)算約束條件放送到通常的形式，在這種形式下，所有的商品的現(xiàn)期銷售均能用于支付現(xiàn)期購買。簡言之，當(dāng)期信用市場存在時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算約束形式很近似于貨幣經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)主體的選擇集的狀況。

4.交易成本模型

購物時(shí)間模型最早由 Saving 提出，模型同樣認(rèn)為個(gè)體效用是消費(fèi)和閑暇的函數(shù)，但是個(gè)體時(shí)間除了用于勞動(dòng)和休閑外，還有一部分被用于交易。現(xiàn)金成本模型最早由 Brock提出，在形式上它十分類似于現(xiàn)金約束模型，只不過約束條件不是獨(dú)立出現(xiàn)，而是融于個(gè)體的預(yù)算約束當(dāng)中。該理論假設(shè)交易成本以消耗實(shí)際資源的形式存在，交易成本和交易規(guī)模成正相關(guān)，和實(shí)際貨幣余額成負(fù)相關(guān)，因此通過在個(gè)體預(yù)算約束中加入一個(gè)交易成本函數(shù)，將貨幣納入一般均衡狀態(tài)。Brock的研究條件中增加了資本品和貨幣的供給預(yù)期，并且為了驗(yàn)證貨幣中性問題，假設(shè)了勞動(dòng)力供給決策在長期中是內(nèi)生有彈性的，這些增加的假設(shè)條件使模型的描述更加接近于現(xiàn)實(shí)情況。但是由于這種“商品”被強(qiáng)行賦予了交易中介的功能，其產(chǎn)量就要高于其原始的需求水平，使得此時(shí)的經(jīng)濟(jì)偏離帕累托最優(yōu)狀態(tài)，于是無生產(chǎn)成本的“法幣”就應(yīng)運(yùn)而生開始充當(dāng)交易中介的功能。

參考文獻(xiàn):

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[2]Brock， W. A. (1974): “Money and Growth: The Case of Long Run Perfect Foresight.” International Economic Review， 15， 3: 750-777

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