項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析以及評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立

　　一、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的意義
　　
　　所謂風(fēng)險(xiǎn)，指的是未來(lái)的不確定性。廣義的風(fēng)險(xiǎn)指可能會(huì)產(chǎn)生損失、利益或既無(wú)損失也無(wú)獲利的不確定因素，也就是通常所指的金融風(fēng)險(xiǎn)。
　　通常而言，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)以及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控幾個(gè)主要環(huán)節(jié)。這是一個(gè)對(duì)融資項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行主動(dòng)嗅探、逐漸認(rèn)知、深入了解，最終獲得相對(duì)切實(shí)可靠的風(fēng)險(xiǎn)特征和有關(guān)數(shù)據(jù)，并提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略和措施，在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行妥善處理之后，還要對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步跟蹤監(jiān)控，將跟蹤信息和結(jié)果加以反饋，對(duì)新的風(fēng)險(xiǎn)重新定位識(shí)別的循環(huán)過(guò)程。
　　融資活動(dòng)作為一種有效的資金籌集方式對(duì)于改變項(xiàng)目資金緊張的局面有很大的幫助，但是也在同時(shí)受到了更多關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。融資項(xiàng)目要同時(shí)保證投資方和建設(shè)方的利益，對(duì)于項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)方和地方政府的利益也要加以考慮。加之需要融資的項(xiàng)目一般在投資規(guī)模、建設(shè)周期、多方參與等方面都呈現(xiàn)出比普通項(xiàng)目更大的規(guī)模，因此風(fēng)險(xiǎn)的控制和規(guī)避就成了項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中的一個(gè)重點(diǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)管理作為能夠有效實(shí)現(xiàn)這一目的的重要手段就在融資項(xiàng)目的整體管理中顯得格外重要。
　　
　　二、融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立
　　
　　目前對(duì)于融資項(xiàng)目展開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法有很多種，最為常用的一般是統(tǒng)計(jì)學(xué)方法和數(shù)學(xué)模型法。評(píng)價(jià)指標(biāo)體系就是統(tǒng)計(jì)學(xué)方法中的重要分支。評(píng)價(jià)指標(biāo)體系能夠幫助管理人員分析出融資項(xiàng)目中受到重點(diǎn)關(guān)注的若干因素，并給出各個(gè)因素影響力的大小。
　　融資項(xiàng)目以參與方眾多著稱，不同的參與視角導(dǎo)致了不同的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。為了保持相對(duì)的公正，對(duì)項(xiàng)目所涉及的各個(gè)方面都加以均衡考慮，主要可以劃分為兩個(gè)方面，即屬于市場(chǎng)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)因素和屬于項(xiàng)目自身?xiàng)l件的風(fēng)險(xiǎn)因素?？梢栽O(shè)計(jì)出融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的總體構(gòu)架，見(jiàn)圖1。
　　在評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，金融風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)屬于難以控制的外界風(fēng)險(xiǎn)因素，而技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及管理風(fēng)險(xiǎn)則屬于相對(duì)可以控制的內(nèi)部因素。
　　
　　金融風(fēng)險(xiǎn)是指由項(xiàng)目所處的金融環(huán)境帶給融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)影響，這種影響來(lái)源于項(xiàng)目所處的大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。通常而言，經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于匯率波動(dòng)、利率上漲、通貨膨脹以及國(guó)際貿(mào)易政策的趨向等。由于國(guó)際貿(mào)易政策相對(duì)而言比較穩(wěn)定且其變動(dòng)難以測(cè)定，因此對(duì)于項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要從另外三個(gè)方面加以分析量化。
　　對(duì)于政治風(fēng)險(xiǎn)，能夠?yàn)槿谫Y項(xiàng)目造成影響的一般指東道國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)政策。主要是政府依據(jù)自身情況而作出各種決策，包括在稅收、貿(mào)易方面的各種態(tài)度，以及對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的扶植政策是否穩(wěn)定等多方面因素。這一環(huán)節(jié)重點(diǎn)集中在稅收的幅度和政策、地區(qū)對(duì)于項(xiàng)目的態(tài)度、地區(qū)政策的穩(wěn)定性等方面。在確定量化數(shù)據(jù)的時(shí)候可以著重考慮稅收、政策穩(wěn)定性以及產(chǎn)業(yè)政策扶植態(tài)度等幾個(gè)方面加以考慮。
　　環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)也是一個(gè)必須要考慮的外部因素。在目前環(huán)境問(wèn)題愈加受到重視的大環(huán)境下，項(xiàng)目運(yùn)作所產(chǎn)生的對(duì)環(huán)境的影響以及政府對(duì)環(huán)境的態(tài)度都會(huì)成為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。這一方面要著重考慮當(dāng)?shù)卣畬?duì)于環(huán)境的態(tài)度，以及行業(yè)內(nèi)部環(huán)保設(shè)備的發(fā)展步伐和資源循環(huán)利用設(shè)施的引進(jìn)和使用成本等。
　　技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是首先要考慮的一個(gè)項(xiàng)目?jī)?nèi)部影響因素，決定著項(xiàng)目的生命力。通常而一個(gè)項(xiàng)目使用的技術(shù)都具有一定的前瞻性，越先進(jìn)的技術(shù)就意味項(xiàng)目存活的時(shí)間越長(zhǎng)，引進(jìn)時(shí)的成本也會(huì)隨之升高，并且不夠成熟的技術(shù)也會(huì)加大項(xiàng)目面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的考察，可以從技術(shù)的投資、生命周期成熟程度以及適用程度幾個(gè)方面綜合考證。
　　生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是另外一個(gè)不能忽視的內(nèi)部影響因素。每一個(gè)項(xiàng)目都必然會(huì)產(chǎn)出實(shí)體產(chǎn)品或者服務(wù)，如果產(chǎn)出不能被市場(chǎng)接受，就會(huì)使項(xiàng)目面對(duì)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。具體可以從生產(chǎn)所需資源的構(gòu)成方面對(duì)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加以界定，主要可以包括生產(chǎn)所需要的原材料、人力以及設(shè)備等各方面資源的穩(wěn)定性以及長(zhǎng)期供應(yīng)狀況。
　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)而言最重要的也是最不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)因素。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包含需求風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)要素，分別由需求的不可知變動(dòng)、價(jià)格的不可知變動(dòng)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的變動(dòng)三方面分別引發(fā)。這三種要素之間相互聯(lián)系，相互影響，同時(shí)又保持相對(duì)的獨(dú)立。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)雖然也受到很多外界因素的影響，但是必須要明確市場(chǎng)的占有率在很大程度上是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn)形式，為此可以考慮從市場(chǎng)占有率、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度等方面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行描述。
　　管理風(fēng)險(xiǎn)是融資項(xiàng)目中最容易忽視的一個(gè)部分。通常而言，一個(gè)好的項(xiàng)目從資金的籌備到完全建成投入使用，再到日常維護(hù)乃至被淘汰，每一個(gè)環(huán)節(jié)都涉及管理的要素。妥善的管理能夠保證項(xiàng)目的順利推進(jìn)，同時(shí)也是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效保證。管理的風(fēng)險(xiǎn)一般指管理不當(dāng)可能使項(xiàng)目偏離原本計(jì)劃的發(fā)展方向，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。對(duì)于管理風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度需要從管理的人員素質(zhì)和管理的技術(shù)手段兩個(gè)方面進(jìn)行考察，可以量化的指標(biāo)包括管理者的經(jīng)驗(yàn)素質(zhì)、管理技術(shù)的配套適用程度，以及管理技術(shù)的生命周期等。
　　
　　三、評(píng)價(jià)指標(biāo)法在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)應(yīng)用中的意義
　　
　　評(píng)價(jià)指標(biāo)這一研究方法在作為統(tǒng)計(jì)學(xué)方法的一個(gè)重要分支，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用研究已經(jīng)相對(duì)比較成熟。層次分析作為評(píng)價(jià)指標(biāo)法中不可忽略的一個(gè)核心重要環(huán)節(jié)，雖然可以通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)學(xué)方法將整個(gè)指標(biāo)體系中的各個(gè)要素的重要程度加以明確，卻也在同時(shí)帶給這種方法不能克服的缺陷。首先，指標(biāo)之間的重要程度則完全由相關(guān)專家主觀判定，因此難以擺脫專家本身的主觀因素。同時(shí)，由于人對(duì)事物認(rèn)識(shí)的多樣性以及評(píng)判過(guò)程中不能避免的不確定性和模糊性，導(dǎo)致所制定出來(lái)的指標(biāo)之間的重要程度也難免有失偏頗，加之O－9九個(gè)標(biāo)尺的硬性強(qiáng)化，更讓結(jié)果難以保證公正。
　　盡管如此，建立一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系仍然具有其戰(zhàn)略意義。一個(gè)完整并且相對(duì)公正的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系首先能夠提供一個(gè)思維的框架，幫助我們抓住整個(gè)問(wèn)題的主線和關(guān)鍵，為深入研究做好必要的鋪墊。不僅僅是綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)法，包括灰色預(yù)測(cè)等在內(nèi)的眾多方法都要以評(píng)價(jià)指標(biāo)體系為依據(jù)才能深入研究和細(xì)致挖掘。
　　此外，雖然評(píng)價(jià)指標(biāo)體系屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)研究的方法范疇，但是對(duì)于其他方法也同樣可以給予一定幫助。目前主要的分析方法除了統(tǒng)計(jì)學(xué)法以外，就是以模型見(jiàn)長(zhǎng)的數(shù)學(xué)分析法。這類方法需要建立起一個(gè)具有一定邊界的數(shù)學(xué)模型，對(duì)現(xiàn)實(shí)中事物的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行模擬，并依據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)給出預(yù)測(cè)結(jié)論。模型的建立雖然和評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立看似格格不入，實(shí)際上卻有相似之處。模型中出現(xiàn)的各種變量，同樣也是源于現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)中的要素，并且與指標(biāo)體系中的要素一樣，在整個(gè)體系都應(yīng)當(dāng)有著提綱挈領(lǐng)的地位。因此，一個(gè)完備的指標(biāo)體系對(duì)于數(shù)學(xué)模型的建立也有著積極的建議作用。
　　隨著研究的深入，各種方法的不斷融合，必將為融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理提供更為詳實(shí)可靠的依