金融風險管理中的難點探析

曾　卉

摘要：本文對現(xiàn)代金融風險管理中的幾個主要難點問題進行了分析，剖析了它們的危害機制，指出了這些問題存在的原因，并探討了我國金融風險管理應采取的主要對策。進而有利于我國防范金融風險，保障社會主義市場經(jīng)濟的又好又快發(fā)展。

關鍵詞：金融風險難點問題對策

“華爾街怎么會變得如此糟糕?”這是本次金融危機中無數(shù)投資者在盤點虧損時都不禁要問的問題。即使是風險管理水平一流的金融機構，也避免不了出現(xiàn)了巨額虧損，這些殘酷的事實又再一次證明了金融業(yè)是一個經(jīng)營風險的行業(yè)。那么在風險管理過程中到底有哪些理論和方法上的不足讓我們節(jié)節(jié)敗退呢?我們來簡單的探討一下。

一、金融風險管理面臨的主要難點問題

現(xiàn)在，在金融風險管理領域上面臨的風險很多，例如：道德危險、政府監(jiān)管、投資行為的群體效應和信息透明度等。下面結合這次全球經(jīng)濟危機介紹幾點主要因素。

1、存在道德危險

它是金融體系中系統(tǒng)風險產(chǎn)生的主要原因，所謂道德危險是指投資者在其所承擔的風險被轉嫁的前提下，為追求個體利益而進行的高風險投資行為。這種行為是把風險由某個體轉向其他個體，是對社會整體風險的再分配，并不能減少社會整體所承受的風險。

規(guī)模大、專業(yè)性強的銀行、保險公司和投資公司等是金融體系中的主要投資者。它們在社會經(jīng)濟方面起著關鍵性的聯(lián)系作用，一旦破產(chǎn)其危害性相當大。例如一家大銀行破產(chǎn)會引發(fā)許多公司出現(xiàn)財務危機，造成連鎖反應，破壞整個經(jīng)濟系統(tǒng)的穩(wěn)定。為了避免時局擴大政府要出面，以各種形式承擔投資者的一部分風險，對投資者的債務提供信用擔保、甚至主動承擔其部分債務，這樣投資者的風險部分轉嫁給了政府。這種風險轉嫁對投資者投資行為的影響表現(xiàn)為道德危險。對于投資者，如果贏了是自己的，輸了是別人的，那么他就會進行高風險的投資，以牟取高收益。

道德風險的危害性我們不難看出在于風險轉嫁，使投資者傾向于投資高風險的項目，使社會整體的投資風險增大。而這里政府作為風險的主要被轉嫁者，一旦超出能承受的范圍，容易導致信用危機。當風險從經(jīng)濟層面上升到政治層面，就會爆發(fā)金融危機。

2、政府監(jiān)管力度不夠

金融安全是國家經(jīng)濟安全的核心，沒有國家經(jīng)濟安全，也就沒有國家安全。因此，各個國家?guī)缀鯚o一例外地將金融安全放在一個很重要的位置。因此，建立靈敏高效的金融風險預警系統(tǒng)，是維護國家經(jīng)濟安全的重要保證。例如對金融秩序的維護、對資金流向的監(jiān)視、進行分業(yè)管理和對金融風險的監(jiān)控。但是，政府監(jiān)管也有弊端：一是管住了不該管的，妨礙了金融業(yè)的健康發(fā)展：二是該管的沒有管好，即監(jiān)管力度不夠，效果不佳。對于發(fā)展中國家，第二個方面的問題尤為突出和緊迫。政府監(jiān)管實施起來不但有弊端而且有難度，因此，政府監(jiān)管一直是現(xiàn)代金融風險管理的薄弱環(huán)節(jié)。

3、信息透明度低

發(fā)展中國家由于自身存在的一些問題，信息的透明程度很低，現(xiàn)代金融風險管理手段發(fā)揮作用效果不是很理想。信息透明度低會使投資者無法對投資風險作出準確判斷，影響投資決策。從國家角度講，政府對市場運作的真實情況無法準確掌握，從而無法采取適當?shù)拇胧﹣砘庖逊e累的風險。

4、投資行為的群體效應差

在金融市場上投資行為的群體效應主要表現(xiàn)在投資者對預期高收益項目的“一擁而上”和“一哄而散”。這種狀況在股市交易中十分常見。在股市上，投資者在同一時間買賣相同股票，而不考慮自己所擁有的信息狀況。這種行為在個體投資者以及機構投資者身上均有表現(xiàn)，從某種程度上說，也是投資主體對市場不確定性的反映。當買賣壓力超過市場所能提供的流動性時，則導致股價大幅波動，加劇市場運行的不確定性。群體投資效應的盲目性對金融系統(tǒng)的穩(wěn)定會構成較大威脅。由于投資行為不是建立在對經(jīng)濟形勢的理性分析之基礎上，所以在市場效益預期較好時，資金會一擁而上，對某一行業(yè)造成投資過熱。如果經(jīng)濟中出現(xiàn)泡沫，會有大量資金涌入房地產(chǎn)業(yè)和汽車貸款業(yè)，這兩種產(chǎn)業(yè)很容易受市場供需的影相反，價格波動幅度很大，所以風險很高。一旦預期發(fā)生改變，投資者會紛紛抽逃資金，造成局勢無法控制。

二、突破國內金融風險管理難點的對策探討

1、關注國際局勢

認真研究國際政治經(jīng)濟變化對世界經(jīng)濟乃至我國經(jīng)濟發(fā)展的影響。在目前世界經(jīng)濟增長迅速放緩、金融危機加劇、發(fā)達經(jīng)濟體面對衰退的形勢下，新興經(jīng)濟體如果能夠繼續(xù)保持一定水平的增長，將成為世界經(jīng)濟新的支點。改革開放以來，我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的依存程度越來越高，這就要求我們要以新的眼光看待世界政治經(jīng)濟形勢，深入研究國際局勢對我國經(jīng)濟所產(chǎn)生的影響，如亞洲金融危機和歐元的啟動對我國經(jīng)貿、金融、外匯儲備等方面帶來的影響，并及時制定應采取的對策。

2、保持國內政治經(jīng)濟穩(wěn)定

國家政治經(jīng)濟的穩(wěn)定，是維護金融市場穩(wěn)定的重要因素。就投資者而言，政治、經(jīng)濟環(huán)境是否穩(wěn)定，直接關系到他的投資回報。適度的經(jīng)濟增長速度，充足的外匯儲備，積極的財政貨幣政策，較小波動的利率、匯率，較低的通貨膨脹率、失業(yè)率和社會犯罪率，無疑會使投資者對經(jīng)濟前景充滿信心。穩(wěn)定的政治經(jīng)濟基礎，不僅是投資者增強信心和資本持續(xù)流入的基本條件，而且對金融市場的突變會發(fā)揮緩沖作用。

3、加強政府對金融的監(jiān)管

美國次貸危機的發(fā)生讓我們看到，即使在美國這樣市場機制相對發(fā)達的國家也不會沒有危機的發(fā)生，而我們正在進入深化市場體制改革的歷史新時期，具前瞻性的風險調控與監(jiān)管極為重要。要求我們更加重視金融監(jiān)管工作。要完善金融立法，建立和完善監(jiān)管體系。嚴格金融執(zhí)法，規(guī)范國內外投資者的經(jīng)營行為，嚴厲查處違規(guī)經(jīng)營，將害群之馬逐出金融市場，維護公平的競爭秩序，保障投資者的利益和金融機構的安全運營，使我國的金融市場保持穩(wěn)定和健康發(fā)展。

4、積極參與國際經(jīng)濟合作與交流

中國的發(fā)展離不開世界，世界的發(fā)展離不開中國。國家間進行廣泛的合作與協(xié)調使各國間的經(jīng)濟聯(lián)系加強和經(jīng)濟依賴程度加深。中國經(jīng)濟的發(fā)展與繁榮，將為世界各國提供廣闊的市場和發(fā)展機遇。我們要按照世界貿易組織的規(guī)則和中國的國情，繼續(xù)加強與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、國際貨幣基金、亞太經(jīng)合組織、國際貨幣基金、國際清算銀行的合作，增強我國在國際經(jīng)濟金融事務中的地位，為我國創(chuàng)造一個有利的國際經(jīng)濟、金融環(huán)境。

5、轉變經(jīng)濟增長方式

要徹底擺脫過去計劃經(jīng)濟體制的束縛，實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式由外延擴張向內涵集約的轉變。應對金融危機和全球失衡的調整，我國需要通過擴大內需、尤其是通過擴大消費來減少高額儲蓄，進而減輕對投資和出口的依賴。要抑制虛擬經(jīng)濟的過份澎脹，擠掉經(jīng)濟增長中的“水分”，追求經(jīng)濟增長質量，使我國具備抵御金融風險的堅實物質基礎。

6、道德危險的對策

我國目前對各種存款儲蓄采用國家信用擔保，即存款的安全性由政府負責，這一措施對于防止發(fā)生銀行擠兌現(xiàn)象起到了不可或缺的作用，同時也滋生了一定的道德危險問題。對于這一問題，我們應加強對從業(yè)人員的職業(yè)教育，通過采用市場準人和經(jīng)營許可證制度來規(guī)范從業(yè)機構的投資行為；另一方面要建立和完善國家信用體系，引入競爭機制，采用在媒體上曝光等方法對從業(yè)機構的投資行為進行監(jiān)督。

7、投資的群體效應對策

如何將投資者從群體性投資拉回到理性投資的道路上來，信息的充分披露有助于這一問題的解決。當每個投資者都能根據(jù)有效的信息獨立判斷經(jīng)濟的走勢，才能消除投資行為的盲目性；另外也可以發(fā)展各種形式的基金，將對股市不熟悉的投資者的資金吸引到基金中來，依靠基金的分散投資降低風險。

8、增加信息透明度

首先要樹立一種觀念讓大家統(tǒng)一認識，無論是金融從業(yè)人員還是廣大投資者都要建立信息公開化的思想，促使整個社會對信息公開化問題的關注；其次要采取強硬手段加大立法，走信息公開法制化、常規(guī)化道路；第三要加強執(zhí)法力度，對于那些不公開、不及時公開、隱瞞或虛報信息的機構嚴懲不貸。

9、新時期應加快建立我國的金融風險預警系統(tǒng)

金融危機的破壞性是很大的，必須提早進行預防，而不是事后補救。我國加入WTO后，一方面，原有的金融風險將會逐步暴露出來，另一面外部環(huán)境也存在著許多威脅金融安全的因素。有鑒于我國在新的時期金融風險的生成機理，我們必須認真對待并加快我國金融風險預警系統(tǒng)的建立。一要充分做好存款支付的準備工作，按規(guī)定交足準備金，留足備付頭寸；二要建立多道防線，各金融單位要保持必要的資金流動性，立足自身解決支付問題。要層層建立金融風險防范準備金；三要層層簽訂風險防范責任制，實行風險防范分級負責，把風險防范和化解落到實處。

綜上所述，隨著我國對外開放的不斷深入，金融業(yè)逐步發(fā)展，特別是入世后，金融業(yè)與國際接軌的步伐進一步加快，我們應深刻認識金融全球化對世界經(jīng)濟和我國經(jīng)濟發(fā)展的重大影響，關注金融風險管理的主要難點問題，這將有利于我國防范金融風險和金融危機，保障經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。

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