晨星中國私募證券投資基金4月業(yè)績評價(jià)

羅鵬 (CFA)

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,只有27只基金戰(zhàn)勝了同期滬深300指數(shù),占比僅為23%;有33只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為28%?？傮w上,私募基金的月度表現(xiàn)落后于大盤和公募基金

4月公布了大量的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。根據(jù)央行的數(shù)據(jù),3月人民幣新增貸款額和廣義貨幣(M2)增速均創(chuàng)出歷史最高水平。

另外,國家統(tǒng)計(jì)局4月16日公布的數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)初步核算,一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)為65745億元,同比增長6.1%,比上年同期回落4.5個(gè)百分點(diǎn),比去年四季度回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)面略好于市場預(yù)期,但經(jīng)濟(jì)還面臨著較大的下行壓力。

本月,滬深300指數(shù)在穩(wěn)定的成交量的配合下,繼續(xù)振蕩上行,月末收于2622.93點(diǎn),全月漲幅為4.59%。

晨星數(shù)據(jù)顯示,以各基金公布凈值的時(shí)間為結(jié)點(diǎn)計(jì)算的最近一月里,在所有161只基金中,共有137只基金獲得了正收益,占比約為85%;其中有10只基金的收益率超過了20%(見圖1);有35只基金戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為22%。有53只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為33%。

為了更好地反映4月私募基金的表現(xiàn),我們選取了在下旬(20日及以后)公布凈值的116只基金作為樣本。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,只有27只基金戰(zhàn)勝了同期滬深300指數(shù),占比僅為23%;有33只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為28%?？傮w上,私募基金的月度表現(xiàn)落后于大盤和公募基金。隨著大市的不斷振蕩上行,大部分的私募基金經(jīng)理認(rèn)為,目前市場的部分估值已經(jīng)偏高,所以采取了逐步減倉的動(dòng)作。

另外,今年以來,共有151只基金獲得了正收益,占比約為95.6%;但只有19只基金戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)(見圖2),占比約為12%;有49只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比約為31%(注:深國投·鑫地一期進(jìn)行過信托份額調(diào)整)。

中期表現(xiàn)評價(jià)(最近一年)

具有一年歷史數(shù)據(jù)的共有127只基金。獲得正收益的僅50只,占比約為39%。其中有15只基金最近一年的收益率超過了20%(見圖3)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,127只基金中有116只戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為91%。有90只基金跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比為70.8%。總體來看,私募基金的中期表現(xiàn)強(qiáng)于大盤和股票型公募基金,但也僅有不到四成的基金能獲得正收益。

波動(dòng)率

波動(dòng)率(Standard Deviation)是衡量風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)之一,因?yàn)樽罱荒陙硎袌龅膭×也▌?dòng)以及各私募公司的風(fēng)險(xiǎn)控制方法不同,各基金的波動(dòng)率出現(xiàn)了很大差別(見圖4)。

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益—夏普比率

在127只可計(jì)算最近一年風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益(年化夏普比率,Sharpe Ratio)的基金中,僅有52只基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益為正值。而夏普比率超過1的基金只有11只(見圖5),表明這些基金最近一年來所承受的風(fēng)險(xiǎn)獲得了超額回報(bào)。

長期表現(xiàn)評價(jià)(最近兩年)

共有25只基金具有最近兩年的歷史紀(jì)錄(見圖6)。其中有10只基金獲得了正收益,占比為40%;有21只戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù),占比約為84%;有11只跑贏同期晨星股票型基金指數(shù),占比為44%。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)綜合來看,私募基金長期(兩年)以來的表現(xiàn)強(qiáng)于大盤,但微弱于股票型公募基金。由夏普比率可以看出(見表1),只有深國投·億龍中國1期這1只基金獲得了超額收益?！?/p>

作者為Morningstar晨星(中國)研究中心研究員,本文由晨星中國授權(quán)獨(dú)家發(fā)布