中國股市發(fā)展歷史回顧

李志銘

摘要:本文簡要回顧了我國股市的發(fā)展歷程,將其分為了四個階段,并研究了各個發(fā)展階段的特點,揭示了股票市場對我國整個經(jīng)濟體制改革和經(jīng)濟發(fā)展的重要意義。

關(guān)鍵詞:股票市場 ;歷史 ;回顧

中圖分類號:G642文獻標識碼:A文章編號:1003-2851(2009)10-0190-01

改革開放30年來,我國的社會、經(jīng)濟、文化等方方面面都取得了一日千里的巨大發(fā)展,我國的資本市場更是發(fā)生了翻天覆地的變化。作為我國資本市場重要組成部分的股票市場,也在這30年中經(jīng)歷了從無到有,從不成熟到逐步完善、不斷發(fā)展壯大的過程。

一、我國股票市場的發(fā)展歷程

股票市場是商品經(jīng)濟的產(chǎn)物,它不是某個天才的智慧成果,也不是大家有意為之而生,而是在中國經(jīng)濟增長的過程中,投資者自發(fā)推動而起的。我國股票市場的興起最早可追溯到一個世紀以前,19世紀末上世紀初隨著資本主義生產(chǎn)關(guān)系的侵入和商品經(jīng)濟的發(fā)展,在上海、天津等少數(shù)沿海經(jīng)濟發(fā)達的大城市,我的股票市場開始萌芽、發(fā)展。1840年,隨著西方的堅船利炮打開中國的國門,清帝國被迫對外開埠通商,股份制公司以及股票交易就這樣踏上了東方的土地。1872年,誕生了中國第一家股份有限公司——招商局。隨后在不到十年的時間里,從一家變成了三十家,包括招商局開的煤礦、上海機械織布局,還有很多其他行業(yè)的公司,包括牛奶、保險、鐵路等有三十多家。隨著股份制潮流涌動,上海、北平、天津、廣州、武漢先后掀起了設(shè)立交易所的熱潮。到1921年最高潮時,中國的交易所數(shù)目已接近兩百家,位居全球第一。1949年建國后,由于照搬前蘇聯(lián)的經(jīng)濟模式,股票在中國就徹底的銷聲匿跡了。一直到上世紀80年代中期,隨著改革開放的不斷深入,市場經(jīng)濟的發(fā)展和企業(yè)與日俱增的融資需求,中國股票市場才開始了新的發(fā)展歷程,翻開了新的歷史篇章。

二、根據(jù)不同時期股市發(fā)展的特點

可把新中國股市劃分為四個階段

(一)萌芽與初步發(fā)展階段(1983-1991)。1984年11月,上海飛樂音響股份有限公司獲準首次向社會公眾發(fā)行50萬元人民幣普通股,標志著中國股市發(fā)展的序幕正式拉開。1986年4月,中國工商銀行上海分行信托投資公司靜安證券業(yè)務(wù)部設(shè)立證券交易柜臺,允許飛樂音響、延中實業(yè)等股份有限公司的股票在此掛牌交易,從而誕生了新中國歷史上一個股票交易市場。1990年12月19日,上海證券交易所正式掛牌成立,次年7月4日,深圳證券交易所成立,標志著中國股票交易活動開始向高度組織化的、與發(fā)達市場經(jīng)濟運作規(guī)則相適應(yīng)的方向發(fā)展。

1.進行股份制改造并發(fā)行股票的企業(yè)以中小企業(yè)為多數(shù)。這一時期股份制只涉及中小企業(yè),尤其是中小企業(yè)中的集體企業(yè),一般不涉及到大型企業(yè)和國有企業(yè)。2.沒有全國統(tǒng)一的股市法律法規(guī)?！蛾P(guān)于加強股票債券管理的通知》等文件基本上都是針對股票發(fā)行和股票交易活動中出現(xiàn)的這樣或那樣的問題而提出的具體管理措施,而不是規(guī)范股票發(fā)行和股票交易活動的系統(tǒng)的法律法規(guī)。

(二)不斷壯大,向成熟市場邁進階段(1992-2001)

1.股市規(guī)模迅速擴大。中國股市在1992年、1996年和1999年迎來了三次高速擴容期。到2001年,滬、深兩市上市公司總數(shù)更是達到了1160家。

2.國有大中型企業(yè)成為股市的主力軍。越來越多的國有大中型企業(yè)迫切需要利用股市募集資金,轉(zhuǎn)換機制,從而進入股票市場。

3.建立了全國統(tǒng)一的股市監(jiān)管體系。1992年底成立了國務(wù)院證券委員會,作為中央政府對全國證券市場進行管理的決策機構(gòu),同時組建了中國證券監(jiān)督管理委員會。

(三)轉(zhuǎn)型階段(2002-2004)

1.公司二級市場價格由以前的供求關(guān)系決定向價值與供求共同決定轉(zhuǎn)變。具有持續(xù)性的高現(xiàn)金分紅能力將成為現(xiàn)階段優(yōu)秀上市公司的重要標準,此類公司也受到更多投資者的青睞。

2.二級市場的高換手率向較平穩(wěn)的換手率轉(zhuǎn)變,真正的藍籌股將成為交易活躍的股票。

3.股票價格由以前的齊漲齊跌,向不同股票圍繞自身價值漲跌各異轉(zhuǎn)變。

(四)股權(quán)分置改革階段(2005-至今)。我國股市上存在的“股權(quán)分置”問題,被普遍認為是困擾股市發(fā)展的頭號難題。由于歷史原因,我國股市上有三分之二的股權(quán)不能流通。同股不同權(quán)、同股不同利等“股權(quán)分置”存在的弊端,嚴重影響著股市的發(fā)展。2004年1月31日,國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》,明確提出“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”。2005年9月6日滬深證交所和中國證券登記結(jié)算公司聯(lián)合發(fā)布實施《上市公司股權(quán)分置改革業(yè)務(wù)操作指引》。由此,股權(quán)分置改革的相關(guān)政策和業(yè)務(wù)操作程序已經(jīng)明確,全面股改正式進入實施階段。由于股改尚在進行中,還遠遠沒有完成,所以其特點還無法明確,對該階段中國股市的特點本文先不做討論。

三、結(jié)論

雖然中國股市還存在著不少問題,但是其發(fā)展的速度是迅猛的,方向是正確的。我們需要在時間與探索中去找到股市存在的問題,并逐步解決,只有這樣才能使我國股市健康快速的發(fā)展,為中國的經(jīng)濟體制改革和經(jīng)濟發(fā)展做出更大的貢獻。

參考文獻

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