通貨膨脹預(yù)期下居民經(jīng)濟(jì)行為變化分析

趙久爽

今年以來,伴隨國家刺激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策的實(shí)施,國內(nèi)股市逐漸走出低迷,房地產(chǎn)價(jià)格回暖上揚(yáng)。股價(jià)、房價(jià)的快速上漲,價(jià)格即將步入上升通道的信號強(qiáng)烈,引發(fā)了常德市社會各界對通貨膨脹的擔(dān)憂。據(jù)人行常德市中支對轄內(nèi)400戶城鎮(zhèn)居民消費(fèi)問卷調(diào)查結(jié)果顯示:居民通貨膨脹預(yù)期明顯,居民儲蓄、消費(fèi)意愿趨降,投資意愿趨升,尤其對房價(jià)和房地產(chǎn)投資影響較大,亟待采取有效措施穩(wěn)定物價(jià)預(yù)期,引導(dǎo)居民經(jīng)濟(jì)行為,保持地方經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

一、常德市城鎮(zhèn)居民通貨膨脹預(yù)期明顯

(一)物價(jià)滿意指數(shù)較低,預(yù)期上漲壓力加大。問卷調(diào)查顯示,認(rèn)為當(dāng)前物價(jià)“過高,難以接受”的居民占44.75%,比上期提高6.5個(gè)百分點(diǎn);認(rèn)為物價(jià)“令人滿意”的居民占2.75%,比上期下降1.75個(gè)百分點(diǎn);當(dāng)期物價(jià)滿意指數(shù)僅為29%,環(huán)比下降4.12個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來物價(jià)水平上升的居民占45%,比上期提高18.75個(gè)百分點(diǎn),未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)為73.34%,環(huán)比上升11.07個(gè)百分點(diǎn)(見圖1)。

(二)當(dāng)期收入感受提升,未來收入信心增強(qiáng)。調(diào)查結(jié)果顯示,19.25%的居民認(rèn)為家庭月收入增加,比上期提高3.5個(gè)百分點(diǎn);本期收入感受指數(shù)為49.88%,比上期提高2.0個(gè)百分點(diǎn);居民未來收入信心指數(shù)為58.89%,環(huán)比上升5.22個(gè)百分點(diǎn)(見圖2)。感受收入增加的居民有64.94%同時(shí)預(yù)計(jì)未來物價(jià)會上漲,而預(yù)計(jì)未來收入增加的居民有65.96%同時(shí)預(yù)計(jì)未來物價(jià)會上漲。

(三)房價(jià)滿意程度較低,資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期上升。調(diào)查顯示,有53.5%的居民認(rèn)為本地房價(jià)水平“難以接受”,比上期提高了3.25個(gè)。同時(shí),土地使用權(quán)拍賣重新啟動(dòng)后,地價(jià)創(chuàng)出新一輪漲勢,各類初級產(chǎn)品價(jià)格回升,房產(chǎn)等資產(chǎn)重置成本增加后,資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期上升。40.75%的被調(diào)查居民預(yù)計(jì)未來房價(jià)將上升,比上期提高了25個(gè)百分點(diǎn),其中68.1%認(rèn)為未來物價(jià)會上漲,通脹預(yù)期較為明顯。

二、通貨膨脹預(yù)期下居民經(jīng)濟(jì)行為發(fā)生三大變化

(一)居民儲蓄意愿回落。據(jù)調(diào)查,受通膨預(yù)期影響,常德市城鎮(zhèn)居民儲蓄意愿出現(xiàn)回落。7月末,常德市金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額744.4億元,比上月減少1.2億元,定期儲蓄存款328.1億元,比上月減少2.4億元。問卷調(diào)查顯示,65.5%的居民認(rèn)為現(xiàn)行存款利率偏低,比上期提高4個(gè)百分點(diǎn);在當(dāng)前物價(jià)和利率水平下,認(rèn)為“更多儲蓄”最合算的居民占38.75%,比上期回落4.5個(gè)百分點(diǎn);最近三個(gè)月,收入完全沒有用于儲蓄的居民占比27.5%,比上期上升了14個(gè)百分點(diǎn);家庭沒有存款的居民占比18.5%,比上期上升了8.75個(gè)百分點(diǎn)。

(二)居民消費(fèi)意愿下降。問卷調(diào)查顯示,目前認(rèn)為“更多地消費(fèi)”合算的居民占11.25%,比上期下降4個(gè)百分點(diǎn);未來三個(gè)月,準(zhǔn)備購買大件商品、汽車和旅游的居民占比分別為21.75%、14%和27.5%,比上期分別下降8.75、2.0和10.25個(gè)百分點(diǎn);4.44%的人在未來三個(gè)月會減少家庭的消費(fèi)支出,環(huán)比上升了0.63百分點(diǎn)。

(三)居民投資意愿趨升。問卷調(diào)查顯示,目前認(rèn)為“更多地投資”合算的居民占50%,環(huán)比上升了9.5個(gè)百分點(diǎn);居民考慮采取購買股票、債券、基金等方式投進(jìn)行投資的比例達(dá)57.75%,比上期提高5.5個(gè)百分點(diǎn);擁有國債、基金和理財(cái)產(chǎn)品等收益相對穩(wěn)定的金融資產(chǎn)的居民家庭占比分別比上期上升9.25、14.75和2.75個(gè)百分點(diǎn)。有近1/5的居民認(rèn)為投資房地產(chǎn)最合算,截至6月末,常德市城區(qū)商品房銷售面積35.89萬平方米,同比增長14.08%;空置面積5.20萬平方米,同比下降17.50%。在通脹預(yù)期高(預(yù)計(jì)物價(jià)水平上升)的居民當(dāng)中,19.44%的人在未來三個(gè)月準(zhǔn)備購買住房,環(huán)比上升了4.2個(gè)百分點(diǎn)。

三、穩(wěn)定居民通脹預(yù)期的政策建議

(一)進(jìn)行貨幣政策微調(diào),穩(wěn)定居民通脹預(yù)期。人民銀行在維持貨幣政策動(dòng)態(tài)微調(diào)的基礎(chǔ)上,可適時(shí)、適度調(diào)整和收縮貨幣投放,積極控制通貨膨脹,穩(wěn)定居民的物價(jià)預(yù)期。適當(dāng)提高居民存款利率,讓利息覆蓋全部通脹成本;出臺存款保險(xiǎn)制度,保護(hù)居民現(xiàn)有的購買力。

(二)理順市場價(jià)格機(jī)制,維護(hù)居民消費(fèi)穩(wěn)定。國家除了控制水、電、油和公共交通等壟斷性行業(yè)和公用事業(yè)產(chǎn)品價(jià)格,要盡量減少以行政管制的方式來控制通貨膨脹,而讓市場供求關(guān)系決定的價(jià)格機(jī)制發(fā)揮導(dǎo)向作用。加快推進(jìn)資源能源品價(jià)格改革,要在市場調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)上,對石油、煤等資源能源價(jià)格進(jìn)行宏觀調(diào)控;監(jiān)控農(nóng)產(chǎn)品等初級產(chǎn)品價(jià)格上漲,必要時(shí)應(yīng)采取價(jià)格平抑措施,以免引致下游行業(yè)一哄而漲,維護(hù)普通居民消費(fèi)利益。建立健全兩級價(jià)格調(diào)節(jié)基金制度和重要商品物資的儲備制度,充分發(fā)揮價(jià)格機(jī)制在優(yōu)化資源配置中的重要作用。

(三)加強(qiáng)資本市場監(jiān)管,嚴(yán)防資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)引導(dǎo)資本市場、房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展,加強(qiáng)對銀行貸款的合規(guī)使用情況進(jìn)行監(jiān)測和專項(xiàng)檢查,嚴(yán)厲打擊把信貸資金投入股市的違規(guī)行為,確保資金真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。強(qiáng)化資本市場的信息公開透明度,合理引導(dǎo)居民的投資行為,打擊股市操縱行為。拓寬民間投資渠道,引導(dǎo)居民理性投資理財(cái),預(yù)防居民因謹(jǐn)慎投資心理而又投資無門盲目投身股市、樓市,加劇資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)資本流動(dòng)監(jiān)管,特別是跨境資本流動(dòng),防止國際流動(dòng)性大量涌入,有效防范全球性通脹地蔓延給我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

(作者單位:中國人民銀行常德市中心支行)