落魄的鳳凰不如雞

■文 /王重福

財(cái)富市場(chǎng) MONEY / 博文共賞

落魄的鳳凰不如雞

■文 /王重福

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其實(shí)，皮爾·卡丹的問(wèn)題很大，應(yīng)該比我們急。如果穩(wěn)當(dāng)些，也許用不了這么多錢(qián)。我弄不明白，如果我們不買(mǎi)，誰(shuí)會(huì)買(mǎi)？不要被洋人的雙簧遮迷了眼。

兩億歐元，收購(gòu)一個(gè)行將沒(méi)落的貴族品牌在中國(guó)的授權(quán)，著實(shí)令人驚訝。

跟花高價(jià)買(mǎi)票聽(tīng)歌星唱歌一樣，對(duì)于全世界的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，花大把錢(qián)買(mǎi)皮爾·卡丹，就因?yàn)槠枴たǖな且粋€(gè)高端品牌，而這又基于它是一個(gè)法國(guó)品牌，法國(guó)是浪漫之都／時(shí)尚之都。皮爾·卡丹以多年的精心設(shè)計(jì)、細(xì)心呵護(hù)、巧妙包裝，成就了這個(gè)世界名牌。皮爾·卡丹的消費(fèi)者，買(mǎi)到的是一個(gè)精神象征、一種虛榮心，而絕不僅僅是一種穿著。說(shuō)皮爾·卡丹就是舒服，不過(guò)是一種心理反應(yīng)罷了。比如，在冬天，穿西裝其實(shí)不如穿羊皮大衣舒服。

想象一下，如果皮爾·卡丹被非洲人收購(gòu)了，變成一個(gè)非洲人的品牌，我不是說(shuō)有什么種族偏見(jiàn)和歧視，不考慮這些，還有多少中國(guó)人愿意買(mǎi)皮爾·卡丹？恐怕不多。中國(guó)的小民企買(mǎi)了后，情況恐怕也類(lèi)似。皮爾·卡丹并不是沒(méi)有替代品，不買(mǎi)皮爾·卡丹，還可以買(mǎi)紀(jì)梵希、BOSS、范思哲。為什么？因?yàn)槿绻枴たǖげ辉诜▏?guó)人手里，也不在別的高端品牌手里，變成了名不見(jiàn)經(jīng)傳的小企業(yè)的牌子，那么，灰姑娘就不再是公主，而是還原成灰姑娘的原型。皮爾·卡丹就從一個(gè)帶著光環(huán)的精神象征，變成了實(shí)實(shí)在在的衣服和飾品。誰(shuí)還會(huì)愿意花大價(jià)錢(qián)買(mǎi)呢？這時(shí)的皮爾·卡丹和滿(mǎn)大街的假冒LV一樣，只能賣(mài)個(gè)成本價(jià)。

可以拿一些并購(gòu)案作對(duì)比，譬如，被腰斬的可口可樂(lè)并購(gòu)匯源案?？煽诳蓸?lè)敢買(mǎi)，是因?yàn)榭煽诳蓸?lè)最知道飲料市場(chǎng)的方向和大勢(shì)。匯源再在朱老板手里已經(jīng)沒(méi)有什么價(jià)值，在可口可樂(lè)手里卻可以繼續(xù)做大。而中國(guó)要收購(gòu)皮爾·卡丹的兩家民企，也許是服裝業(yè)的龍頭老大，可是那只是服裝生產(chǎn)的老大，不是時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的老大。對(duì)于時(shí)裝業(yè)的趨勢(shì)和未來(lái)的把握，它們心里是否有底，皮爾·卡丹到了他們手里之后，能否發(fā)揚(yáng)光大，都是值得懷疑的。

如果皮爾·卡丹沒(méi)有問(wèn)題，它就不會(huì)賣(mài)；如果它賣(mài)，就說(shuō)明它已經(jīng)或者即將出問(wèn)題。為什么別人不愿意搶這個(gè)熱山芋，我們的民企卻如此熱衷？可能是做貼牌做得不耐煩了，想做品牌?？墒?，做貼牌是我們得心應(yīng)手的，做品牌是我們的瘸腿?？磻T了別人的東西，自己卻不一定能做，就如魔術(shù)。制造服裝我們有比較優(yōu)勢(shì)，做品牌則沒(méi)有優(yōu)勢(shì)可言。

關(guān)鍵是價(jià)格，兩億歐元可是不低。我們買(mǎi)一項(xiàng)資產(chǎn)，該花多少錢(qián)？這就要看它未來(lái)能帶來(lái)多少利潤(rùn)流，這個(gè)利潤(rùn)流的貼現(xiàn)值，就是這項(xiàng)資產(chǎn)現(xiàn)在的合理價(jià)格。對(duì)于這個(gè)利潤(rùn)流，購(gòu)買(mǎi)方是否有清醒的估計(jì)？皮爾·卡丹出賣(mài)的原因也許是短期現(xiàn)金流缺乏，也許是長(zhǎng)期都沒(méi)有信心，究竟如何，購(gòu)買(mǎi)方可曾想清楚？

以合理的價(jià)格買(mǎi)，是一方面，更重要的是，值不值得買(mǎi)，還要看資產(chǎn)到了你手里，是否能比在原來(lái)的所有者手里創(chuàng)造出更大的價(jià)值。如果不能，就不應(yīng)該買(mǎi)。如果連皮爾·卡丹都失去了信心，買(mǎi)方的信心從何而來(lái)？IBM當(dāng)初把筆記本業(yè)務(wù)賣(mài)給聯(lián)想，是因?yàn)檎J(rèn)定自己做筆記本已經(jīng)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，必須縮小戰(zhàn)線(xiàn)，皮爾·卡丹也想收縮戰(zhàn)線(xiàn)么，還是想一股腦賣(mài)干凈？

我覺(jué)得買(mǎi)方似乎急了點(diǎn)，其實(shí)，皮爾·卡丹的問(wèn)題很大，應(yīng)該比我們急。如果穩(wěn)當(dāng)些，也許用不了這么多錢(qián)。我弄不明白，如果我們不買(mǎi)，誰(shuí)會(huì)買(mǎi)？不要被洋人的雙簧遮迷了眼。

落魄的鳳凰不如雞。