指數(shù)基金井噴之后

陳雅瓊

今年發(fā)行的指數(shù)基金數(shù)量已達(dá)到19只，平均每月2只。基民如何選擇?

今年9月的“十指連發(fā)”場(chǎng)面蔚為壯觀。9月17日，易方達(dá)深證100ETF獲批發(fā)行聯(lián)接基金，比它早一天獲批的建信滬深300指數(shù)基金(LOF)于9月21日起開(kāi)始募集。至此，今年發(fā)行的指數(shù)基金數(shù)量達(dá)到19只，平均每月2只。這種火爆場(chǎng)面大大超出以往，去年一年僅發(fā)行了廣發(fā)滬深300和富國(guó)天鼎中證指數(shù)只指數(shù)基金。從2002年第一只指數(shù)基金誕生到21308年底，整整6年的時(shí)間，指數(shù)基金也不過(guò)發(fā)行了19只。

這么多新發(fā)行的指基，選哪一只才好?

截至9月21日，正在發(fā)行的12只基金中，指數(shù)基金所占比重遠(yuǎn)高于其他基金，共有8只。滬深300指數(shù)大家庭又添銀華滬深300、瑞和滬深300分級(jí)、建信滬深300。其余5只是海富通中證100、諾安中證100、華寶興業(yè)中證100和華安上證180ETF聯(lián)接、交銀180治理EIF聯(lián)接。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)，自2006年7月1日到2009年9月9日的3年間，經(jīng)歷了A股市場(chǎng)的牛熊轉(zhuǎn)變及緩慢復(fù)蘇，上證綜指收益率只有76.19％，而中證100指數(shù)與滬深300指數(shù)收益率分別為122.63％和129.20％。新發(fā)行的建信滬深300是建信基金旗下的首只指數(shù)基金，其基金經(jīng)理梁洪昀說(shuō)，目前根據(jù)市場(chǎng)一致預(yù)期，滬深300指數(shù)的總體動(dòng)態(tài)PE水平均值大約在20倍左右，未來(lái)市場(chǎng)的盈利預(yù)期存在繼續(xù)提升的可能。前期的大幅調(diào)整使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到了比較充分的釋放，滬深300指數(shù)估值已經(jīng)略低于歷史的長(zhǎng)期中值水平，這也為此時(shí)募集建信滬深300指數(shù)基金提供了一個(gè)不錯(cuò)的環(huán)境。

指數(shù)基金的嚴(yán)重同質(zhì)化曾引起詬病，從目前發(fā)行晴況看，不論是機(jī)構(gòu)還是普通投資者，都對(duì)創(chuàng)新型指數(shù)基金表現(xiàn)出較高的熱情。國(guó)投瑞銀旗下的瑞和滬深300分級(jí)指數(shù)基金是中國(guó)首只分級(jí)基金，因集合多種創(chuàng)新機(jī)制而格外搶眼。其本質(zhì)上是一只滬深300指數(shù)基金，但分級(jí)機(jī)制滿足了對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期不同的投資者的需求。據(jù)悉，在9月17日15只基金齊發(fā)的情況下，瑞和300分級(jí)指數(shù)基金實(shí)現(xiàn)首日募集20億，可見(jiàn)其市場(chǎng)人氣之旺。但1.6倍的杠桿作用也使得瑞和3009級(jí)成為漲跌最快的基金，并不適合風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者。還要考慮到它的管理費(fèi)也比一般的指數(shù)基金高。目前指數(shù)基金的管理費(fèi)一般在0.5％～1.3％之間。平均水平大約為0.75％，瑞和300分級(jí)管理費(fèi)費(fèi)率則為1％。

而易方達(dá)深100ETF聯(lián)接基金是目前市場(chǎng)上唯一一只聯(lián)接深100ETF的基金產(chǎn)品，該產(chǎn)品將絕大多數(shù)資產(chǎn)投資于深證100ETF，同時(shí)采用開(kāi)放式基金的運(yùn)作方式。從歷史表現(xiàn)來(lái)看，易方達(dá)深100ETF是一只優(yōu)質(zhì)基金。截至9月21日，其今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率達(dá)98％，一路領(lǐng)漲全體開(kāi)放式基金，并且在8月份的市場(chǎng)回調(diào)中表現(xiàn)出“領(lǐng)漲不領(lǐng)跌”的特征。它作為完全復(fù)制型的指數(shù)基金，其跟蹤誤差也是目前所有指數(shù)型基金中最小的，從2006年4月成立至今，年跟蹤誤差不超過(guò)1％，體現(xiàn)了較強(qiáng)的指數(shù)跟蹤能力。

指數(shù)基金這一輪井噴式發(fā)行，促使各家基金公司在產(chǎn)品創(chuàng)新上動(dòng)腦筋，以取得脫穎而出的資本，像瑞和300分級(jí)就敢把發(fā)行期縮短到10個(gè)工作日。而指數(shù)基金建倉(cāng)迅速和高倉(cāng)位運(yùn)行的特點(diǎn)，使得指數(shù)基金的密集發(fā)行被投資者看作管理層扶持市場(chǎng)的利好信號(hào)。今年已經(jīng)成立的9只指數(shù)基金一共募資600多億元，成為市場(chǎng)中重要的新生做多力量。

陳雅瓊

今年發(fā)行的指數(shù)基金數(shù)量已達(dá)到19只，平均每月2只?；袢绾芜x擇?

今年9月的“十指連發(fā)”場(chǎng)面蔚為壯觀。9月17日，易方達(dá)深證100ETF獲批發(fā)行聯(lián)接基金，比它早一天獲批的建信滬深300指數(shù)基金(LOF)于9月21日起開(kāi)始募集。至此，今年發(fā)行的指數(shù)基金數(shù)量達(dá)到19只，平均每月2只。這種火爆場(chǎng)面大大超出以往，去年一年僅發(fā)行了廣發(fā)滬深300和富國(guó)天鼎中證指數(shù)只指數(shù)基金。從2002年第一只指數(shù)基金誕生到21308年底，整整6年的時(shí)間，指數(shù)基金也不過(guò)發(fā)行了19只。

這么多新發(fā)行的指基，選哪一只才好?

截至9月21日，正在發(fā)行的12只基金中，指數(shù)基金所占比重遠(yuǎn)高于其他基金，共有8只。滬深300指數(shù)大家庭又添銀華滬深300、瑞和滬深300分級(jí)、建信滬深300。其余5只是海富通中證100、諾安中證100、華寶興業(yè)中證100和華安上證180ETF聯(lián)接、交銀180治理EIF聯(lián)接。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)，自2006年7月1日到2009年9月9日的3年間，經(jīng)歷了A股市場(chǎng)的牛熊轉(zhuǎn)變及緩慢復(fù)蘇，上證綜指收益率只有76.19％，而中證100指數(shù)與滬深300指數(shù)收益率分別為122.63％和129.20％。新發(fā)行的建信滬深300是建信基金旗下的首只指數(shù)基金，其基金經(jīng)理梁洪昀說(shuō)，目前根據(jù)市場(chǎng)一致預(yù)期，滬深300指數(shù)的總體動(dòng)態(tài)PE水平均值大約在20倍左右，未來(lái)市場(chǎng)的盈利預(yù)期存在繼續(xù)提升的可能。前期的大幅調(diào)整使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到了比較充分的釋放，滬深300指數(shù)估值已經(jīng)略低于歷史的長(zhǎng)期中值水平，這也為此時(shí)募集建信滬深300指數(shù)基金提供了一個(gè)不錯(cuò)的環(huán)境。

指數(shù)基金的嚴(yán)重同質(zhì)化曾引起詬病，從目前發(fā)行晴況看，不論是機(jī)構(gòu)還是普通投資者，都對(duì)創(chuàng)新型指數(shù)基金表現(xiàn)出較高的熱情。國(guó)投瑞銀旗下的瑞和滬深300分級(jí)指數(shù)基金是中國(guó)首只分級(jí)基金，因集合多種創(chuàng)新機(jī)制而格外搶眼。其本質(zhì)上是一只滬深300指數(shù)基金，但分級(jí)機(jī)制滿足了對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期不同的投資者的需求。據(jù)悉，在9月17日15只基金齊發(fā)的情況下，瑞和300分級(jí)指數(shù)基金實(shí)現(xiàn)首日募集20億，可見(jiàn)其市場(chǎng)人氣之旺。但1.6倍的杠桿作用也使得瑞和3009級(jí)成為漲跌最快的基金，并不適合風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者。還要考慮到它的管理費(fèi)也比一般的指數(shù)基金高。目前指數(shù)基金的管理費(fèi)一般在0.5％～1.3％之間。平均水平大約為0.75％，瑞和300分級(jí)管理費(fèi)費(fèi)率則為1％。

而易方達(dá)深100ETF聯(lián)接基金是目前市場(chǎng)上唯一一只聯(lián)接深100ETF的基金產(chǎn)品，該產(chǎn)品將絕大多數(shù)資產(chǎn)投資于深證100ETF，同時(shí)采用開(kāi)放式基金的運(yùn)作方式。從歷史表現(xiàn)來(lái)看，易方達(dá)深100ETF是一只優(yōu)質(zhì)基金。截至9月21日，其今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率達(dá)98％，一路領(lǐng)漲全體開(kāi)放式基金，并且在8月份的市場(chǎng)回調(diào)中表現(xiàn)出“領(lǐng)漲不領(lǐng)跌”的特征。它作為完全復(fù)制型的指數(shù)基金，其跟蹤誤差也是目前所有指數(shù)型基金中最小的，從2006年4月成立至今，年跟蹤誤差不超過(guò)1％，體現(xiàn)了較強(qiáng)的指數(shù)跟蹤能力。

指數(shù)基金這一輪井噴式發(fā)行，促使各家基金公司在產(chǎn)品創(chuàng)新上動(dòng)腦筋，以取得脫穎而出的資本，像瑞和300分級(jí)就敢把發(fā)行期縮短到10個(gè)工作日。而指數(shù)基金建倉(cāng)迅速和高倉(cāng)位運(yùn)行的特點(diǎn)，使得指數(shù)基金的密集發(fā)行被投資者看作管理層扶持市場(chǎng)的利好信號(hào)。今年已經(jīng)成立的9只指數(shù)基金一共募資600多億元，成為市場(chǎng)中重要的新生做多力量。