贏盤(pán)大師　李子彬

劉泓毅　何莎莎

杰克·韋爾奇(Jack Welch)，一直是李子彬最為欣賞的一位商業(yè)領(lǐng)袖。被譽(yù)為全球第一CEO的杰克·韋爾奇有一句名言：“有想法的人就是英雄。我主要的工作就是去發(fā)掘出一些很棒的想法，擴(kuò)張它們，并且光速般將它們擴(kuò)展到企業(yè)的每個(gè)角落。我堅(jiān)信自己的工作是一手拿著水罐，一手帶著化肥，讓所有的地方變得枝繁葉茂?！边@句名言李子彬尤為喜歡，他將此作為為自己工作和生活的座右銘。

2006年12月11日，是這位出生在遼寧省錦西的東北男人最激動(dòng)的一天，因?yàn)榫驮谶@一天，中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)成立了，全國(guó)4200多萬(wàn)家中小企業(yè)終于有了自己的家。李子彬現(xiàn)在的身份是中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，重慶市政府顧問(wèn)、大連市政府顧問(wèn)，同時(shí)也是中國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金籌備組的總負(fù)責(zé)人。

在此之前的很多年里，李子彬在中國(guó)的政界都占有一席之地，他曾是國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)副主任、國(guó)務(wù)院西部地區(qū)開(kāi)發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任。這位比員工還要勤奮的東北男人曾經(jīng)在國(guó)有企業(yè)工作過(guò)25年，在政府工作了19年，特別是1995年擔(dān)任深圳市長(zhǎng)后，更是領(lǐng)頭創(chuàng)建了深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司，也就是現(xiàn)在的深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)。時(shí)至今日，面對(duì)受到金融風(fēng)暴沖擊而難以融資的中國(guó)中小企業(yè)，李子彬帶著他的團(tuán)隊(duì)正在募集一支高達(dá)幾十億元的中小企業(yè)創(chuàng)投基金?！斑@支基金的目的只有一個(gè)，那就是催生中國(guó)未來(lái)500強(qiáng)。”李子彬面對(duì)記者如是說(shuō)。

贏，這是李子彬經(jīng)常掛在嘴邊的一個(gè)字，也正是杰克·韋爾奇認(rèn)為的“沒(méi)有比這更讓人有興趣”的話題。十年前，李子彬?qū)τ谏钲谑袆?chuàng)新科技投資有限公司的指引讓其成為目前本土VC的老大；十年后，李子彬又成功領(lǐng)導(dǎo)中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)開(kāi)始轟轟烈烈地為中國(guó)中小企業(yè)的未來(lái)而戰(zhàn)。贏，對(duì)于李子彬，已經(jīng)不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的一個(gè)字，更是其自身的一部分。

“政府引導(dǎo)，市場(chǎng)化運(yùn)作，按經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，向國(guó)際慣例靠攏?！边@句話也許很多人并不以為然，但是李子彬在十年前就有如此前瞻性的言論確實(shí)讓人驚訝。誠(chéng)然，讓一支有著當(dāng)?shù)卣尘暗幕鸱叛廴珖?guó)而不是當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)發(fā)展，這在當(dāng)時(shí)引起了頗大的反響，但事實(shí)上恰是李子彬的23字方針讓深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱為深創(chuàng)投)能夠成為本土VC的領(lǐng)導(dǎo)者。

十年

2008年注定是不平凡的一年，全球經(jīng)濟(jì)在美國(guó)次貸危機(jī)的影響下從火熱的夏季直接進(jìn)入到寒冷的冬季，而金融海嘯對(duì)于中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危害也逐漸顯露。由于國(guó)內(nèi)原材料和人力成本上漲、人民幣加速升值、融資困難，加上國(guó)外檢測(cè)費(fèi)用增加，全球最大玩具代工商之一——合俊集團(tuán)旗下位于東莞的兩家工廠宣布倒閉，6500名員工面臨失業(yè)，這是第一例倒在了金融風(fēng)暴中的中國(guó)企業(yè)，此股“倒閉風(fēng)”迅速開(kāi)始蔓延，中國(guó)中小企業(yè)在金融風(fēng)暴中的處境岌岌可危。“國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有太多的不確定性，今后兩年將成為近年來(lái)中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最困難的兩年。”李子彬在接受本刊記者采訪的時(shí)候表示，“特別是在廣大中小企業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了‘冬季時(shí)，面臨的形勢(shì)十分嚴(yán)峻?！弊鳛橹行∑髽I(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，在中國(guó)中小企業(yè)正在經(jīng)歷融資煎熬的今天，李子彬和他的協(xié)會(huì)也正在為此而努力，30億元人民幣的中國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金即將成立，而中國(guó)中小企業(yè)銀行的籌備、企業(yè)集合債的發(fā)行也都在協(xié)會(huì)的運(yùn)作范圍內(nèi)。

這已經(jīng)不是李子彬第一次為中國(guó)中小企業(yè)的困局而振臂高呼了。經(jīng)濟(jì)周期十年一輪回，1998年亞洲金融危機(jī)直接導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷了若干年，兩年間亞洲的股票市場(chǎng)至少縮水二分之一，最低迷時(shí)甚至縮水三分之二。在中國(guó)，出口受阻、企業(yè)開(kāi)工不足令企業(yè)雪上加霜，而事實(shí)上中小企業(yè)都難逃金融危機(jī)的影響，于是中國(guó)政府實(shí)行擴(kuò)張性政策，增發(fā)國(guó)債1000億元人民幣，共發(fā)行國(guó)債3808億元人民幣。為了挽救經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)各地開(kāi)始籌備創(chuàng)業(yè)投資公司，旨在打開(kāi)中小企業(yè)的融資渠道，促其發(fā)展。1999年初，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)的前身深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司開(kāi)始籌備，而當(dāng)時(shí)的李子彬作為深圳市市長(zhǎng)在批準(zhǔn)深創(chuàng)投成立時(shí)，曾經(jīng)給籌建小組下達(dá)了這樣的指示：“政府引導(dǎo)，市場(chǎng)化運(yùn)作，按經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，向國(guó)際慣例靠攏。”通常有政府投資背景的基金都是區(qū)域性基金或者基金中的基金，例如在同一時(shí)期成立的上海創(chuàng)投基金就是投資本區(qū)域基金的基金，而李子彬提出的市場(chǎng)化和國(guó)際化運(yùn)作著實(shí)讓很多人表示不解。

想要證明一個(gè)決定是否正確，最好的辦法就是將它交給時(shí)間。十年前，李子彬以23字的指示方針為深創(chuàng)投定下了與眾不同的基調(diào)。也正是因?yàn)檫@種放眼國(guó)際、不隅于地區(qū)化發(fā)展的精神，讓深創(chuàng)投在十年的磨礪中愈發(fā)耀眼奪目，投資的項(xiàng)目更是遍布全國(guó)，不拘泥于深圳一地。橡果國(guó)際、易居中國(guó)、中國(guó)光伏、三諾數(shù)碼、濰柴動(dòng)力等項(xiàng)目都為深創(chuàng)投帶來(lái)了數(shù)十倍的回報(bào)，而相形之下同期成立的大部分創(chuàng)投基金已經(jīng)不復(fù)存在了。

十年前，他的一席話為深創(chuàng)投今后的發(fā)展定下了基調(diào)，在經(jīng)濟(jì)困局中給中小企業(yè)帶來(lái)了希望；十年后，他帶著他的中小企業(yè)協(xié)會(huì)再次為解決金融危機(jī)中中小企業(yè)的融資困難而募集資金，這種異曲同工之妙確讓人稱嘆。轉(zhuǎn)變

從遼寧錦西到深圳再到北京，李子彬擔(dān)任過(guò)大型國(guó)有企業(yè)廠長(zhǎng)、地方政府官員、中央部委干部。進(jìn)人中小企業(yè)協(xié)會(huì)之后，又擔(dān)任中小企業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，隨著中小企業(yè)基金的募集成功，他又成為基金籌備組總負(fù)責(zé)人。角色的一再轉(zhuǎn)變，使李子彬具有了豐富而廣泛的工作經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)于中小企業(yè)協(xié)會(huì)和其基金的發(fā)展都極為有利。

中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)(China Association of Small and Medium Enterprises，簡(jiǎn)稱為CASME)成立于2006年，是全國(guó)中小企業(yè)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者自愿組成的全國(guó)性、綜合性、非營(yíng)利性的社會(huì)團(tuán)體。會(huì)員由來(lái)自不同行業(yè)、不同地區(qū)的中小企業(yè)，關(guān)注、支持中小企業(yè)發(fā)展的大企業(yè)，中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)社會(huì)團(tuán)體等組成，成立之初有800個(gè)會(huì)員，到2008年上半年已有76000家加入到這個(gè)協(xié)會(huì)中。目前，協(xié)會(huì)在全國(guó)建立了長(zhǎng)江三角洲中心及珠江三角洲中心，發(fā)展了22個(gè)省中小企業(yè)協(xié)會(huì)為團(tuán)體會(huì)員，因此覆蓋全國(guó)的工作網(wǎng)絡(luò)越加完善?！爸行∑髽I(yè)協(xié)會(huì)的成立能夠推動(dòng)中國(guó)中小企業(yè)的社會(huì)地位和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高，營(yíng)造有利于中小企業(yè)生存與發(fā)展的良好社會(huì)環(huán)境。”李子彬表示，“這是為了適應(yīng)中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展壯大的客觀需求。”據(jù)李子彬介紹，截止到2007年，中國(guó)中小企業(yè)總數(shù)已經(jīng)達(dá)到4200多萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8％，經(jīng)工商部門(mén)注冊(cè)的中小企業(yè)有430多萬(wàn)家。這些中小企業(yè)吸納了75％的城鎮(zhèn)就業(yè)人口，發(fā)明專利占全國(guó)66％。

盡管中小企業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，但是“中小企業(yè)是相對(duì)弱勢(shì)的群體，原材料漲價(jià)、勞動(dòng)力成本大幅上升、出口退稅下降，再加上融資困難的問(wèn)題讓一大批中小企業(yè)難以為繼?！睋?jù)李子彬介紹，融資難是中國(guó)中小企業(yè)由來(lái)已久的難題，嚴(yán)重制約著中小企業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展。“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)，直接融資占70％，間接融資占30％；而中國(guó)中小

企業(yè)的貸款占98％，直接融資只占2％?！敝袊?guó)目前的430萬(wàn)家中小企業(yè)創(chuàng)造了60％的GDP，超過(guò)50％的稅收，然而在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行全部貸款余額中只占22.5％，由此可見(jiàn)商業(yè)銀行面向中小企業(yè)的貸款比例很小，2008年以來(lái)為了防止通貨膨脹，中央宏觀調(diào)控采取了從緊的貨幣政策，這個(gè)比例更是下降到了15％，中小企業(yè)首當(dāng)其沖遭受到資金不足的巨大壓力。

募集

在當(dāng)前面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和困難的形勢(shì)下，要想進(jìn)一步恢復(fù)市場(chǎng)信心，首先就是要大力扶持中國(guó)的中小企業(yè)，因此，最重要的就是解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。“要想解決中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題，首先要求各商業(yè)銀行單獨(dú)安排一定的信貸規(guī)模，簡(jiǎn)化中小企業(yè)貸款程序，一方面積極穩(wěn)妥地加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板體系建設(shè)，另一方面要支持私募股權(quán)基金的規(guī)范發(fā)展，只有這樣才能夠盡快緩解中小企業(yè)的資金困境?！崩钭颖蛘J(rèn)為。

盡管《中小企業(yè)促進(jìn)法》已經(jīng)正式實(shí)施4年之久，法規(guī)中也明確規(guī)定了經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)后的中小企業(yè)可以發(fā)行債券，但是時(shí)至今日仍然沒(méi)有一家中小企業(yè)獲準(zhǔn)?！胺ㄒ?guī)中很多內(nèi)容都沒(méi)有落實(shí)，而中小企業(yè)板能解決的問(wèn)題很有限，再加上國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資基金數(shù)量少、能力弱，國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)不甚了解，這導(dǎo)致中國(guó)中小企業(yè)幾乎沒(méi)有直接融資的手段?！崩钭颖虮硎?。在目前大環(huán)境中，中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金的籌備和募集自然是令人欣慰的。

中國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金為人民幣基金，每份認(rèn)購(gòu)價(jià)格為1000萬(wàn)元人民幣，總規(guī)模為30億元人民幣，分三期募集，首期資本額為10億元人民幣。該支基金的續(xù)存期為7+1+1年，采取委托管理的方式，主要關(guān)注在可再生能源及環(huán)保類、高端服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)行業(yè)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。此基金是一支人民幣的母基金，也就是基金中的基金(FOF)，是一個(gè)股權(quán)與多個(gè)股權(quán)投資基金的基金，并委托股權(quán)投資公司做直接投資，因此，母基金的投資人可以用同樣額度的基金投資到更多的優(yōu)質(zhì)基金中去，從而提高投資收益。

具有相當(dāng)經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力的中小企業(yè)協(xié)會(huì)完全可以自己募集并且設(shè)立一支直接投資的基金，為什么要采用回報(bào)會(huì)縮減很多的FOF模式呢?對(duì)于中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金來(lái)說(shuō)，采用FOF形式能夠通過(guò)投資基金而降低直接投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，相比較于風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)小得多。為了更好地提升合伙企業(yè)的投資業(yè)績(jī)，除了投資基金之外，中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金也會(huì)有一部分資金由普通合伙人直接進(jìn)行投資，這部分投資的標(biāo)的來(lái)源于合作的創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)所投資的項(xiàng)目，這種方式能夠使資本在風(fēng)險(xiǎn)最小化下獲得更大的增值，相對(duì)基金也還會(huì)有一些風(fēng)險(xiǎn)管理方式?！巴ǔ１煌顿Y企業(yè)會(huì)很排斥投資者的監(jiān)控，而我們是通過(guò)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)局來(lái)跟蹤被投資企業(yè)的一些變化，這種管理風(fēng)險(xiǎn)的方式是一般的FOF很難做到的?！崩钭颖虮硎尽?/p>

對(duì)于LP來(lái)講，中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金具有多種優(yōu)勢(shì)。第一，該基金擁有最豐富的具有投資價(jià)值的項(xiàng)目源。中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)具有覆蓋全國(guó)的工作網(wǎng)絡(luò)，可以在全國(guó)范內(nèi)系統(tǒng)地收集到最具投資價(jià)值的中小企業(yè)投資項(xiàng)目。第二，通過(guò)優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備可以吸引到全國(guó)最優(yōu)秀的專業(yè)基金管理團(tuán)隊(duì)，進(jìn)而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。第三，由于中小企業(yè)協(xié)會(huì)隸屬發(fā)改委，因此對(duì)于政策法規(guī)的理解和敏感度比外資風(fēng)投更強(qiáng)。第四，協(xié)會(huì)能夠打造出實(shí)力雄厚的增值服務(wù)平臺(tái)，包括銀行、券商、投資銀行等的金融服務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟，企業(yè)管理咨詢服務(wù)平臺(tái)，企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)服務(wù)中心以及媒體合作聯(lián)盟。

標(biāo)準(zhǔn)

FOF最早產(chǎn)生于美國(guó)，是一種投資于非關(guān)聯(lián)證券投資基金的新型基金形式，通常只投資于其他基金，而不直接投資于股票或債券，屬于純基金的運(yùn)作模式，而不是基金的簡(jiǎn)單組合。通常來(lái)說(shuō)，進(jìn)入中國(guó)的海外LP大多采用投資FOF這種形式，因?yàn)槟軌蚋恿私馑顿Y的市場(chǎng)，因而能夠規(guī)避投資中的風(fēng)險(xiǎn)。盡管目前中國(guó)已經(jīng)有了不少的FOF，但是全部都是外資FOF，只有蘇州工業(yè)園區(qū)在做。

中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立的架構(gòu)以及細(xì)節(jié)將為未來(lái)中國(guó)所有的人民幣FOF設(shè)立一個(gè)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，具有很好的示范作用和借鑒意義。李子彬說(shuō)，“從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，我們采用的這種資產(chǎn)配比是更加安全的，由于中國(guó)還沒(méi)有成型的FOF供社保基金等來(lái)投資，我們?cè)诔晒χ笠簿蜑樾袠I(yè)立了一個(gè)標(biāo)桿?！敝行∑髽I(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金的FOF模式填補(bǔ)了中國(guó)股權(quán)投資基金結(jié)構(gòu)的空白，有助于推動(dòng)本土化私募股權(quán)基金的發(fā)展；以集中投資有益基金管理公司的方式，使得母基金投資者獲得較為安全的、較高的投資回報(bào)；同時(shí)也可以進(jìn)一步增強(qiáng)協(xié)會(huì)為廣大會(huì)員服務(wù)的功能，更快提升協(xié)會(huì)在國(guó)內(nèi)外的影響力。

作為一支人民幣FOF，中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金完全沒(méi)有國(guó)內(nèi)現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ?，因此在選擇基金管理公司時(shí)也會(huì)更加慎重。直接投資是一件專業(yè)性很強(qiáng)的工作，需要有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)來(lái)完成；而投資到不同基金則是一門(mén)藝術(shù)，需要對(duì)基金管理公司的投資策略、過(guò)往業(yè)績(jī)及成員的信用做全面調(diào)查。“也許很多方面與直接投資不同，但是投資就是投入，這一點(diǎn)是永遠(yuǎn)不會(huì)變的?！崩钭颖虮硎尽?/p>