拉里·芬克：掌管２.８萬(wàn)億美元的“華爾街之王”

李　石

他的眼睛中閃現(xiàn)著靈光，思維敏捷，富有天賦。雖然這種天賦不同于音樂(lè)家馬友友，但他能洞悉任何資本市場(chǎng)上的奇異現(xiàn)象。

2.8萬(wàn)億美元意味著什么?我們來(lái)看一組數(shù)字，根據(jù)世界銀行2008年各國(guó)GDP排名，美國(guó)GDP總額為14.2萬(wàn)億美元、日本4.91萬(wàn)億、中國(guó)3.86萬(wàn)億、德國(guó)3.62萬(wàn)億、法國(guó)2.85萬(wàn)億，英國(guó)2.65萬(wàn)億。2.8萬(wàn)億美元意味著居英國(guó)之前，排第5位，而這個(gè)2.8萬(wàn)億的管理者并不是一個(gè)國(guó)家，而是新任“華爾街之王”拉里·芬克旗下的貝萊德資產(chǎn)管理公司。

這個(gè)在金融危機(jī)打擊下仍能保持微笑的華爾街金融精英，最近還斥資135億美元收購(gòu)了英國(guó)巴克萊環(huán)球投資者，從而使貝萊德以2.8萬(wàn)億美元資產(chǎn)管理規(guī)模一躍成為全球最大資產(chǎn)管理公司，自己也搖身成為新的華爾街之王。

29歲就成了超級(jí)賺錢(qián)機(jī)器

也許你不會(huì)想到，作為一個(gè)億萬(wàn)富翁，芬克的口袋里總是揣著一摞厚厚的不同國(guó)家的鈔票，里面有人民幣、歐元、日元、港元和阿聯(lián)酋的迪爾汗。他這樣做的目的，不僅僅是因?yàn)樗赡苊吭露疾坏貌皇褂眠@些貨幣，更重要的是為了提醒他，任何金融資產(chǎn)的價(jià)值都會(huì)迅速發(fā)生變化，而他現(xiàn)在能熟練說(shuō)出美元兌換他兜里其他貨幣的貶值幅度，這個(gè)習(xí)慣令他受益匪淺。

當(dāng)1953年出生的芬克還是個(gè)孩子的時(shí)候，在其父母的眼里，他“不聰明”，不如他的哥哥。因此很小的時(shí)候，芬克就在父親的鞋廠里做幫工。然而隨著年齡的增長(zhǎng)，他的表現(xiàn)卻出乎父母的意料。

在取得加利福尼亞州立大學(xué)洛杉磯分校的MBA學(xué)位之前，芬克的夢(mèng)想一直都是從事房地產(chǎn)金融。然而，一位教授無(wú)意間的推薦，使他進(jìn)入當(dāng)時(shí)的地區(qū)投資銀行第一波士頓，干起了當(dāng)時(shí)許多人并不愿意干的房地產(chǎn)抵押債券交易員行當(dāng)。

迅速調(diào)整好心態(tài)并適應(yīng)工作環(huán)境似乎成為了芬克當(dāng)時(shí)的惟一選擇。當(dāng)時(shí)的房地產(chǎn)抵押債券剛剛誕生，經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)非常狹小，但許多保險(xiǎn)公司和銀行出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要都試圖減少手中持有的抵押債權(quán)?？礈?zhǔn)了機(jī)會(huì)的芬克大膽向公司請(qǐng)纓，組織了一支特別團(tuán)隊(duì)定向研究和開(kāi)發(fā)市場(chǎng)。一個(gè)星期之后，由芬克團(tuán)隊(duì)發(fā)明的房地產(chǎn)抵押貸款債權(quán)憑證(CMO)業(yè)務(wù)面世，這種將債券的本金與利息拆解后重組，形成更多樣化、流動(dòng)性更佳的債券商品，剛好契合了當(dāng)時(shí)退休基金經(jīng)理人的投資需要，并在不到三年的時(shí)間發(fā)展成為美國(guó)房貸債券市場(chǎng)的主流商品。而第一波士頓銀行也因?yàn)榇隧?xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，有了近百萬(wàn)美元的進(jìn)賬。

芬克得到了上司的極大賞識(shí)，進(jìn)入第一波士頓銀行的第二年，芬克就被調(diào)到了固定收益證券部門(mén)，負(fù)責(zé)當(dāng)時(shí)新興的分期貸款抵押債券(MBS)。而在短短的幾年時(shí)間里，芬克就把這個(gè)產(chǎn)品變成了第一波士頓銀行的拳頭產(chǎn)品，并為公司創(chuàng)造了460萬(wàn)美元的盈利。一時(shí)間，芬克成了第一波士頓銀行的超級(jí)賺錢(qián)機(jī)器。29歲那年，他成為第一波士頓歷史上最為年輕的董事總經(jīng)理。

作為獎(jiǎng)勵(lì)，公司董事會(huì)還給芬克放了一段長(zhǎng)假，但天有不測(cè)風(fēng)云，還沒(méi)等到芬克的快樂(lè)旅行結(jié)束，命運(yùn)女神就跟他開(kāi)了一個(gè)玩笑。1986年，芬克領(lǐng)導(dǎo)的債券部門(mén)在一樁高風(fēng)險(xiǎn)交易中壓上大注，但由于受美國(guó)政府金融政策全面收縮的影響，結(jié)果慘賠100萬(wàn)美元。一夜間，資本市場(chǎng)上的小金童失去了頭上的耀眼光環(huán)，而第一波士頓此后對(duì)他過(guò)于苛刻的指責(zé)也使芬克痛心疾首，“我此前從來(lái)沒(méi)有想過(guò)要離開(kāi)第一波士頓，但我不會(huì)原諒他們突然間對(duì)我的全盤(pán)否定，并忘記了我曾為他們帶來(lái)了多少收益?！?/p>

果斷抉擇創(chuàng)立貝萊德

紐約曼哈頓區(qū)知名意大利圣一皮埃特羅餐館的靠窗圓桌上，放著一張立牌：“保留給勞倫斯·芬克先生”。每位餐廳侍者都知道，這是貝萊德總裁兼執(zhí)行長(zhǎng)芬克最?lèi)?ài)的位子。

21年前就是在這個(gè)位置上，第一次走進(jìn)圣一皮埃特羅的芬克疲憊不堪的神態(tài)引起了服務(wù)生們的注意，一位侍者有意將芬克安排在了一個(gè)靠窗的位置上。那時(shí)，芬克剛剛離開(kāi)第一波士頓。當(dāng)芬克近乎無(wú)神的眼光瞟向?qū)γ鎵ι弦粡堈衅笍V告時(shí)，當(dāng)時(shí)的感覺(jué)不亞于一個(gè)在沙漠中的無(wú)助旅行者看到了一片綠洲那樣興奮。第二天，芬克敲開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)投資商黑石集團(tuán)(Back Stone)的大門(mén)。當(dāng)時(shí)的黑石集團(tuán)成立不久，是一家注冊(cè)資本僅40萬(wàn)美元的小型并購(gòu)公司。

來(lái)到黑石集團(tuán)的第二年，芬克憑借著自己的獨(dú)到眼光向公司提出了成立金融管理公司的建議，并迅速策劃出了一整套行之有效的營(yíng)銷(xiāo)方案，芬克也被任命為新公司的董事長(zhǎng)。由于在4年內(nèi)將所管理資產(chǎn)由10億美元擴(kuò)充到170億美元的輝煌業(yè)績(jī)，他當(dāng)時(shí)曾被《華爾街日?qǐng)?bào)》選為“45歲以下明日商界領(lǐng)袖”之一。然而世事難料，沒(méi)過(guò)多久，因股權(quán)之爭(zhēng)，1994年芬克辭職，創(chuàng)立了今天的貝萊德。

事實(shí)證明了芬克當(dāng)時(shí)抉擇的正確性。自獨(dú)立運(yùn)營(yíng)至今，貝萊德已經(jīng)成為一家超級(jí)資產(chǎn)管理公司。在35歲時(shí)，芬克就被《華爾街日?qǐng)?bào)》選為“商界明日之星”。然而，回頭去想，離職是痛苦的，但從第一波士頓的失敗到貝萊德的經(jīng)歷也讓芬克對(duì)其10年職業(yè)生涯進(jìn)行反思。在這10年里，他看到擔(dān)保貸款將成為一個(gè)市值高達(dá)數(shù)兆美元的市場(chǎng)，但同時(shí)也發(fā)現(xiàn)它伴有的可怕副作用，即在抵押貸款擔(dān)保證券市場(chǎng)中，從貸款人、商業(yè)銀行、住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)(房利美和房地美)、投資銀行、購(gòu)買(mǎi)證券產(chǎn)品的投資者，整套系統(tǒng)將貸款人與真正投資他們貸款的投資者的距離拉得很遠(yuǎn)，而諸如房利美、房地美、投資銀行這些中間人壓根就不會(huì)注意貸款人是否能付得出貸款，也懶得去關(guān)心若是貸款違約，誰(shuí)將受到牽連。他們只關(guān)心一件事情：怎么把這些產(chǎn)品賣(mài)出去。

他深刻意識(shí)到嚴(yán)格的管理和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)在投資中至高無(wú)上的地位，這種理念所打下的深深烙印，也成為芬克日后經(jīng)營(yíng)管理中的主要指導(dǎo)理念的源泉。

從創(chuàng)辦公司那一刻起，他的模式幾乎都與華爾街相悖?！叭A爾街銷(xiāo)售證券完全依靠技術(shù)，”芬克表示，貝萊德只為客戶(hù)而非自己提供咨詢(xún)和理財(cái)服務(wù)。他的這種“潔身自好”的做法為其與同類(lèi)公司的競(jìng)爭(zhēng)中贏得了客戶(hù)，因?yàn)椴⒉皇撬械你y行都希望競(jìng)爭(zhēng)者看到他們的資產(chǎn)表，而貝萊德既不是投資銀行，自己也不進(jìn)行交易，所以不會(huì)與它的客戶(hù)有利益沖突。藉此優(yōu)勢(shì)，它能夠?qū)λ蓄?lèi)型的證券產(chǎn)品都有著全盤(pán)的了解。

“金融特種部隊(duì)”拯救華爾街

令貝萊德贏得市場(chǎng)的還有其強(qiáng)大的分析能力，這也正源于芬克從第一波士頓經(jīng)歷中汲取的教訓(xùn)?！拔覀儾荒茏屚瑯拥那闆r再度發(fā)生，我們要?jiǎng)?chuàng)造出一個(gè)可以分析風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)?！?/p>

在貝萊德，他們把創(chuàng)造并運(yùn)營(yíng)這一高風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)的團(tuán)隊(duì)叫“金融特種部隊(duì)”。

在貝萊德辦公室里，坐著近2000名“金融特種部隊(duì)”成員，包括物理學(xué)家、核子工程師、電子工程師，當(dāng)

然還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家、MBA、會(huì)計(jì)師等。這些專(zhuān)家們能事無(wú)巨細(xì)地分析抵押貸款的相關(guān)證券產(chǎn)品。據(jù)悉，貝萊德每天需要執(zhí)行上百萬(wàn)個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分析模型，每星期投入運(yùn)行的模型達(dá)2億個(gè)，這令其分析能力幾乎無(wú)可比擬。在一些信用等級(jí)評(píng)價(jià)公司顏面盡失的時(shí)候，貝萊德的評(píng)級(jí)成為市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方的互信基礎(chǔ)?！爱?dāng)你遇到麻煩時(shí)，會(huì)給誰(shuí)打電話(huà)?貝萊德?！比疸y一名主管說(shuō)。

2007年春天，瑞銀正是依靠貝萊德的幫助，以150億美元的代價(jià)將價(jià)值200億美元的不良資產(chǎn)擔(dān)保證券出手。因此受益的還有摩根斯坦利。

而在全球金融危機(jī)發(fā)生之初，這支“特種部隊(duì)”也派上了用場(chǎng)。2007年11月，佛羅里達(dá)州財(cái)政官員致電貝萊德，說(shuō)它們的地方政府投資基金的資產(chǎn)配置中有抵押貸款擔(dān)保債券，這些產(chǎn)品多數(shù)是由雷曼兄弟賣(mài)給佛州的。數(shù)天之內(nèi)，貝萊德的評(píng)估小組完成了資產(chǎn)分析。當(dāng)年12月，他們完成了拋棄不良資產(chǎn)的規(guī)劃圖。從那時(shí)起，致電貝萊德的公司開(kāi)始絡(luò)繹不絕，紛紛要求他們接手，負(fù)責(zé)分析、管理、出售不良資產(chǎn)。

2008年3月，貝爾斯登深陷泥沼。當(dāng)月15日，摩根大通雇傭貝萊德，對(duì)貝爾斯登的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行評(píng)估。就在第2天，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行也找上門(mén)來(lái)，聘用他們?cè)u(píng)估貝爾斯登的資產(chǎn)。緊接著，6月15日到9月15日，AIG也委托貝萊德來(lái)處理即將要把AIG搞垮的信用違約交換資產(chǎn)，這筆資產(chǎn)高達(dá)77億美元。

對(duì)此，《財(cái)富》雜志分析說(shuō)：“很多金融機(jī)構(gòu)的CEO都把芬克的號(hào)碼設(shè)在手機(jī)撥號(hào)快捷鍵上不是沒(méi)有原因的，因?yàn)樵诨靵y世局中，只有貝萊德可被信賴(lài)，它能挑選出優(yōu)質(zhì)證券，并對(duì)金融機(jī)構(gòu)給出準(zhǔn)確評(píng)級(jí)?！?/p>

除簡(jiǎn)單分析外，“金融特種部隊(duì)”也為芬克的并購(gòu)立下汗馬功勞。想要在債券市場(chǎng)中賺錢(qián)，一般有兩種途徑，一靠揣測(cè)利率的走向，但這種與不確定性博弈的做法將使公司成為最終失敗者；另一種就是深挖市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)的每個(gè)細(xì)節(jié)并進(jìn)行嚴(yán)密的邏輯推理。貝萊德要做的就是避免做第一種投資者，且要超越第二種投資行為。而在芬克大手筆研發(fā)投入支持下，貝萊德“金融特種部隊(duì)”的投資分析軟件已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于市場(chǎng)幾乎所有其他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2006年并購(gòu)美林證券，以及最近并購(gòu)巴克萊環(huán)球投資者都是芬克在“金融特種部隊(duì)”協(xié)助下的大手筆。

成為金融精英追求的對(duì)象

無(wú)論是在華爾街還是在貝萊德內(nèi)部，芬克的睿智和勤勉被傳為美談。華爾街的同行認(rèn)為他擁有最敏銳的頭腦。美林公司首席執(zhí)行官奧尼爾如此描述他：“他的眼睛中閃現(xiàn)著靈光，思維敏捷，富有天賦。雖然這種天賦不同于音樂(lè)家馬友友，但他能洞悉任何資本市場(chǎng)上的奇異現(xiàn)象?！泵棵柯?tīng)到這些好聽(tīng)的話(huà)，芬克總是撲哧一笑，因?yàn)樗幌嘈抛约洪L(zhǎng)著與別人不一樣的腦袋，而對(duì)于自己的踏實(shí)和勤奮，芬克則毫不謙虛地笑納。

在貝萊德內(nèi)部，員工們被鼓勵(lì)穿著商業(yè)休閑裝，但芬克仍然每天習(xí)慣系著領(lǐng)帶工作，他說(shuō)這樣能夠隨時(shí)以嚴(yán)整的形象出現(xiàn)在客戶(hù)面前。樣板行為和領(lǐng)袖魅力使芬克成為了金融精英追求的對(duì)象。美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)彼得·費(fèi)希爾離職后自動(dòng)投到貝萊德門(mén)下并出任貝萊德在亞洲市場(chǎng)的負(fù)責(zé)人，所有貝萊德初創(chuàng)期的合伙人至今無(wú)一人要求撤資脫離，貝萊德的人員流動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

其實(shí)，芬克的攝入魅力遠(yuǎn)不只表現(xiàn)在員工面前的言談舉止，而讓他最感到自豪的是自己在華爾街非常順暢與和諧的人脈關(guān)系。當(dāng)全球頂級(jí)獵頭公司——史賓沙管理顧問(wèn)公司總裁托馬斯·內(nèi)夫?yàn)槟Ω康だ奶帉ふ倚碌腃EO并親自致電芬克讓他考慮出任時(shí)，芬克不僅委婉謝絕，而且還為前摩根土丹利首席執(zhí)行官麥晉桁(John Mack)能夠返回原職頻繁地穿針引線(xiàn)，并最終促成了麥?zhǔn)系墓鈴?fù)。周旋于紐交所、摩根士丹利、美林這樣的超重量級(jí)選手之中的芬克，游刃有余，買(mǎi)進(jìn)拋出，不斷地為貝萊德帶回巨大的收益。

不打高爾夫的億萬(wàn)富翁

芬克的成功造就了他的一些奢華品味，從收藏民間藝術(shù)品、昂貴黑比諾葡萄酒到買(mǎi)下阿斯蓬的一家珠寶店。他與其他8位合伙人共同擁有搖滾樂(lè)隊(duì)魔力紅的商標(biāo)OctoneRecords，并投資了曼哈頓搖滾俱樂(lè)部。去年，他告訴英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，他的音樂(lè)投資“是一個(gè)讓我保持年輕的方法。這是我從孩童時(shí)代就一直擁有的激情?！?/p>

不過(guò)，以金融業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)看，芬克保持著平衡的生活方式。在他與身為攝影師的妻子第一次見(jiàn)面時(shí)，他17歲，后者15歲。他們育有3子，長(zhǎng)子現(xiàn)在管理著一只對(duì)沖基金。

有趣的是，作為億萬(wàn)富翁，芬克并不喜歡打被譽(yù)為“貴族運(yùn)動(dòng)”的高爾夫球。一個(gè)奇怪的數(shù)據(jù)顯示，那些在次貸風(fēng)波乃至近幾年業(yè)績(jī)中表現(xiàn)良好的CEO都不是高爾夫狂熱愛(ài)好者。使高盛在次貸風(fēng)波中獨(dú)善其身的布蘭克·費(fèi)恩以“爛球”聞名，不打高爾夫的芬克在這次風(fēng)暴中的損失也相對(duì)較輕，而讓貝爾斯登走向崩潰的CEO凱恩的“高爾夫狂熱癥”每年都要發(fā)作。

芬克的經(jīng)歷似乎在暗示著，金融界領(lǐng)袖們的高爾夫成績(jī)與他們公司的市場(chǎng)表現(xiàn)成負(fù)相關(guān)。這獲得一位CEO的贊同，他表示“打高爾夫需要花費(fèi)大量時(shí)間，如果你高爾夫打得太好，那么就意味著你在這上面花了太多時(shí)間?！边@是事實(shí)。對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)每年打上50局高爾夫也許不算什么，但對(duì)于一個(gè)掌握著成千上萬(wàn)人命運(yùn)的公司高管來(lái)說(shuō)，這或許就是一種不健康的過(guò)度沉溺。

CEO們就像戰(zhàn)士、警察與醫(yī)生，即便在休息，也要隨時(shí)準(zhǔn)備跳起來(lái)沖到最危急的前線(xiàn)，因?yàn)檫@不僅關(guān)乎得到更多更確切的信息，避免低估或者錯(cuò)判形勢(shì)，也在于穩(wěn)定下屬的情緒，給他們以信心。這正是CEO們每年獲得天價(jià)酬勞所要付出的代價(jià)，以及他們肩負(fù)的責(zé)任。