金融海嘯沖擊下的民營制造業(yè)發(fā)展研究

韋　起

摘要:如何科學(xué)評(píng)價(jià)政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的得失?本文重點(diǎn)考察在金融危機(jī)背景下,中國民營制造業(yè)因?yàn)楸徽?jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃拒之門外,顯得格外風(fēng)雨飄搖。制造業(yè)資金密集的特點(diǎn),決定了其在危機(jī)背景下必然陷入經(jīng)營困境。作為國民經(jīng)濟(jì)的半壁江山,民營企業(yè)應(yīng)該得到政策扶持。政府推行的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,理應(yīng)兼顧我國民營制造業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求。

一、金融海嘯沖擊下的民營制造業(yè)危局

1.金融海嘯下民營制造業(yè)持續(xù)衰退

在金融海嘯的沖擊下,因?yàn)榧葲]有得到政府的及時(shí)關(guān)注又缺少應(yīng)對(duì)危機(jī)能力,民營制造企業(yè)發(fā)展遭遇了前所未有的困境。2007年以來,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策趨緊,資源和勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素價(jià)格上漲,融資困難,人民幣匯率上升、美國次貸危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩,外部出口需求下降,使我國的民營制造企業(yè)步履維艱。從里昂證券(CLSA)公布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)可看出,2008年9月份以來,我國制造業(yè)連續(xù)7個(gè)月處在衰退狀況,其中,2008年11月中國中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為38.8,創(chuàng)2004年4月該指數(shù)設(shè)立以來最低。具體見下圖1。

2.民營制造業(yè)的經(jīng)營困境分析

目前我國民營企業(yè)大都規(guī)模較小,絕大部分屬于中小企業(yè)范疇,尤其以小企業(yè)為多數(shù)。融資渠道狹窄是民營企業(yè)融資難的主要問題,且其直接融資渠道不暢。在外源融資方面,對(duì)于股權(quán)融資進(jìn)入股票市場門檻高,民營企業(yè)不易取得公開發(fā)行上市的資格。根據(jù)世界銀行的調(diào)查,我國民營企業(yè)發(fā)展的資金來源,很大部分來自于業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益,大體是50%-60%,公司債券和外部股權(quán)融資等直接融資不到1%,銀行貸款大約在20%左右?？梢娒駹I企業(yè)的資金來源較為單一,主要來源于企業(yè)內(nèi)部,一旦其經(jīng)營出現(xiàn)問題,就會(huì)造成資金鏈斷裂,出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。因而在金融海嘯的沖擊下,民營企業(yè)首當(dāng)其沖遭遇淘汰。對(duì)于制造型企業(yè)來講,資金密集的特點(diǎn)決定了企業(yè)需要更多的資金來支撐自身的發(fā)展。在過去10年,中國制造業(yè)趕上了一個(gè)難得的快速發(fā)展期,一躍成為世界制造中心,也刺激著企業(yè)家日益高漲的投資擴(kuò)張熱情。然而,此次金融海嘯和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的來臨,讓很多企業(yè)措手不及。之前制造業(yè)發(fā)展迅猛,許多企業(yè)保持著30%以上的年均增長率,而這種增長基本上是靠投資拉動(dòng)的,在對(duì)未來預(yù)期一片光明的前景誘惑中,使企業(yè)不斷擴(kuò)充產(chǎn)能,擴(kuò)大規(guī)模,加大基礎(chǔ)設(shè)施投入,而忽視了技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展的可持續(xù)性。因而,在危機(jī)來臨時(shí),很多企業(yè)還處于新一輪擴(kuò)充投入過程中,在整個(gè)投入沒有完成時(shí)是不可能見到效益的,然而經(jīng)濟(jì)危機(jī)的來臨使企業(yè)的產(chǎn)銷渠道不暢,現(xiàn)金流斷裂,企業(yè)陷入了兩難境地。如果不接著投入,前期投入就成了沉沒成本,而繼續(xù)投入?yún)s沒有資金支持,企業(yè)經(jīng)營陷入了雙重困境。

二、政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的救助政策及其效果分析

在經(jīng)濟(jì)沖擊下越發(fā)顯得弱小無力的民營制造企業(yè)很自然地將注意力和希望寄托在國家的救助上。然而從國家經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的具體內(nèi)容來看,情況并不樂觀。

1.政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的投資結(jié)構(gòu)

自08年9月金融危機(jī)全面爆發(fā)后,各國政府先后出臺(tái)救市政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。中國政府也相應(yīng)出臺(tái)了總額約4萬億的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)政策?！?萬億”投資的具體構(gòu)成是,近一半投資將用于鐵路、公路、機(jī)場和城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè),總額1.8萬億元;用于地震重災(zāi)區(qū)的恢復(fù)重建投資1萬億元;用于農(nóng)村民生工程和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施3700億元;生態(tài)環(huán)境3500億元,保障性安居工程2800億元,自主創(chuàng)新結(jié)構(gòu)調(diào)整1600億元,醫(yī)療衛(wèi)生和文化教育事業(yè)400億元。具體的投資結(jié)構(gòu)可以由圖2可看出。

2.政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的效益分析

經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)國有企業(yè)發(fā)展初具成效。國家4萬億投資和十大行業(yè)振興經(jīng)濟(jì)計(jì)劃中,大部分資金向了國有企業(yè),且經(jīng)濟(jì)促進(jìn)計(jì)劃自出臺(tái)之日以來已頗具成效,這一點(diǎn)可從各個(gè)行業(yè)的反饋情況看出:電力方面,今后兩至三年內(nèi)將建設(shè)規(guī)模為110(66)千伏及以上線路26萬公里、變電容量13.5億千伏安;民航方面,在2010年底前投資4,000億元人民幣建設(shè)機(jī)場;交通方面,第四季度投入交通基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)100億元,力爭明后兩年交通固定資產(chǎn)投資規(guī)模年均達(dá)到1萬億元水平;鐵路方面,今年將爭取超額完成500億元基本建設(shè)投資,2009年計(jì)劃完成投資6,000億元,這一數(shù)字是今年投資規(guī)模的兩倍;水利方面,四季度中央將新增200億元加快水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);能源方面,國務(wù)院核準(zhǔn)總投資955億元的廣東陽江核電工程和浙江秦山核電廠擴(kuò)建工程,并核準(zhǔn)總投資930億元的西氣東輸二線項(xiàng)目東段工程;房地產(chǎn)方面,通過三年多時(shí)間,增加200多萬套的廉租住房、400多萬套經(jīng)濟(jì)適用住房,總投資可能達(dá)到9,000億元,每年可帶動(dòng)投資近6,000億元。同時(shí),今年中央追加投資補(bǔ)助資金50億元加快城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施及城鎮(zhèn)垃圾處理設(shè)施建設(shè)。

經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)民營經(jīng)濟(jì)惠及甚微。在巨大成效的背后也不難看出,民營制造業(yè)很難在此次的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中分一杯羹。壟斷勢(shì)力總是以種種理由拒絕民營資本,刺激經(jīng)濟(jì)的投資也多是在壟斷企業(yè)內(nèi)部循環(huán)消耗了,很難惠及民營企業(yè)。由上圖2,在國家此次出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中,投資方向第一是民生工程,第二是農(nóng)村農(nóng)業(yè)農(nóng)民的需要,第三是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),第四是醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育的投資,第五是生態(tài)保護(hù)、保護(hù)環(huán)境的建設(shè),第六是用于自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資?？梢?國家的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃并未將民營企業(yè)作為扶持重點(diǎn)之一。且由于中小企業(yè)融資渠道狹窄造成的后果是銀行系統(tǒng)承擔(dān)了大部分風(fēng)險(xiǎn),商業(yè)銀行出于安全性和贏利性考慮,在控制貸款總量時(shí)首先把中小企業(yè)作為控制重點(diǎn)。在金融海嘯的沖擊下,民營制造業(yè)獲得銀行貸款愈加困難,民營企業(yè)的生存形勢(shì)變得更加嚴(yán)峻。從另一方面來說,國家的經(jīng)濟(jì)刺激資金過多的被已經(jīng)占據(jù)大部分市場空間、擁有巨額利潤的國有壟斷企業(yè)所擁有,很大程度上壓縮了民營制造業(yè)的生存空間,擠壓了民營企業(yè)的投資機(jī)會(huì),使得民營企業(yè)的生存更加艱難。中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示,今年1月份,人民幣貸款增加1.62萬億元,2月份又增加近1萬億元,也就是說,目前全年五萬億元的新增貸款目標(biāo)已經(jīng)完成了一半。但在1月份已實(shí)現(xiàn)新增貸款中,90%以上的貸款流向的是國有企業(yè)中標(biāo)的政府工程,民營企業(yè)仍是在夾縫中生存。

三、政府扶持:民營制造業(yè)解困之道

當(dāng)前,民營經(jīng)濟(jì)占中國經(jīng)濟(jì)總量高達(dá)70%,在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)越來越重要的地位,特別是在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、緩解就業(yè)壓力、增加地方財(cái)政收入等方面發(fā)揮著不可替代的作用,而民營經(jīng)濟(jì)的長期衰退必然會(huì)引發(fā)一系列的問題:失業(yè)率上升、樓市股市的泡沫崩盤、經(jīng)濟(jì)衰退、稅收銳減等。從上圖2的政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的投資結(jié)構(gòu)可看出,政府救助資金絕大多數(shù)投入了國有企業(yè),而對(duì)占國民經(jīng)濟(jì)半壁江山的民營經(jīng)濟(jì)惠及甚微,使得民營企業(yè)的生存愈加艱難,據(jù)估計(jì),目前中國90%以上的制造企業(yè)遇到了財(cái)務(wù)困難,50%已處于半停產(chǎn)狀態(tài),20%已經(jīng)停產(chǎn)和倒閉,而由此導(dǎo)致的失業(yè)人數(shù)高達(dá)2000萬以上。從上圖1中里昂證券中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)也可看出,在金融海嘯的沖擊下,我國民營制造業(yè)處于持續(xù)衰退狀況。因而,在市場的“無形之手”已經(jīng)失靈的情況下,政府應(yīng)改變過去聽之任之的態(tài)度,承擔(dān)起扶持民營企業(yè)發(fā)展的重要責(zé)任。

1.加大對(duì)民營企業(yè)的財(cái)政投入

目前,政府的拯救經(jīng)濟(jì)計(jì)劃資金大都流向了公用事業(yè)建設(shè),而對(duì)民營企業(yè)惠及極少。政府在公用事業(yè)上的投資的確可以帶動(dòng)一部分就業(yè),但收效不大,我國90%的就業(yè)仍然是由占經(jīng)濟(jì)比重70%的民營經(jīng)濟(jì)提供的。就基建工程來說,雖然在國家投資建設(shè)的時(shí)候可以帶動(dòng)部分就業(yè),但工程完成之后雇傭的工人仍然面臨就業(yè)問題,而所修建的基礎(chǔ)專案大都不是能持續(xù)產(chǎn)生效益的專案,根據(jù)計(jì)算,上世紀(jì)90年代我國靠投資拉動(dòng)GDP的效率為50%,而現(xiàn)在只有16.67%,足見形勢(shì)嚴(yán)峻。因而,要走出經(jīng)濟(jì)危機(jī),政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃不應(yīng)一味將焦點(diǎn)集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動(dòng)效應(yīng),而應(yīng)適當(dāng)向民營中小企業(yè)傾斜。雖然將資金投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)確實(shí)可以帶動(dòng)GDP增長,但如果不能真正改變制造企業(yè)生存的現(xiàn)狀,失業(yè)問題仍然會(huì)很嚴(yán)峻,不利于國民經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。因而,政府應(yīng)適度加大對(duì)民營企業(yè)的財(cái)政投入,在必要的時(shí)候,政府也可以投資優(yōu)質(zhì)的民營企業(yè),給民營企業(yè)注資。政府注資,企業(yè)不僅不用支付利息,還可借此加強(qiáng)技術(shù)改造。而國家注資可采取優(yōu)先股的形式,而不以普通股出現(xiàn)。優(yōu)先股只分紅,不影響股權(quán)結(jié)構(gòu)。

2.構(gòu)建民營企業(yè)信貸支持體系

融資難是導(dǎo)致民營企業(yè)對(duì)金融海嘯抵抗力不足的最重要因素。其中,民營中小企業(yè)融資渠道狹窄是中小企業(yè)融資難的主要問題,中小企業(yè)融資渠道狹窄造成的后果是銀行系統(tǒng)承擔(dān)了大部分風(fēng)險(xiǎn),在金融危機(jī)的沖擊下,中小企業(yè)的自身發(fā)展也面臨更多的不確定性,商業(yè)銀行出于安全性和贏利性考慮,在控制貸款總量時(shí)首先把中小企業(yè)作為控制重點(diǎn),從而進(jìn)一步制約了民營企業(yè)的發(fā)展。而在中小企業(yè)融資難的背后,信息不對(duì)稱、綜合競爭力不足是造成這種局面的深層原因。在這種情況下,政府對(duì)融資渠道的疏導(dǎo)作用尤為重要。筆者認(rèn)為應(yīng)促進(jìn)構(gòu)建民營企業(yè)信貸支持體系,專門對(duì)民營企業(yè)融資進(jìn)行支持。首先,應(yīng)建立完善的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。由上文分析可知,造成中小企業(yè)融資困境的最重要的因素之一是中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)間的信息不對(duì)稱。而解決中小企業(yè)信息不對(duì)稱問題的根本路徑在于建立良好的中小企業(yè)信用制度和信用體系,由于中小企業(yè)大都信用不足,則必須建立中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系,這種擔(dān)保體系可采取企業(yè)聯(lián)合互助擔(dān)保形式。其次,在金融危機(jī)下,商業(yè)銀行的利益與風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制約束使得現(xiàn)有商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款的積極性嚴(yán)重不足,政府應(yīng)牽頭建立專為中小企業(yè)提供信貸支持的中小金融機(jī)構(gòu)。再者,可通過稅收優(yōu)惠等激勵(lì)政策鼓勵(lì)商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持。

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