“實(shí)體滯”與“資產(chǎn)脹”并存是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的突出問(wèn)題

張嗣興

眼下的任務(wù)是要確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域；要改善民營(yíng)企業(yè)的生存環(huán)境；要提倡企業(yè)家精神，不能讓投機(jī)主義過(guò)多地侵蝕財(cái)富的創(chuàng)造者；要通過(guò)改革擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，以需求帶動(dòng)供給。

8月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了7月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的數(shù)據(jù)。CPI和PPI仍然雙雙為負(fù)，其中CPI同比下降1.8％，PPI同比下降8.2％。（盡管有些學(xué)者堅(jiān)持認(rèn)為“CPI、PPI降幅的擴(kuò)大是因?yàn)槿ツ昊鶖?shù)較高”，其實(shí)即使扣除7月份CPI受翹尾因素影響的-1.4％，比6月份-1.3％還是高出0.1個(gè)百分點(diǎn)。而PPI自去年8月以來(lái)同比增幅已是連續(xù)11個(gè)月持續(xù)下降。）進(jìn)出口總值同比下降19.4％，前7個(gè)月累計(jì)貿(mào)易順差1074.9億美元，同比減少12.4％。與此同時(shí)，中國(guó)70個(gè)大中城市7月房?jī)r(jià)同比上漲1.0％。今年以來(lái)，70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)環(huán)比已連續(xù)5個(gè)月上漲。

從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的數(shù)據(jù)可以看出，一方面，資產(chǎn)價(jià)格，比如房?jī)r(jià)上漲勢(shì)頭依舊不減，在天量流動(dòng)性的支撐下，盡管房?jī)r(jià)泡沫顯現(xiàn)，卻仍堅(jiān)挺。另一方面，從PPI、貿(mào)易順差等數(shù)據(jù)的同比下降，結(jié)合微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)情況，比如商業(yè)地產(chǎn)租金和工業(yè)用電量的下降，均可以看出實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的危機(jī)，遠(yuǎn)未去除?！皩?shí)體滯”與“資產(chǎn)脹”并存，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的突出問(wèn)題。

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，總體上已呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，回暖信號(hào)開(kāi)始明顯，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保8”目標(biāo)已經(jīng)具備了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但是，復(fù)蘇的質(zhì)量并不盡如人意，上半年GDP較去年同期增長(zhǎng)7.1％，主要還是來(lái)自于投資的貢獻(xiàn)。當(dāng)下“實(shí)體滯”與“資本脹”問(wèn)題的凸顯，也意味著現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還有很多難題待解，光靠政府放松銀根及加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度等，無(wú)法完全解決問(wèn)題。

“實(shí)體滯”與“資產(chǎn)脹”并存，究其原因其實(shí)并不復(fù)雜。從制造業(yè)的情況看，多數(shù)行業(yè)面臨著嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象，且過(guò)剩產(chǎn)能很難在短期內(nèi)消化。而在中央為“保增長(zhǎng)”，強(qiáng)調(diào)“適度寬松貨幣政策”的條件下，具體的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐往往容易突破“適度”的束縛，商業(yè)銀行貸款迅速擴(kuò)張，天量資金沒(méi)能有效進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，而是大量的涌入樓市與股市。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部副部長(zhǎng)魏加寧近日告誡：根據(jù)他的測(cè)算，今年上半年有20％左右約1.16萬(wàn)億元的信貸資金流入股市，30％左右約1.7萬(wàn)億元的信貸資金流入了票據(jù)市場(chǎng)，推動(dòng)金融泡沫的形成，同時(shí)也推高房地產(chǎn)價(jià)格。股市前一段時(shí)間的表現(xiàn)，已經(jīng)呈現(xiàn)出“瘋狂”的意味，而樓市住宅價(jià)格一路攀升，讓人驚嘆。今年以來(lái)超額發(fā)放的5.8萬(wàn)億元銀行貸款，再次被房地產(chǎn)業(yè)及金融套利集團(tuán)扭轉(zhuǎn)了方向。資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，那么泡沫的破滅是必然的結(jié)果。而這種虛高的資產(chǎn)泡沫的破滅，又將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中再次重創(chuàng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

一個(gè)經(jīng)濟(jì)體要保持又好又快的發(fā)展，必須建設(shè)高效率的金融資本市場(chǎng)，并服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融業(yè)要始終圍繞服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)保持相對(duì)穩(wěn)定的杠桿水平，這是中國(guó)金融業(yè)能夠應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的關(guān)鍵。同時(shí)金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和模式還有待改進(jìn)。比如，中國(guó)銀行業(yè)在此輪信貸擴(kuò)張中的表現(xiàn)，揭示了銀行同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，盈利主要依賴(lài)信貸收入，缺乏創(chuàng)新能力等問(wèn)題，以及風(fēng)險(xiǎn)管理、激勵(lì)約束機(jī)制等方面的漏洞，表明金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力有待提高，繼續(xù)深化金融業(yè)改革仍然十分迫切。同時(shí)，在中國(guó)銀行業(yè)主導(dǎo)社會(huì)資金配置的情況下，貨幣政策的有效性很大程度上受到銀行業(yè)微觀行為的局限，因此貨幣調(diào)控也應(yīng)關(guān)注結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資產(chǎn)泡沫和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，確保金融穩(wěn)定運(yùn)行。盡管多數(shù)人認(rèn)為此次發(fā)達(dá)國(guó)家的金融危機(jī)是創(chuàng)新過(guò)度造成的，但還是可以肯定地說(shuō)，當(dāng)前中國(guó)的金融創(chuàng)新還是相對(duì)落后。最直接的例證就是，目前一些真實(shí)融資需求還無(wú)法得到滿(mǎn)足，中小企業(yè)、三農(nóng)融資難問(wèn)題尚不能得到有效解決，很大程度上與銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新不到位，風(fēng)險(xiǎn)管理能力不強(qiáng)有關(guān)。因此，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，在現(xiàn)階段，結(jié)合不同區(qū)域和行業(yè)實(shí)際，重點(diǎn)開(kāi)展與存款業(yè)務(wù)相關(guān)的，能滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的產(chǎn)品創(chuàng)新是非常必要的。

對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“滯”和“冷”，應(yīng)當(dāng)給予更多的關(guān)注，因?yàn)閲?guó)民經(jīng)濟(jì)的根本基礎(chǔ)還在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮與健康。而目前這樣一種經(jīng)濟(jì)困局的形成，并非單單某一個(gè)政策作用的結(jié)果，而是歷史與現(xiàn)實(shí)交匯的產(chǎn)物。如同貨幣政策部門(mén)對(duì)于貨幣政策力度的把握，需要左右平衡，難免吃力一樣，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，亦有相當(dāng)?shù)碾y度。究其原因，是在這并不孤立的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后，有著復(fù)雜的、國(guó)際國(guó)內(nèi)的體制與環(huán)境等多種因素。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，優(yōu)秀的大企業(yè)的崛起是一個(gè)國(guó)家崛起的核心和主要標(biāo)志，而大企業(yè)的崛起是要有國(guó)家戰(zhàn)略的。日本在戰(zhàn)后不到30年的時(shí)間內(nèi)，從戰(zhàn)敗國(guó)迅速成為令世人矚目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，靠的就是“索尼”、“東芝”、“日立”等企業(yè)發(fā)起的“日本沖擊波”。日本大企業(yè)崛起也經(jīng)歷了陣痛期，但最后終于以財(cái)團(tuán)模式走出了困境。國(guó)企作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，集中了資源、技術(shù)等得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，注定將在中國(guó)崛起中扮演重要角色。改革開(kāi)放30年來(lái)，國(guó)企進(jìn)步非凡，在全球的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力不斷增強(qiáng)，并已有30多家進(jìn)入《金融時(shí)報(bào)》全球500強(qiáng)排行榜（2009年）。但是中國(guó)國(guó)企整體上看來(lái)仍然缺乏效率，觀念守舊、監(jiān)管不嚴(yán)、研發(fā)不力，與名列各產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域前茅的那些跨國(guó)公司相比，還落后一段距離。實(shí)際上這也是中國(guó)和世界強(qiáng)國(guó)差距的真實(shí)寫(xiě)照。因此，國(guó)企改革的成敗并非簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)政策，而是關(guān)乎國(guó)家民族復(fù)興的重大問(wèn)題。中國(guó)必須走出自己的路。

然而事情并不那么簡(jiǎn)單，比如最近發(fā)生的兩件事：一是通鋼重組引發(fā)沖突，總經(jīng)理被圍致死；二是中石化原總經(jīng)理陳同海因受賄額巨大被判死緩。這兩起事件雖然性質(zhì)不同，卻反映了國(guó)企的一個(gè)共同的特點(diǎn)：一些深層次的問(wèn)題多年來(lái)并沒(méi)有根本解決。這兩起事件是國(guó)企改革艱難性的縮影，凸顯了國(guó)企改革的敏感和緊迫。國(guó)企的每一次改革都是一次利益的重新分配，而每一個(gè)國(guó)企的改革又都有可能引發(fā)諸多社會(huì)問(wèn)題。一個(gè)最典型的問(wèn)題就是，鐵飯碗與效率現(xiàn)在仍無(wú)法有機(jī)結(jié)合在一起。因此，國(guó)企改革需要國(guó)家通過(guò)更有效的措施來(lái)加強(qiáng)監(jiān)管，需要政府運(yùn)用更多的手段，在社會(huì)保障等方面提供必要的充分的支持，也需要整個(gè)社會(huì)的理解。必須從中國(guó)崛起的高度認(rèn)識(shí)國(guó)企改革的緊迫性與必要性，盡快制訂出國(guó)企改革大戰(zhàn)略。國(guó)企改革成功，就會(huì)帶動(dòng)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速向好。國(guó)企的問(wèn)題解決不了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度和質(zhì)量就都會(huì)有問(wèn)題。無(wú)論是長(zhǎng)遠(yuǎn)的中國(guó)崛起，還是眼前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國(guó)企的責(zé)任都十分重大。這是從系統(tǒng)的角度，大的邏輯來(lái)思考，即解決當(dāng)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的種種難題，最終確實(shí)都要落實(shí)到結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、深化體制改革等核心命題上。也正是建立在這樣的邏輯基礎(chǔ)之上，看眼下的任務(wù)，恐怕要確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而不能總在資產(chǎn)領(lǐng)域里打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)；要大力改善民營(yíng)企業(yè)的生存環(huán)境，包括打破行政壟斷，取消審批機(jī)制，減輕稅負(fù)等；要大力提倡企業(yè)家精神，不能讓投機(jī)主義過(guò)多地侵蝕財(cái)富的創(chuàng)造者；要通過(guò)改革，包括社會(huì)保障制度改革與收入分配制度改革，努力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，以需求帶動(dòng)供給。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入一個(gè)高成本的時(shí)代，這是現(xiàn)實(shí)，也是今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里不會(huì)改變的趨勢(shì)。顯然，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏冷，也與進(jìn)入高成本時(shí)代不無(wú)關(guān)系。進(jìn)入到這樣一個(gè)階段當(dāng)中，實(shí)業(yè)家們面對(duì)的是更具挑戰(zhàn)性的創(chuàng)業(yè)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境。從政府的角度來(lái)說(shuō)，這個(gè)時(shí)候，更是需要給眾多的企業(yè)松綁，深化改革，為有抱負(fù)的才俊們提供良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，從而激發(fā)當(dāng)前亟需弘揚(yáng)的企業(yè)家精神。從根本上說(shuō)，在一個(gè)高成本的時(shí)代里，必須依賴(lài)制度創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新，提升市場(chǎng)配置資源的能力，才能夠緩解和面對(duì)因?yàn)槌杀静粩嗌仙a(chǎn)生的矛盾與壓力。