淺談我國資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)處理

丁　寧

摘要：資產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新的工具，近年來在我國已逐漸得到應(yīng)用。我國也已經(jīng)頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)一金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》、《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》等與資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)處理相關(guān)的準(zhǔn)則、規(guī)定。本文從我國的實(shí)際出發(fā)，根據(jù)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，初步探討資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中關(guān)于會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和披露等會(huì)計(jì)處理問題。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)確認(rèn)會(huì)計(jì)計(jì)量會(huì)計(jì)披露

0引言

資產(chǎn)證券化是指把缺乏流動(dòng)性的，但能在未來產(chǎn)生穩(wěn)定的、可預(yù)見的現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，轉(zhuǎn)換成為可以在金融市場上出售和流通的證券的過程：通過對(duì)特定資產(chǎn)的控制權(quán)、收益、風(fēng)險(xiǎn)的分散和組合，連接了資金需求者和資金提供者，增強(qiáng)了資產(chǎn)的流動(dòng)性。其核心在于對(duì)金融資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素的分離與重組，使其定價(jià)和重新配置更為有效，從而使參與各方均受益。隨著中國建設(shè)銀行和國家開發(fā)銀行“建元”和“開元”兩只信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)產(chǎn)品的正式發(fā)行，中金公司的“中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃”以及廣發(fā)證券的“莞深高速公路收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”的逐步推出，資產(chǎn)證券化這個(gè)國際金融領(lǐng)域先進(jìn)的創(chuàng)新金融工具，在我國正式揭開了面紗。本文擬從資產(chǎn)證券化的實(shí)踐出發(fā)，結(jié)合我國2006年頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，淺析資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中關(guān)于會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和披露等相關(guān)問題，初步探討相關(guān)的會(huì)計(jì)處理方法。

1資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)確認(rèn)問題

判斷基礎(chǔ)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移是屬于“真實(shí)銷售”還是“擔(dān)保融資”是資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)確認(rèn)的核心問題。通過實(shí)現(xiàn)“真實(shí)銷售”，資產(chǎn)證券化的發(fā)起人一方面可以通過“破產(chǎn)隔離”制度，以及信用增級(jí)措施提高SPV的信用等級(jí)，實(shí)現(xiàn)發(fā)起人低成本融資的需求；另一方面可以通過將基礎(chǔ)資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上終止確認(rèn)，改善發(fā)起人的財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)，增加發(fā)起人的流動(dòng)性，以及提高資產(chǎn)收益率，降低其繼續(xù)融資的融資成本。因此顯然只有在“真實(shí)銷售”會(huì)計(jì)處理下才能更好的發(fā)揮資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢。

國際上對(duì)于“真實(shí)銷售”的會(huì)計(jì)處理分為：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析法和金融合成分析法。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析法是以風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移作為確認(rèn)真實(shí)銷售的標(biāo)準(zhǔn)。而隨著資產(chǎn)證券化的不斷發(fā)展，確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)讓越來越困難，因此又提出了金融合成分析法，該方法以資產(chǎn)控制權(quán)是否實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移作為確認(rèn)真實(shí)銷售的標(biāo)準(zhǔn)。我國早期的關(guān)于資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的會(huì)計(jì)處理規(guī)定，采用的是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析法，而隨著《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》和《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》等規(guī)定的頒布，我國對(duì)于“真實(shí)銷售”的會(huì)計(jì)處理原則進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析法為基礎(chǔ)，金融合成分析法為補(bǔ)充的階段。對(duì)于資產(chǎn)終止的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)既有以風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，也有以對(duì)金融資產(chǎn)的實(shí)際控制作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于資產(chǎn)轉(zhuǎn)移是否終止確認(rèn)，應(yīng)該首先判斷資產(chǎn)所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移程度，根據(jù)其不同的轉(zhuǎn)移程度采取不同的確認(rèn)方法。對(duì)于金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬已經(jīng)轉(zhuǎn)移和尚未轉(zhuǎn)移的，用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析法進(jìn)行確認(rèn)；對(duì)于仍保留重大風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的金融資產(chǎn)，用金融合成分析法進(jìn)行確認(rèn)。

在判斷資產(chǎn)所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否實(shí)際轉(zhuǎn)移時(shí)，我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》規(guī)定，“應(yīng)當(dāng)比較轉(zhuǎn)移前后該金融資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值及時(shí)間分布的波動(dòng)使其面臨的風(fēng)險(xiǎn)”。對(duì)于企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變的，表明該企業(yè)已將金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給了轉(zhuǎn)入方；企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)沒有因金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變的，表明該企業(yè)仍保留了金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。企業(yè)已將金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給轉(zhuǎn)入方的，應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)：保留了金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的，不應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)。

由于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的飛速發(fā)展，如提供擔(dān)保、證券持有人保留追索權(quán)、發(fā)起人持有次級(jí)權(quán)益、看跌期權(quán)、看漲期權(quán)等衍生金融工具不斷出現(xiàn)，在實(shí)踐中已經(jīng)很難推出風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬幾乎全部轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。因此，我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留金融資產(chǎn)所有權(quán)幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，即發(fā)起人保留了金融資產(chǎn)相關(guān)的重大風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，應(yīng)通過金融合成分析法進(jìn)行判斷，即通過判斷發(fā)起人是否放棄對(duì)該金融資產(chǎn)的控制，來確認(rèn)是否終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)。同時(shí)在判斷控制權(quán)轉(zhuǎn)移的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，不但注重轉(zhuǎn)入方出售該金融資產(chǎn)的實(shí)際能力，而且要考慮發(fā)起人對(duì)于該金融資產(chǎn)是否仍保留一定控制能力。

2資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)計(jì)量問題

如何對(duì)發(fā)起人因資產(chǎn)證券化交易所獲得的新的資產(chǎn)和負(fù)債，以及所保留的資產(chǎn)或負(fù)債以及損益進(jìn)行計(jì)量，是資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)計(jì)量的難題。

根據(jù)金融合成分析法，證券化資產(chǎn)真實(shí)銷售以后，發(fā)起人新增的、且與資產(chǎn)證券化交易有直接關(guān)系的資產(chǎn)和負(fù)債，應(yīng)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行初始計(jì)量。如果某項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債是發(fā)起人沒有放棄控制權(quán)而保留下來的獲利權(quán)或義務(wù)，則不用根據(jù)交換的概念進(jìn)行新的計(jì)量。

對(duì)于資產(chǎn)證券化過程中產(chǎn)生的新的資產(chǎn)和負(fù)債，以及損益的確認(rèn)，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則均要求以公允價(jià)值計(jì)量，我國也采納了公允價(jià)值作為資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)一金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》第十二條規(guī)定，“因金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移獲得了新金融資產(chǎn)或承擔(dān)了新金融負(fù)債的，應(yīng)當(dāng)在轉(zhuǎn)移目按照公允價(jià)值確認(rèn)該金融資產(chǎn)或金融負(fù)債?！币虼?，資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)確認(rèn)的關(guān)鍵是對(duì)于發(fā)行人獲得的新金融資產(chǎn)或金融負(fù)債按照公允價(jià)值進(jìn)行初始計(jì)量。而對(duì)于資產(chǎn)轉(zhuǎn)移中因?yàn)槲捶艞壙刂茩?quán)等原因未終止確認(rèn)的資產(chǎn)，由于該資產(chǎn)既沒有發(fā)生所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，也沒有發(fā)生控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，所以對(duì)于未終止確認(rèn)的資產(chǎn)仍以賬面價(jià)值予以計(jì)量。

3資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)披露問題

資產(chǎn)證券化交易中，需要通過設(shè)立SPV(特殊目的載體)來實(shí)現(xiàn)法律和會(huì)計(jì)上的“真實(shí)銷售”；實(shí)現(xiàn)其法律上的“破產(chǎn)隔離“和會(huì)計(jì)上的“移表”的作用。而SPV是否屬于發(fā)起人的合并報(bào)表范圍，是能夠?qū)崿F(xiàn)會(huì)計(jì)上“移表”作用的關(guān)鍵。如果特別目的載體被視為發(fā)起人的子公司，那么，就應(yīng)被納入發(fā)起人的合并會(huì)計(jì)報(bào)表編制范圍。這時(shí)，分別作為獨(dú)立法人實(shí)體的發(fā)起人和特別目的載體，將被視為一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體：兩者之間的交易將成為經(jīng)濟(jì)實(shí)體的內(nèi)部交易，在編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)必須作抵消處理。其結(jié)果是，不管發(fā)起人將資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)作為真實(shí)銷售處理，還是作為有擔(dān)保的融資處理，對(duì)合并報(bào)表結(jié)果都不會(huì)產(chǎn)生任何影響。這將與資產(chǎn)證券化發(fā)起人的設(shè)計(jì)初衷相違背。

我國目前尚未對(duì)SPV合并問題制訂特殊的規(guī)定，合并財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則中規(guī)定的合并范圍也是以控制為基礎(chǔ)予以確定，可見我國對(duì)于SPV的合并要求與其他子公司是沒有區(qū)別。

由于SPV的設(shè)立、運(yùn)行以及權(quán)益的分配方面與一般的公司有明顯的差別，因此判斷是否控制的標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)有所不同。國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在判斷發(fā)起人是否控制SPV，不但要考慮發(fā)起人對(duì)SPV經(jīng)營決策等的控制力還必須考慮發(fā)起人對(duì)于SPV凈資產(chǎn)的獲利能力以及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)情況。因此，我國在判斷SPV是否屬于合并范圍時(shí)，不但要根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》的規(guī)定去判斷，還必須根據(jù)發(fā)起人在SPV中凈資產(chǎn)的獲利能力，以及是否保留SPV的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合的判斷。

綜上所述，我國資產(chǎn)證券化的相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出臺(tái)，明確了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的相關(guān)會(huì)計(jì)處理的方法，使我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理有章可循。同時(shí)，資產(chǎn)證券化作為創(chuàng)新金融工具在我國仍處于起步階段，并且由于其本身的復(fù)雜性和不斷的創(chuàng)新性，使得我們?cè)跁?huì)計(jì)實(shí)踐仍然需要不斷地進(jìn)行探索。