大眾反購保時捷皮耶希家族的勝利

■文/耿慧麗 林憬文 郇公弟 等

大眾反購保時捷皮耶希家族的勝利

■文/耿慧麗 林憬文 郇公弟 等

這場曠日持久的吞并與反吞并戰(zhàn)爭，表面上是兩家汽車企業(yè)的商業(yè)行為，背后的根源卻是保時捷與皮耶希，兩位同源表兄弟之間的恩怨斗法。

在7月16日舉行的奧迪百年慶生會上，72歲的費迪南德·皮耶希遇到56歲的文德林·維德金，二人一番對視，最終還是握了握手。

僅僅一周以后，大眾汽車宣布以80億歐元全額收購保時捷。作為此次收購的條件之一，大眾監(jiān)事會主席皮耶希的死對頭維德金讓出了保時捷CEO的位置。

更加耐人尋味之處在于，一年前的7月23日，由維德金主導的保時捷收購大眾汽車的計劃曾獲歐盟委員會正式批準，皮耶希率領的大眾汽車卻在一番以戰(zhàn)止戰(zhàn)的猛烈回擊后險勝保時捷。

這場曠日持久的吞并與反吞并戰(zhàn)爭，表面上是保時捷與大眾兩家汽車企業(yè)的商業(yè)行為，背后卻是它們的實際把持者—保時捷和皮耶希兩大家族的恩怨斗法。

兄弟鬩墻

外界所能了解的是，保時捷與大眾之間的斗爭，歸根結底是保時捷與皮耶希兩位表兄弟之間的斗爭，是兩個原本同源的家族為在先輩們創(chuàng)立的汽車王國中擁有更大權力而進行的爭奪戰(zhàn)。

保時捷家族當前掌門人沃爾夫?qū)けr捷與皮耶希家族掌門人費迪南德·皮耶希本是表兄弟。他們的祖父和外祖父費迪南德·保時捷是汽車工業(yè)史上的重量級人物，他不僅具有超凡的設計才能，設計了多款具有劃時代意義的新車，比如風靡全球的經(jīng)典車型甲殼蟲，而且富有商業(yè)才能，創(chuàng)辦了保時捷汽車公司。

1951年，費迪南德·保時捷去世，將保時捷的股權平分給兒子費里和女兒露易絲。露易絲同意由費里掌管保時捷，但堅持要求，在費里退休的時候，她的兒子應當跟費里的兒子有同樣的機會爭取執(zhí)掌公司大權。

等到該家族第三代成長起來后，圍繞保時捷公司控制權的爭奪戰(zhàn)也就拉開了帷幕。

露易絲的第三個兒子費迪南德·皮耶希，從小就非常崇拜外祖父，立志要繼承其衣缽。進入保時捷公司后，費迪南德·皮耶希憑著努力與個人才干，迅速成為最具實權的管理層之一。

但是皮耶希爭強好勝的做派激怒了保時捷家族的成員，皮耶希與表兄為爭奪控制權使保時捷公司的管理陷入混亂。1971年，皮耶希被忍無可忍的舅舅費里“請出”保時捷。

皮耶希也不是等閑之輩，他進入奧迪汽車公司繼續(xù)自己的汽車事業(yè)。隨后一路高升，1993年皮耶希升任大眾汽車CEO，并于2002年升任大眾汽車監(jiān)事會主席，將大眾汽車的最高權力握在手中。

皮耶希逐漸掌控大眾時，一直沒忘爭奪保時捷公司繼承權的事，雖然其家族在保時捷公司中的股份被削減至38%，但仍時刻關注著保時捷的一舉一動。

保時捷在費里最小兒子沃爾夫?qū)けr捷的打理下，也取得了長足發(fā)展，成為世界上最賺錢的跑車公司。每輛保時捷車的稅前利潤為21799歐元，幾乎是排第二位的寶馬車的9倍，而大眾汽車的單車利潤僅為332歐元。

保時捷創(chuàng)始人費迪南德·保時捷對大眾汽車傾注過很多心血，收購大眾，也是保時捷家族幾代人的共同夢想。而且，保時捷家族也沒忘懷皮耶希當年在保時捷的“所作所為”，一直懷有“報仇”的念頭。如果收購成功，既可以實現(xiàn)夢想，擴大保時捷家族的汽車王國，也可以給皮耶希沉重一擊。

“蛇吞象”履險

保時捷早在上世紀90年代就開始謀劃收購大眾，真正的行動則是從2005年10月開始，一切都是悄悄進行的。

為規(guī)避德國證券法中持股超過5%必須公示的規(guī)定，保時捷聯(lián)合美林、德意志銀行等操盤手通過不同賬戶收購大眾股票。等到2007年3月公眾了解到這一消息時，保時捷已經(jīng)持有大眾31%的股份。

大眾是由國有企業(yè)改制而來的股份制企業(yè)，保時捷的收購使之正在落入私人家族之手。在2007年保時捷收購戰(zhàn)略暴露以后，這場典型的惡意收購卻鬼使神差地演變成了一場民族企業(yè)保衛(wèi)戰(zhàn)。如果為防止大眾被海外投資者收購的《大眾法》遭廢除，作為上市企業(yè)的大眾將暴露在全球所有金融巨鱷的血盆大口之下。與其落入外人之口，由保時捷家族來完成收購大眾，豈不是上佳之選？于是保時捷收購大眾案在輿論上獲得了極大支持。

在保時捷公司不斷購買大眾股票的同時，各對沖基金則大肆賣空大眾股票，因為根據(jù)他們判斷，保時捷完成收購取得控制權后，大眾股價將出現(xiàn)明顯下跌。2008年秋天，保時捷突然宣布自己在擁有42.6%大眾股權基礎上，又已獲得收購31.5%股權的期權，將賣空方推入空前的進退兩難的境地，考慮到下薩克森州政府持有的20%股權，市場上可供賣空方軋平自己頭寸的大眾股票已經(jīng)少之又少，于是一瞬間，一波瘋狂購買大眾股票的行為將股價推高至超過1000歐元每股。

“沒有風險就不好玩”，此番收購的主導者、保時捷家族重臣維德金一直以此為座右銘。這個極富爭議的人物對自己的評價是，“對很多人來說，我就像他們的一場噩夢?！睘槔^續(xù)讓大眾和老對手皮耶希發(fā)“噩夢”，面對已被推高的大眾股價，維德金并沒止步。

2008年9月16日，全球第四大投資銀行雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，由次貸危機衍生而來的信用危機迅速從美國蔓延至全球，進而波及實體產(chǎn)業(yè)，全球汽車銷售高臺跳水。2009年上半年，保時捷在美銷售同比跌了36%，其在其它市場也同樣面臨著下滑。急轉(zhuǎn)直下的國際金融、經(jīng)濟形勢，令保時捷突然間無法再籌措到原先預計的那么多錢去兌現(xiàn)此前對大眾股份的要約。而汽車銷售的萎縮則令該公司現(xiàn)金流出現(xiàn)困難，因為此時的現(xiàn)金流早已全被拿去償還為買下被推高的大眾股票而欠下的債務。

保時捷原定2008年年底控股50%的目標被推遲到今年年初才實現(xiàn)，隨后便是長達5個月的沉默，并購沒有了任何進展。此時市場上傳言四起，保時捷負債90億歐元資不抵債，大眾將對保時捷實行反向收購。

反戈一擊

5月6日，保時捷和大眾宣布尋求合并時，人們發(fā)現(xiàn)，大眾集團監(jiān)事會主席皮耶希已經(jīng)坐上“駕駛席”，成為大眾、保時捷合并的主導者。7月23日，大眾汽車高調(diào)宣布，集團高層在董事會會議上批準了收購保時捷汽車業(yè)務的計劃，后者將成為大眾旗下10個品牌之一。

之前大眾汽車因不滿保時捷的高額債務而無限期擱置收購計劃，因此“消除公司債務”成為此次收購的折中條件。作為消除債務之外的另一項收購條件，大眾要求已經(jīng)當權16年的保時捷CEO維德金離開。與魏德金同時離職的還有財務總監(jiān)霍爾格·黑特。兩人分別獲得5000萬歐元和1250萬歐元的離職補償金。

大眾汽車準備分兩步走收購保時捷，首先將購買保時捷股份公司49.9%的股份，之后再全盤并購。雙方合并將于2011年完成，打造超越日本豐田的世界汽車“巨無霸”。

對于半個世紀以來一直爭斗不休的兩個汽車家族—保時捷與皮耶希而言，這暫時的和平與合作顯得來之不易，涉身其中的各方對合并一事均在不同程度上表示了“喜悅”之情。大眾汽車集團董事會主席文德恩稱，“計劃中的大眾汽車集團與保時捷的聯(lián)合，在經(jīng)濟上有著令人信服的理由，并且充滿了光輝燦爛的前景”；保時捷家族領軍人沃爾夫?qū)けr捷則將把這項決議定位在“一個歷史性的決定”；就連此前對合并一事怨聲載道的大眾汽車工會代表亦表示對新集團前景充滿樂觀。

然而，兩個宿怨難清的家族對新公司話語權的爭奪并不會因合并而終止。

并購公告發(fā)布后，沃爾夫?qū)けr捷曾公開表示，“我是不會因此住進養(yǎng)老院的?！比绻f保時捷還算一個“沒有多大攻擊性的商人”，那么他的兄弟“皮耶希的一生，可謂生命不息，戰(zhàn)斗不止”，意大利安莎通訊社如此評論?；蛟S正是這種精神，令皮耶希在過去的爭奪中屢屢勝出。在擊敗了“保時捷之狐”維德金這個重要“敵人”后，皮耶希仍需為到底由誰來掌控家族共同財產(chǎn)而奮斗。

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