各國同業(yè)拆借市場的比較和借鑒

王靈丹

同業(yè)拆借是指:具有法人資格的金融機構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的金融分支機構(gòu)之間進行短期資金融通的行為。一些國家特指吸收公眾存款的金融機構(gòu)之間的短期資金融通,目的在于調(diào)劑頭寸和臨時性資金余缺。

資金多余者向資金不足者貸出款項,稱為資金拆出;資金不足者向資金多余者借入款項,稱為資金拆入。一個金融機構(gòu)的資金拆入大于資金拆出叫凈拆入;反之,叫凈拆出。這種金融機構(gòu)之間進行資金拆借活動的市場叫同業(yè)拆借市場,簡稱拆借市場。

一、同業(yè)拆借市場的模式

世界上主要的同業(yè)拆借市場模式有:(1)意大利屏幕市場網(wǎng)絡(luò)模式;(2)土耳其將銀行與非銀行金融機構(gòu)分開的模式;(3)日本要求通過中介機構(gòu)辦理的模式;(4)美國模式,即中央銀行聯(lián)邦基金市場拆借,雙方直接交易,通過中央銀行賬戶劃撥;(5)泰國模式,即通過電話進行直接交易。

二、各國同業(yè)拆借市場的共同點

各國同業(yè)拆借市場的共同點主要有以下七點:(1)貨幣市場中第一個也是最重要的市場,是中央銀行實施貨幣政策的基本場所;(2)以銀行之間的拆借為主體的市場,而非銀行金融機構(gòu)又主要是流動性的供應(yīng)者;(3)以隔夜拆借為主,而且以信用拆借為主。較長時間的拆借,一般要有抵押品;(4)普遍實行了計算機聯(lián)網(wǎng),集中在一個或兩個市場辦理;(5)提高貨幣政策有效性的主要工具之一;(6)一般都實行利率市場化,以真實反映資金的供求狀況;(7)商業(yè)銀行和中央銀行都重視加強對流動性即備付金的集中管理。

三、我國同業(yè)拆借市場管理制度存在的問題分析

(一)管理體制

1.拆借市場的擴張與收縮缺乏內(nèi)在調(diào)控機制。盡管國家在宏觀調(diào)控方面發(fā)揮著越來越重要的作用,但拆借市場仍然在調(diào)控機制上存在問題表現(xiàn)在:經(jīng)濟高漲、資金供應(yīng)充裕時,銀行拆借規(guī)模便盲目擴大;經(jīng)濟緊縮、資金較緊張時各銀行都只拆進,而很少有拆出。于是便形成資金有求無供的尷尬局面,拆借額大大下降。

2.市場上行為不規(guī)范。首先同業(yè)拆借資金用途不當(dāng),許多金融機構(gòu)卻將拆入的資金用于彌補中長期貸款缺口,甚至占為自用,用于炒房,買賣股票或擴大貸款規(guī)模。其次拆借時限過長。從中國的現(xiàn)狀來看,短期拆借無法解決資金的融通問題,在這樣的情況下,逐漸形成了資金短拆長用的現(xiàn)象。

(二)運行機制

1.市場部分主體缺位和發(fā)育不全。中國銀行間同業(yè)拆借市場成員已經(jīng)涵蓋了政策性銀行、商業(yè)性銀行、保險公司、證券公司、基金管理公司、農(nóng)村信用社、財務(wù)公司等金融機構(gòu),但對于外資金融機構(gòu)卻未全面開放。

2.同業(yè)拆借市場缺乏市場交易中介組織。由于中國缺乏健全的經(jīng)紀(jì)制度,所以導(dǎo)致了在一段時間里經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)混雜,合法經(jīng)紀(jì)活動與非法的經(jīng)濟活動并行,擾亂了整個秩序,于是政府在1998 年撤消了融資中心,撤消后,由于缺乏這類交易中介組織,帶來了市場信息的不暢通和資信問題這兩個問題。

(三)監(jiān)管體制

1.缺乏一支訓(xùn)練有素的監(jiān)管隊伍。當(dāng)前人民銀行分支行監(jiān)管貨幣市場的崗位,基本上都設(shè)在貨幣信貸管理處,專門從事貨幣市場工作的人手相對緊張。同時,銀監(jiān)分離時絕大部分的監(jiān)管人員被劃分到銀監(jiān)會(局),造成專業(yè)性監(jiān)管人員匱乏。

2.監(jiān)管職責(zé)不明。突出表現(xiàn)在對于同業(yè)拆借市場成員的金融機構(gòu),是屬地監(jiān)管,還是由總行或是同業(yè)拆借中心監(jiān)管,央行沒有明確規(guī)定。

四、同業(yè)拆借市場管理制度改革提升的對策

(一)完善宏觀調(diào)控機制

完善宏觀調(diào)控機制,為同業(yè)拆借市場創(chuàng)造一個穩(wěn)定、有序、協(xié)調(diào)的宏觀運行環(huán)境。中央銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變職能,從直接調(diào)控轉(zhuǎn)到間接調(diào)控上,將精力主要放在對拆借市場的宏觀監(jiān)管上,對各主體的設(shè)立、拆借行為的合法性等進行監(jiān)督,對違法行為進行制裁,保證整個拆借市場秩序穩(wěn)定。

(二)培育合格的拆借市場交易主體

首先,參與同業(yè)拆借市場的銀行金融機構(gòu)必須具備有追求利潤最大化的強烈動機。其次,大力拓展市場的參與主體。市場的參與主體越廣泛,拆借市場運行的效率就越高,拆借市場的流動性也越強。這樣能夠有效地增加拆借市場的規(guī)模,擴大拆借市場的影響力和覆蓋面。

(三)建立拆借經(jīng)紀(jì)制度

首先,必須具備專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人。經(jīng)紀(jì)人的活動方式較為靈活,資訊面和接觸面廣泛,而在這樣的基礎(chǔ)上,只有具備一定的專業(yè)知識和技能,從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)才會更加的專業(yè)化,準(zhǔn)確性才更高,效率也才會更高。其次,要培育自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的同業(yè)拆借市場專業(yè)經(jīng)紀(jì)機構(gòu),要成為真正獨立經(jīng)營的法人機構(gòu)。再次,經(jīng)紀(jì)機構(gòu)不得開展自營業(yè)務(wù),經(jīng)紀(jì)人應(yīng)該采取代理為主,中介為輔的方式。最后,應(yīng)當(dāng)設(shè)立相應(yīng)的法律規(guī)范,讓經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有法可依,違法可究。

參考文獻

[1]佚名.國債回購市場敲響警鐘

[2]徐越.銀行間同業(yè)拆借及債券市場風(fēng)險分析