論會(huì)計(jì)信息披露的治理功能

張踩峰

摘要:會(huì)計(jì)信息披露本身作為治理上市公司的一個(gè)機(jī)制,是政府代表社會(huì)公眾與上市公司簽訂的一份公共合約,具有很強(qiáng)的外生性。公司治理本應(yīng)作為上市公司內(nèi)生的制度安排,但由于其是從西方移植的產(chǎn)物,在中國(guó)當(dāng)前的社會(huì)環(huán)境下難有作為,而發(fā)揮會(huì)計(jì)信息披露的本原作用——公司治理功能,則有助于實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息披露和公司治理之間的良性循環(huán)。

關(guān)鍵詞:會(huì)計(jì)信息披露;公共合約;公司治理;作用機(jī)制

中圖分類(lèi)號(hào):F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-3890(2009)08-0052-04

自中國(guó)資本市場(chǎng)成立以來(lái),上市公司在會(huì)計(jì)信息披露方面出現(xiàn)的舞弊、欺詐、不規(guī)范等現(xiàn)象層出不窮,因而會(huì)計(jì)信息披露通常被作為對(duì)上市公司進(jìn)行治理的重點(diǎn)。這其中建議通過(guò)公司治理機(jī)制來(lái)健全上市公司會(huì)計(jì)信息披露的文章比比皆是。然而人們卻忽略了一點(diǎn),即會(huì)計(jì)信息披露和公司治理之間的相互制約、相互促進(jìn)的互動(dòng)關(guān)系。會(huì)計(jì)信息披露產(chǎn)生于公司內(nèi)部,健全、有效的公司治理機(jī)制可以制約經(jīng)營(yíng)管理者的機(jī)會(huì)主義行為,控制風(fēng)險(xiǎn),帶來(lái)真實(shí)、可靠的會(huì)計(jì)信息披露。但另一方面,會(huì)計(jì)信息披露本身有其獨(dú)特的作用機(jī)制:對(duì)內(nèi)作為公司治理機(jī)制的一個(gè)組成部分,可以揭示企業(yè)財(cái)務(wù)的運(yùn)行及其結(jié)果,約束管理者的機(jī)會(huì)主義行為,幫助企業(yè)有效進(jìn)行管理決策;對(duì)外則是市場(chǎng)治理機(jī)制的一個(gè)組成部分,企業(yè)披露的會(huì)計(jì)信息作用于價(jià)格機(jī)制,可向市場(chǎng)傳遞企業(yè)資源配置的效率,引導(dǎo)資本趨利性流動(dòng),從而形成外部壓力機(jī)制來(lái)激勵(lì)和約束公司治理進(jìn)一步提高效率。會(huì)計(jì)信息披露作為公司治理的一個(gè)重要組成部分,在中國(guó)的公司治理的其他機(jī)制失效的環(huán)境下,可發(fā)揮會(huì)計(jì)信息披露的替代治理功能,有助于實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息披露與公司治理的良性循環(huán)。

二、會(huì)計(jì)信息披露的作用機(jī)制

會(huì)計(jì)信息披露首先是作為維護(hù)市場(chǎng)有效運(yùn)轉(zhuǎn)的制度安排而出現(xiàn)的。一方面,上市公司需要借助于信息披露發(fā)送信號(hào)以獲得市場(chǎng)參與者的關(guān)注和投資;另一方面投資者也需要披露的信息來(lái)緩解自己的信息劣勢(shì),同時(shí)會(huì)計(jì)信息部分具有公共物品的特性而帶來(lái)的外部效應(yīng)使得會(huì)計(jì)信息成為資本市場(chǎng)監(jiān)管的重要對(duì)象,因而會(huì)計(jì)信息披露的制度安排更多體現(xiàn)為一種外生的制度安排。從契約的視角可以把會(huì)計(jì)信息披露看作是所有資本市場(chǎng)投資者借助政治程序與上市公司之間簽訂的一份公共契約,這就決定了會(huì)計(jì)信息披露是基于其社會(huì)公正原則而對(duì)會(huì)計(jì)信息的生產(chǎn)、鑒證、披露、分析和利用進(jìn)行的一系列強(qiáng)制性規(guī)定,具有確定性、一般性和普適性(柯武鋼、史曼飛,2002),即該份契約對(duì)所有的市場(chǎng)參與者均有效,因而還具有市場(chǎng)契約的特征。在這樣一份契約中,雙方的權(quán)力結(jié)構(gòu)比較對(duì)稱(chēng),可以借助市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制自我實(shí)施。因?yàn)橛行У馁Y本市場(chǎng)能對(duì)反映企業(yè)管理層效率和企業(yè)價(jià)值的會(huì)計(jì)信息作出反應(yīng)并作用于價(jià)格機(jī)制,而投資者在價(jià)格機(jī)制的引導(dǎo)下,作出買(mǎi)賣(mài)決策來(lái)引導(dǎo)資源的有效流動(dòng),對(duì)企業(yè)具有很強(qiáng)的激勵(lì)效應(yīng)和約束效應(yīng)。同時(shí)作為公共契約投資者還可以借助政治程序和國(guó)家強(qiáng)制力,在利益受到侵害時(shí)通過(guò)法律機(jī)制來(lái)獲得賠償。

從上述會(huì)計(jì)信息披露的作用機(jī)制來(lái)看,一方面由于上市公司對(duì)資本市場(chǎng)籌資功能和產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)值實(shí)現(xiàn)功能的依賴導(dǎo)致其本身存在會(huì)計(jì)信息自愿披露的動(dòng)力,因而會(huì)計(jì)信息的自愿披露可以有效發(fā)揮市場(chǎng)的調(diào)節(jié)機(jī)制,對(duì)由于信息不對(duì)稱(chēng)所導(dǎo)致的逆向選擇問(wèn)題具有很好的治理功能。例如在資本市場(chǎng)上會(huì)計(jì)信息披露引導(dǎo)投資者進(jìn)行投資組合分散風(fēng)險(xiǎn),提高了股票的流動(dòng)性,從而使資本市場(chǎng)有序運(yùn)轉(zhuǎn),充分發(fā)揮資源配置功能,促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在產(chǎn)品市場(chǎng)上,會(huì)計(jì)信息披露可以有效打破信息壁壘,促進(jìn)產(chǎn)品市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng),提高了產(chǎn)品市場(chǎng)的自由度,而市場(chǎng)自由度的擴(kuò)大所帶來(lái)的現(xiàn)實(shí)和潛在的市場(chǎng)進(jìn)入者對(duì)現(xiàn)有企業(yè)形成強(qiáng)大的壓力機(jī)制,激發(fā)他們不斷進(jìn)行自我完善,提高企業(yè)生產(chǎn)效率,從而有助于增加消費(fèi)者乃至整個(gè)社會(huì)的福利。另一方面由于市場(chǎng)失靈而對(duì)會(huì)計(jì)信息披露產(chǎn)生強(qiáng)制性要求,使得上市公司的會(huì)計(jì)信息披露行為在事前、事中以及事后都受到了管制。會(huì)計(jì)信息披露事前、事中的管制主要表現(xiàn)為會(huì)計(jì)信息的生產(chǎn)和對(duì)外傳遞都受到了監(jiān)管部門(mén)的統(tǒng)一約束和規(guī)范,使得不同的公司之間在會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)容和格式上具備了可比性,有助于投資者進(jìn)行決策選擇。而會(huì)計(jì)信息披露的事后管制主要表現(xiàn)為相關(guān)法律對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露行為在造成投資者損失時(shí)所作出的懲罰性規(guī)定。對(duì)會(huì)計(jì)信息披露各個(gè)環(huán)節(jié)的管制利

用了政府的權(quán)威調(diào)節(jié)機(jī)制,有助于對(duì)上市公司形成威懾,達(dá)到治理管理層道德風(fēng)險(xiǎn)的目的。

三、中國(guó)公司治理的現(xiàn)狀及其對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響

公司治理機(jī)制從本質(zhì)上講是由于公司管理者努力程度的不可觀察性而產(chǎn)生的一種內(nèi)生性制度安排,以達(dá)到有效激勵(lì)和約束公司管理層的目的。但從中國(guó)公司治理制度安排的產(chǎn)生來(lái)看,卻是中國(guó)在經(jīng)濟(jì)全球化格局下強(qiáng)制性制度變遷的結(jié)果,是強(qiáng)加給中國(guó)上市公司的一項(xiàng)制度安排,因而中國(guó)大多數(shù)上市公司建立的是形式大于實(shí)質(zhì)的現(xiàn)代化公司治理機(jī)制。而且由于中國(guó)產(chǎn)權(quán)、企業(yè)文化和道德以及各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)制度、法律法規(guī)等這些現(xiàn)代公司治理機(jī)制賴以獲得滋養(yǎng)的土壤尚未有效開(kāi)發(fā)出來(lái),導(dǎo)致對(duì)公司管理層的激勵(lì)和約束機(jī)制都存在不足。

首先,從中國(guó)公司內(nèi)部治理狀況來(lái)看,盡管中國(guó)的上市公司在機(jī)構(gòu)的設(shè)置上都已經(jīng)借鑒了國(guó)外的公司治理模式,形成了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事的治理結(jié)構(gòu),但這一模式是歐美模式雜糅在一起的產(chǎn)物:一邊是歐洲大陸雙層制的董事會(huì)制度,一邊是美國(guó)單層制下的獨(dú)立董事制度,造成獨(dú)立董事制度和監(jiān)事會(huì)制度重疊和沖突。中國(guó)在公司治理模式選擇上的相互矛盾和沖突,弱化了其治理機(jī)制的發(fā)揮;再者歐美不同的公司治理模式是其特定的歷史環(huán)境的產(chǎn)物,中國(guó)采用移植和嫁接方式形成的公司治理機(jī)制,在運(yùn)行中導(dǎo)致的現(xiàn)狀是:股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè),獨(dú)立董事不“懂事”成為擺設(shè)的花瓶。這一現(xiàn)狀的背后,乃是上市公司治理制度演化中的“路徑依賴”使得維護(hù)舊制度中習(xí)慣、習(xí)俗等非制度因素仍然存在,導(dǎo)致現(xiàn)有的公司治理制度與非制度因素難以有效融合。

其次,中國(guó)上市公司內(nèi)部治理的問(wèn)題主要是所有者缺位帶來(lái)的內(nèi)部控制和核心代理問(wèn)題,從而出現(xiàn)“強(qiáng)管理者、弱所有者”或“強(qiáng)勢(shì)股東、弱勢(shì)股東”這樣的權(quán)力格局,導(dǎo)致弱勢(shì)一方的利益必然受到侵犯,引起內(nèi)部人控制問(wèn)題。這些內(nèi)部人不僅擁有信息優(yōu)勢(shì),而且利用國(guó)有企業(yè)的壟斷地位實(shí)施壟斷定價(jià),通過(guò)提高在職消費(fèi)、薪酬等增加成本來(lái)為自己的壟斷定價(jià)作為借口。顯然這一核心問(wèn)題通過(guò)公司內(nèi)部治理機(jī)制是不可能完成的,因?yàn)檫@樣的公司從上到下已經(jīng)形成了利益共同體,只有借助于外力才能對(duì)其行為進(jìn)行制約。而公司的外部治理機(jī)制如控制權(quán)市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)等受制于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的限制無(wú)法一蹴而就,因而導(dǎo)致中國(guó)的公司外部治理機(jī)制虛化,無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制、聲譽(yù)機(jī)制和分配機(jī)制對(duì)公司管理層進(jìn)行激勵(lì)和約束。

在中國(guó)公司治理出現(xiàn)內(nèi)部治理弱化、外部治理虛化、制度與非制度因素難以有效融合的狀況下,依靠公司治理來(lái)解決會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量問(wèn)題以促進(jìn)公司質(zhì)量的提高,難以找到合適的著力點(diǎn)。

四、會(huì)計(jì)信息披露治理的優(yōu)勢(shì)

針對(duì)中國(guó)公司治理的現(xiàn)狀,寄希望于完善公司治理機(jī)制來(lái)提高會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量顯然不切實(shí)際,反而會(huì)導(dǎo)致兩者之間形成低效循環(huán)。因?yàn)楣驹诋?dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化格局下,面臨更多的不確定性因素,若公司治理內(nèi)外失衡,就給公司利用會(huì)計(jì)信息披露機(jī)制誤導(dǎo)市場(chǎng)滿足其不當(dāng)利益需求提供了機(jī)會(huì)。而一旦其行為被市場(chǎng)識(shí)別,披露的會(huì)計(jì)信息價(jià)值功能就會(huì)受到影響,投資者轉(zhuǎn)而尋求其他的信息甚至退出市場(chǎng),結(jié)果必然使會(huì)計(jì)信息披露外部需求弱化,市場(chǎng)制約機(jī)制失靈,會(huì)計(jì)信息披露對(duì)公司治理的制約力下降,由此形成公司治理和會(huì)計(jì)信息披露之間的低效循環(huán)。如何破解這種低效循環(huán)的狀態(tài),在中國(guó)目前的公司治理格局無(wú)法有效扭轉(zhuǎn)的情況下,發(fā)揮會(huì)計(jì)信息披露的治理功能具有極大的優(yōu)勢(shì),理由如下:

首先,會(huì)計(jì)信息披露的各個(gè)環(huán)節(jié),包括會(huì)計(jì)信息的生產(chǎn)、鑒證、分析、披露的各個(gè)環(huán)節(jié)都處于管制狀態(tài)下,并嵌入公司治理體系中,輻射到公司治理的各個(gè)方面,因而會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的改進(jìn)會(huì)帶動(dòng)整個(gè)公司治理的改進(jìn)。如今中國(guó)的會(huì)計(jì)信息披露機(jī)制中的核心、規(guī)范會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力下已實(shí)現(xiàn)了國(guó)際趨同,高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一方面對(duì)公司管理層在會(huì)計(jì)政策選擇上施加了限制,但另一方面也保留了會(huì)計(jì)政策選擇的合理空間。這些合理、公允的會(huì)計(jì)政策選擇可以向市場(chǎng)傳遞更相關(guān)、可靠的會(huì)計(jì)信息,增加企業(yè)應(yīng)對(duì)環(huán)境變遷風(fēng)險(xiǎn)的能力,提高企業(yè)價(jià)值,為公司治理實(shí)現(xiàn)持續(xù)均衡的改進(jìn)提供了激勵(lì)。同時(shí)會(huì)計(jì)信息披露緩解了上市公司委托人和代理人之間信息不對(duì)稱(chēng)的狀態(tài),增強(qiáng)了雙方合作的信心和耐心,有助于激勵(lì)企業(yè)利用企業(yè)組織這個(gè)巨大的聲譽(yù)載體所帶來(lái)的社會(huì)地位、社會(huì)聲譽(yù)完成自我實(shí)施的協(xié)調(diào)與監(jiān)督,使得經(jīng)營(yíng)者能夠把對(duì)個(gè)人有價(jià)值的服務(wù)與對(duì)社會(huì)有價(jià)值的服務(wù)捆綁在一起實(shí)現(xiàn)。

其次,會(huì)計(jì)信息披露在脫離了企業(yè)的邊界后,更多是作為市場(chǎng)機(jī)制的一個(gè)重要組成部分,其重點(diǎn)是通過(guò)作用于市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制來(lái)解決資源配置和利益分配的問(wèn)題。一方面服務(wù)于投資者,將公司內(nèi)部的信息有效傳遞到市場(chǎng),通過(guò)市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制引導(dǎo)投資者正確決策;另一方面,會(huì)計(jì)信息披露改變了會(huì)計(jì)信息需求者和供給者之間的力量對(duì)比,使得占有信息優(yōu)勢(shì)的企業(yè)管理層在雙方力量的博弈中,不得不更加根據(jù)會(huì)計(jì)信息需求者的信息需求調(diào)整和約束自己的行為。例如中國(guó)上市公司的壟斷定價(jià)問(wèn)題,主要產(chǎn)生于供方處于壟斷地位的電力、郵政、石化、電信等企業(yè),以及需方信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)的行業(yè)例如醫(yī)藥企業(yè)。前者獨(dú)享稀缺資源,因而對(duì)這類(lèi)企業(yè)的要求應(yīng)該是在補(bǔ)償成本的情況下略有盈余,若將企業(yè)業(yè)績(jī)作為衡量公司管理層的努力程度的指標(biāo)則不具有信息含量,有關(guān)這類(lèi)企業(yè)成本、費(fèi)用的控制應(yīng)是反映其努力程度的重點(diǎn),但這類(lèi)企業(yè)往往都是國(guó)有企業(yè),其提供的壟斷產(chǎn)品定價(jià)受到國(guó)家管制,因而其公司的管理層為了給自身攫取更多的利益,往往以成本過(guò)高為借口,要求產(chǎn)品提價(jià)。如何遏制管理層依靠壟斷地位要求產(chǎn)品提價(jià)卻并不在公司治理效率上努力來(lái)降低產(chǎn)品成本的動(dòng)機(jī),可以通過(guò)對(duì)這類(lèi)企業(yè)增加高管人員、職工的薪酬的詳細(xì)披露以及產(chǎn)品成本信息披露來(lái)解決。而對(duì)于醫(yī)藥企業(yè),由于消費(fèi)者對(duì)其主觀效用評(píng)價(jià)極高,因而導(dǎo)致醫(yī)藥企業(yè)利用本身的信息優(yōu)勢(shì)對(duì)產(chǎn)品制定高價(jià),導(dǎo)致藥價(jià)居高不下,影響了整個(gè)社會(huì)的福利的改進(jìn),因而醫(yī)藥行業(yè)的證券定價(jià)也無(wú)法有效反映公司管理層的努力程度。因此依然可以借助會(huì)計(jì)信息的強(qiáng)制披露,要求提供有關(guān)產(chǎn)品成本的信息。此時(shí)會(huì)計(jì)信息披露將起到威懾作用,迫使公司管理層通過(guò)公司治理的完善不斷提高公司管理效率,形成會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量提高和公司治理效率提高的雙贏局面。

最后,會(huì)計(jì)信息披露治理主體強(qiáng)大,有助于形成良好的聲譽(yù)機(jī)制和社會(huì)壓力機(jī)制來(lái)推動(dòng)公司治理。會(huì)計(jì)信息披露是維護(hù)資本市場(chǎng)有效運(yùn)轉(zhuǎn)的制度安排,因此在會(huì)計(jì)信息披露的利益鏈上,有著眾多的參與者,這些參與者大多是企業(yè)披露的會(huì)計(jì)信息的需求者和關(guān)注者,如眾多的投資者、財(cái)經(jīng)媒體、財(cái)經(jīng)分析師以及社會(huì)的中介機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)信息披露的管制機(jī)構(gòu)等,加之如今網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的普及及發(fā)達(dá),使得企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露牽一發(fā)而動(dòng)全身,從而對(duì)會(huì)計(jì)信息的生產(chǎn)者構(gòu)成強(qiáng)有力的威懾,使得公司管理層不得不對(duì)公眾的信息披露要求作出及時(shí)的反映。最近媒體對(duì)上市公司披露的高管天價(jià)薪酬以及一些壟斷行業(yè)員工薪酬的聲討,促使相關(guān)單位專(zhuān)門(mén)針對(duì)國(guó)企高管頒布了限薪令,這已足以說(shuō)明上市公司信息披露所引致的強(qiáng)大社會(huì)壓力。

另外,在注重社會(huì)和諧、保護(hù)弱勢(shì)群體的社會(huì)氛圍下,政府會(huì)積極推動(dòng)保護(hù)中小投資者法律、法規(guī)的制定和實(shí)施,證監(jiān)會(huì)、證券交易機(jī)構(gòu)則可以根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露中的不當(dāng)行為實(shí)時(shí)進(jìn)行譴責(zé)或出臺(tái)相應(yīng)的指導(dǎo)措施,因

此,利用會(huì)計(jì)信息披露來(lái)約束和激勵(lì)公司治理完善,力量更加強(qiáng)大。

五、結(jié)論

在中國(guó)當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,盡管中國(guó)的上市公司已具備了現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)和形式,但內(nèi)部治理由于缺乏權(quán)力制衡弱化了其治理機(jī)制、外部治理機(jī)制尚未有效建立,加之中國(guó)公司治理是從西方移植的產(chǎn)物,尚未與中國(guó)的企業(yè)文化和道德有效整合,因而注定中國(guó)的公司治理問(wèn)題的解決是一個(gè)長(zhǎng)期、系統(tǒng)的工程。而會(huì)計(jì)信息披露作為維持市場(chǎng)制度有效運(yùn)轉(zhuǎn)的一項(xiàng)制度安排,有其獨(dú)特的作用機(jī)制。一方面利用了上市公司本身存在的會(huì)計(jì)信息自愿披露的動(dòng)力,通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制,可以對(duì)公司管理層的逆向選擇問(wèn)題進(jìn)行治理。同時(shí)上市公司的信息披露放大了企業(yè)組織的聲譽(yù)機(jī)制,使上市公司在多種信息披露媒體所帶來(lái)的社會(huì)壓力下,能夠?qū)π畔⑴端鶐?lái)的社會(huì)效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)后果及時(shí)作出反映,部分地起到了類(lèi)似于西方外部公司治理中控制權(quán)接管、經(jīng)理人市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用;另一方面利用會(huì)計(jì)信息披露管制中政府的權(quán)威調(diào)節(jié)機(jī)制,形成對(duì)公司管理層道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的威懾,從而有助于解決因?yàn)閲?guó)有股一股獨(dú)大、內(nèi)部人控制而形成的公司內(nèi)部治理軟約束問(wèn)題。因而當(dāng)前在中國(guó)上市公司治理建設(shè)仍然是任重道遠(yuǎn)的情況下,從完善上市公司會(huì)計(jì)信息披露入手來(lái)推動(dòng)公司治理與會(huì)計(jì)信息披露之間建立良性互動(dòng)關(guān)系,可操作性更強(qiáng),見(jiàn)效也最快。

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責(zé)任編輯:杰卿

責(zé)任校對(duì):學(xué) 詩(shī)

On the Administration Function of Accounting Information Disclosure

Zhang Caifeng1,2

(1.School of Economics and Management, Wuhan University, Wuhan 430072, China;

2.Business School, Hubei University, Wuhan 430072, China)

Abstract: As the mechamism of administering the listed company, the accounting information disclosure is the public contract signed by government representing the society public and listed company. As the systematic agreement of listed company, but due to the product transferred from the western countries, the company corporation can not do something in China's society enviornment. So we should bring the accounting information disclosure function into play, it is helpful to realizc the virtuous circle between the accounting information disclosure and the company corporation.

Key words: accounting information disclosure; public contract; company corporation; function mechanism