中國(guó)企業(yè)“海外抄底”：西邊的太陽快要落山了

陳竹友

人生如棋局，變幻莫測(cè)；商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，波譎云詭。

有著近300年成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的西方人，也許從來就沒有把只有30年改革開放經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)商人當(dāng)成是同一級(jí)別的競(jìng)爭(zhēng)者。當(dāng)昨天還手捧西方經(jīng)典，開口閉口西方經(jīng)營(yíng)模式，對(duì)西方商業(yè)領(lǐng)袖奉若神明、頂禮膜拜的中國(guó)商界“新人”，突然間坐到了和西方人平起平坐的談判桌上，并且討論的主題居然是收購(gòu)西方企業(yè)時(shí)，不僅西方人難以接受，就連中國(guó)人自己恐怕也一時(shí)難以適應(yīng)身份的換位和地位的顛倒。

這是此次國(guó)際金融危機(jī)給中國(guó)人設(shè)計(jì)的商業(yè)情境，它正在悄悄地演譯著一場(chǎng)中國(guó)商人“走出去”的戰(zhàn)略傳奇。一段振奮人心的開場(chǎng)白之后，一個(gè)未知的結(jié)局，值得所有人對(duì)這場(chǎng)中國(guó)企業(yè)“海外抄底”的故事充滿期待。

故事才剛剛開始……

形勢(shì)篇：西邊的太陽快要落山了

2008年由美國(guó)“兩房”引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)，不是人類歷史上的第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也不可能是這個(gè)世界的最后一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但它卻是人類有文字記載以來?yè)p失最嚴(yán)重的、波及范圍最大的一次金融危機(jī)。它的發(fā)生足以讓剛剛進(jìn)入國(guó)際貿(mào)易體系的中國(guó)經(jīng)濟(jì)界引為警醒，足以讓所有的中國(guó)商人產(chǎn)生敬畏。幸運(yùn)的是很多中國(guó)商人都讀過馬克思的《資本論》，都知道市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的薄弱點(diǎn)和資本主義制度的軟肋所在，但是很多西方人可能至今都未必了解《資本論》的觀點(diǎn)。

從1643年荷蘭的“郁金香案”到去年的美國(guó)“兩房”；從席卷半個(gè)世界的“東印度公司”到寬不足11米、長(zhǎng)不過1／3英里的曼哈頓區(qū)華爾街；從亞當(dāng)斯密“無形的手”到哈耶克、弗里德曼的“新自由主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論”，無論從資本主義制度的產(chǎn)生、發(fā)展和延革的歷史軌跡，還是從資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論形成的路徑來看，我們似乎可以看出資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的某種運(yùn)行的軌跡，幾乎所有奉行資本主義制度國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都隨著“經(jīng)濟(jì)低迷——新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)出現(xiàn)——投資過度——泡沫化加劇——經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)——經(jīng)濟(jì)再度低迷——新的增長(zhǎng)點(diǎn)再次出現(xiàn)”的軌跡周而復(fù)始地運(yùn)行著。每一個(gè)研究資本主義經(jīng)濟(jì)規(guī)律的人都可以輕易地看到這一點(diǎn)，但沒有人能夠改變它。這其中既有制度本身的原因，但更多的卻是人性使然、殊途同歸的必然結(jié)果。我們無法改變規(guī)律，我們只期望能順勢(shì)而為。

從1929年美國(guó)走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰影的歷史事實(shí)可以看出，美國(guó)所采取的措施從來都是以“美國(guó)利益高于一切”的宗旨為原則的，包括羅斯?？偨y(tǒng)采取的美元貶值等一系列措施在內(nèi)均是如此。2009年4月1日在倫敦舉行的G20會(huì)議中，以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家所提出的“注資”計(jì)劃和以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家提出的“國(guó)際貨幣應(yīng)與國(guó)家主權(quán)脫離”的基調(diào)形成了金融危機(jī)之后世界經(jīng)濟(jì)兩大利益團(tuán)體不同的發(fā)展訴求。一方面是美國(guó)對(duì)美元地位的誓死捍衛(wèi)，另一方面是人民幣爭(zhēng)取國(guó)際地位的不懈努力。顯然，為了各自的利益雙方都將采取相應(yīng)的措施應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)方面所采取的策略是與周邊多個(gè)國(guó)家達(dá)成貨幣互換協(xié)議、積極的人民幣國(guó)際地位提升策略以及相對(duì)于美元貶值風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的措施方法等。

而美國(guó)所采取的措施卻另人擔(dān)憂，首先從美聯(lián)儲(chǔ)自金融危機(jī)爆發(fā)起連續(xù)多次宣布的高達(dá)4.45億美元的美國(guó)國(guó)內(nèi)“有毒資產(chǎn)”收購(gòu)和允許全美商業(yè)銀行利用“垃圾資產(chǎn)”融資貸款等一系列金融措施中可以看出，美元貶值和美元“注水”似乎已成定局。由此引發(fā)的全球范圍內(nèi)的大宗商品、能源、物資，包括石油、鐵礦、黃金等價(jià)格都有可能重回、甚至突破2007年的最高價(jià)位。由美元貶值引發(fā)的全球性通貨膨脹，以及通貨膨脹引發(fā)的全球性戰(zhàn)略物資價(jià)格再度高企將是2010年的經(jīng)濟(jì)主題。而這一點(diǎn)對(duì)于資源依賴型的中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及中國(guó)實(shí)體來說無疑是致命的二度重?fù)簟Ｋo剛剛進(jìn)入國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的進(jìn)一步推動(dòng)設(shè)置了新的壁壘；同時(shí)也對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展增添了難以逾越的障礙和難題。

當(dāng)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新只能成為中國(guó)企業(yè)突圍的口號(hào)，卻無法讓中國(guó)企業(yè)滿足生存、發(fā)展以及利益的現(xiàn)實(shí)回報(bào)預(yù)期，而中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)又無法承接產(chǎn)能過剩的商品轉(zhuǎn)移時(shí)；當(dāng)中國(guó)大部分企業(yè)還處在低水平、低附加值的產(chǎn)業(yè)鏈末稍從事制造加工地位，占據(jù)中國(guó)GDP30％的出口貿(mào)易市場(chǎng)又因金融危機(jī)突然萎縮時(shí)，中國(guó)企業(yè)所面臨的發(fā)展困局是前所未有的，產(chǎn)能過剩所引發(fā)的產(chǎn)業(yè)火拼、行業(yè)火拼乃至企業(yè)火拼只能意味著兩敗俱傷!國(guó)內(nèi)“藍(lán)海”未現(xiàn)，國(guó)外企業(yè)“差錢”。二者權(quán)衡之下，“海外抄底”成為中國(guó)企業(yè)界熱議的話題和追逐的熱點(diǎn)也就順理成章了。

但是，如果我們拋開這些“海外抄底”的動(dòng)機(jī)和動(dòng)因，理性地站到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度，客觀地分析內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)自身發(fā)展能力時(shí)，我們卻不得不提出這樣的一個(gè)疑問：

如今中國(guó)企業(yè)的“海外抄底”熱潮會(huì)否和十年前中國(guó)企業(yè)“國(guó)際化戰(zhàn)略”熱潮一樣，因急功近利、盲目樂觀，而導(dǎo)致功敗垂成、折戟沉沙呢?

計(jì)戰(zhàn)篇：所有已經(jīng)發(fā)生的，都是形而下的

自2008年開始，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)?fù)蝗恢g成為了國(guó)際經(jīng)濟(jì)的新聞焦點(diǎn)。全球最大的財(cái)經(jīng)信息供應(yīng)商Reuters(湯森路透集團(tuán))發(fā)布報(bào)告稱，在全球跨境商業(yè)并購(gòu)?fù)认陆?5％的情況下，中國(guó)企業(yè)的海外收購(gòu)總額卻上漲了40％，并購(gòu)總金額累計(jì)超過200億美元，僅次于德國(guó)，世界排名第一。

另?yè)?jù)中國(guó)國(guó)家商務(wù)部的官方統(tǒng)計(jì)資料；2008年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)金額是2002年海外并購(gòu)金融的102倍!特別在2009年2月份以后，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)更是風(fēng)起云涌、勢(shì)不可擋。以中鋁注資力拓195億美元失敗為開局，湖南華菱鋼鐵成功收購(gòu)了世界第四大鐵礦石供應(yīng)商FMG公司股權(quán)，成為該集團(tuán)第二大股東；鞍鋼集團(tuán)入股Gindalbie礦產(chǎn)企業(yè)中國(guó)五礦100％收購(gòu)OZ公司，中石油收購(gòu)45.51％新加坡石油股份中石化72.4億美元收購(gòu)Addax石油公司股權(quán)等案例。

分析上述幾起中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)案，我們可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)共同特征。那就是這些“抄底”企業(yè)的抄底對(duì)象幾乎無一例外都把能源、礦產(chǎn)等作為海外并購(gòu)的主要目標(biāo)。很顯然，這些做法是中國(guó)當(dāng)今經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和企業(yè)生存現(xiàn)況所決定的。長(zhǎng)期以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過度依賴于資源轉(zhuǎn)換和簡(jiǎn)單的資源再加工，我們?cè)谄髽I(yè)創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于西方。而西方資本正是瞄準(zhǔn)了中國(guó)企業(yè)的這一致命軟肋，拚命地哄抬價(jià)格謀取暴利，石油如此、鐵礦石如此、多晶硅如此、農(nóng)資鉀肥如此、木材木料如此、大豆花生亦如此。

當(dāng)這些聯(lián)合資本因金融危機(jī)而出現(xiàn)資金鏈條斷裂或資金緊張時(shí)，缺口出現(xiàn)了。中國(guó)企業(yè)借機(jī)攻入國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈的上游，掌握主要物資的部分控制權(quán)，爭(zhēng)奪國(guó)際定價(jià)權(quán)和話語權(quán)似乎是最好不過的時(shí)機(jī)。但是，我們所做的一切卻只能解決今天的問題，很難解決明天和后天的問題。中國(guó)企業(yè)所表現(xiàn)出來的短視和投機(jī)心理、瘋狂和占便宜的心態(tài)遠(yuǎn)勝于立足企業(yè)長(zhǎng)足戰(zhàn)略的發(fā)展需要。如果中國(guó)企

業(yè)仍局限于這一眼前利益而忽略長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略，未做周密的未雨綢繆的整體謀劃，這一役的勝利也只能是形而下的、短暫的和局部的勝利。

中鋁力拓事件是個(gè)非常典型的代表，力拓寧愿賠償1.95億美元的補(bǔ)償費(fèi)而最終放棄和中鋁的合作，不僅表現(xiàn)出力拓意欲長(zhǎng)久壟斷對(duì)華鐵礦石控制權(quán)的野心，同時(shí)也反映出絕大部分西方資本操縱下的財(cái)團(tuán)公司的“救火”心態(tài)。他們的本意根本就不是要出售公司股權(quán)和既得的利益，當(dāng)時(shí)機(jī)稍有好轉(zhuǎn)，或他們的內(nèi)部資金稍加緩解時(shí)，所謂的“合作”就會(huì)立即終止。兩者的博弈重回原有的態(tài)勢(shì)，才是西方企業(yè)最本質(zhì)的真實(shí)需求。

如果中國(guó)企業(yè)不跳出這一怪圈，不從產(chǎn)業(yè)鏈低價(jià)值的制造加工環(huán)節(jié)中有效脫離的話，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益必將永遠(yuǎn)地受制于人。

廟算篇：國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈中暗藏玄機(jī)

《孫子兵法》云：“夫未戰(zhàn)而廟算勝者，得算多也；未戰(zhàn)而廟算不勝者，得算少也”。曹操對(duì)“廟算”的注解是“選將、量敵、度地、料卒”，古代軍事家對(duì)戰(zhàn)略的理解已經(jīng)深刻到理論與實(shí)戰(zhàn)相結(jié)合的高端水平。對(duì)于身處國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境背景下的中國(guó)企業(yè)來說，把量敵、度地和料卒三大要素作為海外并購(gòu)的戰(zhàn)略條件充分考慮，并運(yùn)用到產(chǎn)業(yè)鏈的高度進(jìn)行謀劃，是中國(guó)企業(yè)家目前最需要重視的、最迫切的戰(zhàn)略課題。

分析中國(guó)企業(yè)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈中所處的戰(zhàn)略地位以及產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，就可以找出中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的方向和戰(zhàn)略關(guān)鍵點(diǎn)。以太陽能光伏產(chǎn)業(yè)為例：太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的主要原材料，來源于石英砂提煉出來的高純度多晶硅；多晶硅進(jìn)行高技術(shù)切割后變成硅片；把硅片組裝成太陽能發(fā)電組件或成套設(shè)備；用成套設(shè)備發(fā)電產(chǎn)生電力；再通過供電部門的電網(wǎng)銷售給用戶。這一連串的過程形成了光伏太陽能的“產(chǎn)業(yè)鏈”，在這個(gè)鏈條里，每一個(gè)環(huán)節(jié)的推進(jìn)都會(huì)產(chǎn)生新的價(jià)值，每一增值環(huán)節(jié)被稱之為“價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)”。

中國(guó)光伏太陽能企業(yè)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈中所處的戰(zhàn)略位置，如下圖－1。

通過圖表，我們可以清晰地看出被稱為“推動(dòng)21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)”的光伏太陽能產(chǎn)業(yè)的國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈情況，以及中國(guó)光伏企業(yè)在其中所占的地位。

中國(guó)光伏企業(yè)面臨著“兩頭在外、中間過?！钡膶擂尉置??！皟深^在外”指的是中國(guó)光伏太陽能生產(chǎn)所依賴的主要原材料和核心組裝部件生產(chǎn)技術(shù)95％依賴于國(guó)外進(jìn)口，如核心原材料多晶硅的定價(jià)權(quán)和控制權(quán)，多晶硅切割技術(shù)、薄膜太陽能制作技術(shù)、多晶硅印刷技術(shù)等都掌握在少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的手中。多晶硅價(jià)格從最早的40美元／公斤曾經(jīng)在一年內(nèi)上漲到160多美元／公斤，使得處在中間環(huán)節(jié)的中國(guó)光伏組裝企業(yè)深受其害。導(dǎo)致這一結(jié)果的真正原因，并不是中國(guó)沒有提煉多晶硅所需的原材料，而是因?yàn)橹袊?guó)沒有掌握從石英砂中提取高純度多晶硅的核心技術(shù)。

中國(guó)光伏企業(yè)產(chǎn)品銷售市場(chǎng)95％的要依賴于西方國(guó)家。當(dāng)國(guó)外市場(chǎng)萎縮或控制之后，中國(guó)光伏企業(yè)立刻陷入了癱瘓狀態(tài)。

“中間過?！敝傅氖侵袊?guó)光伏企業(yè)主要集中在太陽能電池板的生產(chǎn)組裝環(huán)節(jié)，這一環(huán)節(jié)內(nèi)集中了大量的投資，導(dǎo)致生產(chǎn)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。金融危機(jī)后，中國(guó)光伏太陽能企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備閑置率高達(dá)50％，其產(chǎn)能過剩和“窩內(nèi)斗”的殘酷程度可想而知。

中國(guó)光伏企業(yè)的生存現(xiàn)狀，代表了中國(guó)絕大多數(shù)以“加工制造”為定位的企業(yè)實(shí)體普遍存在的現(xiàn)實(shí)。在此情況下，與其在原材料上拼命“抄底”，不如在原材料加工技術(shù)上有所突破。而掌握了產(chǎn)業(yè)鏈中的核心關(guān)鍵技術(shù)和主要銷售市場(chǎng)就顯得尤其重要!

即使在傳統(tǒng)行業(yè)，這種戰(zhàn)略思維同樣有效。比如紡織業(yè)，中國(guó)過剩的生產(chǎn)能力依賴于日本和韓國(guó)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，依賴臺(tái)灣和日本提供的高質(zhì)量的經(jīng)紗、緯紗等原材料，依賴于發(fā)達(dá)國(guó)家的一流的品牌代加工訂單和強(qiáng)大的市場(chǎng)占有率。如果我們抄的是制造裝備核心技術(shù)的底，抄的是原材料先進(jìn)生產(chǎn)工藝技術(shù)的底，抄的是國(guó)際市場(chǎng)占有率和渠道品牌的底，遠(yuǎn)比抄有形資源占有比例的底要高明得多。

中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)“海外抄底”，代表了中國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的總體發(fā)展方向，它從國(guó)家能源安全、戰(zhàn)略資源獲取的角度出發(fā)，更多考慮了政治因素和國(guó)家利益，這一計(jì)劃需要龐大的資金支持和足夠的政治背景作為支撐。對(duì)于絕大多數(shù)中小企業(yè)來說，能源抄底既不現(xiàn)實(shí)，也難實(shí)現(xiàn)。即使中鋁和力拓合作成功，中鋁力拓簽訂的長(zhǎng)期協(xié)議所帶來的價(jià)格優(yōu)惠也很難惠及到中國(guó)普通的中小企業(yè)。

中國(guó)中小企業(yè)“海外抄底”，則應(yīng)該更多考慮到企業(yè)自身因素和未來發(fā)展的戰(zhàn)略需求，包括企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張能力、核心競(jìng)爭(zhēng)能力的不足和補(bǔ)充，產(chǎn)業(yè)鏈地位提升與競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，以及產(chǎn)業(yè)內(nèi)核心關(guān)鍵的技術(shù)獲取等。既有眼前的現(xiàn)實(shí)利益，又要兼顧長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)；既要避開大型企業(yè)博弈的主戰(zhàn)場(chǎng)，又要圖謀發(fā)掘自我生存的新藍(lán)海。

謀攻篇：布滿鮮花的并購(gòu)陷阱

改革開放以后的中國(guó)企業(yè)，在“吸引外資”和“借雞生蛋”時(shí)頻頻“中招”，最根本的原因在于中國(guó)企業(yè)家對(duì)國(guó)外資本的認(rèn)識(shí)不足和對(duì)國(guó)際商業(yè)操作經(jīng)驗(yàn)的欠缺。

當(dāng)“海外抄底”成為中國(guó)企業(yè)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)“千載難逢”的機(jī)遇時(shí)，由于中國(guó)企業(yè)家對(duì)國(guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的認(rèn)識(shí)不足和對(duì)跨國(guó)并購(gòu)管理經(jīng)驗(yàn)的欠缺，而再度引發(fā)國(guó)人的擔(dān)憂是不無道理的。根據(jù)國(guó)家商務(wù)部的資料顯示：2008年，我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的損失就高達(dá)2000億元人民幣。

在歷年來中國(guó)企業(yè)海外擴(kuò)張并購(gòu)的案例中，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)失敗的原因大致如下：

一、政府干預(yù)：除中鋁力拓并購(gòu)案受到澳方政府的幕后干預(yù)以外，2008年中國(guó)平安收購(gòu)富通集團(tuán)而招致157億美元巨虧，同樣是比利時(shí)政府和荷蘭政府涉足干預(yù)的結(jié)果。在富通集團(tuán)倒閉時(shí)，比荷兩國(guó)政府強(qiáng)行征收富通集團(tuán)在荷蘭的全部很行業(yè)務(wù)，比利時(shí)政府也出面與巴黎銀行達(dá)成股權(quán)互換協(xié)議。這些協(xié)議都是由兩國(guó)政府一手包辦并強(qiáng)迫富通董事會(huì)簽字的。在西方國(guó)家的很多商業(yè)領(lǐng)域內(nèi)，都有政府直接干預(yù)或財(cái)團(tuán)支撐下的政府操控身影。比如金融行業(yè)、能源行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、高科技行業(yè)、裝備制造行業(yè)等等，這些行業(yè)往往代表著某國(guó)政府和某些財(cái)團(tuán)的利益，一旦并購(gòu)涉及到他們的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益時(shí)，政府出面干預(yù)的機(jī)率就會(huì)大大增加。

二、專業(yè)不足：四川騰中收購(gòu)悍馬事件一時(shí)間甚囂塵上，出乎意料的是輿論幾乎一邊倒地不看好這宗“大買賣”。一方面悍馬3億美元出售的僅僅是“品牌使用權(quán)”而不是“品牌所有權(quán)”，即使騰中收購(gòu)成功也僅僅獲得了悍馬汽車在中國(guó)年銷售69輛的品牌使用資格而已；另一方面悍馬汽車的軍工生產(chǎn)技術(shù)和30多個(gè)國(guó)家的銷售市場(chǎng)并未出售，騰中拿出3億美元到底能買來什么?這個(gè)案例提醒我們，中國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中所欠缺的絕不僅僅是行業(yè)所需的專業(yè)知識(shí)，我們還欠缺諸如戰(zhàn)略管理知識(shí)、國(guó)際化運(yùn)營(yíng)知識(shí)、市場(chǎng)控管經(jīng)驗(yàn)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析等等，這些方面的專業(yè)和能力還都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

三、當(dāng)?shù)胤珊蛣诠けＷo(hù)：在國(guó)際資本對(duì)華投資中，因中國(guó)企業(yè)不了解相關(guān)法律，或不重視法律對(duì)自我的保護(hù)而招致?lián)p失的案例比比皆是。比如在達(dá)能注資“樂百氏”時(shí)所設(shè)計(jì)的法律陷阱就讓樂百氏的創(chuàng)始人何伯權(quán)最終被達(dá)能掃地出門；娃哈哈的官司起因也是因宗慶厚“未注意到”法律文本中的某項(xiàng)條款而導(dǎo)致的災(zāi)難性重創(chuàng)。

除此之外，中國(guó)企業(yè)在國(guó)外并購(gòu)時(shí)經(jīng)常忽略一個(gè)關(guān)鍵的法律問題，即國(guó)外對(duì)當(dāng)?shù)貑T工的法律保護(hù)和經(jīng)濟(jì)賠償?shù)扔残砸?guī)定。海爾在美國(guó)建立工廠的“綠地投資”曾經(jīng)受到過美國(guó)勞工組織的抵制和反彈，聯(lián)想在國(guó)際化運(yùn)作過程中也深受國(guó)外勞工組織的要挾和當(dāng)?shù)赜霉ぶ贫鹊闹萍s；TCL在收購(gòu)AT&T;時(shí)，更是被法律陷阱和勞工關(guān)系拖進(jìn)了雙重深淵。由于李東生的盲目和激進(jìn)，在和對(duì)方匆忙簽約后才發(fā)現(xiàn)，TCL并未獲得AT&T;手機(jī)的核心生產(chǎn)技術(shù)、銷售渠道和國(guó)際市場(chǎng)。他除了獲得一個(gè)合資公司的名義之外，剩下的就只有AT&T;遺留下的巨額債務(wù)和3000多名高薪但不能輕易辭退的外籍員工。為此，TCL每年都要付出數(shù)億美元用來填補(bǔ)這個(gè)巨大的窟窿，自己的股票也因?yàn)檫@個(gè)并購(gòu)案的失敗而變成了“ST”。

另外，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)還需要考慮并購(gòu)后退出機(jī)制的設(shè)置、文化傳統(tǒng)的沖突、觀念價(jià)值的融合，以及國(guó)際化運(yùn)營(yíng)管理等諸多問題。就像成思危老先生指出的那樣，海外并購(gòu)絕不能抱著“占便宜”的心態(tài)，它的前提條件是知己知彼，“必須徹底了解對(duì)方的情況，特別是了解所在國(guó)家的法律、傳統(tǒng)等才能夠成功。在并購(gòu)以后，還要能夠做到買得進(jìn)，管得住，退得出”。

否則，這一場(chǎng)轟轟烈烈的中國(guó)企業(yè)海外抄底熱，很有可能會(huì)演變成寫在MBA教科書上的失敗案例。