次貸危機(jī)和三聚氰胺

李　璇

摘 要:美國(guó)次貸危機(jī)還在全球肆虐,它在物質(zhì)上給世界各國(guó)帶來(lái)無(wú)窮損失的同時(shí),在精神上也給世界人民帶來(lái)巨大痛苦。中國(guó)三聚氰胺事件,不僅摧毀了三鹿集團(tuán)自己,也重創(chuàng)了中國(guó)的乳業(yè)行業(yè),使國(guó)人深陷痛苦和迷茫之中深入研究這兩起事件發(fā)生的前因后果,對(duì)探討保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng),有一定的啟發(fā)作用。

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);三聚氰胺;貪婪;監(jiān)管

中圖分類(lèi)號(hào):F046文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1003-949X(2009)-07-0072-02

一、在巨大利益的誘惑下,人類(lèi)貪婪的本性暴露無(wú)遺

1.次貸危機(jī)

在上世紀(jì)末和本世紀(jì)初,隨著全球性互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅,為了挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì),保持美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng),美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始了大幅度的降息政策,實(shí)行了寬松的貨幣政策。從2001年初聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)開(kāi)始,通過(guò)此后的13次降低息,到2003年6月,基準(zhǔn)利率從2001年初的6.25%,一直降低到1%,達(dá)到過(guò)去46年以來(lái)的最低水平。低利率通過(guò)降低借貸成本來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)活性,使居民和企業(yè)在采購(gòu)和建設(shè)方面更加輕松。寬松的貨幣政策環(huán)境,反映在房地產(chǎn)市場(chǎng)上,就是房貸利率也同期下降。30年固定按揭貸款利率從2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%;一年可調(diào)息按揭貸款利率從2001年底的7.0%,下降到2003年的3.8%。2000至2006年,美國(guó)房產(chǎn)指數(shù)上漲了130%,是歷次上升周期中漲幅最大的。

那些專做資產(chǎn)證券化的投資銀行家,在收購(gòu)那些不良的抵押貸款后,應(yīng)該按照這些貸款的原有風(fēng)險(xiǎn),做成風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不同的證券,以滿足不同層次投資者的需要。但是,為了能更快,更多地銷(xiāo)售出以這些不良抵押貸款為資產(chǎn)的證券,賺取更多更豐厚的利益,投資銀行先注入少部分優(yōu)質(zhì)抵押貸款,然后努力“精耕細(xì)作”,重新打包、分級(jí),再經(jīng)過(guò)那些表面上“公正客觀”而實(shí)際上有厲害沖突的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“嚴(yán)格審核”下,一個(gè)個(gè)身披最高信用級(jí)別---AAA級(jí)信用的MBS產(chǎn)品,開(kāi)始從投資銀行源源不斷地流向其他金融機(jī)構(gòu)、從美國(guó)流向全世界。

然而,從2004年中開(kāi)始,美國(guó)連續(xù)加息17次,2006起房?jī)r(jià)止生回落,一年內(nèi)全國(guó)房?jī)r(jià)下跌3.5%,為自1930年的首次,部分地區(qū)的房?jī)r(jià)下降超過(guò)20%。當(dāng)美國(guó)居民債臺(tái)高筑難以支持房產(chǎn)泡沫時(shí),房?jī)r(jià)調(diào)整就在所難免。無(wú)力還貸的人、房屋違約事件越來(lái)越多。

2.三聚氰胺

中國(guó)的乳業(yè)經(jīng)營(yíng)者,為了在高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)中占有更多的份額,獲取更多的利益,開(kāi)始在全國(guó)各地進(jìn)行圈奶運(yùn)動(dòng)。就在他們大肆爭(zhēng)奪奶源的同時(shí),一些非法收購(gòu)點(diǎn)也開(kāi)始降低標(biāo)準(zhǔn),收集不合格的生奶。在收集后的生奶進(jìn)入生產(chǎn)車(chē)前,由于工廠檢測(cè)人員和檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)的“缺失”,也就放行了這些不合格的原料。再經(jīng)過(guò)這些“著名”企業(yè)的“精心”包裝,工廠質(zhì)檢部門(mén)和檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)的再次“缺失”,這些不合格或有害的奶制品開(kāi)始“冠冕堂皇”地流遍全國(guó),流向國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。

如果這些生乳收購(gòu)點(diǎn)不貪婪,能執(zhí)行嚴(yán)格的收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn);如果這些乳業(yè)企業(yè)不貪婪,在生乳進(jìn)入生產(chǎn)線前,在制成品出廠前都能執(zhí)行嚴(yán)格的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn),那么這些有毒奶制品的就不可能流入社會(huì),去毒害那些嗷嗷待哺的嬰兒,去毒害海內(nèi)外每一位消費(fèi)者。

二、相關(guān)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的缺失

1.在過(guò)去的70年里,美國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)投行、證券和其他金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)揮了巨大的作用。

(1)對(duì)行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管的缺失。近幾十年來(lái),美國(guó)政府看到金融界 CEO天文數(shù)字般的薪水與福利沒(méi)有加以約束,反而放松相關(guān)的規(guī)章、法律。譬如美國(guó)國(guó)會(huì)在1999年取消投資銀行與商業(yè)銀行的界限,讓高風(fēng)險(xiǎn)的投資銀行和低風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行合在一起經(jīng)營(yíng)。2004年,美國(guó)證監(jiān)會(huì)修改了規(guī)定,把資產(chǎn)負(fù)債比從1975年規(guī)定最高不能超過(guò)1:12的上限,改為1:40;并允許資本在50億美元以上的無(wú)需交納估值折扣。這就放松了對(duì)證券和投行的凈資本和杠桿率的控制。這樣一來(lái),在利益的誘惑下,華爾街CEO更加“理直氣壯、放心大膽“地去從事高風(fēng)險(xiǎn),高杠桿的業(yè)務(wù)。

(2)對(duì)新產(chǎn)品監(jiān)管的缺失。MBS的誕生,一方面,它可以把銀行等金融機(jī)構(gòu)持有的流動(dòng)性較低的長(zhǎng)期住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性較高的證券,這極大地改善了這些機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)流動(dòng)性。而且,不會(huì)增加這些機(jī)構(gòu)的負(fù)債率,還可以釋放資本金。另一方面,由于MBS的基礎(chǔ)資產(chǎn)是違約率較低的優(yōu)級(jí)抵押貸款,現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定且易于預(yù)測(cè),因此市場(chǎng)投資者也很喜歡這種投資工具。

2.經(jīng)過(guò)近60年的發(fā)展,我國(guó)迅速建立GMP、SSOP等規(guī)范,建立ISO、HACCP等體系。

(1)對(duì)企業(yè)缺乏監(jiān)管。三聚氰胺事件的整體曝光,竟然是在三鹿的股東之一——新西蘭恒天然公司的一再堅(jiān)持下才得以被國(guó)人知曉的。恒天然在2008年8月得知三鹿奶粉遭污染后,即要求全面公開(kāi)地召回所有受波及產(chǎn)品,但卻遭到阻撓。2008年9月8日,新西蘭外交官員在聯(lián)系河北地方官員無(wú)果的形勢(shì)下,直接上報(bào)中國(guó)中央政府之后,河北省的地方官員才開(kāi)始采取行動(dòng)。

(2)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的監(jiān)督管理。我國(guó)在20世紀(jì)70年代前的對(duì)“奶”標(biāo)準(zhǔn)有這樣明確規(guī)定之一:“既不得任何添加也不得任何提取”。但是此后的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)則就缺失這一條款。生奶本身處于整個(gè)奶制品加工的原始起點(diǎn),它的質(zhì)量定位決定了下游所有的儲(chǔ)存、運(yùn)輸、加工,直到產(chǎn)品最終消費(fèi)全過(guò)程安全質(zhì)量的基礎(chǔ)水準(zhǔn)。在國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)層面上恢復(fù)該規(guī)定,將有助于規(guī)范加工企業(yè)的行為和整頓終端消費(fèi)市場(chǎng)的秩序。

在奶業(yè)的生產(chǎn)和制造工藝標(biāo)準(zhǔn)的上,我們可以借鑒在美國(guó)已經(jīng)執(zhí)行了80多年的成熟法規(guī)《Grade“A”P(pán)asteurized Milk Ordinance(PMO)》。因?yàn)槠鋬?nèi)容不僅是巴氏殺菌鮮奶,還包括了直接和間接式超高溫瞬時(shí)滅菌奶(UHT)、以及延長(zhǎng)保質(zhì)期鮮奶(在美國(guó)稱為UP,歐洲稱ESL)等各液態(tài)奶品種的制造工藝;涵蓋了它們“從飼料到生奶到加工再到市場(chǎng)”全過(guò)程的監(jiān)測(cè)監(jiān)督管理辦法,此外還明確了奶業(yè)行業(yè)自身以及業(yè)內(nèi)專家在社會(huì)監(jiān)管體系中的作用和地位。

(3)建立獨(dú)立的檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)。這樣可以避免因利益相關(guān)而降低檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn),同時(shí),也因權(quán)責(zé)分明可以體現(xiàn)檢驗(yàn)結(jié)果的公正、公平性。50年前,丹麥奶業(yè)聯(lián)合會(huì)制定的“生奶按質(zhì)計(jì)價(jià)程序(The program of raw-milk payment depending on the quality)”,對(duì)生奶的檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)、原則和方法都進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。時(shí)至今日,仍被奶業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家所認(rèn)可并應(yīng)用。上海奶業(yè)在1985年派員赴丹麥學(xué)習(xí),于1987年起開(kāi)始分步實(shí)施了“上海市生鮮牛奶質(zhì)量管理辦法”,主要借助經(jīng)濟(jì)杠桿推進(jìn)了上海地區(qū)的生奶質(zhì)量的提高,不僅有效防范了摻假摻雜非法行為,而且對(duì)全面提高生奶質(zhì)量產(chǎn)生了顯著效果。

責(zé)任編輯:肖杰仁