６０美元，原油價格的脆弱平衡點

顧列銘

5月21日，原油價格站上了每桶60美元的關口。盡管最近國際能源機構(IEA)稱，全球石油需求將出現(xiàn)1981年以來最大年度降幅，2009年石油日需求量將減少256萬桶，至8320萬桶，但近期原油價格明顯上升，在金融危機的大背景下，原油價格與經(jīng)濟復蘇之間正在構成脆弱的平衡。

非常困難的平衡

3月16日，沙特石油大臣表示，理想的國際油價應保持在每桶60美元至75美元之間。歐佩克秘書長巴德里說：“我們沒有放棄這一價格，但時機不對。2009年將是非常困難的一年?！?/p>

控制著全球40％原油產量的歐佩克仍具有穩(wěn)定油價的能力。

在此前一天，3月15日，歐佩克公開宣布，將不再進一步減產石油，而是努力維持現(xiàn)有的產量目標。當時，這一舉動是各國利益博弈的結果，有助于穩(wěn)定全球經(jīng)濟，原油價格其時維持在每桶40美元上下浮動。

但歐佩克主要成員國在是否減產的問題上莫衷一是?？仆厥痛蟪及~德說，在全球經(jīng)濟滑坡之際，歐佩克不會倉促作出減產決定。歐佩克輪值主席、阿爾及利亞能源和礦業(yè)部長哈利勒則強調，減產和遵守此前的減產決定同樣重要。

3月15日，經(jīng)過六個小時的磋商后各成員國最終同意維持當前的生產配額不變。

自2008年9月以來，歐佩克已經(jīng)連續(xù)三次減產，累計宣布的減產規(guī)模為平均每天420萬桶。歐佩克秘書長巴德里在3月15日的記者招待會上表示，迄今歐佩克宣布的減產計劃已經(jīng)完成了79％，市場上原油供應仍有減少的空間。因此，歐佩克成員國決定嚴格全面遵守生產配額。

本屆歐佩克會議主席、安哥拉石油部長德瓦斯康塞洛斯指出，原油價格持續(xù)偏低，會危害原油產業(yè)的投資，不利于保障原油市場的未來供應及穩(wěn)定。他表示，鑒于目前經(jīng)濟形勢不明朗，歐佩克會時刻關注市場情況，并將于今年5月28日再次召開石油部長會議，確定下一步的生產戰(zhàn)略。

歐佩克領導人清楚知道會議決定的象征性意義，因為20國集團財長會議呼吁聯(lián)合應對經(jīng)濟危機，正如阿爾及利亞能源和礦業(yè)部長說，歐佩克不想讓20國集團的日子雪上加霜。

歐佩克也擔心減產造成油價上漲，妨礙全球經(jīng)濟復蘇，反而進一步加劇石油消費的萎縮。但油價上漲意味著稅收增加，消費者囊中更羞澀。原油每桶上漲10美元，將造成全球燃料花費增加3000億美元。科威特石油大臣說：“我們不想傷害世界經(jīng)濟，但同時也不想傷害了自己，這是個非常困難的平衡?！?/p>

歐佩克的原油供應量約占世界市場份額的40％，因此歐佩克很難通過減產來提價。當然，歐佩克的決定背后有美俄等大國博弈的因素。俄羅斯副總理謝欽3月15日在談到歐佩克會議時，認為雙方的關系在改善。他贊揚歐佩克推進市場的努力，同時警告說，在當前價格下，石油生產國很難進行新投資并在將來增加產量。

低油價有助經(jīng)濟復蘇

信貸緊縮或許是引發(fā)金融危機的根源。但高油價可能才是導致2007年12月美國經(jīng)濟放緩，從而最先使世界滑向衰退的原因。同樣，如今油價下跌幫助全球經(jīng)濟重新站穩(wěn)了腳跟。

相比之下，各國政府的投入微不足道。

不妨用數(shù)字說話：去年平均油價為每桶100美元。當時全世界每天的原油消耗量約為8800萬桶，折合成年度成本總額為3.2萬億美元。隨后原油價格暴跌，使今年的平均油價減半至每桶50美元，一年下來可節(jié)省1.6萬億美元。

歐佩克的減產決心之所以可能正在瓦解，部分原因是因為它已成功將油價從2月份的每桶32美元低點，重新提升至當今的每桶接近60美元。分析師表示，隨著價格上升，違反歐佩克產量配額的動機也會增強。

而4月以來，主要經(jīng)濟體央行也紛紛出面喊話，表示全球經(jīng)濟已接近拐點。連此前極度唱衰經(jīng)濟的魯賓尼、索羅斯等也紛紛轉變口風，認為經(jīng)濟情況好于預期。

種種跡象顯示，經(jīng)濟的全球性衰退或已隨4月一起成為過去……

英國央行總裁金恩聲稱，目前的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標已明確顯示復蘇跡象。未來12個月經(jīng)濟出現(xiàn)正成長或負成長的機會各半。

英國新出爐的數(shù)據(jù)亦支持日漸升溫的一種普遍看法，即2009年第一季度可能是全球經(jīng)濟的低谷。英國零售業(yè)聯(lián)盟(BRC)宣布，4月銷售較上年同期跳增4.6％；另外一份報告顯示，在截至4月的三個月中英國房價跌幅為15個月以來最小。同時，英國工業(yè)生產3月降幅小于預期。

5月初，在國際清算銀行例會結束后，作為該央行組織主席的歐洲央行行長特里謝在代表全球主要經(jīng)濟體央行行長發(fā)言時也表示，全球經(jīng)濟已經(jīng)到了“拐點”，有些國家已經(jīng)越過這個拐點。

其他公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份歐元區(qū)工業(yè)產值較2月份下降2.0％，較上年同期銳減20.2％，創(chuàng)下1990年1月開始統(tǒng)計該數(shù)據(jù)以來的最大降幅。

對此，歐洲央行管理委員會成員奧多內茨說，有跡象顯示經(jīng)濟最為黯淡的時期是今年第一季度。

而有“新末日博士”稱號的紐約大學經(jīng)濟學教授魯賓尼六個月前宣稱經(jīng)濟將呈L形接近蕭條式衰退，但他不久前宣稱，在以美國為首的多國政府推出非常積極刺激經(jīng)濟措施下，預期經(jīng)濟將呈U形反彈。

而諾貝爾經(jīng)濟學獎得主克魯格曼也表示，“經(jīng)濟下降的幅度或者速度已經(jīng)不再像大家擔心的那么快了?！?/p>

此外，隨著一系列好于預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，權威經(jīng)濟預測人士認為美國經(jīng)濟將在下半年開始增長。

對于各國經(jīng)濟復蘇，低油價無疑是一大“功臣”。

當心炒作油價

2月份以來，雖然經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)不斷惡化，原油價格卻出現(xiàn)反彈，接近60美元／桶的水平。通常第一季度存貨量會有所下降，但今年一季度不降反升，致使當前的存貨量也出現(xiàn)過剩。

由于美元走軟，國際油價5月12日盤中突破每桶60美元關口。原油價格其實是得到了低成本資金的支撐。美國的定量寬松政策收到了預期效果，促使投資者轉向證券、高收益?zhèn)约霸偷蕊L險較高的資產類別。石油基金的投資者推高了原油期貨價格。

所以盡管IEA表示，隨著本國經(jīng)濟放緩或萎縮，全球十大石油消費國中，有八個國家的石油需求可能“顯著下降”。只有印度和沙特阿拉伯的石油需求有望出現(xiàn)增長。

但我們看到，原油價格已從低谷躍升70‰目前已接近每桶60美元。從股市回暖和經(jīng)濟復蘇的希望中得到信號的投資者，也幫助推動了油價上漲。當然，原油的基本面仍然疲弱。例如，發(fā)達國家的原油庫存可以滿足61天的需求，位于歷史上的最高水平，所以油價按理說應該再次回落。

由于金融風暴的最強波或已過去，全球石油消費量急劇下滑之勢或許已接近觸底，美國人即將進入夏季開車出行高峰，不知道這是否會促使煉油廠加大開工，從而使庫存持續(xù)減少，并促使原油價格上升。

而原油價格的溫和上升亦為歐佩克所樂見。事實上，當今年初以來原油價格在40美元／桶左右時，各主要產油國的部長和歐佩克高層官員警告稱，40美元／桶的油價太低，不足以維持對未來產能的投資，且一旦世界經(jīng)濟開始恢復、石油需求開始增加，將有出現(xiàn)供應危機的風險。

正如劍橋能源研究協(xié)會分析師維拉，德拉杜塞特表示，歐佩克特別關注全球經(jīng)濟的狀態(tài)。她說：“歐佩克當下尤為關注全球經(jīng)濟，他們寧愿油價逐漸上漲，而非大幅回升?！比A盛頓顧問公司PFC能源的羅杰·迪萬則稱，歐佩克是從更長期而非短期角度來考量市場。他說：“歐佩克正在調整今年的目標，他們試圖將更為廣闊的背景納入考慮。”

總之，原油價格與經(jīng)濟復蘇之間的平衡是脆弱的，但目前又是必需的。