依據(jù)新準(zhǔn)則計算ＥＶＡ的實務(wù)操作方法

翟華明　李莉莉

EVA(Economic Value Added)是經(jīng)濟(jì)增加值的英文縮寫。1982年，美國著名的咨詢公司Stern Stewart將這一概念引入公司財務(wù)管理體系，引起了全球會計理論界和企業(yè)實務(wù)界的廣泛關(guān)注，被《財富》雜志稱為“當(dāng)今最炙手可熱的財務(wù)理念”。EVA的理念與公認(rèn)會計準(zhǔn)則存在許多差異，因此國際上有許多研究如何將按照公認(rèn)會計準(zhǔn)則編制的報表進(jìn)行調(diào)整以得出科學(xué)的EVA的文獻(xiàn)。由于EVA在企業(yè)應(yīng)用過程中體現(xiàn)出來的巨大作用，以及我國2006年明確提出鼓勵企業(yè)采用EVA體系，國內(nèi)的學(xué)者也紛紛投入到這項研究中來。但國內(nèi)的文獻(xiàn)絕大多數(shù)都是以1日準(zhǔn)則為依據(jù)進(jìn)行研究，在我國2007年實行了新會計準(zhǔn)則之后，這些結(jié)論已不再適用。為了更好地促進(jìn)EVA在我國的應(yīng)用，本文提出了基于新準(zhǔn)則的EVA計算方法。

一、EVA調(diào)整項及實務(wù)操作方法

1.費用化研發(fā)支出。新準(zhǔn)則要求企業(yè)將研發(fā)項目劃分為研究階段與開發(fā)階段，研究階段的支出全部計入當(dāng)期管理費用，開發(fā)階段的支出要予以資本化。這與舊準(zhǔn)則要求全部在當(dāng)期減除不同。EVA認(rèn)為研發(fā)費用是致力于企業(yè)長久發(fā)展而進(jìn)行的一項投資，其投入可以使企業(yè)在未來更具競爭力，因此應(yīng)該全部資本化，即不在當(dāng)期一次性減除，而是在以后的連續(xù)幾期平均減除。

在實務(wù)操作中，將研究階段的費用加入到資本總額中，并將其在今后的5年內(nèi)平均扣除。與舊準(zhǔn)則相比，區(qū)別在于不調(diào)整開發(fā)階段費用。

2.市場開拓費用。根據(jù)會計準(zhǔn)則，市場開拓費用應(yīng)在發(fā)生當(dāng)期一次性核銷。而EVA認(rèn)為，市場開拓費用是企業(yè)為了獲得長久利益而進(jìn)行的一項投資，例如廣告費的投放，能夠擴(kuò)大企業(yè)及產(chǎn)品知名度，帶來品牌效應(yīng)，對公司未來的市場份額產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。因此，對于市場開拓費用應(yīng)予以資本化。在實務(wù)操作中，應(yīng)將市場開拓費用加入到資本總額中，并將其在以后的攤銷期內(nèi)平均扣除。此處與舊準(zhǔn)則無差異。

3.資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。減值準(zhǔn)備的計提帶有一定的主觀性和隨意性，會為管理層操縱財務(wù)報表打開方便之門。EVA認(rèn)為，計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是在損失和收益還沒有實際發(fā)生之前就去確認(rèn)，結(jié)果使當(dāng)期利潤不實，會計利潤和現(xiàn)金流出現(xiàn)較大差額。為了抵消這種偏差，需要對資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行調(diào)整。在實務(wù)操作時，應(yīng)在利潤中加回計入在利潤表中的資產(chǎn)減值損失額，并在計算資本總額時加入排除稅收影響的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的期末余額。此處與舊準(zhǔn)則的計算有一定差異。首先，舊準(zhǔn)則沒有資產(chǎn)減值損失項；其次，根據(jù)舊準(zhǔn)則，商譽需要計提折舊，EVA不承認(rèn)這種做法，因此對商譽單獨處理，加回折舊影響。而新準(zhǔn)則不再對商譽計提折舊，但允許計提減值準(zhǔn)備，并作為資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的一個子目，因此根據(jù)新準(zhǔn)則計算EVA不再加入商譽調(diào)整，只對資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總額調(diào)整即可。

4.公允價值變動收益。公允價值變動收益就是指資產(chǎn)或負(fù)債因公允價值變動所形成的收益。公允價值變動收益同樣是在收益實現(xiàn)之前提前確認(rèn)，會造成會計利潤的偏差，因此也應(yīng)該在當(dāng)期經(jīng)營利潤中去掉公允價值變動收益形成的影響。在實務(wù)操作時，用稅前利潤減去公允價值變動收益，同時資本總額中應(yīng)減去排除稅收影響的公允價值變動收益額。舊準(zhǔn)則沒有此項目，因此沒有這項調(diào)整。

5.遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債。遞延所得稅資產(chǎn)是由暫時性差異導(dǎo)致的當(dāng)前已經(jīng)支付，并預(yù)期能夠抵減未來所得稅費用的資產(chǎn)；而遞延所得稅負(fù)債是企業(yè)留存，并預(yù)期將于未來支付的所得稅費用。根據(jù)EVA的思想，遞延所得稅資產(chǎn)已經(jīng)支付，不應(yīng)作為企業(yè)資本的一部分；相反遞延所得稅負(fù)債留存企業(yè)，應(yīng)該作為資本的一部分處理。但是這里需要排除其中包含的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及公允價值變動影響額，因為前文已經(jīng)將資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和公允價值變動進(jìn)行調(diào)整，此處如不排除會造成重復(fù)調(diào)整。在實務(wù)操作時，在資本總額中減去排除資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及公允價值變動影響額的調(diào)整后遞延所得稅資產(chǎn)，并加上相應(yīng)的調(diào)整后遞延所得稅負(fù)債。同時，稅后凈營業(yè)利潤應(yīng)加上調(diào)整后遞延所得稅資產(chǎn)本年增加額，并減去調(diào)整后遞延所得稅負(fù)債本年增加額。此處與舊準(zhǔn)則差異較大。首先，舊準(zhǔn)則沒有這兩項，而是以遞延稅項的借方和貸方列示，項目名稱變化較大。其次，舊準(zhǔn)則各項減值不列入此項而通常計入管理費用，所以項目內(nèi)容變化也很大。

6.戰(zhàn)略性投資。戰(zhàn)略性投資是企業(yè)重大的投資項目，往往是短期內(nèi)投資量較大，但卻無法提供投資回報，而在3、5年后形成企業(yè)的核心能力，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展和長期利益的投資項目。如果把它計入資本總額，會導(dǎo)致資本成本的增加，而這種項目在短期內(nèi)不形成經(jīng)營利潤，因此會大大降低企業(yè)的EVA值。在這種負(fù)激勵之下，管理者可能會拒絕這種戰(zhàn)略性投資，從而不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。為了解決這一問題，EVA將戰(zhàn)略性投資分列出來，在投資帶來經(jīng)營利潤之前，不將其列為資金成本的計算范圍。這種處理方法可以良好地克服戰(zhàn)略性投資對EVA的抵減作用。在實務(wù)操作時，用資本總額減去當(dāng)期未產(chǎn)生效益的戰(zhàn)略性投資即可。此處與舊準(zhǔn)則無差異。

7.無息負(fù)債。EVA認(rèn)為有一些負(fù)債在一定程度上是不用花費成本的，如應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等，在計算EVA時應(yīng)將其從資本總額中減除，這樣可以鼓勵管理層合理籌集資產(chǎn)，提高資金的運用效率。在實務(wù)操作時，資本總額中負(fù)債部分只加計短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債、應(yīng)付債券、長期借款等四項即可。此處與舊準(zhǔn)則相比，只是一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債項目名稱略有變化。

8.匯兌損益。匯兌損益是企業(yè)在發(fā)生外幣交易、兌換業(yè)務(wù)和期末賬戶調(diào)整及外幣報表換算時，由于采用不同貨幣，或同一貨幣不同比價的匯率核算時產(chǎn)生的、按記賬本位幣折算的差額。EVA認(rèn)為匯兌損益部分不是由管理層決策所能控制的，它屬于公司正常運營以外發(fā)生的損益。因此，在計算EVA時只有將其剔除才能反映公司經(jīng)營業(yè)績的公正性。在實務(wù)操作時，用稅前利潤加上匯兌損失凈額，并在資本總額中加回稅后匯兌損失凈額。此處與舊準(zhǔn)則無差異。

9.營業(yè)外收支。營業(yè)外收支是指與企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營無直接關(guān)系的收益和支出，是企業(yè)財務(wù)成果的組成部分。EVA體系強調(diào)企業(yè)應(yīng)主要關(guān)注其主要業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況，對于營業(yè)外收支需要在稅后凈利潤中予以剔除。例如不可抗力帶來的損失是企業(yè)無法控制，不可避免的，同時也不是經(jīng)常性的損益，不反映企業(yè)的真實生產(chǎn)經(jīng)營能力，因此應(yīng)該將其從財務(wù)成果中剔除。在實務(wù)操作時，可以以營業(yè)利潤總額為基數(shù)計算稅后凈營業(yè)利潤，并從資本總額中減去稅后營業(yè)外凈收益。舊準(zhǔn)則的營業(yè)外收支內(nèi)容還包括投資收益和補貼收入等項，需要排除這

些項目的影響金額才可以，因此存在一定差異。

10.員工培訓(xùn)費用。按照新準(zhǔn)則的規(guī)定，員工培訓(xùn)費應(yīng)直接計入管理費用，從當(dāng)期扣除。EVA認(rèn)為員工培訓(xùn)費用是關(guān)系企業(yè)長久發(fā)展的一項重要投資，會在企業(yè)運營的多個年度體現(xiàn)出其效果，應(yīng)將這筆費用資本化。在實務(wù)操作時，用營業(yè)利潤加上當(dāng)期員工培訓(xùn)費用，并減除員工培訓(xùn)費用累計攤銷額，計算資本總額時應(yīng)加回稅后員工培訓(xùn)費用累計未攤銷額。舊準(zhǔn)則通常不披露此項內(nèi)容，因此此項數(shù)據(jù)難以獲取，一般不調(diào)整。

11.停業(yè)部門損益。企業(yè)財務(wù)報表中記錄的是企業(yè)當(dāng)年實際發(fā)生的全部經(jīng)營成果，這其中包括企業(yè)當(dāng)年停業(yè)部門帶來的損益。EVA除了客觀評價企業(yè)的經(jīng)營成果以外，還力求對企業(yè)未來發(fā)展提供有價值的參考。它認(rèn)為當(dāng)年已經(jīng)停業(yè)的部門，不會在企業(yè)未來產(chǎn)生影響。因此，EVA將這部分影響排除。在實務(wù)操作時，用營業(yè)利潤減去停業(yè)部門凈收益，并在資本總額中減去稅后停業(yè)部門凈收益。此處與舊準(zhǔn)則無差異。

12.利息費用。EVA的計算中，資本成本部分包含著利息要素在內(nèi)，相應(yīng)的稅后凈營業(yè)利潤是未扣除利息支出的利潤概念，而按照我國會計準(zhǔn)則的要求，企業(yè)在計算會計利潤時，利息要作為財務(wù)費用從利潤中扣減，因此此項需要調(diào)整。在實務(wù)操作時，在營業(yè)利潤基礎(chǔ)上加回利息費用，并在資本總額中加回稅后利息費用額。此處與舊準(zhǔn)則無差異。

13.所得稅調(diào)整。由于上述項目的調(diào)整涉及到了對企業(yè)稅前凈營業(yè)利潤的調(diào)整，這使得用調(diào)整后的稅前凈利潤乘以現(xiàn)行稅率得出的所得稅與損益表中的所得稅費用存在差異，只有將這個差異進(jìn)行重新調(diào)整后才能得出真實的EVA。在實務(wù)操作時，只需以調(diào)整后的利潤總額為基礎(chǔ)計算所得稅費用并減除即可。

二、EVA的計算公式

EVA表示的是一家公司在扣除資本成本后的資本收益，它等于稅后凈營業(yè)利潤(Net Operating Profit After Tax，NOPAT)與全部資本成本(Capital Charge，CC)之間的差額，全部資本成本則為加權(quán)平均資本成本率(Weight Average Cost of Capital，WACC)和調(diào)整后的資本總額(Total Capital，TC)的乘積。用公式表示為：

綜合以上各項調(diào)整要素，NO-PAT和TC的計算公式為：

NOPAT=[營業(yè)利潤+利息支出+當(dāng)期費用化研發(fā)支出-費用化研發(fā)支出累計攤銷額+市場開拓費用-市場開拓費用累計攤銷額+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備本期增加額-公允價值變動收益+匯兌損失+員工培訓(xùn)費用-員工培訓(xùn)費用累計攤銷額-當(dāng)期停業(yè)部門凈收益]×(1-所得稅率)-調(diào)整后遞延所得稅資產(chǎn)本年增加額+調(diào)整后遞延所得稅負(fù)債本年增加額；

TC=股東權(quán)益合計+稅后費用化研發(fā)支出累計未攤銷額+稅后市場開拓費用累計未攤銷額+稅后各項準(zhǔn)備金期末余額-稅后公允價值變動收益-調(diào)整后遞延所得稅資產(chǎn)期末余額+調(diào)整后遞延所得稅負(fù)債期末余額+稅后匯兌損失-戰(zhàn)略性投資期末余額-稅后營業(yè)外凈收益+稅后員工培訓(xùn)費用累計未攤銷額-稅后當(dāng)期停業(yè)部門凈收益+稅后利息支出+短期借款+一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債+應(yīng)付債券+長期借款。

三、應(yīng)用EVA的計算公式應(yīng)注意的問題

以上公式是根據(jù)EVA的計算理念推出，有些具體項目和會計準(zhǔn)則要求列示的內(nèi)容有一定出入，因此，需要根據(jù)EVA的思想確認(rèn)具體的對應(yīng)項。在應(yīng)用時應(yīng)注意：(1)研發(fā)費用根據(jù)公司的性質(zhì)和投入的預(yù)期效果，攤銷期一般在3年至8年之間。據(jù)統(tǒng)計，美國公司研發(fā)費用的平均有效時間為5年，目前我國企業(yè)也可采用5年作為攤銷期：(2)市場開拓費用以當(dāng)期發(fā)生的廣告費、業(yè)務(wù)宣傳費及其他市場開拓費用的總和來確定；(3)戰(zhàn)略性投資以在建工程項目為準(zhǔn)，計算資本總額時減除在建工程項目期末余額即可；(4)員工培訓(xùn)費用以當(dāng)期支付的職工教育經(jīng)費為準(zhǔn)計算；(5)利息費用采用會計報表附注中財務(wù)費用里的利息支出來確定。

EVA作為一種基于價值的管理理念和方法逐漸為實務(wù)界認(rèn)識和認(rèn)同，并作為一種新的公司治理和業(yè)績評估標(biāo)準(zhǔn)，在全球范圍內(nèi)廣泛應(yīng)用。AT&T、可口可樂、西門子等著名的大公司相繼引入EVA指標(biāo)，都取得了顯著的成效。我國企業(yè)面臨著國際市場的激烈競爭，需要盡快地認(rèn)識EVA，采用EVA，以先進(jìn)的理念武裝企業(yè)，才能求得深遠(yuǎn)、長足的發(fā)展。